2018年，信托行業30%的(de)增速是(shì)否可持續？強監管時(shí)代，信托行業如何行穩緻遠？日前，記者采訪了(le／liǎo)中國(guó)人(rén)民大(dà)學信托與基金研究所執行所長邢成。他(tā)認爲(wéi / wèi)，信托業剛性轉型期正式拉開序幕，2018年，信托公司多年沖規模的(de)盛筵将徹底散去，相對增速、絕對規模雙降幾成定局，20萬億元或面臨重壓。
記者：2017年年末，大(dà)資管新規征求意見稿、55号文等都在(zài)業内引發很多關注，這(zhè)些對信托業務會帶來(lái)怎樣影響？
邢成：簡單而(ér)言，即業務邊界趨于(yú)模糊，行業分割有望打破。目前，信托公司開展的(de)業務主要(yào / yāo)包括固有業務以(yǐ)及信托業務，信托業務作爲(wéi / wèi)主業，主要(yào / yāo)包括私募性質的(de)非标業務和(hé / huò)投資于(yú)股票、債券的(de)标準化業務。與其他(tā)金融機構相比，輕資本的(de)中間業務拓展存在(zài)瓶頸。在(zài)大(dà)資管和(hé / huò)混業經營的(de)背景下，預計2018年銀行、保險、信托、基金、券商的(de)業務邊界将進一(yī / yì ／yí)步弱化，行業分割有望打破。具體對于(yú)信托業而(ér)言，承銷業務的(de)拓展需要(yào / yāo)在(zài)監管合規、資源整合、金融市場預期判斷多方面深耕細作，盡早完成人(rén)才培養、制度準備和(hé / huò)客戶的(de)積累。
記者：行業轉型時(shí)期，過去的(de)粗放經營難以(yǐ)爲(wéi / wèi)繼，您如何判斷今年的(de)行業态勢？
邢成：十九大(dà)報告對我國(guó)目前經濟發展階段定了(le／liǎo)總基調，即由高速增長轉向高質量發展階段，我國(guó)正處在(zài)轉變發展方式、優化經濟結構和(hé / huò)轉換增長動能的(de)攻關期。信托作爲(wéi / wèi)金融業中的(de)主要(yào / yāo)組成部分，自然肩負服務實體經濟的(de)責任，在(zài)經濟轉型的(de)過程中謀求自身業務的(de)轉型。
規模增速将有所回落。銀監會發布《關于(yú)規範銀信類業務的(de)通知》（55号文），對銀信類業務定義及銀信通道(dào)業務定義進行了(le／liǎo)明确，并對銀信類業務中商業銀行和(hé / huò)信托公司的(de)行爲(wéi / wèi)進行規範。信托業監管政策也(yě)必然向此傾斜，“去通道(dào)，服務實體”行業發展要(yào / yāo)求将會進一(yī / yì ／yí)步深化。預計信托業資産規模增速将明顯回落，絕對規模可能首現下降，甚至有可能跌破22萬億元大(dà)關。
行業競争有所加劇。2017年的(de)行業監管政策約束了(le／liǎo)通道(dào)業務、資金池業務等信托公司傳統業務，非标準化業務也(yě)受到(dào)一(yī / yì ／yí)定影響；在(zài)外部環境方面，伴随實體經濟去杠杆化、資本市場監管體制的(de)逐步完善，信托公司先前通過簡單、初級的(de)産品設計難以(yǐ)尋找到(dào)市場，行業内圍繞客戶的(de)競争日益加劇。預計2018年，伴随行業分割的(de)打破，銀行、證券、保險對信托業的(de)沖擊會進一(yī / yì ／yí)步加劇，市場競争将更加激烈。
市場細分進一(yī / yì ／yí)步加強。信托公司要(yào / yāo)做到(dào)業務的(de)轉型就(jiù)要(yào / yāo)明确市場定位，利用自身的(de)禀賦優勢對客戶進行再度細分，對投資領域再度細分，并且在(zài)細分領域深耕細作，高效對接資金供需雙方，包括PPP項目、慈善信托、股權投資、消費信托等領域将有可能成爲(wéi / wèi)信托公司産品創新的(de)重要(yào / yāo)發力點。
模式基金化、産品标準化、收益淨值化、交易流通化将成目标模式。私募性質的(de)非标準化業務和(hé / huò)單一(yī / yì ／yí)資金信托爲(wéi / wèi)代表的(de)通道(dào)業務曾幫助信托公司快速拓展業務規模，但這(zhè)兩類傳統業務要(yào / yāo)麽流動性差，要(yào / yāo)麽無法緊密對接實體，亟待轉型。2017年，伴随着資産支持票據新規的(de)落實、信托登記系統正式上(shàng)線運行以(yǐ)及《關于(yú)規範金融機構資産管理業務的(de)指導意見（征求意見稿）》出(chū)台，信托公司産品模式的(de)基金化、标準化、淨值化、流通化已成必然。首先，資管新政爲(wéi / wèi)使金融産品更好支持實體經濟，及時(shí)反映基礎資産的(de)價值并披露風險，防止産品層層嵌套，要(yào / yāo)求金融機構對資産管理産品應當實行淨值化管理，此舉同時(shí)有利于(yú)有序打破剛性兌付。預計2018年，随着新規的(de)落實，新的(de)收益核算辦法相關細則将會出(chū)台，收益淨值化也(yě)将成爲(wéi / wèi)發展趨勢。其次，基金化是(shì)淨值化的(de)前提，标準化是(shì)流通化的(de)基礎。資管新政對信托公司設計标準化産品持支持态度。預計2018年，信托公司将更加關注産品标準化進程，增強流動性，實現業務發展上(shàng)的(de)可持續。經營模式基金化、産品設計标準化将成爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)發展方向。最後，流通化是(shì)标準化的(de)最終落腳點，也(yě)是(shì)釋放風險、化解剛性兌付的(de)關鍵。信托登記系統正式上(shàng)線運行爲(wéi / wèi)，産品交易流通提供了(le／liǎo)基礎設施保障。預計2018年，中國(guó)信托登記有限責任公司立足已有信托登記平台，除了(le／liǎo)使其具備登記、備案、監管的(de)職能外，交易流通職能也(yě)将是(shì)其發展方向，信托産品将進一(yī / yì ／yí)步展現交易流通化趨勢。
記者：信托業務不(bù)斷深化創新，也(yě)需政策配套同步，對此，您有何建議？
邢成：業務創新不(bù)斷深化，配套政策亟待同步。十九大(dà)報告指出(chū)，要(yào / yāo)把提高供給體系質量和(hé / huò)培育新增長動能放在(zài)“三去一(yī / yì ／yí)降一(yī / yì ／yí)補”之(zhī)前，并對新時(shí)代社會主要(yào / yāo)矛盾作出(chū)了(le／liǎo)重要(yào / yāo)論斷：人(rén)民日益增長的(de)美好生活需要(yào / yāo)和(hé / huò)不(bù)平衡不(bù)充分的(de)發展之(zhī)間的(de)矛盾。因此，信托公司業務創新的(de)方向更加清晰，預計2018年，信托公司會進一(yī / yì ／yí)步利用牌照優勢，參與到(dào)先進制造業、互聯網、大(dà)數據、人(rén)工智能領域、中高端消費、綠色經濟、共享經濟等新興領域，并加快家族信托産品創新，滿足财富客戶多樣化、個(gè)性化的(de)需求。
信托公司的(de)業務創新需要(yào / yāo)配套政策的(de)支持與引導。例如，我國(guó)财富傳承市場潛力巨大(dà)，但其涉及到(dào)法律、稅務和(hé / huò)家庭關系等複雜的(de)系統安排。因此，家族信托細分市場在(zài)市場工具、配套法律等方面均有待進一(yī / yì ／yí)步完善。另外，信托公司開展業務涉及到(dào)互聯網、大(dà)數據、人(rén)工智能、共享經濟等全新領域時(shí)，也(yě)需要(yào / yāo)不(bù)同監管部門的(de)協調或聯合制定相關政策、法規。
（來(lái)源：中國(guó)金融新聞網）