刊發于(yú)2016年9月8日《廈門日報》T06版
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債三闆“巧遇”資産證券化，會擦出(chū)什麽不(bù)一(yī / yì ／yí)樣的(de)火花？債三闆與資産證券化将有一(yī / yì ／yí)個(gè)怎樣波瀾壯闊的(de)未來(lái)？昨日，“債三闆·中國(guó)實踐”論壇暨廈門國(guó)際金融資産交易中心開業典禮在(zài)廈舉行，此次論壇聚焦“債三闆·中國(guó)實踐”，就(jiù)場外非标資産的(de)流轉及固定收益市場的(de)發展現狀及未來(lái)趨勢進行了(le／liǎo)深度對話與研讨。
“債三闆·中國(guó)實踐”論壇昨日舉行。
“債三闆——中國(guó)實踐”圓桌對話。
本版文/本報記者 袁舒琪 林雯
本版圖/本報記者 王火炎
“債三闆·中國(guó)實踐”論壇暨廈門國(guó)際金融資産交易中心開業典禮由中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇、廈門國(guó)際金融技術有限公司、廈門國(guó)際金融資産交易中心、《當代金融家》雜志聯合主辦，由上(shàng)海交通大(dà)學上(shàng)海高級金融學院、中國(guó)人(rén)民大(dà)學國(guó)際貨币研究所、廈門大(dà)學金圓研究院作爲(wéi / wèi)學術支持單位。
此外，由中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇發起的(de)首屆“佰嘉獎”評選頒獎典禮、資産證券化領域的(de)專業雲服務平台——ABS雲（ABS Cloud）戰略合作啓動會也(yě)在(zài)此次會議上(shàng)舉行。
200多名嘉賓深度對話“債三闆”發展藍圖
“債三闆”企業的(de)融資方式通常具有非标準化的(de)特點，使用的(de)金融工具多樣化，其增信措施差異化明顯，往往需要(yào / yāo)利用各類抵押資産。作爲(wéi / wèi)這(zhè)些企業經常運用的(de)一(yī / yì ／yí)項金融工程技術，資産證券化最具發展前景，可以(yǐ)降低風險集中度，有效降低社會融資成本。
那麽，債三闆在(zài)我國(guó)已經有哪些實踐？如何通過金融科技手段，推動多層級資本市場建設，構建“債三闆”市場？鑒于(yú)此，會議就(jiù)“債三闆·中國(guó)實踐”、“資産證券化·中國(guó)實踐”兩大(dà)主題進行了(le／liǎo)演講和(hé / huò)圓桌研讨，針對場外非标資産的(de)流轉及固定收益市場的(de)發展現狀及未來(lái)趨勢，與會嘉賓進行了(le／liǎo)激烈而(ér)又深入的(de)探讨。
廈門市人(rén)民政府黨組成員、廈門市财政局局長韓景義，中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇理事委員會主任、廈門國(guó)際金融技術有限公司董事長曹彤，中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇學術委員會主任、中國(guó)人(rén)民銀行原金融市場司副司長沈炳熙，中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇保險專委會主任、中國(guó)保險資産管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲以(yǐ)及多位當前資産證券化監管層、學術界、市場參與各方的(de)領軍人(rén)物等200多位嘉賓參加本次會議。韓景義對廈門國(guó)際金融資産交易中心開業表示祝賀，并期待廈門國(guó)際金融資産交易中心能夠積極把握自貿片區政策優勢，依托國(guó)家“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”戰略，充分運用金融科技手段，爲(wéi / wèi)兩岸金融中心建設畫上(shàng)濃墨重彩的(de)一(yī / yì ／yí)筆，并在(zài)不(bù)久的(de)将來(lái)成爲(wéi / wèi)促進廈門經濟發展的(de)重要(yào / yāo)金融抓手、國(guó)内領先的(de)資産證券化産品交易平台和(hé / huò)中國(guó)“債三闆”的(de)有力實踐者。
會議還舉行了(le／liǎo)中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇産品标準專委會揭幕儀式。中國(guó)資産證券化産品标準專委會将重點關注信貸資産證券化和(hé / huò)企業資産證券化中的(de)産品标準化問題，并編發《中國(guó)資産證券化産品标準化建設發展報告》，并探讨标準化建設的(de)實施要(yào / yāo)點。
在(zài)金融發展創新方面走出(chū)新路
值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，由福建省人(rén)民政府批準設立的(de)廈門國(guó)際金融資産交易中心在(zài)此次會議上(shàng)舉行了(le／liǎo)成立儀式。
作爲(wéi / wèi)福建自貿試驗區廈門片區的(de)金融創新重點案例，廈門國(guó)際金融資産交易中心（簡稱廈金中心）由廈門書生天下投資管理有限公司、廈門國(guó)際金融技術有限公司、長安國(guó)際信托公司和(hé / huò)永安金融控股公司等金融企業共同發起設立，主要(yào / yāo)從事資産證券化産品、應收賬款債權及其收益權、企業債權及其收益權、信托類資産收益權、企業股權收益權的(de)登記、托管、交易、結算等服務及金融産品的(de)研究、咨詢服務。
“希望廈金中心能夠承擔使命，在(zài)金融發展創新方面走出(chū)一(yī / yì ／yí)條新路子(zǐ)。”廈金中心相關負責人(rén)表示，未來(lái)廈金中心将在(zài)推動“債三闆”建設方面做出(chū)樣闆表率，同時(shí)作爲(wéi / wèi)新技術運用的(de)代表，在(zài)大(dà)數據、互聯網與資本市場進行結合方面做出(chū)探索，并在(zài)以(yǐ)金融推動“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”建設方面發揮作用，服務更多中國(guó)企業“走出(chū)去”，爲(wéi / wèi)全省乃至全國(guó)實體經濟轉型做出(chū)貢獻。
【專訪】
“債三闆”市場發展
亟需解決三大(dà)痛點
廈門國(guó)際金融技術有限公司董事長曹彤
什麽是(shì)“債三闆”？如何通過金融科技手段，推動多層級資本市場建設，構建“債三闆”市場？昨日，本報記者對中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇理事委員會主任、廈門國(guó)際金融技術有限公司董事長曹彤進行專訪，他(tā)從多層次、多角度對“債三闆”市場進行深度解析。
承載衆多企業融資需求
問:什麽是(shì)債三闆？
答:債三闆的(de)概念是(shì)中國(guó)資産證券化百人(rén)會提煉出(chū)來(lái)的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)新概念。通常意義上(shàng)，我國(guó)債權類直接融資分爲(wéi / wèi)三個(gè)市場:銀行間市場（“債一(yī / yì ／yí)闆”）、上(shàng)交所和(hé / huò)深交所市場（“債二闆”）以(yǐ)及俗稱的(de)場外市場也(yě)就(jiù)是(shì)“債三闆”。換而(ér)言之(zhī)，如果場内資産證券化是(shì)“債主闆”，那麽場外資産證券化則是(shì)“債三闆”。目前，“債主闆”已經初步搭建，但“債三闆”沒有統一(yī / yì ／yí)市場。
随着國(guó)家經濟轉型，“債三闆”市場變得越來(lái)越重要(yào / yāo)。當前衆多企業需要(yào / yāo)融資，甚至需要(yào / yāo)到(dào)債券類市場融資，但由于(yú)“債一(yī / yì ／yí)闆”、“債二闆”門檻較高，導緻一(yī / yì ／yí)些信用評級在(zài)2A以(yǐ)下的(de)企業缺乏高效率的(de)市場服務、支撐。“債三闆”不(bù)僅承載着最大(dà)數量企業融資的(de)需求，也(yě)承載了(le／liǎo)各類非标準債權直接融資工具的(de)發行、交易、流轉，是(shì)我國(guó)多層級資本市場體系建設中的(de)重要(yào / yāo)環節。
從三方面解決“債三闆”痛點
問:“債三闆”市場發展中尚有什麽痛點？
答:“債三闆”在(zài)國(guó)内發展仍不(bù)成熟，亟待解決的(de)痛點不(bù)少，這(zhè)也(yě)正是(shì)此次我們舉辦“債三闆·中國(guó)實踐”論壇的(de)初衷——本着解決問題、推動發展的(de)目的(de)，研究讨論如何構建中國(guó)場外固收市場生态圈。
“債三闆”市場在(zài)發展過程中要(yào / yāo)面臨的(de)首要(yào / yāo)問題，就(jiù)是(shì)風險管控。其次，這(zhè)些零散、小的(de)企業單筆融資金額都不(bù)大(dà)，産生的(de)中間費用就(jiù)相應較少，部分中介機構不(bù)願意爲(wéi / wèi)他(tā)們服務，如何保障中間服務環節不(bù)缺席，也(yě)是(shì)需要(yào / yāo)解決的(de)問題之(zhī)一(yī / yì ／yí)。再次，這(zhè)些企業的(de)财務記錄不(bù)完整導緻發債的(de)時(shí)間不(bù)可控，信息披露也(yě)不(bù)完整。
如果這(zhè)些“痛點”不(bù)解決，“債三闆”市場就(jiù)很難實現跨越。目前，資産證券化百人(rén)會、ABS雲、廈門金融資産交易中心等機構和(hé / huò)平台都在(zài)緻力解決這(zhè)些問題，我們認爲(wéi / wèi)，解決方案有三方面:理念一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)實現突破，對“标”與“非标”的(de)概念進行重新定義，繼而(ér)才能令場外市場得到(dào)重視、鼓勵更多金融機構進入“債三闆”市場；要(yào / yāo)有一(yī / yì ／yí)套系統的(de)制度推進市場的(de)建立健全，如仿效銀行的(de)貸款風險準備金，設立投資風險準備金制度等；技術化的(de)運用特别是(shì)信息技術的(de)運用，在(zài)金融行業的(de)發展史地(dì / de)位至關重要(yào / yāo)，将技術化與“債三闆”相結合，也(yě)是(shì)解決上(shàng)述“痛點”的(de)思考之(zhī)一(yī / yì ／yí)。
ABS雲平台應用取得突破
問:當前“債三闆”市場有沒有實現哪些突破？
答:有，近期在(zài)技術與“債三闆”的(de)結合上(shàng)，就(jiù)實現了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)次跨越。經過一(yī / yì ／yí)年多的(de)研發，9月5日，由廈門國(guó)際金融技術有限公司和(hé / huò)廈門國(guó)際金融資産交易中心等戰略合作夥伴共同開發運營的(de)資産證券化全流程共享工作平台（簡稱“ABS雲平台”）正式亮相，這(zhè)是(shì)全國(guó)市場上(shàng)唯一(yī / yì ／yí)且功能最全、側重服務于(yú)“場外市場”的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)集成平台，依托領先的(de)金融技術和(hé / huò)信息技術，以(yǐ)自助式服務爲(wéi / wèi)基礎，以(yǐ)資産證券化、區塊鏈技術及大(dà)數據技術應用爲(wéi / wèi)業務運營的(de)核心工具和(hé / huò)理念，打造集ABS工廠、ABS數據庫和(hé / huò)ABS研究院爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)體的(de)新一(yī / yì ／yí)代互聯網服務和(hé / huò)信息平台。
ABS雲平台可以(yǐ)快速地(dì / de)讓成千上(shàng)萬的(de)資産證券化項目更加透明、更加迅速地(dì / de)對接上(shàng)相應資産或資金，降低資産證券化操作難度，有效控制資産證券化項目的(de)運作成本。通過ABS雲平台的(de)應用，資産證券化的(de)強大(dà)互聯網運營支撐體系将向業界全面開放。
【微言微語】
廈門國(guó)際信托有限公司
總經理李自成:
廈金中心的(de)開業讓廈門擁有了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)家在(zài)資産證券化方面很有研究的(de)優秀機構。我昨天登錄百度查了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)下，發現沒有“債三闆”這(zhè)個(gè)詞，若幹年以(yǐ)後，回想今天曹彤董事長“債三闆”這(zhè)個(gè)概念的(de)提出(chū)，應該是(shì)很有含金量的(de)。
信托公司在(zài)發展過程當中面臨一(yī / yì ／yí)個(gè)難題，就(jiù)是(shì)流動性難以(yǐ)解決，吸引力就(jiù)不(bù)夠。所以(yǐ)廈金中心成立以(yǐ)後，我們信托資産流動性就(jiù)能通過這(zhè)個(gè)平台來(lái)進行運作，雙方有不(bù)少業務可以(yǐ)結合。我相信“債三闆”的(de)發展，對我們信托而(ér)言，能有非常大(dà)的(de)運作與發揮空間。
廈門資産管理有限公司
總經理陳秋琛:
我認爲(wéi / wèi)，不(bù)良資産證券化，或者說(shuō)不(bù)良資産與“債三闆”的(de)結合，具有非常大(dà)的(de)市場空間。根據監管部門的(de)數據，截至今年6月底，商業銀行存量的(de)不(bù)良資産将近1.5萬億元，監管公司也(yě)有大(dà)量的(de)資産存量，我統計過，23家地(dì / de)方資産管理公司目前收購了(le／liǎo)大(dà)約4000億元不(bù)良資産，這(zhè)給“債三闆”提供了(le／liǎo)很好的(de)市場機會。
不(bù)過目前，不(bù)良資産證券化也(yě)面臨着一(yī / yì ／yí)些困境，制約社會投資者投資優良資産的(de)主要(yào / yāo)問題還是(shì)估值定價問題。因此，我期待廈金中心在(zài)這(zhè)方面能夠利用現有的(de)技術和(hé / huò)大(dà)數據取得突破，爲(wéi / wèi)不(bù)良資産的(de)證券化提供很好的(de)途徑。
中誠信國(guó)際信用評級有限責任
公司董事長閻衍:
通過信息的(de)披露來(lái)加強私募産品的(de)流動性，是(shì)未來(lái)私募産品和(hé / huò)“債三闆”發展當中所需要(yào / yāo)解決的(de)問題。在(zài)這(zhè)個(gè)過程中，希望作爲(wéi / wèi)評級公司的(de)我們，在(zài)私募産品包括在(zài)“債三闆”的(de)發展過程中能夠發揮自己的(de)作用，除了(le／liǎo)提示風險以(yǐ)外，還能更多地(dì / de)從信息披露的(de)角度，助力“債三闆”和(hé / huò)私募市場的(de)發展。
中國(guó)郵政儲蓄銀行總行
金融市場部總經理黨均章:
對于(yú)“債三闆”這(zhè)個(gè)概念的(de)提出(chū)，我個(gè)人(rén)認爲(wéi / wèi)是(shì)金融資産交易的(de)本能需求。我希望“債三闆”在(zài)中國(guó)金融資産交易市場上(shàng)能夠成爲(wéi / wèi)耀眼的(de)明星，“債三闆”的(de)基礎設施建設需要(yào / yāo)市場所有參與人(rén)共同呵護與建設。我希望以(yǐ)廈金中心爲(wéi / wèi)開始，在(zài)一(yī / yì ／yí)級市場更加倡導培育發起人(rén)、發行人(rén)、投資人(rén)，包括培育起一(yī / yì ／yí)批成熟的(de)、合格的(de)、具有市場性的(de)科研機構。廈金中心未來(lái)需要(yào / yāo)拓展更廣闊的(de)市場空間，也(yě)迫切需要(yào / yāo)解決交易的(de)成本和(hé / huò)交易的(de)效率問題，讓更多的(de)交易者參與這(zhè)個(gè)市場，市場才能繁榮發展壯大(dà)。
【名片】
中國(guó)資産證券化
百人(rén)會論壇
中國(guó)資産證券化百人(rén)會論壇于(yú) 2015 年10月24日在(zài)北京正式成立，由廈門國(guó)際金融技術有限公司和(hé / huò)《當代金融家》雜志共同發起。論壇專注于(yú)資産證券化的(de)政策和(hé / huò)實踐研究，是(shì)緻力于(yú)構建中國(guó)資産證券化前沿學術研讨、生态系統建設、傳統金融與新金融融合發展的(de)常設組織。
【微鏡頭】
“錢景”無限
嘉賓爲(wéi / wèi)廈門國(guó)際金融資産交易中心開業亮燈剪彩。
廈金中心爲(wéi / wèi)來(lái)賓介紹區塊鏈。
廈門國(guó)際金融資産交易中心戰略合作簽約儀式。