4月8日，投資界（ID：pedaily2012）獲悉，華蓋資本醫療三期基金宣布整體關閉，全部LP已完成首次出(chū)資，募資金額達30.66億元人(rén)民币，超額完成30億元的(de)基金規模目标。

投資界了(le／liǎo)解到(dào)，本支基金将延續華蓋醫療基金過往投資策略，聚焦中國(guó)快速成長的(de)醫療健康全産業鏈投資及整合機會，重點關注生物醫藥、醫療器械以(yǐ)及醫療服務三個(gè)方向。

募資的(de)順利得益于(yú)華蓋在(zài)醫療投資領域5年多的(de)系統布局、團隊近20年的(de)行業積累，以(yǐ)及即将迎來(lái)的(de)成果“爆發”：截至目前，華蓋醫療基金管理規模近70億元，累計投資40多個(gè)行業領先的(de)項目。其中4家被投企業已上(shàng)市，3家企業已提交上(shàng)市申請，通過IPO和(hé / huò)并購成功退出(chū)7家，并有70%的(de)項目完成後輪融資，此外，2020年還有多家企業即将提交IPO申請。

值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，醫療三期基金在(zài)募集過程中，就(jiù)已投資了(le／liǎo)海和(hé / huò)生物、昭衍生物、健麾信息、華大(dà)智造、珂信健康等8個(gè)項目，投資金額超10億元。

“能順利募資一(yī / yì ／yí)方面基于(yú)LP對于(yú)華蓋投資策略、投資理念的(de)認同，這(zhè)是(shì)對我們階段性成績的(de)認可。另一(yī / yì ／yí)方面，從投的(de)這(zhè)些項目來(lái)看，我們還是(shì)投到(dào)了(le／liǎo)醫療大(dà)健康産業裏一(yī / yì ／yí)批相對優質的(de)标的(de)。”華蓋資本創始合夥人(rén)兼董事長許小林對投資界表示。

30億超募背後，LP陣容豪華：

“三期規模漲了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)倍，但LP數量減半了(le／liǎo)”

春江水暖鴨先知，PE涼熱看募資。在(zài)募資本就(jiù)困難、投資放緩、新冠疫情黑天鵝的(de)多重壓力傳導下，超額完成并不(bù)容易。

投資界獲悉，本次華蓋醫療三期基金的(de)LP陣容十分豪華，涵蓋險資、政府背景的(de)母基金、市場化母基金、上(shàng)市公司和(hé / huò)金融機構等多個(gè)渠道(dào)。加上(shàng)一(yī / yì ／yí)、二期基金，目前華蓋已建立起包括保險、信托在(zài)内的(de)近10家大(dà)型金融機構，約40家醫療上(shàng)市公司，近20家專業母基金，10餘家知名國(guó)企、引導基金組成的(de)LP資源網絡。

經曆了(le／liǎo)三支基金周期性的(de)錘煉，許小林與華蓋醫療基金主管合夥人(rén)曾志強對募資端正在(zài)發生的(de)變化都感受頗深。

最明顯一(yī / yì ／yí)個(gè)變化，是(shì)LP願意下重注、集中度也(yě)提高了(le／liǎo)。曾志強透露，華蓋醫療二期基金規模比三期小一(yī / yì ／yí)半，LP有近50家，但三期基金LP有20多家，規模漲了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)倍，LP數量卻縮減一(yī / yì ／yí)半。

另外一(yī / yì ／yí)個(gè)變化是(shì)，LP分散性的(de)投資可能會越來(lái)越少，資金更往頭部GP集中。“比如我們二期基金LP中僅有兩家保險機構嘗試性參與，但三期卻拿到(dào)了(le／liǎo)多家主流大(dà)型險資的(de)錢。”

在(zài)接觸衆多LP機構之(zhī)後，許小林也(yě)發現，之(zhī)前險資和(hé / huò)大(dà)型母基金在(zài)醫療行業一(yī / yì ／yí)般會做3-5家GP的(de)分散性配置，且每家都不(bù)會出(chū)資太多。而(ér)在(zài)資管新規出(chū)台後，這(zhè)種機構性的(de)投資實際上(shàng)也(yě)越發謹慎了(le／liǎo)。“現在(zài)可能隻配置1-2家，且總體的(de)額度在(zài)減少。但對于(yú)他(tā)們看好的(de)GP，配置反倒會增加，集中化的(de)趨勢很明顯。這(zhè)意味着，之(zhī)前險資隻是(shì)把我們當成諸多配置‘之(zhī)一(yī / yì ／yí)’，但現在(zài)醫療基金反而(ér)成爲(wéi / wèi)他(tā)們資産配置中的(de)‘唯一(yī / yì ／yí)’了(le／liǎo)。”

沉寂中逆流而(ér)上(shàng)

沒有停止出(chū)手，單項目平均投資額明顯增加

自疫情爆發以(yǐ)來(lái)，募資端雙倍承壓，導緻投資端整體節奏被打亂，多數投資機構的(de)業務幾乎處于(yú)半休眠狀态，投資數量銳減，但華蓋仍逆勢而(ér)上(shàng)。

“我們最近即将完成5個(gè)項目的(de)出(chū)資，涉及金額約7億人(rén)民币。”曾志強對投資界透露，雖然出(chū)差不(bù)便等因素會影響出(chū)資進度，但整體還是(shì)在(zài)穩步推進中。

據了(le／liǎo)解，華蓋醫療一(yī / yì ／yí)期、二期基金已經全部投完，三期基金募資和(hé / huò)投資同時(shí)進行，雖然三期基金剛關閉，但已經完成近1/3的(de)投資金額。

伴随基金規模的(de)擴增與團隊壯大(dà)，華蓋在(zài)醫療領域的(de)投資步伐越發清晰，投資方向也(yě)更加明确。

“我們前兩期基金都是(shì)在(zài)三年投資期的(de)基礎上(shàng)，一(yī / yì ／yí)年半左右就(jiù)完成了(le／liǎo)全部投資。三期規模增加了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)倍，如果按照我們現有的(de)項目儲備，團隊有信心會在(zài)兩年左右完成投資。”許小林同時(shí)坦陳，未來(lái)華蓋不(bù)會做太分散的(de)投資，三期基金單項目平均投資額較前期基金将會顯著增加。

在(zài)他(tā)看來(lái)，華蓋醫療基金經曆五年多的(de)發展，從募資規模可以(yǐ)看出(chū)逐漸獲得了(le／liǎo)LP和(hé / huò)市場認可。而(ér)從華蓋自身而(ér)言，無論從領投實力、議價能力，風控體系的(de)完善以(yǐ)及投後服務等方面都成長很多。

醫療投資機構開始出(chū)現退場潮

未來(lái)4-5年才是(shì)産業黃金期

從華蓋整個(gè)機構的(de)角度而(ér)言，醫療無疑是(shì)接下來(lái)投資的(de)重中之(zhī)重。這(zhè)似乎也(yě)印證了(le／liǎo)許小林多年前的(de)判斷。

許小林從2007年底就(jiù)開始專注醫療投資，已然經曆了(le／liǎo)完整經濟周期。他(tā)畢業于(yú)北大(dà)，在(zài)長城證券開啓了(le／liǎo)十年投行生涯；2006年，他(tā)從内地(dì / de)轉戰香港，加入建銀國(guó)際，之(zhī)後帶領團隊籌建了(le／liǎo)建銀國(guó)際私募股權闆塊，期間創立了(le／liǎo)中國(guó)第一(yī / yì ／yí)支人(rén)民币醫療産業基金。2015年，他(tā)以(yǐ)華蓋資本創始合夥人(rén)兼董事長的(de)角色亮相。

2008年是(shì)個(gè)标志性的(de)時(shí)間。“從2008年金融危機之(zhī)後，大(dà)家意識到(dào)需要(yào / yāo)尋找一(yī / yì ／yí)些安全性高的(de)方向和(hé / huò)品種，醫療行業當仁不(bù)讓成爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)投資方向。但那時(shí)全行業都沒有把醫療當成‘主配置’。2015年後，随着港股、科創闆不(bù)斷對生物醫藥企業、研發型企業上(shàng)市釋放利好，加上(shàng)政策的(de)一(yī / yì ／yí)系列改革，多種原因促成了(le／liǎo)醫療投資的(de)蓬勃發展。”許小林稱。

但他(tā)發現，近兩年醫療投資機構開始出(chū)現退場潮。“醫療企業和(hé / huò)醫療投資機構都将出(chū)現頭部化趨勢、強者恒強，一(yī / yì ／yí)些募資和(hé / huò)投資無核心競争力的(de)機構将不(bù)得不(bù)黯然退場。”

而(ér)對于(yú)華蓋資本來(lái)說(shuō)，此時(shí)卻迎來(lái)最好的(de)時(shí)刻，基金規模的(de)擴大(dà)無疑也(yě)将拓展更多的(de)投資機會。

據了(le／liǎo)解，三期基金将持續聚焦中國(guó)快速成長的(de)醫療健康全産業鏈投資及整合機會，重點關注生物醫藥、醫療器械以(yǐ)及醫療服務三個(gè)方向。

“生物醫藥闆塊，除了(le／liǎo)創新藥，溶瘤病毒、基因編輯、細胞療法等方面我們也(yě)都非常看好，雖有一(yī / yì ／yí)定風險，但我們覺得風險與收益是(shì)可以(yǐ)匹配的(de)。醫療器械方向，除了(le／liǎo)常說(shuō)的(de)醫療和(hé / huò)AI的(de)結合，用AI和(hé / huò)大(dà)數據來(lái)賦能，還會關注基因檢測。醫療服務的(de)新方向是(shì)家庭醫生集團、商業醫療保險。”

在(zài)醫療領域做投資，華蓋選擇項目時(shí)有三條簡單而(ér)明朗的(de)标準：趨勢看好、團隊靠譜、且要(yào / yāo)能幫得上(shàng)忙。“如果我們能幫得上(shàng)忙，我們就(jiù)會在(zài)這(zhè)個(gè)項目上(shàng)下重手，然後會在(zài)投後把所有資源嫁接到(dào)被投企業身上(shàng)來(lái)。”

對于(yú)未來(lái)計劃，許小林坦言，“一(yī / yì ／yí)方面還是(shì)先要(yào / yāo)保證基金有好的(de)業績，給LP好的(de)回報。另外，從布局來(lái)看，将與産業走得更近、結合得越來(lái)越深，努力擁有成爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)戰略投資者、陪伴企業長期走下去相匹配的(de)能力。”

（來(lái)源：投資界）