刊發于(yú)20160411《廈門日報》A10專版

嘉賓在(zài)廈大(dà)“鳳凰花”金融論壇上(shàng)“交鋒”。（本報記者 張奇輝 攝）

文/本報記者 林露虹 通訊員 陳婧 劉斯然

4月9日下午，廈門大(dà)學科學藝術中心三樓近一(yī / yì ／yí)千人(rén)的(de)報告廳坐滿了(le／liǎo)人(rén)，就(jiù)連過道(dào)裏也(yě)擠滿了(le／liǎo)人(rén)，這(zhè)是(shì)廈門大(dà)學金圓研究院揭牌儀式暨2016“鳳凰花”金融論壇的(de)現場。台上(shàng)十多位金融業大(dà)咖及精英學者熱議新常态下金融熱點，幾番思想火花的(de)碰撞，台下聽衆受益匪淺。

此次活動由廈門大(dà)學、廈門書生天下投資管理有限公司主辦，廈門大(dà)學金圓研究院承辦。廈門大(dà)學校長朱崇實、台灣青年發展基金會董事長連勝文等兩岸金融業界專家學者及知名人(rén)士出(chū)席了(le／liǎo)揭牌儀式。

朱崇實在(zài)緻辭中指出(chū)，廈大(dà)金圓研究院的(de)成立是(shì)獻給廈大(dà)95周年校慶的(de)一(yī / yì ／yí)份厚禮。上(shàng)世紀20年代，廈大(dà)創辦之(zhī)際，商科和(hé / huò)教育是(shì)主要(yào / yāo)學科。商科就(jiù)是(shì)金融的(de)前身，95年來(lái)，廈大(dà)金融專業有了(le／liǎo)長足的(de)發展。廈大(dà)金圓研究院的(de)成立，将推動廈大(dà)的(de)金融、管理、經濟等專業跨上(shàng)一(yī / yì ／yí)個(gè)新台階。

發展直接融資

推進供給側改革

作爲(wéi / wèi)廈門大(dà)學金圓研究院成立後的(de)首場論壇，也(yě)是(shì)精心打造的(de)金融領域高端論壇，本屆論壇以(yǐ)“金融創新與監管:供給側改革與直接融資”爲(wéi / wèi)主題。中國(guó)人(rén)民銀行研究局局長陸磊、深圳證券交易所副總經理金立揚分别對金融要(yào / yāo)素供給側結構性改革、經濟轉型中的(de)并購市場等做主題演講。陸磊在(zài)演講中認爲(wéi / wèi)，當前我國(guó)要(yào / yāo)做金融要(yào / yāo)素供給側金融改革。需求側有用，但需求側和(hé / huò)供給側的(de)并舉才是(shì)未來(lái)的(de)解決之(zhī)道(dào)。金立楊則認爲(wéi / wèi)，并購是(shì)最高級的(de)資本運作，每一(yī / yì ／yí)單并購不(bù)是(shì)标準化的(de)，并購從來(lái)都是(shì)個(gè)案對個(gè)案，并購完以(yǐ)後整合難度非常大(dà)，它對一(yī / yì ／yí)個(gè)企業的(de)發展意義重大(dà)。

論壇上(shàng)，中國(guó)人(rén)民銀行福州中心支行行長吳國(guó)培、廈門市金融工作辦副主任丘筱文、海通國(guó)際副主席兼行政總裁林湧、長城基金管理有限公司董事長楊光裕等多位金融業精英就(jiù)新常态下銀行經營模式創新、資本市場的(de)監管與創新等專題進行2場高端對話，分别由廈門大(dà)學管理學院教授戴亦一(yī / yì ／yí)和(hé / huò)廈門大(dà)學金圓研究院院長屈文洲主持。在(zài)論壇交流中，與會嘉賓達成了(le／liǎo)共識:中國(guó)實體經濟發展中的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)長期問題是(shì)融資難和(hé / huò)融資成本高，這(zhè)其中一(yī / yì ／yí)個(gè)很重要(yào / yāo)的(de)原因是(shì)融資渠道(dào)狹窄，更多依靠銀行貸款。爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)加大(dà)金融體制改革力度，積極發展直接融資，拓寬投融資的(de)多方渠道(dào)，以(yǐ)推進供給側改革，同時(shí)促進經濟平穩運行。

探索校企合作新機制

共推金融創新改革

廈門大(dà)學金圓研究院正式成立後，将立足廈門，服務兩岸，緊密開展金融創新研究，針對金融市場、産品等領域實際需要(yào / yāo)，進行金融創新課題項目研究；培養高級金融管理人(rén)才，舉辦金融管理學曆教育、在(zài)職教育；舉辦金融管理高端論壇，廣泛邀請國(guó)内外知名的(de)經濟金融學者、專家、企業家，構建産、學、研交流平台，爲(wéi / wèi)共同締造美麗廈門增添光彩。

據悉，廈門大(dà)學金圓研究院是(shì)廈門大(dà)學管理學院和(hé / huò)廈門書生天下投資管理有限公司共建的(de)合作平台。據研究院首任院長屈文州教授介紹，研究院将充分發揮廈門大(dà)學管理學院和(hé / huò)金圓集團雙方各自優勢，緻力于(yú)金融管理和(hé / huò)金融創新的(de)前沿學術研究，将廈門大(dà)學金圓研究院打造成爲(wéi / wèi)具有中國(guó)特色和(hé / huò)世界影響力的(de)一(yī / yì ／yí)流高校智庫、國(guó)際學術交流平台和(hé / huò)高端人(rén)才培養基地(dì / de)。研究院的(de)宗旨是(shì)探索校企合作新機制，充分挖掘合作雙方資源，發揮地(dì / de)處國(guó)家改革開放和(hé / huò)對台合作前沿優勢，通過協作創新、成果轉化、人(rén)才培養等模式，加快推進廈門大(dà)學金融管理學科和(hé / huò)廈門兩岸金融中心建設，探索中國(guó)金融的(de)管理創新。

深圳證券交易所副總經理金立揚

并購是(shì)

企業走出(chū)去的(de)需要(yào / yāo)

深圳證券交易所副總經理金立揚的(de)演講圍繞中國(guó)目前的(de)并購市場。“從2005年到(dào)2015年我國(guó)并購累計完成13800多起，2014年比前年增加33.1%，2015年又增加30%，上(shàng)市公司的(de)數量非常驚人(rén)，2015年并購交易金額比2014年增長将近一(yī / yì ／yí)半。并購增多的(de)主要(yào / yāo)原因在(zài)于(yú)中央部委從2010年開始不(bù)遺餘力地(dì / de)推行并購。國(guó)務院關于(yú)并購短短四年間連續發了(le／liǎo)兩個(gè)文件，整個(gè)并購得到(dào)了(le／liǎo)國(guó)家政策的(de)大(dà)力推動，證監會作爲(wéi / wèi)資本市場的(de)監管者這(zhè)兩年做了(le／liǎo)大(dà)量的(de)工作，頒布了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些規定和(hé / huò)規則。”金立揚列舉了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些實例，闡述并購案例發生的(de)領域越來(lái)越廣，原因越來(lái)越多。例如，國(guó)企改革的(de)推進，去年央企已經有六對12家企業完成了(le／liǎo)并購重組；新三闆在(zài)三月底挂牌企業6000家，去年前年被收購的(de)交易數目有200家；PE、VC開始把并購作爲(wéi / wèi)推出(chū)主渠道(dào)，2015年機構退出(chū)300多起。“現在(zài)有一(yī / yì ／yí)些連續創業者，目的(de)不(bù)是(shì)做到(dào)世界五百強，而(ér)是(shì)出(chū)售。還有一(yī / yì ／yí)些企業爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)謀求轉型，通過并購的(de)方式跨界到(dào)其他(tā)行業。并購是(shì)企業走出(chū)去的(de)需要(yào / yāo)，央企走出(chū)去買資源和(hé / huò)港口，中小民營創新型企業走出(chū)去買是(shì)品牌、渠道(dào)和(hé / huò)技術。”

【嘉賓觀點】

中國(guó)人(rén)民銀行研究局局長陸磊

改革金融要(yào / yāo)素供給

保障金融安全

中國(guó)人(rén)民銀行研究局局長陸磊從四個(gè)方面闡述了(le／liǎo)“金融要(yào / yāo)素的(de)供給側結構性改革”的(de)動因。“我們到(dào)目前爲(wéi / wèi)止仍然沿用1993年黨的(de)十四屆三中全會條件下的(de)宏觀調控框架設計藍圖，但23年過去了(le／liǎo)，無論是(shì)全球經濟還是(shì)中國(guó)自己的(de)經濟格局都發生了(le／liǎo)翻天覆地(dì / de)的(de)變化。”他(tā)開門見山地(dì / de)指出(chū)，我們應該重新思考并解決政府與市場關系和(hé / huò)中央與地(dì / de)方關系，建議更多通過市場和(hé / huò)市場主體發揮作用，避免産生财政政策、貨币政策和(hé / huò)信貸政策剛性化。

陸磊強調，“金融需支持實體經濟”，在(zài)金融業、實體經濟方面要(yào / yāo)做普惠金融、扶貧金融、科技金融、綠色金融。做綠色金融使得産業能夠更加資源節約環境友好。科技金融支持科學技術發展，大(dà)力發展風投。普惠金融讓社會中低收入群體能力得到(dào)在(zài)存貸彙之(zhī)外的(de)金融服務。扶貧金融使得七八千萬人(rén)具有勞動能力、要(yào / yāo)素價值的(de)那部分人(rén)能夠與金融資源相結合，形成産出(chū)和(hé / huò)獲得收入的(de)能力。同時(shí)，還要(yào / yāo)保證金融安全的(de)需要(yào / yāo)。陸磊總結說(shuō)，土地(dì / de)要(yào / yāo)素不(bù)流動，勞動力和(hé / huò)技術要(yào / yāo)素比較流動，金融要(yào / yāo)素流動性最快，錢配到(dào)哪裏，産業結構能夠變到(dào)哪裏，所以(yǐ)要(yào / yāo)做金融要(yào / yāo)素的(de)供給變化。

【聲 音】

福建自貿試驗區金融項目有57項

中國(guó)人(rén)民銀行福州中心支行行長、國(guó)家外彙管理局福建分局局長 吳國(guó)培:我們福建自貿試驗項目一(yī / yì ／yí)共有186項，其中金融是(shì)57項，這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)重大(dà)的(de)突破。第二個(gè)比較大(dà)的(de)創新就(jiù)是(shì)外彙管理，在(zài)自貿試驗區裏外彙管理更加簡化，方便企業的(de)貿易和(hé / huò)投資。擴大(dà)金融的(de)業務方面，比如說(shuō)離岸金融的(de)業務，利率市場化等等，另外福建最有特色的(de)是(shì)對台金融的(de)業務合作，比如說(shuō)争取引進台灣的(de)金融機構，辦一(yī / yì ／yí)些合資的(de)證券公司，辦一(yī / yì ／yí)些合資的(de)保險公司。福建在(zài)融入“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”建設中，金融起很大(dà)的(de)作用，“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”的(de)六七十個(gè)國(guó)家，衆多的(de)人(rén)口，有許多貿易需要(yào / yāo)做，福建的(de)服裝、鞋帽可以(yǐ)跟東南亞合作等等。

直接融資體系建設應該要(yào / yāo)發力

廈門國(guó)際金融技術有限公司董事長曹彤:從金融微觀具體執行層面上(shàng)來(lái)看，我認爲(wéi / wèi)現在(zài)要(yào / yāo)解決怎麽搭橋的(de)問題。很顯然我們是(shì)全球最有錢的(de)國(guó)家，同時(shí)又是(shì)全球對資金最饑渴的(de)國(guó)家，搭這(zhè)個(gè)橋在(zài)前三十年是(shì)用所謂的(de)間接融資的(de)方式搭的(de)，但走到(dào)今天也(yě)發現間接融資的(de)體系在(zài)經濟下行期必然會出(chū)現大(dà)量的(de)錢留在(zài)機構裏貸不(bù)出(chū)去。另外一(yī / yì ／yí)方面，在(zài)當前的(de)階段，直接融資體系建設确實應該發力。我認爲(wéi / wèi)問題是(shì)我們發現了(le／liǎo)，但并沒有在(zài)怎麽做上(shàng)給出(chū)一(yī / yì ／yí)套方法論，就(jiù)像間接融資這(zhè)三十年發展是(shì)靠市場機制一(yī / yì ／yí)樣。多層次市場的(de)建設真正的(de)推動力是(shì)市場，否則仍然是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)有限的(de)交易所、銀行間市場。

細化金融服務 讓産品更加多樣化

廈門國(guó)際信托有限公司總經理李自成:作爲(wéi / wèi)信托公司，我們這(zhè)些年主要(yào / yāo)的(de)業态還是(shì)和(hé / huò)銀行合作。我們現在(zài)銀行綜合化經營是(shì)三種模式，一(yī / yì ／yí)種模式是(shì)金控，金控平台下面有很多子(zǐ)公司，第二種模式是(shì)銀行作爲(wéi / wèi)母公司下設子(zǐ)公司的(de)混業經營模式，下面有證券、信托、期貨，還有一(yī / yì ／yí)種混業經營模式，銀行本身在(zài)部門中進行分工合作，銀行的(de)綜合經營化，主要(yào / yāo)通過機構設置的(de)表現，以(yǐ)及一(yī / yì ／yí)些制度設計，使得産品更多樣化。但是(shì)我們金融服務的(de)細化程度不(bù)夠，在(zài)整個(gè)金融體系建設中，如何讓産品更加多樣化是(shì)我們大(dà)家必須共同努力的(de)方向。

監管機構和(hé / huò)交易所應注重制度引導

長城基金管理有限公司董事長楊光裕:如果我們統計一(yī / yì ／yí)下上(shàng)市公司盈利的(de)情況，可能有相當一(yī / yì ／yí)部分公司業績還不(bù)錯，有正回報，但再用一(yī / yì ／yí)個(gè)數據統計，統計最好的(de)上(shàng)市公司，那是(shì)非常可憐的(de)公司，基本上(shàng)不(bù)分紅，除了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些有特殊要(yào / yāo)求的(de)金融機構。正因爲(wéi / wèi)這(zhè)樣積累了(le／liǎo)近三十年的(de)發展，結果大(dà)家不(bù)關注它的(de)業績和(hé / huò)持續能力、創新能力，就(jiù)把它當做一(yī / yì ／yí)個(gè)符号去運作，這(zhè)樣的(de)情況給投資人(rén)帶來(lái)很大(dà)的(de)問題，我們在(zài)市場上(shàng)選擇這(zhè)些公司投資的(de)時(shí)候，我們非常嚴謹，我們有研究團隊和(hé / huò)券商一(yī / yì ／yí)起配合，我們也(yě)有研究員和(hé / huò)基金經理，他(tā)們有持續估值的(de)方法，但在(zài)這(zhè)種情況下就(jiù)難了(le／liǎo)，沒有辦法去選擇。作爲(wéi / wèi)監管機構和(hé / huò)交易所就(jiù)應該從這(zhè)些地(dì / de)方解決這(zhè)些問題，在(zài)制度上(shàng)進行引導。

新三闆不(bù)要(yào / yāo)把自己變成深滬交易所

廈門大(dà)學法學院教授肖偉:我想分享幾個(gè)觀點。第一(yī / yì ／yí)，新三闆不(bù)要(yào / yāo)把自己變成深滬交易所。新三闆的(de)發展非常火，也(yě)有很多學者把這(zhè)個(gè)新三闆的(de)發展向深滬交易所看齊。我們新三闆的(de)門檻太高，是(shì)不(bù)是(shì)要(yào / yāo)适當地(dì / de)降低一(yī / yì ／yí)點門檻，特别是(shì)轉闆，我覺得這(zhè)個(gè)觀點很危險，值得警惕。第二，證券市場不(bù)能承載過多的(de)功能，要(yào / yāo)搞國(guó)企改革、節能減排、“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”、供給側改革，證券市場都要(yào / yāo)爲(wéi / wèi)他(tā)們服務，我覺得這(zhè)是(shì)不(bù)對的(de)，證券市場是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)投融資市場，把它自己建設好了(le／liǎo)，它自然就(jiù)可以(yǐ)發揮實現那些政策目标的(de)作用。第三，證監會不(bù)應該被股價綁架，很多事情的(de)推行都受阻于(yú)股價，證監會應該與股價保持适當的(de)距離。

新常态下銀行業做出(chū)了(le／liǎo)多項嘗試

廈門市金融工作辦副主任丘筱文:我們現在(zài)看到(dào)銀行正在(zài)跨界，或者說(shuō)正在(zài)混業，這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)新的(de)希望，這(zhè)個(gè)新希望也(yě)帶來(lái)了(le／liǎo)新的(de)危機，金融監管在(zài)原來(lái)一(yī / yì ／yí)行三會分業監管思路上(shàng)已經不(bù)适應，我們現在(zài)的(de)商業銀行經營模式的(de)轉型，國(guó)家已經注意到(dào)，而(ér)且正在(zài)引導。銀行現在(zài)還做私人(rén)銀行業務和(hé / huò)中間業務，尤其是(shì)中間業務前面幾十年發展非常快，這(zhè)兩年又出(chū)現了(le／liǎo)投資銀行業務，投行業務就(jiù)是(shì)幫助企業去做直接融資，未來(lái)我們會看到(dào)更多新的(de)嘗試。另外，商業銀行在(zài)試點城市可以(yǐ)做股權投資，這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)很新的(de)變化，我們看到(dào)人(rén)民銀行的(de)宏觀調控，在(zài)人(rén)民币國(guó)際化、利率市場化、彙率市場化、資本項目可兌上(shàng)有非常大(dà)的(de)貢獻，這(zhè)些都是(shì)對我們商業銀行經營模式轉型創新的(de)支持。

銀行業要(yào / yāo)抓住機會轉型和(hé / huò)變革

中國(guó)建設銀行廈門分行行長生柳榮:我們建設銀行是(shì)2014年年底開始轉型的(de)，我們提出(chū)了(le／liǎo)“多功能、集約型、創新型”的(de)思路，我們的(de)規模、資産、質量所有的(de)指标都創曆史新高。現在(zài)供給側結構性改革提出(chū)主要(yào / yāo)措施是(shì)三去一(yī / yì ／yí)降一(yī / yì ／yí)補，即去産能、去杠杆、去庫存，降、補短闆。産能過剩通過三個(gè)渠道(dào)來(lái)解決，高能耗低效率産能需要(yào / yāo)淘汰，其次是(shì)轉移，最後是(shì)升級。比如說(shuō)産業的(de)轉移，我們去年做了(le／liǎo)海外并購，我們通過一(yī / yì ／yí)系列跨境的(de)融資，利用自貿試驗區的(de)政策，鼓勵企業走出(chū)去，再比如說(shuō)産業升級問題，我們去年通過引進文化産業基金，幫助一(yī / yì ／yí)家房地(dì / de)産企業進入文化産業。比如說(shuō)去杠杆，我們居民的(de)杠杆不(bù)高，企業的(de)杠杆很高，我們也(yě)代理發行了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些地(dì / de)方政府債。

多層次市場建設應考慮不(bù)同投資人(rén)需求

海通國(guó)際副主席兼行政總裁林湧:我在(zài)想究竟多層次資本市場的(de)含義應該是(shì)什麽，如果從縱向緯度來(lái)看，中國(guó)确實有了(le／liǎo)多緯度資本市場，但是(shì)另外一(yī / yì ／yí)方面，從橫向的(de)緯度來(lái)看，從資本市場各個(gè)要(yào / yāo)素來(lái)看，我們是(shì)不(bù)是(shì)已經建立了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)多層次資本市場？或者換句話說(shuō)，我們應該如何去建立一(yī / yì ／yí)個(gè)多層次的(de)資本市場？其實談到(dào)市場的(de)時(shí)候，我們往往理解成有形的(de)市場，真正凡是(shì)能夠促進買賣雙方達成交易的(de)方式、空間、場所，我個(gè)人(rén)認爲(wéi / wèi)都應該把它歸爲(wéi / wèi)市場的(de)範疇，從這(zhè)個(gè)角度理解，我想也(yě)許中國(guó)下一(yī / yì ／yí)次多層次資本市場的(de)建設在(zài)推動方面應該會考慮滿足不(bù)同的(de)投資人(rén)不(bù)同的(de)需求。

抓住要(yào / yāo)素 讓專業機構做該做的(de)事

圓信永豐基金管理有限公司總經理董曉亮:我們圓信永豐是(shì)2014年成立的(de)廈門唯一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)家基金公司，新公司規模剛剛起步，但業績非常好，目前的(de)股票基金是(shì)全市場同類基金排名第一(yī / yì ／yí)。我們在(zài)業務一(yī / yì ／yí)線，要(yào / yāo)素非常重要(yào / yāo)，我今天最大(dà)的(de)收獲，是(shì)我抓住了(le／liǎo)要(yào / yāo)素，其實資本市場多層次市場體系我認爲(wéi / wèi)最重要(yào / yāo)的(de)核心就(jiù)是(shì)讓市場去做它該做的(de)事情，讓專業機構做它該做的(de)事情。來(lái)看并購問題，并購從基金公司的(de)角度來(lái)看，能夠操作的(de)手段其實還是(shì)通過定向增發，第二是(shì)基金公司的(de)子(zǐ)公司，我認爲(wéi / wèi)資本市場其實已經非常完善，缺的(de)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)市場化運作的(de)手段，讓各個(gè)市場的(de)參與主體達到(dào)自己的(de)循環，作爲(wéi / wèi)專業機構，唯一(yī / yì ／yí)需要(yào / yāo)做的(de)就(jiù)是(shì)發揮要(yào / yāo)素功能。

通過期貨的(de)雙向機制來(lái)降低風險

瑞達期貨股份有限公司的(de)資管部總經理馬玉鳳:期貨公司專業團隊可以(yǐ)利用期貨的(de)避險工具并通過雙向機制來(lái)降低風險，因爲(wéi / wèi)我們現在(zài)在(zài)中國(guó)的(de)市場股票交易隻能單向，是(shì)看天吃飯的(de)，一(yī / yì ／yí)旦下跌的(de)時(shí)候，出(chū)現的(de)是(shì)千股跌停，所以(yǐ)在(zài)期貨市場上(shàng)，是(shì)雙向交易的(de)機制。我們認爲(wéi / wèi)在(zài)接下來(lái)中國(guó)的(de)金融市場更多是(shì)去散戶化，走向機構團隊理财，這(zhè)邊我也(yě)想再說(shuō)明一(yī / yì ／yí)下，期貨公司的(de)投資團隊隻做擅長的(de)行業，現在(zài)估值被限倉，很多資金湧向了(le／liǎo)商品期貨，包括這(zhè)一(yī / yì ／yí)段的(de)鐵礦石，很多做股票二級市場的(de)投資者無從下手，如果真的(de)想把資産作爲(wéi / wèi)配置分散風險，可以(yǐ)一(yī / yì ／yí)部分自己操作，一(yī / yì ／yí)部分給專業投資者，讓他(tā)們爲(wéi / wèi)你們的(de)資金增值、保駕護航。