5月11日，中央全面深化改革委員會第二次會議審議通過了(le／liǎo)《關于(yú)加強國(guó)有企業資産負債約束的(de)指導意見》，并對國(guó)企去杠杆提出(chū)要(yào / yāo)求。這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)多月以(yǐ)來(lái)，中央會議第二次就(jiù)國(guó)企降負債和(hé / huò)去杠杆作出(chū)部署。專家指出(chū)，中央對國(guó)企去杠杆問題高度重視，在(zài)當前毫不(bù)松懈的(de)政策環境和(hé / huò)資産負債約束、結構性去杠杆、分類管控等手段支持下，國(guó)企去杠杆正駛入快車道(dào)。

國(guó)企資産負債率仍然偏高

5月11日的(de)中央全面深化改革委員會第二次會議還指出(chū)，要(yào / yāo)堅持全覆蓋與分類管理相結合，完善内部治理與強化外部約束相結合，通過建立和(hé / huò)完善國(guó)有企業資産負債約束機制，強化監督管理，做到(dào)标本兼治，促使高負債國(guó)有企業資産負債率盡快回歸合理水平。

此前4月2日召開的(de)中央财經委員會第一(yī / yì ／yí)次會議也(yě)明确，要(yào / yāo)以(yǐ)結構性去杠杆爲(wéi / wèi)基本思路，分部門、分債務類型提出(chū)不(bù)同要(yào / yāo)求，地(dì / de)方政府和(hé / huò)企業特别是(shì)國(guó)有企業要(yào / yāo)盡快把杠杆降下來(lái)，努力實現宏觀杠杆率穩定和(hé / huò)逐步下降。

“兩次會議的(de)密集關注體現了(le／liǎo)中央對國(guó)企降杠杆和(hé / huò)防範金融風險的(de)高度重視。當前不(bù)少企業債務和(hé / huò)杠杆率高，這(zhè)可能産生一(yī / yì ／yí)定收益，但同時(shí)也(yě)帶來(lái)較大(dà)風險，而(ér)且最終可能由銀行買單，對整個(gè)金融系統産生不(bù)良影響。”北京科技大(dà)學企業與産業發展研究所所長何維達對本報記者分析。

近幾年，去杠杆、減負債是(shì)國(guó)企經濟運行中的(de)重要(yào / yāo)任務。據國(guó)資委數據，2017年國(guó)企資産負債率比上(shàng)一(yī / yì ／yí)年下降0.4個(gè)百分點，爲(wéi / wèi)65.7%。不(bù)過，這(zhè)一(yī / yì ／yí)水平仍處高位。同期規模以(yǐ)上(shàng)工業企業資産負債率爲(wéi / wèi)55.5%。

國(guó)家行政學院經濟學部教授馮俏彬對本報記者表示，國(guó)企去杠杆是(shì)目前經濟工作的(de)當務之(zhī)急。資産負債約束有望給出(chū)國(guó)企資産負債的(de)上(shàng)限标準，結構性去杠杆和(hé / huò)分類管控則針對不(bù)同企業的(de)實際情況，從而(ér)對國(guó)企去杠杆起到(dào)更好的(de)指導作用。

運行好轉也(yě)要(yào / yāo)持續去杠杆

“如果把企業經營中的(de)資金、資本比喻爲(wéi / wèi)血液，去杠杆、降負債就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)想辦法‘止血’、‘補血’、‘造血’。”國(guó)資委副秘書長彭華崗這(zhè)樣形容去杠杆的(de)重要(yào / yāo)性。事實上(shàng)，近年來(lái)爲(wéi / wèi)降低國(guó)有企業負債率，監管部門已出(chū)台多項措施。

在(zài)“止血”方面，既要(yào / yāo)加大(dà)清理不(bù)良資産，降低虧損；也(yě)要(yào / yāo)防控高風險業務等，把“出(chū)血點”止住。例如，國(guó)資委确定針對三大(dà)類企業的(de)資産負債率控制标準，其中工業企業爲(wéi / wèi)70%，非工業企業爲(wéi / wèi)75%，科研設計企業爲(wéi / wèi)65%，以(yǐ)更加精準地(dì / de)控制風險；此外，把98家中央企業進行業務分類，将負債水平超過了(le／liǎo)警戒線、償債能力比較弱的(de)企業納入重點管控，控财務杠杆等。

在(zài)“補血”方面，本輪去杠杆主要(yào / yāo)是(shì)通過引入各類資本，優化結構實現良性發展，包括增股權融資、通過債轉股增加資本等。2017年中央企業通過股票市場和(hé / huò)産權市場融資超過3500億，對央企資本結構有很好的(de)優化。目前已有17家中央企業和(hé / huò)有關機構簽訂了(le／liǎo)債轉股的(de)協議，債轉股的(de)框架協議達到(dào)了(le／liǎo)5000億。

一(yī / yì ／yí)系列的(de)舉措取得了(le／liǎo)初步成效。國(guó)資委最新數據顯示，截至今年3月末，中央企業平均資産負債率爲(wéi / wèi)65.9%，較年初下降0.4個(gè)百分點。與此同時(shí)，地(dì / de)方國(guó)有企業負債情況亦有所好轉。

以(yǐ)去杠杆倒逼國(guó)企改革

當前，對于(yú)不(bù)少國(guó)有企業來(lái)說(shuō)，負債率和(hé / huò)銀行貸款餘額偏高仍是(shì)不(bù)争的(de)事實。專家分析，去杠杆一(yī / yì ／yí)方面是(shì)要(yào / yāo)解決負債率偏高這(zhè)個(gè)當前最突出(chū)的(de)問題，另一(yī / yì ／yí)方面也(yě)是(shì)深化供給側結構性改革和(hé / huò)國(guó)有企業改革的(de)需要(yào / yāo)。

在(zài)馮俏彬看來(lái)，國(guó)有企業改革是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)系統工程，而(ér)去杠杆就(jiù)是(shì)其中最爲(wéi / wèi)突出(chū)的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)點。把這(zhè)個(gè)當務之(zhī)急解決好，想辦法把負債率降下來(lái)，可以(yǐ)同步清理僵屍企業、淘汰落後産能，爲(wéi / wèi)供給側結構性改革尋找更大(dà)空間，加快國(guó)有企業改革步伐。

“從長期來(lái)看，還是(shì)要(yào / yāo)加強市場化改革，讓國(guó)有企業成爲(wéi / wèi)自主經營、自負盈虧、自擔風險、自主約束的(de)市場主體。當企業因爲(wéi / wèi)投資失誤、經營不(bù)善而(ér)出(chū)現資産負債率過高的(de)情況時(shí)，債務方面的(de)風險可由企業自行承擔，必要(yào / yāo)的(de)時(shí)候進行破産退出(chū)或者兼并重組，強化國(guó)有企業作爲(wéi / wèi)市場經營主體的(de)責任。”馮俏彬說(shuō)。

專家同時(shí)指出(chū)，本輪國(guó)企去杠杆是(shì)在(zài)中央把防範化解金融風險作爲(wéi / wèi)2018年重要(yào / yāo)任務時(shí)提出(chū)來(lái)的(de)，同時(shí)新一(yī / yì ／yí)輪國(guó)企改革也(yě)正處于(yú)攻堅突破的(de)階段。在(zài)此背景下，去杠杆的(de)推力可能會更強。不(bù)久前，國(guó)資委已明确表示，要(yào / yāo)堅決守住不(bù)發生系統性風險的(de)底線，到(dào)2020年央企平均資産負債率比2017年底再降低2個(gè)百分點。随着一(yī / yì ／yí)系列更具體、更有力的(de)國(guó)有企業資産負債約束措施落地(dì / de)實施，國(guó)企去杠杆有望取得實質性突破，并探索建立起長效機制。

（來(lái)源：人(rén)民日報）