繼去年12月征求意見後，慈善組織的(de)投資管理辦法終于(yú)落地(dì / de)！

11月5日，民政部發布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》，慈善組織在(zài)滿足一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)求後，可以(yǐ)開展三類投資活動——即可以(yǐ)購買資管産品、進行股權投資或者委托機構投資。

《辦法》同時(shí)明确，慈善組織不(bù)可直接買股票，也(yě)不(bù)能直接購買商品及金融衍生品類産品。《辦法》已于(yú)10月25日通過，自2019年1月1日起施行。

不(bù)過，與國(guó)外相比，我國(guó)慈善組織無論是(shì)投資規模，還是(shì)投資能力尚有不(bù)小差距。目前，資金來(lái)源長期依賴捐贈人(rén)的(de)捐贈，投資意識相對滞後，存在(zài)資金利用率低、投資渠道(dào)狹窄、管理制度不(bù)完善等問題。

但是(shì)，好的(de)方面是(shì)，慈善組織的(de)資金規模仍保持着快速增長趨勢，能夠參與投資的(de)規模和(hé / huò)發展前景均被市場看好。

《辦法》的(de)正式出(chū)台，也(yě)意味着公募基金、私募基金、券商、信托等金融機構将迎來(lái)業務開發的(de)新機遇。

慈善組織可開展三類投資，不(bù)可直接買股票

自去年12月，民政部發布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法（征求意見稿）》以(yǐ)來(lái)，業界都在(zài)等待《辦法》的(de)正式落地(dì / de)。

近日，民政部發布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》，明确了(le／liǎo)慈善組織可以(yǐ)開展投資活動，《辦法》已于(yú)10月25日通過，将于(yú)2019年1月1日起施行。慈善組織開展投資活動應當遵循合法、安全、有效的(de)原則，投資取得的(de)收益應當全部用于(yú)慈善目的(de)

《辦法》規定，投資活動主要(yào / yāo)有三類，即可以(yǐ)買資管産品、股權投資以(yǐ)及委托投資：

（一(yī / yì ／yí)）直接購買銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資産管理機構、金融資産投資公司等金融機構發行的(de)資産管理産品；

（二）通過發起設立、并購、參股等方式直接進行股權投資；

（三）将财産委托給受金融監督管理部門監管的(de)機構進行投資。

不(bù)過《辦法》也(yě)對上(shàng)述三類投資活動進行了(le／liǎo)限定：

購買資管産品，需購買與本組織風險識别能力和(hé / huò)風險承擔能力相匹配的(de)産品；

直接進行股權投資的(de)，被投資方的(de)經營範圍應當與慈善組織的(de)宗旨和(hé / huò)業務範圍相關；

開展委托投資的(de)，應當選擇中國(guó)境内有資質從事投資管理業務，且管理審慎、信譽較高的(de)機構。

同時(shí)，《辦法》明确，禁止慈善基金直接買賣股票；禁止直接購買商品及金融衍生品類産品。這(zhè)也(yě)意味着2004年出(chū)台的(de)《基金會管理條例》中，允許基金會将資金購買股票等有價證券的(de)條款失效。

此外，慈善基金還禁止投資人(rén)身保險産品；禁止以(yǐ)投資名義向個(gè)人(rén)、企業提供借款；參與非法集資等活動。慈善組織的(de)财務和(hé / huò)資産管理制度以(yǐ)及重大(dà)投資方案應當經決策機構組成人(rén)員三分之(zhī)二以(yǐ)上(shàng)同意。

國(guó)外基金會投資經營已十分成熟

例如，耶魯大(dà)學基金會在(zài)過去的(de)20年中，保持了(le／liǎo)年均13.7%的(de)投資增長率，投資收益已經超過捐贈收入，成爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)的(de)資金來(lái)源。而(ér)美國(guó)的(de)福特基金會成立之(zhī)初僅有10萬美元，經過投資運作，目前已達到(dào)了(le／liǎo)120億美元。

根據此前統計，國(guó)内有投資行爲(wéi / wèi)的(de)基金會約60%，投資資産占淨資産的(de)比例約40%。顯然，基金會投資的(de)積極性不(bù)高，籌資的(de)主要(yào / yāo)方式是(shì)募捐。

相較于(yú)國(guó)外的(de)慈善機構，國(guó)内基金會不(bù)僅投資的(de)積極性不(bù)高，投資收益率也(yě)較低。

民政部基金會年檢數據顯示：2014-2016年，基金會的(de)年平均投資收益率均低于(yú)5%，而(ér)美國(guó)基金會2007年在(zài)經濟增速緩慢的(de)大(dà)環境下，其年平均收益率爲(wéi / wèi)10%，資産超過10億美元的(de)基金會平均收益率則達到(dào)12%，遠高于(yú)我國(guó)基金會的(de)平均收益率。

另外一(yī / yì ／yí)項可對比的(de)數據顯示，2016年年底，中國(guó)婦女發展基金會的(de)貨币資金爲(wéi / wèi)4.41億元，占淨資産的(de)81%，投資資産僅有190萬元。而(ér)美國(guó)的(de)洛克菲勒基金會、福特基金會在(zài)2015-2017年的(de)投資總額占資産總額的(de)比例都在(zài)95%以(yǐ)上(shàng)。

中國(guó)海洋大(dà)學教授姜宏青在(zài)報告中稱，理論上(shàng)，企業成立的(de)基金會應當會熱衷于(yú)投資，而(ér)我國(guó)101家上(shàng)市公司成立的(de)基金會中，有投資行爲(wéi / wèi)的(de)基金會僅有36家，僅占35.6%。

姜宏青表示，目前我國(guó)基金會投資仍存在(zài)投資規模小、資金利用率低；投資渠道(dào)狹窄；投資組織機構不(bù)健全、投資管理制度不(bù)完善等問題。借鑒美國(guó)基金會投資管理經驗，政府方面應完善稅收優惠政策、建立監管體系以(yǐ)引導基金會建立有效的(de)投資管理機制；基金會方面應以(yǐ)健全内部投資決策機制、完善投資執行機制和(hé / huò)投資評價機制等有效防範投資風險，提高投資運作能力。

國(guó)内投資積極性和(hé / huò)運作能力有待提高

與國(guó)外相比，我國(guó)慈善組織的(de)無論是(shì)投資規模，還是(shì)投資能力尚有不(bù)小差距。

2017年度中國(guó)慈善捐助報告顯示，2017年度中國(guó)境内接收國(guó)内外款物捐贈再創新高，共計1499.86億元，比2016年增長7.68%。我國(guó)社會組織總數量突破80萬，較2016年增加了(le／liǎo)8.77%。其中，基金會6322個(gè)，比上(shàng)年增加10.68%。

近年來(lái)，我國(guó)慈善基金規模和(hé / huò)數量均取得較快增長。但根據清華大(dà)學公共管理學院此前的(de)調查顯示，約40%的(de)基金會面臨着資金缺乏的(de)問題，資金來(lái)源長期依賴捐贈人(rén)的(de)捐贈，投資意識相對滞後。

公募、券商資管等迎來(lái)新機遇

據中國(guó)慈善聯合會不(bù)完全統計，2017年，捐贈收入過億元的(de)基金會共64家，比上(shàng)年增加19家，增幅爲(wéi / wèi)23%，接收的(de)社會捐贈總額達323.46億元，占全年慈善捐贈總量的(de)21.6%，占基金會募捐總量的(de)49.2%。

顯然，我國(guó)慈善組織的(de)資金規模仍将保持快速增長趨勢。慈善組織可開展投資活動，這(zhè)也(yě)意味着公募基金、私募基金、券商、信托等機構将迎來(lái)業務開發的(de)新機遇。

2017年，清華大(dà)學教育基金會委托王亞偉旗下千合資本、彙添富基金、嘉實資本、北京國(guó)際信托等9家金融機構進行資産管理；馬雲公益基金會2017年年報顯示，通過德邦證券、招商銀行(28.600, -1.41, -4.70%)、興業證券(4.760, 0.00, 0.00%)、中國(guó)金谷國(guó)際信托、興全基金等金融機構進行投資。

由于(yú)發展長期前景看好，業内人(rén)士表示，基金公司、券商資管等機構也(yě)較爲(wéi / wèi)重視慈善資金的(de)委外業務，部分老牌基金公司已經開發慈善基金會這(zhè)類客戶。

（信息來(lái)源：券商中國(guó)）