目前各地(dì / de)政府纾困專項基金規模已超3500億，券商、基金、保險相關産品規模分别達2000億元、725億元、1060億元，另外已有超93億元的(de)纾困專項債已完成發行。按此計算，目前纾困資金總規模已超7000億元。

2019年以(yǐ)來(lái)，已有多家A股企業公告纾困進展。

1月22日，爾康制藥公告，公司實控人(rén)帥放文及一(yī / yì ／yí)緻行動人(rén)獲批27.7億元纾困資金支持。

1月17日，回天新材公告，第一(yī / yì ／yí)筆纾困資金2.2億元已到(dào)賬，并已辦理完畢股份質押置換手續。

1月7日，科達潔能公告，第一(yī / yì ／yí)大(dà)股東将獲纾困資金支持，拟以(yǐ)公司股票進行質押，融入不(bù)超過2.6億元資金，預計期限兩年，質押标的(de)折算率50%。

超7000億纾困資金進場

1.地(dì / de)方纾困基金方面，本輪民企纾困，多地(dì / de)密集發布支持民營企業發展的(de)政策，其中多是(shì)與券商、銀行、基金公司等機構合作開展。

證券時(shí)報消息，1月11日，新疆金投與申萬宏源簽署戰略合作協議，共同發起設立新疆首支纾困基金—新疆新動力纾困發展基金，基金總規模50億元，首期出(chū)資10億元。重點纾解新疆民營上(shàng)市公司控股股東股權質押及上(shàng)市公司自身的(de)流動性風險問題。

2018年12月26日，重慶市政府常務會議要(yào / yāo)求，推出(chū)系列政策措施以(yǐ)進一(yī / yì ／yí)步支持民營企業健康發展，其中一(yī / yì ／yí)項就(jiù)是(shì)建立首期規模不(bù)低于(yú)100億元的(de)民營企業纾困基金。

天風證券徐彪研報統計顯示，目前包括深圳、北京、上(shàng)海等地(dì / de)政府成立的(de)纾困專項基金合計規模約爲(wéi / wèi)3537億元。另據華泰證券研報統計，2018年地(dì / de)方成立的(de)纾困資金規模就(jiù)接近2900億元。

2.證券公司資産管理計劃方面，中證協稱，目前，各證券公司仍在(zài)有序推進系列資管計劃落地(dì / de)。截至1月20日，已有38家證券公司共成立了(le／liǎo)53隻系列資管計劃和(hé / huò)11隻子(zǐ)計劃，出(chū)資規模總計529.3億元左右。根據華泰證券研報統計，2018年證券公司的(de)出(chū)資規模達527.5億元。

報告認爲(wéi / wèi)，證券公司系列資管計劃有望撬動約2000億元資金。

天風證券研報也(yě)認爲(wéi / wèi)，券商資管基金和(hé / huò)纾困基金合計規模達2177億元。

3.除了(le／liǎo)設立專項資管産品，部分券商還通過發起設立了(le／liǎo)基金纾困民企融資。

Wind此前統計，銀河證券将成立600億元銀河發展基金，該基金爲(wéi / wèi)針對纾緩股權質押困難的(de)專項子(zǐ)基金，以(yǐ)幫助化解民營上(shàng)市公司及其大(dà)股東流動性困境爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)投資方向。華泰證券研報統計顯示，目前該類基金宣告的(de)規模已達725億元。

4.保險資管纾困專項産品方面，華泰證券統計顯示，目前已有9家保險資管成立10隻專項産品，合計規模1060億元。

而(ér)據Wind早前統計，截至2018年11月底，包括國(guó)壽、太平、人(rén)保、新華、陽光、泰康在(zài)内的(de)6家險資的(de)纾困産品總規模就(jiù)達860億元。

5.專項債方面，Wind統計顯示，目前已有至少5單纾困專項債上(shàng)市，合計發行規模93億元。

其中，2018年12月18日，由東興證券擔任牽頭主承銷商的(de)“18海纾困”發行成功，發行規模50億元，爲(wéi / wèi)年内最大(dà)規模的(de)纾困債。

此外，就(jiù)在(zài)1月初，據山東省政府官網消息，山東省将在(zài)上(shàng)海證交所非公開發行2019年纾困專項公司債券，發行規模不(bù)超過60億元，募集資金用于(yú)支持山東省内優質民營企業及其民營上(shàng)市公司股東融資，緩解民營企業流動性壓力。

不(bù)僅如此，交易所還在(zài)積極推進纾困産品上(shàng)市。早在(zài)2018年12月份，上(shàng)交所、深交所相繼發布公告，宣布首單民營企業債券融資支持工具正式落地(dì / de)。

其中滬深交易所該類首單工具的(de)參考實體均爲(wéi / wèi)上(shàng)市公司，中證金融與券商提供的(de)合約保護名義本金分别爲(wéi / wèi)3000萬元和(hé / huò)4000萬元。

纾困A股企業突破70家

根據Wind數據不(bù)完全統計，目前已有至少74家A股公司宣布獲纾困基金支持或正在(zài)開展合作。

招商證券研報表示，纾困基金選擇投資标的(de)标準，雖由于(yú)出(chū)資方、産品結構設計等因素影響造成不(bù)同，不(bù)過整體主要(yào / yāo)存在(zài)兩大(dà)方向：1、流動性确實困難；2、上(shàng)市公司存在(zài)實際發展潛力。具體來(lái)看：

條件1：上(shàng)市公司或其大(dà)股東已經或者即将發生明顯的(de)流動性困難，且該等流動性困難将對該上(shàng)市公司的(de)運作乃至生存構成威脅。但須注意的(de)是(shì)，前述流動性困難的(de)發生應當是(shì)一(yī / yì ／yí)時(shí)的(de)，不(bù)是(shì)長期存在(zài)的(de)流動性問題，也(yě)不(bù)應是(shì)長期經營和(hé / huò)管理不(bù)善而(ér)引起的(de)流動性困難。

條件2：上(shàng)市公司應有前景、市場和(hé / huò)技術優勢。從上(shàng)市公司所處行業、經營情況、産品情況、管理能力等多個(gè)維度進行綜合判斷，并可被總結爲(wéi / wèi)：穩健經營、風險可控、具有核心競争力、具有市場前景與發展潛力、企業内部管理規範、财務清晰透明、企業信用記錄良好等幾大(dà)要(yào / yāo)素。

報告認爲(wéi / wèi)，纾困基金主要(yào / yāo)以(yǐ)大(dà)資金方入場爲(wéi / wèi)主，而(ér)資金方本身擁有較多産業資源，産業資源的(de)帶入也(yě)會爲(wéi / wèi)公司的(de)發展帶來(lái)了(le／liǎo)諸多可能性，這(zhè)些可能性會對企業本身的(de)估值溢價以(yǐ)及未來(lái)發展有較大(dà)影響。

（信息來(lái)源：wind）