爲(wéi / wèi)緩釋中小金融機構流動性緊張問題，監管層鼓勵對非銀機構提供流動性，最近幾日動作頻出(chū)。通過頭部券商開展流動性傳導，一(yī / yì ／yí)方面提高部分券商發行短期融資券的(de)發行額度，同時(shí)對部分頭部券商發行金融債進行松綁。

6月25日晚間，中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、中信建投證券、申萬宏源證券、廣發證券、招商證券七家券商收到(dào)中國(guó)證監會監管意見書，對公司申請發行金融債券無異議。

此前發行金融債的(de)主體主要(yào / yāo)爲(wéi / wèi)政策性銀行和(hé / huò)商業銀行，券商沒有在(zài)銀行間市場發行過金融債。

廣發證券認爲(wéi / wèi)，一(yī / yì ／yí)方面，通過加強向頭部券商融資，支持大(dà)型券商擴大(dà)向中小非銀機構融資，可以(yǐ)緩解非銀機構尤其是(shì)中小非銀機構産品戶的(de)流動性緊張壓力。另一(yī / yì ／yí)方面，核準發行金融債和(hé / huò)提高短融規模，豐富了(le／liǎo)券商融資工具，降低融資成本，有助于(yú)提升證券行業整體杠杆倍數。

七券商收到(dào)發行金融債券證監會無異議函

6月25日晚間，中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、中信建投證券、申萬宏源證券、廣發證券和(hé / huò)招商證券七家券商陸續公告稱，收到(dào)中國(guó)證監會監管意見書，對公司申請發行金融債券無異議。

根據《全國(guó)銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》，發行金融債券還需中國(guó)人(rén)民銀行批準。

“證監會的(de)無異議函是(shì)前置條件，但最終金融債能否發出(chū)來(lái)，以(yǐ)及發行的(de)額度都需要(yào / yāo)央行核準。”有大(dà)型券商資深人(rén)士告訴券商中國(guó)記者。

此前發行金融債的(de)主體主要(yào / yāo)爲(wéi / wèi)政策性銀行和(hé / huò)商業銀行，券商沒有在(zài)銀行間市場發行過金融債。

上(shàng)述券商獲批金融債的(de)背景是(shì)，近期銀行間市場出(chū)現一(yī / yì ／yí)定的(de)信用收縮現象。部分中小銀行在(zài)銀行間市場的(de)融資難度提升，同時(shí)風險偏好降低，最終導緻其向非銀機構的(de)流動性傳導不(bù)通暢現象。信用等級債券和(hé / huò)存單流動性下降，一(yī / yì ／yí)些中小非銀機構出(chū)現流動性緊張問題。

據《21世紀經濟報道(dào)》此前報道(dào)，爲(wéi / wèi)緩解中小非銀機構流動性緊張問題，監管将适時(shí)擴大(dà)對其融資的(de)定向支持，一(yī / yì ／yí)方面對部分頭部券商發行金融債進行松綁，同時(shí)相應提高券商發行短期融資券的(de)發行額度。

“2005年版《全國(guó)銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》規定了(le／liǎo)商業銀行、财務公司發行金融債券的(de)要(yào / yāo)求，另外補充一(yī / yì ／yí)點，其他(tā)金融機構發行金融債券另行規定。但後來(lái)證券公司發金融債券一(yī / yì ／yí)直沒有出(chū)規定，所以(yǐ)此前找不(bù)到(dào)發行依據。但對于(yú)證券公司發行短期融資券，人(rén)行專門出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)管理辦法，所以(yǐ)券商在(zài)銀行間市場隻能發短期融資券。”上(shàng)述大(dà)型券商資深人(rén)士告訴記者。

廣發證券研報指出(chū)，一(yī / yì ／yí)方面，通過加強向頭部券商融資，支持大(dà)型券商擴大(dà)向中小非銀機構融資，可以(yǐ)緩解非銀機構尤其是(shì)中小非銀機構産品戶的(de)流動性緊張壓力。另一(yī / yì ／yí)方面，核準發行金融債和(hé / huò)提高短融規模，豐富了(le／liǎo)券商融資工具，降低融資成本，有助于(yú)提升證券行業整體杠杆倍數。與美國(guó)投行相比，國(guó)内證券行業杠杆倍數整體偏低，除了(le／liǎo)缺乏海外投行将客戶抵押物再抵押的(de)權限外，還在(zài)于(yú)負債方式也(yě)較爲(wéi / wèi)有限，主要(yào / yāo)工具爲(wéi / wèi)公司債和(hé / huò)短融，融資成本較高且受到(dào)資産負債率的(de)約束。此次獲準發行金融債、短融額度擴大(dà)有助于(yú)降低證券公司融資成本，有序提升經營杠杆，增強行業整體資本實力。

9家券商已公告短融上(shàng)限共達3041億

上(shàng)周五起，已有9家頭部券商公告央行核準調整的(de)短融最高待償還餘額，合計金額已達3041億元。多家研究機構都認爲(wéi / wèi)，央行希望通過調高頭部券商短融最高限額的(de)方式，向中小券商傳導流動性。有觀點表示，這(zhè)意味着頭部券商發揮系統重要(yào / yāo)性作用，取代中小銀行成爲(wéi / wèi)非銀市場流動性提供商。

上(shàng)周五晚間，中信證券、國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券，央行核準公司短融最高待償還餘額上(shàng)限分别爲(wéi / wèi)469億、508億、397億、300億。

上(shàng)周日晚間，廣發證券發布公告，央行核準公司待償還短融餘額上(shàng)限爲(wéi / wèi)176億元。

本周一(yī / yì ／yí)晚間，招商證券、銀河證券、中信建投及申萬宏源接連公告，收到(dào)央行關于(yú)公司短期融資券最高待償還餘額的(de)通知，核準的(de)餘額上(shàng)限分别爲(wéi / wèi)316億元、368億元、209億元以(yǐ)及298億元。

券商中國(guó)記者獲悉，央行同批核準10家頭部券商調整待償還短期融資券餘額上(shàng)限，目前還有中金公司未予公告。

（信息來(lái)源：券商中國(guó)）