本周，銀行間市場達成一(yī / yì ／yí)批利率互換交易。不(bù)僅參與機構日漸增多，且互換期限向長端延伸。業内人(rén)士表示，通過LPR利率互換合約交易，可對沖資産負債基差風險，加強自身利率風險管理能力，預計後續會有更多機構參與到(dào)LPR利率互換市場。

8月20日，新版LPR報價首次亮相，1年期品種報4.25%，5年期以(yǐ)上(shàng)品種報4.85%。“随着LPR在(zài)産品定價中的(de)廣泛運用，互換等衍生産品需求也(yě)在(zài)升溫。”興業銀行首席經濟學家魯政委認爲(wéi / wèi)。

據悉，全國(guó)銀行間同業拆借中心交易系統已經支持挂鈎LPR1Y和(hé / huò)LPR5Y的(de)利率互換合約交易，最長期限30年期。利率互換是(shì)指，交易雙方在(zài)一(yī / yì ／yí)筆名義本金數額的(de)基礎上(shàng)，相互交換具有不(bù)同性質的(de)利率支付，即同種通貨不(bù)同利率的(de)利息交換。

8月17日，人(rén)民銀行發布公告稱，改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。浙商銀行當日就(jiù)進行了(le／liǎo)梳理，結合實體企業需求，做好了(le／liǎo)充分準備。據了(le／liǎo)解，8月20日首次公布新的(de)LPR當天，浙商銀行完成了(le／liǎo)首筆挂鈎LPR浮息貸款的(de)投放，該筆3500萬元的(de)貸款投向一(yī / yì ／yí)家民營企業，有效降低了(le／liǎo)企業約20基點的(de)融資成本；次日達成首筆以(yǐ)LPR爲(wéi / wèi)基準的(de)代客利率互換業務7700萬元。

“該企業年初在(zài)浙商銀行獲得一(yī / yì ／yí)筆固定利率貸款，通過一(yī / yì ／yí)年期的(de)利率互換業務，将貸款的(de)固定利率轉換成LPR加固定點差的(de)浮動利率。随着利率市場化的(de)深入，一(yī / yì ／yí)年内如果LPR利率下降，融資成本将随之(zhī)降低。值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，兩筆業務從兩家客戶提出(chū)申請到(dào)最終落地(dì / de)，均隻用了(le／liǎo)短短幾個(gè)小時(shí)。”浙商銀行金融市場部相關負責人(rén)對記者表示。

首筆挂鈎LPR浮息貸款及利率互換業務的(de)成功投放，是(shì)浙商銀行綜合金融服務能力的(de)體現。對于(yú)實體企業來(lái)說(shuō)，在(zài)利率市場化形勢下，可獲得降低融資成本的(de)機會，并運用先進的(de)風險管理工具管理了(le／liǎo)自身利率風險。對于(yú)銀行而(ér)言，則進一(yī / yì ／yí)步豐富了(le／liǎo)綜合服務客戶的(de)手段，并爲(wéi / wèi)優化自身資産負債結構、應對利率市場化積累了(le／liǎo)經驗。

交通銀行選擇在(zài)長端利率進行突破，8月21日達成了(le／liǎo)首筆挂鈎5年以(yǐ)上(shàng)LPR的(de)5年期利率互換交易，推動LPR5Y的(de)互換期限向長端延伸，進一(yī / yì ／yí)步完善了(le／liǎo)互換利率期限結構。此外，交通銀行與其客戶企業開展了(le／liǎo)挂鈎1年期LPR利率基準的(de)人(rén)民币利率互換代客交易，幫助客戶将1年期的(de)固定利率貸款轉換爲(wéi / wèi)基于(yú)1年期LPR利率基準的(de)浮動利率貸款，助力市場利率與貸款利率之(zhī)間的(de)傳導。

從上(shàng)述兩家銀行利率互換策略來(lái)看，主要(yào / yāo)是(shì)緩解了(le／liǎo)客戶的(de)固定利率風險。“這(zhè)說(shuō)明有些機構對于(yú)LPR未來(lái)走低有一(yī / yì ／yí)定預期，盡管此次改革更側重傳導機制，而(ér)非降息。”一(yī / yì ／yí)位資深金融業人(rén)士向記者表示。

在(zài)魯政委看來(lái)，利率互換的(de)選擇是(shì)根據參與主體的(de)利率判斷和(hé / huò)需求而(ér)定，并非是(shì)固定利率換爲(wéi / wèi)浮動利率，也(yě)可以(yǐ)正好相反。他(tā)認爲(wéi / wèi)，未來(lái)LPR互換交易的(de)操作會更加豐富，參與主體也(yě)将更加多元。

随着新LPR利率實施的(de)推進，LPR利率交易日漸活躍。

8月20日，共有工商銀行、中國(guó)銀行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、廣發銀行、上(shàng)海銀行、青島銀行、上(shàng)海農商銀行、彙豐銀行、星展銀行、中信證券、中金公司、華林證券等機構參與LPR利率互換交易。當日共達成利率互換合約交易20筆，名義本金共計29.8億元，合約期限1年至3年不(bù)等。

8月21日，挂鈎LPR的(de)利率互換交易進一(yī / yì ／yí)步活躍。當日共計成交17筆，名義本金合計18.6億元。當日共有13家機構開展了(le／liǎo)LPR利率互換交易，包括工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、興業銀行、民生銀行、中信銀行、廣發銀行、浙商銀行、上(shàng)海銀行、中信證券、中金公司、天風證券、西南證券。

業内人(rén)士表示，通過LPR利率互換合約交易可對沖資産負債基差風險，加強自身利率風險管理能力，預計後續會有更多機構參與到(dào)LPR利率互換市場。

銀行間同業拆借中心表示，将繼續支持市場機構開展以(yǐ)LPR爲(wéi / wèi)基準的(de)利率互換等産品交易，擇機發布相應LPR利率互換曲線，便利市場參與者交易與估值。

（信息來(lái)源：上(shàng)海證券報）