作爲(wéi / wèi)“資管新規”的(de)重要(yào / yāo)配套細則之(zhī)一(yī / yì ／yí)，《标準化債權類資産認定規則（征求意見稿》）千呼萬喚始出(chū)來(lái)。《規則》在(zài)“資管新規”中對标準化債權類資産的(de)五大(dà)原則性要(yào / yāo)求的(de)基礎上(shàng)進一(yī / yì ／yí)步細化界定标準，并列舉了(le／liǎo)主要(yào / yāo)的(de)标債資産和(hé / huò)非标資産。

從業内對《規則》的(de)反應看，界定标準超預期從嚴是(shì)普遍感受。諸如理财中心的(de)理财直融工具、銀登中心的(de)信貸資産流轉和(hé / huò)收益權轉讓、北金所的(de)債權融資計劃等“非非标”資産轉爲(wéi / wèi)标債資産，此前被市場寄予厚望。但這(zhè)些分類受争議的(de)資産最終被劃入“非标”，也(yě)讓部分業内人(rén)士直呼“幻想破滅”。

不(bù)過，盡管從金融機構角度看，非标超預期從嚴界定會進一(yī / yì ／yí)步增加非标轉标壓力，但監管部門也(yě)在(zài)通過過渡期内予以(yǐ)豁免的(de)方式降低對機構的(de)影響。更爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)的(de)是(shì)，從整個(gè)資管行業長期健康發展的(de)角度看，大(dà)力發展标債資産投資是(shì)國(guó)際資管行業的(de)主流方向。因爲(wéi / wèi)非标資産的(de)透明性和(hé / huò)流動性相對較差，從嚴界定債權類資産分類，利于(yú)引導國(guó)内資管行業加大(dà)對債券、股票等标債資産的(de)投資，進而(ér)利好直接融資市場的(de)發展。同時(shí)，在(zài)“資管新規”所制定的(de)原則性劃分标準基礎上(shàng)細化标債資産認定規則，利于(yú)統一(yī / yì ／yí)大(dà)資管行業對各類債權類資産的(de)劃分标準，避免過去存在(zài)的(de)各個(gè)子(zǐ)行業因界定标準不(bù)統一(yī / yì ／yí)造成的(de)監管套利，真正實現監管标準統一(yī / yì ／yí)，促進資管行業回歸本源。

對于(yú)非标資産的(de)超預期從嚴界定，也(yě)有業界擔憂會造成信用收縮，對部分企業融資造成不(bù)利影響，與當前穩增長的(de)逆周期調節基調不(bù)一(yī / yì ／yí)緻。但需要(yào / yāo)指出(chū)的(de)是(shì)，一(yī / yì ／yí)方面，作爲(wéi / wèi)資管行業的(de)制度性基礎政策，《規則》的(de)制定準則應本着跨越經濟周期波動、着眼于(yú)行業長期規範發展的(de)角度，不(bù)能被眼前的(de)宏觀政策調控周期所“限制”；另一(yī / yì ／yí)方面，我國(guó)穩增長的(de)宏觀政策調控工具箱較爲(wéi / wèi)豐富，政策回旋餘地(dì / de)大(dà)，随着全面降準、專項債新政等逆周期調節政策的(de)漸次落地(dì / de)，穩增長效果将逐漸顯現，未來(lái)《規則》出(chū)台對于(yú)信用收縮的(de)實際影響尚難量化。

（信息來(lái)源：證券時(shí)報網）