近年來(lái)，越來(lái)越多的(de)信托公司将轉型的(de)目光聚焦到(dào)産業基金上(shàng)，但截至到(dào)目前，由于(yú)産業基金與信托公司傳統業務管理模式上(shàng)的(de)差異等原因，信托公司參與産業基金，存續項目仍以(yǐ)被動管理爲(wéi / wèi)主。截至2017年12月底，百瑞信托已設立産業基金類項目8個(gè)，總規模近1600億元，完成資金募集近300億元，已成爲(wéi / wèi)信托業中深度參與産業基金研發的(de)信托公司之(zhī)一(yī / yì ／yí)。
爲(wéi / wèi)何多家信托公司紛紛将轉型創新方向定位于(yú)産業基金？産業基金未來(lái)發展前景究竟如何？對此，《證券日報》記者采訪了(le／liǎo)百瑞信托博士後科研工作站研究員谷曉明，他(tā)認爲(wéi / wèi)，信托依托自身牌照優勢，在(zài)法律及投資運作方式上(shàng)具備廣泛的(de)制度優勢和(hé / huò)靈活性，可以(yǐ)在(zài)股權投資業務領域自由地(dì / de)施展拳腳。但信托在(zài)積極拓展産業投資基金業務的(de)同時(shí)，還要(yào / yāo)着重培養對特定風險的(de)防範、預警和(hé / huò)處置能力，不(bù)能激進而(ér)應穩重求勝。
三大(dà)參與方向
谷曉明在(zài)回答《證券日報》記者提問時(shí)認爲(wéi / wèi)，近年來(lái)，信托公司頻頻試水産業基金，主要(yào / yāo)源于(yú)市場和(hé / huò)政策兩方面因素。首先，信托業一(yī / yì ／yí)直以(yǐ)來(lái)以(yǐ)債權類項目爲(wéi / wèi)主，但是(shì)随着資金成本的(de)不(bù)斷攀升和(hé / huò)傳統房地(dì / de)産業務模式的(de)重重受限，信托利潤空間出(chū)現逐年縮減的(de)态勢。其次，行業政策支持信托參與設立産業基金。最後，産業基金将成爲(wéi / wèi)政信信托新的(de)發展方向。
信托參與産業基金主要(yào / yāo)有兩方面核心優勢：第一(yī / yì ／yí)，過去十多年，信托在(zài)實體經濟領域積累了(le／liǎo)大(dà)量經驗，同時(shí)，由于(yú)信托業務涵蓋貨币、資本、實業三大(dà)業務闆塊，建立了(le／liǎo)同金融業機構、非金融業機構和(hé / huò)個(gè)人(rén)客戶等較爲(wéi / wèi)完善的(de)客戶體系，積累了(le／liǎo)大(dà)量優質客戶資源，因此，信托參與實業投資具有很強的(de)經驗及客戶優勢。第二，信托依托自身牌照優勢，在(zài)法律及投資運作方式上(shàng)具備廣泛的(de)制度優勢和(hé / huò)靈活性，可以(yǐ)在(zài)股權投資業務領域自由地(dì / de)施展拳腳。譬如産業基金可以(yǐ)根據當地(dì / de)規劃要(yào / yāo)求設立母子(zǐ)基金。子(zǐ)基金可以(yǐ)選定特定方向單獨運作，母基金不(bù)必要(yào / yāo)爲(wéi / wèi)子(zǐ)基金提供劣後。
在(zài)他(tā)看來(lái)，目前信托公司參與的(de)産業基金類型主要(yào / yāo)集中在(zài)三大(dà)方向：區域城建基金、專項産業基金以(yǐ)及綜合産業基金。區域城建基金一(yī / yì ／yí)般指政府引導、社會資本爲(wéi / wèi)主的(de)，旨在(zài)促進區域城市建設的(de)投資基金，主要(yào / yāo)投向爲(wéi / wèi)基建類項目，風險相對偏小，總體處于(yú)可控水平。專項産業基金既可以(yǐ)由信托與政府合作成立也(yě)可以(yǐ)由信托與企業合作成立。綜合産業基金同時(shí)融合了(le／liǎo)區域城建基金和(hé / huò)專業産業投資基金的(de)特點，投資方向既包含地(dì / de)區基礎設施也(yě)涵蓋區域産業發展。随着國(guó)家以(yǐ)及區域戰略調整、産業轉型升級，逐漸開始積極布局新興産業。
仍處于(yú)起步階段
事實上(shàng)，信托參與産業基金目前并非一(yī / yì ／yí)帆風順。早在(zài)2010年前後，已經有信托公司開始試水産業基金，但一(yī / yì ／yí)直進展緩慢，隻是(shì)近幾年才風生水起，做出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)定規模。
谷曉明認爲(wéi / wèi)，早先的(de)信托版産業基金“水土不(bù)服”的(de)主要(yào / yāo)原因在(zài)于(yú)：第一(yī / yì ／yí)，産業基金具有組合管理、滾動運作、風險分散、投資期長等特點，與傳統信托業務針對單一(yī / yì ／yí)項目提供債權融資、依賴增信的(de)方式有較大(dà)區别，信托公司業務突然轉向産業基金，需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)定時(shí)間調整業務團隊、風控體系、制度流程等，以(yǐ)适應業務轉型。第二，政府引導産業基金是(shì)地(dì / de)方政府發展地(dì / de)區經濟的(de)重要(yào / yāo)手段，但目前産業引導基金的(de)發展還不(bù)完善，地(dì / de)方政府能否在(zài)基金中履行應盡的(de)義務、金融機構退出(chū)機制是(shì)否完善等問題都需要(yào / yāo)深入實踐，所以(yǐ)信托公司大(dà)規模開展政府引導産業基金業務還存在(zài)一(yī / yì ／yí)定困難。第三，産業基金大(dà)部分标的(de)集中于(yú)高科技、新興市場，不(bù)僅市場機制不(bù)健全、不(bù)完善，各方面的(de)未知風險也(yě)可能超出(chū)現有預期，尤其是(shì)處于(yú)戰略新興産業領域的(de)企業多爲(wéi / wèi)輕資産企業，不(bù)僅資産規模小，發展前景也(yě)涵蓋很多不(bù)确定因素，信托公司傳統重資産業務經驗很難複制到(dào)新領域，因此産業基金對信托公司的(de)業務能力提出(chū)了(le／liǎo)新的(de)挑戰。
談到(dào)信托公司參與産業基金應注意哪些問題時(shí)，谷曉明認爲(wéi / wèi)，信托轉型産業投資基金業務當前還處于(yú)起步階段，在(zài)應對投資産業前景、政府履約能力、資金退出(chū)機制等不(bù)确定風險方面尚缺少經驗，但信托公司對于(yú)産業投資基金又普遍持樂觀态度，争相發起設立大(dà)體量基金項目，目前看來(lái)，似乎稍顯激進，因此建議信托公司還是(shì)要(yào / yāo)回歸理性，穩中求勝，在(zài)積極拓展産業投資基金業務的(de)同時(shí)，還要(yào / yāo)着重培養對特定風險的(de)防範、預警和(hé / huò)處置能力，從而(ér)爲(wéi / wèi)信托業務成功轉型産業基金奠定堅實基礎。
來(lái)源：證券日報