一(yī / yì ／yí)、動态彙總

  央行行長易綱在(zài)博鳌論壇發表講話，稱現在(zài)中國(guó)是(shì)審慎的(de)貨币政策，沒有任何量化寬松，同時(shí)中國(guó)已經準備好應對世界其他(tā)主要(yào / yāo)經濟體的(de)縮表和(hé / huò)加息政策；互聯網金融風險專項整治辦公室下發了(le／liǎo)《關于(yú)加大(dà)通過互聯網開展資産管理業務整治力度及開展驗收工作的(de)通知》，指出(chū)互聯網資管業務屬于(yú)特許經營業務，未取得金融牌照不(bù)得從事互聯網資管業務。财政部引發《關于(yú)規範金融企業對地(dì / de)方政府和(hé / huò)國(guó)有企業投融資行爲(wéi / wèi)有關問題的(de)通知》，旨在(zài)規範金融企業對地(dì / de)方政府和(hé / huò)國(guó)有企業投融資行爲(wéi / wèi)，與地(dì / de)方政府債務管理等政策共同防範和(hé / huò)化解地(dì / de)方政府債務風險。

二、央行行長關于(yú)貨币政策講話概括

4月11日，央行行長易綱在(zài)博鳌論壇發表講話稱，在(zài)中國(guó)是(shì)審慎的(de)貨币政策，我們沒有任何量化寬松、零利率政策，現在(zài)主要(yào / yāo)央行都在(zài)收緊利率，開始退出(chū)擴張，也(yě)會進行縮表，中國(guó)已經有很長時(shí)間期待這(zhè)樣的(de)政策發生，已經準備好了(le／liǎo)。

短期而(ér)言，央行已經非常長時(shí)間關注貨币政策的(de)正常化，也(yě)會繼續審慎的(de)貨币政策。目前爲(wéi / wèi)止，國(guó)内的(de)利率自由化是(shì)朝着市場主導的(de)方向發展，價格變量越來(lái)越重要(yào / yāo)，目前有兩條渠道(dào)，一(yī / yì ／yí)個(gè)是(shì)基準利率，還有一(yī / yì ／yí)個(gè)市場利率。最好的(de)利率改革方式就(jiù)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)使兩條利率軌道(dào)逐漸融合，更向市場利率融合，讓這(zhè)兩條軌道(dào)更加審慎。雖然央行有基準利率作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)指導，但是(shì)在(zài)未來(lái)，借款和(hé / huò)存款利率也(yě)将會主要(yào / yāo)由市場來(lái)決定。

對于(yú)中國(guó)未來(lái)的(de)金融開放，易綱指出(chū)下一(yī / yì ／yí)步金融業開放将和(hé / huò)彙率機制改革進行相互配合，金融監管能力将與開放程度相匹配；今年年底以(yǐ)前，還将推出(chū)下列措施，以(yǐ)下這(zhè)幾條是(shì)今年年底以(yǐ)前需要(yào / yāo)落實的(de)：

第一(yī / yì ／yí)，鼓勵在(zài)信托、金融租賃、汽車金融、貨币經濟、消費金融等銀行業金融領域引入外資。

第二，對商業銀行新發起設立的(de)金融資産投資公司和(hé / huò)理财公司的(de)外資持股比例不(bù)設上(shàng)限；

第三，大(dà)幅度的(de)擴大(dà)外資銀行的(de)業務範圍。

第四，不(bù)再對合資證券公司的(de)業務範圍單獨設限，内外資一(yī / yì ／yí)緻。

第五，全面取消外資保險公司設立前需開設兩年代表處的(de)要(yào / yāo)求。

同時(shí)他(tā)還強調了(le／liǎo)以(yǐ)下幾點：

1、放開對外資的(de)準入和(hé / huò)業務範圍的(de)限制，同時(shí)對各類所有制，不(bù)管是(shì)中資還是(shì)外資都要(yào / yāo)依法合規，進行一(yī / yì ／yí)視同仁的(de)審慎監管。”

2、内地(dì / de)和(hé / huò)香港從5月1日起互聯互通額度擴大(dà)，将把股市互聯互通每日額度擴大(dà)四倍。目前滬倫通準備工作進展順利，争取2018年内開通滬倫通。

3、國(guó)内确實有高杠杆率、高債務率問題，這(zhè)種高杠杆率是(shì)央行進行審慎貨币政策的(de)背景。央行首先會使債務率穩定下來(lái)，第二步是(shì)讓債務結構，比如政府債、公司債、居民債，中央債務、地(dì / de)方債務的(de)結構進行優化。

4、中國(guó)資産證券化一(yī / yì ／yí)直沒做起來(lái)，主要(yào / yāo)是(shì)基礎資産的(de)問題。國(guó)外資産證券化後這(zhè)部分基礎資産是(shì)要(yào / yāo)賣給市場的(de)。而(ér)中國(guó)資産證券化中的(de)基礎資産一(yī / yì ／yí)般是(shì)最好的(de)資産，不(bù)舍得賣斷，我們也(yě)在(zài)考慮如何更有效的(de)将REITS市場發展起來(lái)。

5、考慮大(dà)資管指導意見未來(lái)将要(yào / yāo)出(chū)台，資管業務不(bù)管銀行和(hé / huò)證券在(zài)統一(yī / yì ／yí)規則下監管，目的(de)是(shì)減少監管套利。

三、新出(chū)台法規簡析

一(yī / yì ／yí)、《關于(yú)加大(dà)通過互聯網開展資産管理業務整治力度及開展驗收工作的(de)通知》（整治辦函[2018]29号）

3月28日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發了(le／liǎo)《關于(yú)加大(dà)通過互聯網開展資産管理業務整治力度及開展驗收工作的(de)通知（整治辦函[2018]29号）》（下稱《29号文》）。文件明确指出(chū)，互聯網資管業務屬于(yú)特許經營業務，未取得金融牌照不(bù)得從事互聯網資管業務，而(ér)“定向委托投資”、“收益權轉讓”等常見業務模式也(yě)被明令禁止。

按照《29号文》要(yào / yāo)求，依托互聯網公開發行、銷售資産管理産品，須取得資管業務牌照或資管産品代銷牌照。然而(ér)，獲得相關牌照的(de)平台卻爲(wéi / wèi)數不(bù)多，《通知》的(de)下發對于(yú)整個(gè)網貸行業來(lái)說(shuō)，意味着衆多平台後續将面臨重大(dà)整改。在(zài)網貸備案大(dà)限臨近之(zhī)時(shí)，《29号文》将直接影響部分平台在(zài)通過合規整改驗收上(shàng)的(de)難度。 

政策出(chū)擊：《29号文》強令非法互聯網資管退出(chū) 

《29号文》是(shì)監管層在(zài)校園貸、首付貸、金交所、現金貸等業務整治之(zhī)後，推出(chū)的(de)又一(yī / yì ／yí)個(gè)金融業務合規新政。 

下面是(shì)對于(yú)本次互聯網資管業務的(de)政策“劃重點”，這(zhè)些規定對于(yú)互聯網金融從業者至關重要(yào / yāo)，《29号文》政策原文提出(chū)以(yǐ)下整治要(yào / yāo)點，監管層将圍繞這(zhè)些盲區展開，對于(yú)不(bù)符合要(yào / yāo)求的(de)網貸平台将被嚴格取締。 

監管部門對于(yú)網貸平台業務的(de)規範治理制度在(zài)逐年完善當中，2016年4月12日，國(guó)務院辦辦公廳出(chū)台的(de)《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》中規定“通過互聯網開展資産管理及跨界從事金融業務的(de)，互聯網企業未取得相關金融業務資質不(bù)得依托互聯網開展相應業務，開展業務的(de)實質應符合取得的(de)業務資質。”2016年8月24日銀監會頒布的(de)《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中規定“P2P網貸平台單筆資産不(bù)得超過20萬，而(ér)且還不(bù)能以(yǐ)打包的(de)形式去接受轉讓，不(bù)得自行發售理财等金融産品募集資金，代銷銀行理财,券商資管，基金，保險或信托産品等金融産品。”2017年6月28日，銀監會，教育部，人(rén)力資源社會保障部發出(chū)的(de)《關于(yú)進一(yī / yì ／yí)步加強校園貸規範管理的(de)通知》中規定“要(yào / yāo)督促網貸機構按期完成業務整改，主動下線校園網貸相關業務産品，暫停發布新的(de)校園網貸業務标的(de)，有序清退校園網貸業務待還餘額。”

1．明确互聯網資管業務屬于(yú)特許經營業務 

通過互聯網開展資産管理業務的(de)本質，是(shì)資産管理業務，它作爲(wéi / wèi)金融業務，屬于(yú)特許經營行業，須納入金融監管。 

   2．明确未取得金融牌照不(bù)得從事互聯網資管業務 

依托互聯網公開發行、銷售資産管理産品，須取得中央金融管理部門頒發的(de)資産管理業務牌照或資産管理産品代銷牌照。未經許可，不(bù)得依托互聯網公開發行、銷售資産管理産品。 

   3．明确“定向委托投資”、“收益權轉讓”等公募行爲(wéi / wèi)屬于(yú)非法金融活動 

未經許可，依托互聯網以(yǐ)發行銷售各類資産管理産品（包括但不(bù)限于(yú)“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理财計劃”“資産管理計劃”“收益權轉讓”）等方式公開募集資金的(de)行爲(wéi / wèi)，應當明确爲(wéi / wèi)非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公衆存款、非法發行證券等。 

   4．明确互聯網資管業務存量的(de)去化期限，未按期完成将被取締 

未經許可，依托互聯網發行銷售資産管理産的(de)行爲(wéi / wèi)，須立即停止，存量業務應當最遲于(yú)2018年6月底前壓縮至零。對于(yú)未按要(yào / yāo)求化解存量的(de)機構，應明确爲(wéi / wèi)從事非法金融活動，納入取締類進行處置，采取包括注銷電信經營許可、封禁網站、下架移動APP、吊銷工商營業執照，要(yào / yāo)求從事金融業務的(de)持牌機構不(bù)得向其提供各類服務等措施。 

   5．明确互聯網平台不(bù)得爲(wéi / wèi)各類交易場所代銷資産管理産品 

互聯網平台不(bù)得爲(wéi / wèi)各類交易場所代銷（包括“引流”等方式變相提供代銷服務）涉嫌突破國(guó)發[2011]38号文、國(guó)辦發[2012]37号文以(yǐ)及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策要(yào / yāo)求的(de)資産管理産品。 

二、《關于(yú)規範金融企業對地(dì / de)方政府和(hé / huò)國(guó)有企業投融資行爲(wéi / wèi)有關問題的(de)通知》（财金〔2018〕23号）

3月28日，财政部印發了(le／liǎo)《關于(yú)規範金融企業對地(dì / de)方政府和(hé / huò)國(guó)有企業投融資行爲(wéi / wèi)有關問題的(de)通知》（财金〔2018〕23号，以(yǐ)下簡稱《通知》）。《通知》旨在(zài)規範金融企業對地(dì / de)方政府和(hé / huò)國(guó)有企業投融資行爲(wéi / wèi)，與地(dì / de)方政府債務管理等政策形成合力，共同防範和(hé / huò)化解地(dì / de)方政府債務風險。

(一(yī / yì ／yí))主要(yào / yāo)内容

1、關于(yú)總體要(yào / yāo)求和(hé / huò)審查重點。要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業嚴格落實《預算法》等要(yào / yāo)求，在(zài)支持地(dì / de)方發展建設過程中，規範投融資行爲(wéi / wèi)。明确國(guó)有金融企業應加強“穿透式”資本金審查，并審慎評估融資主體還款能力，确保自有經營性現金流覆蓋應還債務本息。

2、關于(yú)投資基金、資産管理、PPP等重點領域風險防控。要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業在(zài)與地(dì / de)方政府合作設立投資基金、開展資産管理和(hé / huò)金融中介業務，以(yǐ)及參與PPP項目融資時(shí)，不(bù)得爲(wéi / wèi)地(dì / de)方政府違法違規或變相舉債提供支持。要(yào / yāo)求政策性、開發性金融機構和(hé / huò)政府性融資擔保機構按照市場化方式運作。同時(shí)，明确國(guó)有金融企業不(bù)得對地(dì / de)方政府統一(yī / yì ／yí)授信。

3、關于(yú)财務、資本管理要(yào / yāo)求和(hé / huò)績效評價。明确國(guó)有金融企業應嚴格執行出(chū)資管理、财務管理和(hé / huò)産權管理有關規定，防範财務風險和(hé / huò)國(guó)有資産流失。要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業積極配合整改。對于(yú)違法違規提供融資的(de)，下調金融企業績效評價等級。同時(shí)，明确了(le／liǎo)财政部門的(de)監督檢查職責。

（二）通知要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業參與地(dì / de)方建設融資時(shí)應審查評估的(de)重點

爲(wéi / wèi)督促國(guó)有金融企業盡職調查、嚴格把關，《通知》第二、三條明确了(le／liǎo)國(guó)有金融企業參與地(dì / de)方建設融資時(shí)應審查評估的(de)重點。其中，第二條要(yào / yāo)求資本金審查應堅持“穿透原則”，既要(yào / yāo)關注項目資本金本身是(shì)否符合規定，若發現存在(zài)“名股實債”等違規操作的(de)，不(bù)得向其提供融資，還需向上(shàng)“穿透”審查，重點關注以(yǐ)債務性資金違規出(chū)資等問題。第三條重點要(yào / yāo)求自有經營性現金流能夠覆蓋應還債務本息，避免國(guó)有金融企業依賴政府信用、放松風險管控。同時(shí)，項目現金流涉及可行性缺口補助、政府付費、财政補貼等财政資金安排的(de)，應認真核實地(dì / de)方政府履行相關程序的(de)合規性和(hé / huò)完備性。

（三）對國(guó)有金融企業與地(dì / de)方政府合作設立投資基金等行爲(wéi / wèi)提出(chū)了(le／liǎo)具體要(yào / yāo)求

《通知》第四至十條根據上(shàng)述業務的(de)不(bù)同特征，提出(chū)了(le／liǎo)規範要(yào / yāo)求。其中，第四條重點防控将投資基金異化爲(wéi / wèi)債務融資平台。第五條重點要(yào / yāo)求資産管理業務按“穿透原則”加強資金投向管理。第六條重點要(yào / yāo)求政策性開發性金融按市場化原則在(zài)業務範圍内審慎合規授信。第七條重點防控對地(dì / de)方政府統一(yī / yì ／yí)授信的(de)行爲(wéi / wèi)。第八條重點防控金融中介業務中明示或暗示政府信用支持的(de)行爲(wéi / wèi)。第九條重點規範了(le／liǎo)國(guó)有金融企業參與PPP項目的(de)經營行爲(wéi / wèi)，要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業以(yǐ)PPP項目規範運作爲(wéi / wèi)融資前提條件，避免PPP異化爲(wéi / wèi)新的(de)融資平台。第十條重點規範了(le／liǎo)政府性融資擔保機構行爲(wéi / wèi)。

（四）《通知》從出(chū)資管理等方面對國(guó)有金融企業規範投融資行爲(wéi / wèi)作出(chū)了(le／liǎo)規定。

《通知》第十一(yī / yì ／yí)、十二、十三條分别從出(chū)資管理、财務管理和(hé / huò)産權管理的(de)角度，提出(chū)了(le／liǎo)規範要(yào / yāo)求，以(yǐ)防控金融企業财務風險和(hé / huò)國(guó)有金融資産流失。其中，出(chū)資管理方面，針對個(gè)别金融企業股東違規注資、套取資金等問題，要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業加強對股東資質的(de)審查，股東應以(yǐ)自有資金入股國(guó)有金融企業。财務管理方面，結合金融企業财務管理規定，要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業按照“實質重于(yú)形式”的(de)原則，充足提取資産減值準備，嚴格計算占用資本，不(bù)得以(yǐ)有無政府背景作爲(wéi / wèi)資産風險的(de)判斷标準。産權管理方面，針對個(gè)别金融企業機構層級過多、管控不(bù)到(dào)位等問題，要(yào / yāo)求國(guó)有金融企業嚴格遵守國(guó)有金融資産管理有關規定；合理設置機構法人(rén)層級，壓縮管理級次，原則上(shàng)同類一(yī / yì ／yí)級子(zǐ)公司隻能限定爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)家。