來(lái)源：人(rén)民網

人(rén)民網西安4月21日電(李威)由中國(guó)證券投資基金業協會母基金專業委員會主辦的(de)2018中國(guó)母基金百人(rén)論壇今日在(zài)西安召開。廈門創投董事長薛荷在(zài)接受人(rén)民網創投頻道(dào)專訪時(shí)指出(chū),監管是(shì)善意的(de),是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)避免基金在(zài)迫不(bù)得已的(de)情況下處理自己深耕多年的(de)優秀項目。她認爲(wéi / wèi)監管的(de)思路可以(yǐ)用十二個(gè)字來(lái)概括:去杠杆、少嵌套、禁池子(zǐ)、去剛兌。

 

薛荷表示,按照減持新規,基金的(de)減持期會加長,PE的(de)退出(chū)時(shí)間随之(zhī)變得更遲。在(zài)這(zhè)個(gè)過程中,如果PE的(de)資金來(lái)源有浮籌,會存在(zài)各種不(bù)穩定因素,使得一(yī / yì ／yí)些機構被迫出(chū)售限售股,甚至可能做出(chū)巨大(dà)的(de)資金、品牌犧牲。即便将自己苦心深耕多年的(de)項目轉手賣出(chū),也(yě)不(bù)一(yī / yì ／yí)定能夠順利套現。

 

因此,薛荷認爲(wéi / wèi)監管是(shì)善意的(de),是(shì)避免基金措手不(bù)及的(de)手段,因爲(wéi / wèi)大(dà)環境的(de)變化基金很難去左右,需要(yào / yāo)通過監管來(lái)防止出(chū)現系統性金融風險。比如,2008年金融危機以(yǐ)後,各國(guó)都在(zài)加杠杆刺激經濟,但是(shì)經濟複蘇以(yǐ)後,各國(guó)又開始去杠杆、去縮表,這(zhè)樣的(de)變化都是(shì)基金必須面對的(de)。

 

監管的(de)思路被薛荷總結成了(le／liǎo)十二個(gè)字:去杠杆、少嵌套、禁池子(zǐ)(禁止資金池)、去剛兌。“在(zài)這(zhè)個(gè)過程中有了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)系列的(de)剛兌,才造成大(dà)家忽視風險防範的(de)這(zhè)種心态,所以(yǐ)我覺得不(bù)管是(shì)私募股權,還是(shì)各種金融産品,要(yào / yāo)接受去剛兌的(de)心态和(hé / huò)意識,正确面對國(guó)家在(zài)這(zhè)方面的(de)決心。”

 

在(zài)薛荷看來(lái),新的(de)監管形勢和(hé / huò)監管思路給母基金行業的(de)發展提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)回歸本源的(de)機會,既保證了(le／liǎo)資金來(lái)源的(de)合規,又培養了(le／liǎo)投資者和(hé / huò)基金的(de)長期心态。她解釋說(shuō),母基金和(hé / huò)基金管理人(rén)更像是(shì)一(yī / yì ／yí)種婚姻關系,需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)種長期的(de)契合心态,不(bù)能今天找一(yī / yì ／yí)個(gè),明天又找一(yī / yì ／yí)個(gè)。她強調,發展優秀的(de)母基金,培育長期的(de)機構投資人(rén),是(shì)資本市場需要(yào / yāo)大(dà)力深耕的(de)。

 

“這(zhè)幾年基金業協會的(de)備案在(zài)不(bù)理解聲中走到(dào)了(le／liǎo)今天,我覺得成果是(shì)大(dà)家有目共睹的(de),這(zhè)個(gè)行業因爲(wéi / wèi)監管有了(le／liǎo)自律意識,它使得我們組織越來(lái)越有凝聚力,大(dà)家自律的(de)願望也(yě)更加強烈和(hé / huò)發自内心。”薛荷作爲(wéi / wèi)地(dì / de)方政府出(chū)資平台的(de)管理人(rén),支持對通過監管建立更強的(de)信任,借此可以(yǐ)減少對套取政府資金及背書行爲(wéi / wèi)的(de)防範。

 

從母基金行業的(de)發展方面看,薛荷認爲(wéi / wèi)整個(gè)行業依然缺少真正的(de)機構投資人(rén)。特别是(shì)在(zài)資管新規下,母基金比較難以(yǐ)募資,最大(dà)的(de)出(chū)資人(rén)是(shì)地(dì / de)方政府和(hé / huò)各類國(guó)家部委的(de)資金,家族财富的(de)管理人(rén)、保險和(hé / huò)金融機構尚不(bù)能完全真正地(dì / de)把資金長期投入到(dào)母基金行業中來(lái)。

 

“母基金在(zài)這(zhè)個(gè)行業裏面形成的(de)品牌效應和(hé / huò)長期的(de)回報,還沒有真正體現出(chū)來(lái),因爲(wéi / wèi)才剛剛起步。隻有真正的(de)長期資金進來(lái),能夠與地(dì / de)方政府的(de)資金,各類其它資金一(yī / yì ／yí)起共同推進母基金的(de)發展,這(zhè)個(gè)行業才會真正成熟起來(lái)。”薛荷說(shuō)。