一(yī / yì ／yí)、動态彙總

《關于(yú)規範金融機構資産管理業務的(de)指導意見》正式發布，全面覆蓋、統一(yī / yì ／yí)規制各類金融機構的(de)資産管理業務。證監會發布《存托憑證發行與交易管理辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。上(shàng)交所和(hé / huò)中國(guó)結算聯合發布《債券質押式三方回購交易及結算暫行辦法》，對即将推出(chū)的(de)上(shàng)交所債券質押式三方回購模式進行規範，确認ABS可作爲(wéi / wèi)三方回購質押标的(de)。

二、新規簡析

（一(yī / yì ／yí)）《關于(yú)規範金融機構資産管理業務的(de)指導意見》（銀發〔2018〕106号）

爲(wéi / wèi)規範金融機構資産管理業務，統一(yī / yì ／yí)同類資産管理産品監管标準，有效防控金融風險，更好地(dì / de)服務實體經濟，經國(guó)務院同意，中國(guó)人(rén)民銀行、中國(guó)銀行保險監督管理委員會、中國(guó)證券監督管理委員會、國(guó)家外彙管理局于(yú)2018年4月27日聯合發布了(le／liǎo)《關于(yú)規範金融機構資産管理業務的(de)指導意見》（以(yǐ)下簡稱“《指導意見》”）。《指導意見》從募集方式和(hé / huò)投資性質兩個(gè)維度對資管産品作出(chū)監管要(yào / yāo)求：

1、監管原則

（1）堅持嚴控風險的(de)底線思維。

（2）堅持服務實體經濟的(de)根本目标。

（3）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的(de)監管理念。

（4）堅持有的(de)放矢的(de)問題導向。

（5）堅持積極穩妥審慎推進。

2、适用範圍

（1）主要(yào / yāo)适用對象爲(wéi / wèi)金融機構發行的(de)資産管理産品，包括銀行非保本理财産品，資金信托，證券公司、證券公司子(zǐ)公司、基金管理公司、基金管理子(zǐ)公司、期貨公司、期貨公司子(zǐ)公司、保險資産管理機構、金融資産投資公司發行的(de)資産管理産品等。

（2）私募投資基金适用私募投資基金專門法律、行政法規，私募投資基金專門法律、行政法規中沒有明确規定的(de)适用本意見。

（3）創業投資基金、政府出(chū)資産業投資基金的(de)相關規定另行制定。

（4）不(bù)适用于(yú)依據金融管理部門頒布規則開展的(de)資産證券化業務和(hé / huò)依據人(rén)力資源社會保障部門頒布規則發行的(de)養老金産品。

值得關注的(de)是(shì)，此次資管新規中的(de)規範對象包括資管産品和(hé / huò)發行資管産品的(de)金融機構，但對于(yú)私募基金業務而(ér)言，對應的(de)私募基金産品和(hé / huò)私募基金管理人(rén)是(shì)否适用資管新規确存在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)模糊地(dì / de)帶。

根據《資管意見》第三十條規定，“非金融機構不(bù)得發行、銷售資産管理産品，國(guó)家另有規定的(de)除外”，央行有關負責人(rén)在(zài)就(jiù)《指導意見》答記者問時(shí)明确表示，“國(guó)家另有規定的(de)除外”主要(yào / yāo)指私募投資基金的(de)發行和(hé / huò)銷售。由此可見，私募投資基金業務不(bù)屬于(yú)《指導意見》所述的(de)金融機構提供金融服務活動，私募投資基金管理人(rén)原則上(shàng)應不(bù)屬于(yú)《指導意見》中的(de)“金融機構”。但《指導意見》中關于(yú)金融機構的(de)相應規制條款是(shì)否适用或參照适用于(yú)私募投資基金管理人(rén)，有待今後證監會、基金業協會進一(yī / yì ／yí)步明确。

截至目前，私募投資基金的(de)專門規定主要(yào / yāo)依賴于(yú)基金業協會頒布的(de)行業自律規範。如以(yǐ)法律、行政法規的(de)嚴格界定來(lái)看，“私募投資基金專門法律、行政法規”基本僅限于(yú)《證券投資基金法》中關于(yú)私募投資基金的(de)部分，《私募投資基金監督管理暫行辦法》（“《暫行辦法》”）屬于(yú)部門規章的(de)級别而(ér)不(bù)在(zài)此列。因《證券投資基金法》中關于(yú)私募投資基金的(de)部分規定較爲(wéi / wèi)原則，在(zài)國(guó)務院正式頒布《私募投資基金管理暫行條例》（“《暫行條例征求意見稿》”）之(zhī)前，《指導意見》對于(yú)資管産品的(de)統一(yī / yì ／yí)規定似将完整适用于(yú)私募投資基金。

同時(shí)，《指導意見》進一(yī / yì ／yí)步規定“創業投資基金、政府出(chū)資産業投資基金的(de)相關規定另行制定”。此條款的(de)設置是(shì)否意味着《資管新規》并不(bù)适用于(yú)創業投資基金和(hé / huò)政府出(chū)資産業投資基金，有待進一(yī / yì ／yí)步明确。鑒于(yú)目前實踐中私募創業投資基金爲(wéi / wèi)私募投資基金的(de)主要(yào / yāo)類别之(zhī)一(yī / yì ／yí)且大(dà)量以(yǐ)非公開方式募集設立的(de)政府出(chū)資産業投資基金亦備案爲(wéi / wèi)私募投資基金，因此，此二類基金具體的(de)差異化監管政策須進一(yī / yì ／yí)步關注。

3、産品分類

（1）從募集方式來(lái)看，分爲(wéi / wèi)公募産品和(hé / huò)私募産品。公募産品面向不(bù)特定社會公衆公開發行。私募産品面向合格投資者通過非公開方式發行。

（2）從投資性質來(lái)看，分爲(wéi / wèi)固定收益類産品、權益類産品、商品及金融衍生品類産品和(hé / huò)混合類産品，具體分類标準如下：

固定收益類産品	投資于(yú)存款、債券等債權類資産的(de)比例不(bù)低于(yú)80%
權益類産品	投資于(yú)股票、未上(shàng)市企業股權等權益類資産的(de)比例不(bù)低于(yú)80%
商品及金融衍生品類産品	投資于(yú)商品及金融衍生品的(de)比例不(bù)低于(yú)80%
混合類産品	投資于(yú)債權類資産、權益類資産、商品及金融衍生品類資産且任一(yī / yì ／yí)資産的(de)投資比例未達到(dào)前三類産品标準

4、合格投資者标準

合格投資者是(shì)指具備相應風險識别能力和(hé / huò)風險承擔能力，投資于(yú)單隻資産管理産品不(bù)低于(yú)一(yī / yì ／yí)定金額且符合下列條件的(de)自然人(rén)和(hé / huò)法人(rén)或者其他(tā)組織：

（一(yī / yì ／yí)）具有2年以(yǐ)上(shàng)投資經曆，且滿足以(yǐ)下條件之(zhī)一(yī / yì ／yí)：家庭金融淨資産不(bù)低于(yú)300萬元，家庭金融資産不(bù)低于(yú)500萬元，或者近3年本人(rén)年均收入不(bù)低于(yú)40萬元。

（二）最近1年末淨資産不(bù)低于(yú)1000萬元的(de)法人(rén)單位。

（三）金融管理部門視爲(wéi / wèi)合格投資者的(de)其他(tā)情形。

以(yǐ)上(shàng)合格投資者标準與私募投資基金現行的(de)合格投資者标準存在(zài)差異，對比私募投資基金現行的(de)合格投資者标準，《指導意見》對自然人(rén)合格投資者的(de)要(yào / yāo)求相對較高（雖年均收入要(yào / yāo)求較低，但有額外的(de)投資經曆要(yào / yāo)求和(hé / huò)更高的(de)金融資産要(yào / yāo)求）。正如前文分析，因《暫行條例》級别較低而(ér)可能不(bù)構成“私募投資基金專門法律、行政法規”，私募投資基金的(de)合格投資者标準面臨随《指導意見》一(yī / yì ／yí)并更新的(de)可能。

合格投資者投資于(yú)單隻固定收益類産品的(de)金額不(bù)低于(yú)30萬元，投資于(yú)單隻混合類産品的(de)金額不(bù)低于(yú)40萬元，投資于(yú)單隻權益類産品、單隻商品及金融衍生品類産品的(de)金額不(bù)低于(yú)100萬元。

投資者不(bù)得使用貸款、發行債券等籌集的(de)非自有資金投資資産管理産品。

5、投資範圍

《指導意見》從原則上(shàng)明确了(le／liǎo)标準化債權類資産和(hé / huò)非标準化債權類資産的(de)界定标準：

（一(yī / yì ／yí)）标準化債權類資産應當同時(shí)符合以(yǐ)下條件：

1.等分化，可交易。

2.信息披露充分。

3.集中登記，獨立托管。

4.公允定價，流動性機制完善。

5.在(zài)銀行間市場、證券交易所市場等經國(guó)務院同意設立的(de)交易市場交易。

具體認定規則由中國(guó)人(rén)民銀行會同金融監督管理部門另行制定。

（二）标準化債權類資産之(zhī)外的(de)債權類資産均爲(wéi / wèi)非标準化債權類資産。

6、信息披露

《指導意見》要(yào / yāo)求金融機構應當向投資者主動、真實、準确、完整、及時(shí)披露資産管理産品募集信息、資金投向、杠杆水平、收益分配、托管安排、投資賬戶信息和(hé / huò)主要(yào / yāo)投資風險等内容。具體信息披露要(yào / yāo)求爲(wéi / wèi)：

産品類型	披露要(yào / yāo)求
公募産品	建立嚴格的(de)信息披露管理制度，明确定期報告、臨時(shí)報告、重大(dà)事項公告、投資風險披露要(yào / yāo)求以(yǐ)及具體内容、格式。在(zài)本機構官方網站或者通過投資者便于(yú)獲取的(de)方式披露産品淨值或者投資收益情況，并定期披露其他(tā)重要(yào / yāo)信息：開放式産品按照開放頻率披露，封閉式産品至少每周披露一(yī / yì ／yí)次。
私募産品	信息披露方式、内容、頻率由産品合同約定，但應當至少每季度向投資者披露産品淨值和(hé / huò)其他(tā)重要(yào / yāo)信息。
固定收益類産品	通過醒目方式向投資者充分披露和(hé / huò)提示産品的(de)投資風險，包括但不(bù)限于(yú)産品投資債券面臨的(de)利率、彙率變化等市場風險以(yǐ)及債券價格波動情況，産品投資每筆非标準化債權類資産的(de)融資客戶、項目名稱、剩餘融資期限、到(dào)期收益分配、交易結構、風險狀況等。
權益類産品	通過醒目方式向投資者充分披露和(hé / huò)提示産品的(de)投資風險，包括産品投資股票面臨的(de)風險以(yǐ)及股票價格波動情況等。
商品及金融衍生品類産品	通過醒目方式向投資者充分披露産品的(de)挂鈎資産、持倉風險、控制措施以(yǐ)及衍生品公允價值變化等。
混合産品	通過醒目方式向投資者清晰披露産品的(de)投資資産組合情況，并根據固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類資産投資比例充分披露和(hé / huò)提示相應的(de)投資風險。

7、産品托管

《指導意見》要(yào / yāo)求金融機構發行的(de)資産管理産品資産應當由具有托管資質的(de)第三方機構獨立托管，但法律、行政法規另有規定的(de)除外。

過渡期内，具有證券投資基金托管業務資質的(de)商業銀行可以(yǐ)托管本行理财産品，但應當爲(wéi / wèi)每隻産品單獨開立托管賬戶，确保資産隔離；過渡期後，具有證券投資基金托管業務資質的(de)商業銀行應當設立具有獨立法人(rén)地(dì / de)位的(de)子(zǐ)公司開展資産管理業務，該商業銀行可以(yǐ)托管子(zǐ)公司發行的(de)資産管理産品，但應當實現實質性的(de)獨立托管。

8、資金池

《指導意見》要(yào / yāo)求每隻資産管理産品的(de)資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不(bù)得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特征的(de)資金池業務。

爲(wéi / wèi)降低期限錯配風險，《指導意見》進一(yī / yì ／yí)步設置了(le／liǎo)資産管理産品的(de)最短期限：

投資範圍	産品類型	期限
	封閉式資産管理産品	不(bù)得低于(yú)90天
非标準化債權類資産	封閉式資産管理産品	資産終止日不(bù)得晚于(yú)到(dào)期日
	開放式資産管理産品	資産終止日不(bù)得晚于(yú)最近一(yī / yì ／yí)次開放日
未上(shàng)市企業股權及其受（收）益權	隻能爲(wéi / wèi)封閉式資産管理産品	退出(chū)日不(bù)得晚于(yú)封閉式資産管理産品的(de)到(dào)期日

9、資産組合

金融機構應當控制資産管理産品所投資資産的(de)集中度：

（1）單隻公募資産管理産品投資單隻證券或者單隻證券投資基金的(de)市值不(bù)得超過該資産管理産品淨資産的(de)10%。

（2）同一(yī / yì ／yí)金融機構發行的(de)全部公募資産管理産品投資單隻證券或者單隻證券投資基金的(de)市值不(bù)得超過該證券市值或者證券投資基金市值的(de)30%。其中，同一(yī / yì ／yí)金融機構全部開放式公募資産管理産品投資單一(yī / yì ／yí)上(shàng)市公司發行的(de)股票不(bù)得超過該上(shàng)市公司可流通股票的(de)15%。

（3）同一(yī / yì ／yí)金融機構全部資産管理産品投資單一(yī / yì ／yí)上(shàng)市公司發行的(de)股票不(bù)得超過該上(shàng)市公司可流通股票的(de)30%。

金融監督管理部門另有規定的(de)除外。

非因金融機構主觀因素導緻突破前述比例限制的(de)，金融機構應當在(zài)流動性受限資産可出(chū)售、可轉讓或者恢複交易的(de)10個(gè)交易日内調整至符合相關要(yào / yāo)求。

此外，同一(yī / yì ／yí)金融機構發行多隻資産管理産品投資同一(yī / yì ／yí)資産的(de)，多隻資産管理産品投資該資産的(de)資金總規模合計不(bù)得超過300億元。

10、風險準備金

金融機構應當按照資産管理産品管理費收入的(de)10%計提風險準備金，或者按照規定計量操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金餘額達到(dào)産品餘額的(de)1%時(shí)可以(yǐ)不(bù)再提取。

11、剛性兌付

《指導意見》明确了(le／liǎo)剛性兌付的(de)認定标準：

（1）資産管理産品的(de)發行人(rén)或者管理人(rén)違反真實公允确定淨值原則，對産品進行保本保收益。

（2）采取滾動發行等方式，使得資産管理産品的(de)本金、收益、風險在(zài)不(bù)同投資者之(zhī)間發生轉移，實現産品保本保收益。

（3）資産管理産品不(bù)能如期兌付或者兌付困難時(shí)，發行或者管理該産品的(de)金融機構自行籌集資金償付或者委托其他(tā)機構代爲(wéi / wèi)償付。

（4）金融管理部門認定的(de)其他(tā)情形。

爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)進一(yī / yì ／yí)步整治剛性兌付，《指導意見》主要(yào / yāo)從兩方面着手：

一(yī / yì ／yí)是(shì)要(yào / yāo)求資産管理産品實行淨值化管理，且淨值生成應當符合企業會計準則規定。特别對于(yú)資産管理産品投資的(de)金融資産，要(yào / yāo)求采取公允價值計量原則以(yǐ)及使用市值計量，僅在(zài)特殊條件下方允許以(yǐ)攤餘成本計量金融資産淨值。

二是(shì)對經認定存在(zài)剛性兌付行爲(wéi / wèi)的(de)，區分以(yǐ)下兩類機構進行懲處：

（1）存款類金融機構發生剛性兌付的(de)，認定爲(wéi / wèi)利用具有存款本質特征的(de)資産管理産品進行監管套利，由國(guó)務院銀行保險監督管理機構和(hé / huò)中國(guó)人(rén)民銀行按照存款業務予以(yǐ)規範，足額補繳存款準備金和(hé / huò)存款保險保費，并予以(yǐ)行政處罰。

（2）非存款類持牌金融機構發生剛性兌付的(de)，認定爲(wéi / wèi)違規經營，由金融監督管理部門和(hé / huò)中國(guó)人(rén)民銀行依法糾正并予以(yǐ)處罰。

外部審計機構審計時(shí)發現金融機構存在(zài)剛性兌付行爲(wéi / wèi)的(de)，應當及時(shí)報告金融管理部門；未能勤勉盡責的(de)，依法追究相應責任或依法依規給予行政處罰，并将相關信息納入全國(guó)信用信息共享平台，建立聯合懲戒機制。

12、負債要(yào / yāo)求

資産管理産品應當設定負債比例（總資産/淨資産）上(shàng)限，同類産品适用統一(yī / yì ／yí)的(de)負債比例上(shàng)限。

公募産品	開放式	總資産不(bù)得超過該産品淨資産的(de)140%
	封閉式	總資産不(bù)得超過該産品淨資産的(de)200%
私募産品	分級	總資産不(bù)得超過該産品淨資産的(de)140%
	不(bù)分級	總資産不(bù)得超過該産品淨資産的(de)200%
計算單隻産品的(de)總資産時(shí)應當按照穿透原則合并計算所投資資産管理産品的(de)總資産。

13、産品分級

公募産品和(hé / huò)開放式私募産品不(bù)得進行份額分級。

分級私募産品應當根據所投資資産的(de)風險程度設定分級比例（優先級份額/劣後級份額，中間級份額計入優先級份額）。固定收益類産品的(de)分級比例不(bù)得超過3：1，權益類産品的(de)分級比例不(bù)得超過1：1，商品及金融衍生品類産品、混合類産品的(de)分級比例不(bù)得超過2：1。

發行分級資産管理産品的(de)金融機構應當對該資産管理産品進行自主管理，不(bù)得轉委托給劣後級投資者。

分級資産管理産品不(bù)得直接或者間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排。

14、通道(dào)和(hé / huò)嵌套

金融機構不(bù)得爲(wéi / wèi)其他(tā)金融機構的(de)資産管理産品提供規避投資範圍、杠杆約束等監管要(yào / yāo)求的(de)通道(dào)服務。

資産管理産品可以(yǐ)再投資一(yī / yì ／yí)層資産管理産品，但所投資的(de)資産管理産品不(bù)得再投資公募證券投資基金以(yǐ)外的(de)資産管理産品。

金融機構将資産管理産品投資于(yú)其他(tā)機構發行的(de)資産管理産品，從而(ér)将本機構的(de)資産管理産品資金委托給其他(tā)機構進行投資的(de)，該受托機構應當爲(wéi / wèi)具有專業投資能力和(hé / huò)資質的(de)受金融監督管理部門監管的(de)機構。公募資産管理産品的(de)受托機構應當爲(wéi / wèi)金融機構，私募資産管理産品的(de)受托機構可以(yǐ)爲(wéi / wèi)私募基金管理人(rén)。

15、過渡期安排

《指導意見》按照“新老劃斷”原則設置過渡期，确保平穩過渡。過渡期爲(wéi / wèi)《指導意見》發布之(zhī)日起至2020年底。

過渡期内，金融機構發行新産品應當符合《指導意見》的(de)規定；爲(wéi / wèi)接續存量産品所投資的(de)未到(dào)期資産，維持必要(yào / yāo)的(de)流動性和(hé / huò)市場穩定，金融機構可以(yǐ)發行老産品對接，但應當嚴格控制在(zài)存量産品整體規模内，并有序壓縮遞減。過渡期結束後，金融機構的(de)資産管理産品按照本意見進行全面規範（因子(zǐ)公司尚未成立而(ér)達不(bù)到(dào)第三方獨立托管要(yào / yāo)求的(de)情形除外），金融機構不(bù)得再發行或存續違反本意見規定的(de)資産管理産品。

金融機構應當制定過渡期内的(de)資産管理業務整改計劃，明确時(shí)間進度安排，并報送相關金融監督管理部門，由其認可并監督實施，同時(shí)報備中國(guó)人(rén)民銀行。

（二）《存托憑證發行與交易管理辦法（征求意見稿）》（證監會2018年5月4日發布）

證監會起草了(le／liǎo)《存托憑證發行與交易管理辦法》(以(yǐ)下簡稱《管理辦法》)，并于(yú)5月4日發布向社會公開征求意見。《管理辦法》對存托憑證發行上(shàng)市、存托托管、信息披露、投資者保護、監督管理、法律責任等作出(chū)全面安排：

1、明确存托憑證的(de)法律适用和(hé / huò)基本監管原則。

（1）規定存托憑證作爲(wéi / wèi)國(guó)務院通過轉發《關于(yú)開展創新企業境内發行股票或存托憑證試點的(de)若幹意見》（以(yǐ)下簡稱《若幹意見》）形式認定的(de)證券，其發行、上(shàng)市、交易等相關行爲(wéi / wèi)适用《證券法》《若幹意見》、本辦法以(yǐ)及證監會的(de)其他(tā)相關規定；

（2）境外基礎證券發行人(rén)應當參與存托憑證發行，依法履行發行人(rén)、上(shàng)市公司的(de)義務，并承擔相應法律責任。

2、對存托憑證的(de)發行、上(shàng)市、交易作出(chū)安排。

（1）公開發行以(yǐ)股票爲(wéi / wèi)基礎證券的(de)存托憑證的(de)，境外基礎證券發行人(rén)應當符合七大(dà)條件：

第一(yī / yì ／yí)，具備健全且運行良好的(de)組織機構；

第二，具有持續盈利能力，财務狀況良好；

第三，最近三年财務會計《管理辦法》無虛假記載，無其他(tā)重大(dà)違法行爲(wéi / wèi)；

第四，爲(wéi / wèi)依法設立且持續經營三年以(yǐ)上(shàng)的(de)公司，公司的(de)主要(yào / yāo)資産不(bù)存在(zài)重大(dà)權屬糾紛；

第五，最近三年内實際控制人(rén)未發生變更，且控股股東和(hé / huò)受控股股東、實際控制人(rén)支配的(de)股東持有的(de)境外基礎證券發行人(rén)股份不(bù)存在(zài)重大(dà)權屬糾紛；

第六，境外基礎證券發行人(rén)及其控股股東、實際控制人(rén)最近三年内不(bù)存在(zài)損害投資者合法權益和(hé / huò)社會公共利益的(de)重大(dà)違法行爲(wéi / wèi)；

第七，證監會規定的(de)其他(tā)條件。

（2）境外基礎證券發行人(rén)應當按照中國(guó)證監會規定的(de)格式和(hé / huò)内容，向中國(guó)證監會報送發行申請文件，依照《證券法》《若幹意見》以(yǐ)及中國(guó)證監會的(de)相關規定，報請中國(guó)證監會核準。發行上(shàng)市後，存托憑證的(de)交易可以(yǐ)按照有關規定采取做市商交易方式。境外基礎證券發行人(rén)的(de)股東、實際控制人(rén)、董事、監事、高級管理人(rén)員和(hé / huò)存托憑證的(de)其他(tā)投資者在(zài)境内減持其持有的(de)存托憑證的(de)，應當遵守法律、 行政法規、中國(guó)證監會的(de)相關規定以(yǐ)及證券交易所業務規則有關上(shàng)市公司股份減持的(de)規定。境外基礎證券發行人(rén)實施重大(dà)資産重組、發行存托憑證購買資産的(de)，應當符合法律、行政法規以(yǐ)及證監會的(de)相關規定。境外基礎證券發行人(rén)不(bù)得通過發行存托憑證在(zài)境内重組上(shàng)市。

3、明确存托憑證的(de)信息披露要(yào / yāo)求。

（1）規定境外基礎證券發行人(rén)及其控股股東、實際控制人(rén)等是(shì)信息披露的(de)責任主體。

（2）規定存托憑證信息披露原則适用《證券法》《上(shàng)市公司信息披露管理辦法》等關于(yú)上(shàng)市公司信息披露要(yào / yāo)求，要(yào / yāo)求充分披露其公司章程或章程性的(de)主要(yào / yāo)規定與境内《公司法》等法律制度的(de)主要(yào / yāo)差異；針對存托憑證及境外基礎證券發行人(rén)特點，就(jiù)存托安排、投票權差異、協議控制等事項，要(yào / yāo)求在(zài)招股說(shuō)明書、上(shàng)市公告書等公開發行文件顯要(yào / yāo)位置充分、詳細披露；境外基礎證券發行人(rén)和(hé / huò)相關信息披露義務人(rén)提供的(de)所有信息披露應當使用簡體中文，内容應當與其在(zài)境外市場所披露的(de)内容一(yī / yì ／yí)緻，上(shàng)述内容不(bù)一(yī / yì ／yí)緻時(shí)，以(yǐ)簡體中文爲(wéi / wèi)準;對确有不(bù)适用的(de)情形，設置了(le／liǎo)申請豁免機制。

（3）境外基礎證券發行人(rén)應當在(zài)境内設立證券事務機構，聘任熟悉境内信息披露規定和(hé / huò)要(yào / yāo)求的(de)信息披露境内代表，負責存托憑證上(shàng)市期間的(de)信息披露與監管聯絡事宜，承擔境内上(shàng)市公司董事會秘書的(de)義務與責任。

4、建立存托憑證的(de)存托和(hé / huò)托管制度。

（1）規定存托人(rén)、托管人(rén)及其職責，對存托人(rén)資質作出(chū)了(le／liǎo)原則性規定：

第一(yī / yì ／yí)，存托人(rén)資質應當符合證監會有關規定，由三類機構擔任，分别是(shì)證券登記結算有限責任公司及其子(zǐ)公司；符合一(yī / yì ／yí)定條件并經銀行保險監督管理委員會同意及證監會批準的(de)商業銀行；符合一(yī / yì ／yí)定條件并經證監會批準的(de)證券公司。具體資質條件由相應的(de)行業監管部門另行規定。

第二，存托人(rén)需要(yào / yāo)承擔九項職責：

（一(yī / yì ／yí)）與境外基礎證券發行人(rén)簽署存托協議，并協助其完成存托憑證的(de)發行上(shàng)市；

（二）安排存放存托憑證基礎财産；

（三）建立并維護存托憑證持有人(rén)名冊；

（四）爲(wéi / wèi)存托憑證持有人(rén)提供其賬戶信息、交易信息以(yǐ)及公開披露信息資料的(de)查詢、複制服務；

（五）辦理存托憑證的(de)簽發與注銷；

（六）按照證監會和(hé / huò)證券交易所的(de)相關規定和(hé / huò)存托協議的(de)約定，向存托憑證持有人(rén)發送通知等相關文件；

（七）按照存托協議約定，向存托憑證持有人(rén)派發紅利、股息等權益，爲(wéi / wèi)持有人(rén)行使表決權等權利；

（八）境外基礎證券發行人(rén)股東大(dà)會審議有關存托憑證持有人(rén)權利義務的(de)議案時(shí)，存托人(rén)應當參加股東大(dà)會并爲(wéi / wèi)存托憑證持有人(rén)權益行使表決權；

（九）證監會、證券交易所規定和(hé / huò)存托協議約定的(de)其他(tā)職責。

第三，存托人(rén)可以(yǐ)在(zài)境外委托金融機構擔任托管人(rén)。托管人(rén)應當承擔下列職責：

（一(yī / yì ／yí)）托管基礎證券；

（二）按照托管協議約定，協助辦理分紅派息、投票等相關事項；

（三）向存托人(rén)提供基礎證券市場信息；

（四）中國(guó)證監會、證券交易所規定和(hé / huò)托管協議約定的(de)其他(tā)職責。

（2）規定了(le／liǎo)存托協議、托管協議的(de)必備條款，對參與各方的(de)權利義務作出(chū)了(le／liǎo)安排。

5、加強投資者保護。

在(zài)明确境外基礎證券發行人(rén)應當保障對境内投資者權益的(de)保護總體上(shàng)不(bù)低于(yú)境内法律、行政法規以(yǐ)及證監會要(yào / yāo)求的(de)同時(shí)，針對我國(guó)證券市場投資者結構的(de)特殊性，設置了(le／liǎo)存托憑證持有人(rén)單獨表決事項、存托憑證退市回購安排等投資者保護措施。

（1）境外基礎證券發行人(rén)應當就(jiù)影響存托憑證持有人(rén)利益的(de)重大(dà)事項召集存托憑證持有人(rén)會議，履行單獨表決程序，經參與投票的(de)存托憑證持有人(rén)所持存托憑證數量的(de)三分之(zhī)二以(yǐ)上(shàng)表決通過：

第一(yī / yì ／yí)，決定主動終止存托憑證上(shàng)市；

第二，主動更換存托人(rén)；

第三，修改存托協議、公司章程等對持有人(rén)權利構成重大(dà)影響的(de)；

第四，證監會規定的(de)其他(tā)重大(dà)事項。

    （2）對于(yú)存托憑證暫停、終止上(shàng)市的(de)情形和(hé / huò)程序，由交易所上(shàng)市規則規定。存托憑證出(chū)現終止上(shàng)市情形的(de)，存托人(rén)應當根據存托協議的(de)約定賣出(chū)基礎證券，并将賣出(chū)所得扣除相關稅費後及時(shí)分配給存托憑證持有人(rén)；在(zài)退市回購方面，境外基礎證券發行人(rén)及其控股股東、實際控制人(rén)，應當在(zài)存托協議中承諾以(yǐ)合理價格回購存托憑證。

     6、強化監管執法，明确法律責任。

（1）明确證監會可以(yǐ)對相關參與主體采取現場檢查、調查取證等措施，豐富證監會對違法違規行爲(wéi / wèi)的(de)監管手段;

（2）規定了(le／liǎo)證監會可以(yǐ)對違法責任主體采取責令改正、監管談話、出(chū)具警示函、記入誠信檔案并公告、認定爲(wéi / wèi)不(bù)适當人(rén)選等監管措施以(yǐ)及采取市場禁入等措施;

（3）在(zài)《證券法》框架内，對相關參與主體違反證券法律法規的(de)民事責任、行政責任作出(chū)了(le／liǎo)針對性規定。

（三）《上(shàng)海證券交易所 中國(guó)證券登記結算有限責任公司債券質押式三方回購交易及結算暫行辦法》（上(shàng)證發〔2018〕22号）

4月24日，上(shàng)交所、中國(guó)結算對外正式發布實施《上(shàng)海證券交易所 中國(guó)證券登記結算有限責任公司債券質押式三方回購交易及結算暫行辦法》，從投資者适當性、擔保品管理、交易結算安排、持續管理等方面明确了(le／liǎo)三方回購業務規範。

上(shàng)交所、中國(guó)結算此次推出(chū)的(de)三方回購業務具有以(yǐ)下特點：一(yī / yì ／yí)是(shì)三方回購業務實行準入備案管理，并建立授信白名單制度；二是(shì)三方回購業務根據債券品種、信用評級等要(yào / yāo)素設置了(le／liǎo)八個(gè)相對标準化的(de)質押券籃子(zǐ)，有利于(yú)提高交易結算的(de)效率；三是(shì)第三方機構提供擔保品集中管理服務，包括對擔保品進行選取，并在(zài)存續期内對質押券實行逐日盯市；四是(shì)三方回購引入違約擔保品處置機制，消除對手方違約後的(de)後顧之(zhī)憂。