2018年1月18-19日，投資家網·2017中國(guó)股權投資年度峰會在(zài)北京香格裏拉酒店隆重舉行。中國(guó)/北京股權投資基金協會執行副會長、雲月控股執行合夥人(rén)宋斌應邀出(chū)席，并發表題爲(wéi / wèi)《借力股權投資産融結合，促進産業轉型消費升級》專場演講。

以(yǐ)下是(shì)講話内容： 

謝謝投資家網及主辦方的(de)邀請，今天有幸與大(dà)家交流和(hé / huò)學習。我确實是(shì)抱着學生的(de)心态，本想先來(lái)聆聽各位專業人(rén)士、業内精英對消費升級的(de)精辟見解，之(zhī) 後再講講自己的(de)學習體會。但是(shì)剛才主辦方提出(chū)，希望我先給大(dà)家講幾句，這(zhè)樣隻能先抛磚引玉了(le／liǎo)，同時(shí)也(yě)想代表參會的(de)市場人(rén)士，向稍後上(shàng)台參與對話讨論的(de)各位專業精英，提出(chū)請教一(yī / yì ／yí)些問題。

我們今天所讨論關于(yú)消費升級的(de)重大(dà)課題，是(shì)中國(guó)經濟發展在(zài)未來(lái)的(de)五年十年的(de)一(yī / yì ／yí)條主線，是(shì)産業轉型關鍵性的(de)問題。就(jiù)投資、行業、市場，嘉賓們會有非常詳盡的(de)分析。但一(yī / yì ／yí)個(gè)産業的(de)發展，一(yī / yì ／yí)個(gè)産業鏈的(de)投資，首先離不(bù)開對整個(gè)形勢、狀态、趨勢的(de)分析和(hé / huò)判斷。未來(lái)的(de)中國(guó)消費升級、産業轉型和(hé / huò)相關的(de)權益投資，核心的(de)關健詞應該是(shì)産融結合。極具發展潛力的(de)消費行業，所需要(yào / yāo)的(de)金融支持是(shì)多方面的(de)，需求非常綜合廣泛，這(zhè)也(yě)正是(shì)我們雲月在(zài)投資實踐中觀察和(hé / huò)體會到(dào)的(de)。

大(dà)家都知道(dào)，雲月Lunar本身是(shì)全球知名的(de)并購基金，專注于(yú)控股投資，專注于(yú)消費行業，專注于(yú)深入運營，專注于(yú)價值提升，對消費領域投資，有着切身的(de)體會和(hé / huò)收獲。它的(de)LP也(yě)是(shì)全球化的(de)，無論是(shì)著名的(de)全球性大(dà)學、跨國(guó)公司，還是(shì)中東的(de)母基金、家族基金，以(yǐ)及國(guó)家主權基金，專業化LP和(hé / huò)專注化GP結合，十年來(lái)以(yǐ)新的(de)先進投資理念在(zài)中國(guó)進行投資，去年是(shì)我們又有一(yī / yì ／yí)期新的(de)基金開始投資的(de)第一(yī / yì ／yí)年。

雲月專注于(yú)投資真正的(de)消費産品和(hé / huò)消費服務。比如在(zài)座的(de)各位嘉賓，大(dà)家在(zài)工作之(zhī)餘，希望享受自在(zài)休閑的(de)生活，你可能吃的(de)正是(shì)雲月控股投資企業生産的(de)零食，例如杭州的(de)姚太太、北京的(de)果園老農、上(shàng)海的(de)立豐。許多年輕投資家、企業家和(hé / huò)專業人(rén)士，有了(le／liǎo)自己的(de)小寶貝，最喜歡穿的(de)也(yě)正是(shì)雲月控股旗下的(de)英氏童裝。到(dào)了(le／liǎo)周末，大(dà)家豐富業餘生活，喜愛藝術的(de)朋友，去的(de)可能正是(shì)雲月在(zài)北京798的(de)尤倫斯當代藝術中心。甚至有的(de)男士喜歡親自下廚烹調，所用的(de)也(yě)許是(shì)我們雲月投資的(de)中華老字号–老恒和(hé / huò)的(de)各種調味品。

綜合雲月自身實踐成果和(hé / huò)股權投資行業經驗，我們深刻認識到(dào)，中國(guó)是(shì)目前世界上(shàng)最大(dà)的(de)面臨轉變時(shí)代的(de)經濟體，是(shì)處在(zài)偉大(dà)複興時(shí)代的(de)國(guó)家，無論政治、文化、經濟，還是(shì)金融，各個(gè)方面都是(shì)如此。同時(shí)在(zài)新的(de)五年内，中國(guó)又面臨的(de)回歸的(de)時(shí)代，由前面突飛猛進中有些浮躁的(de)心态，進一(yī / yì ／yí)步回到(dào)更加紮實、更加實在(zài)、更加踏實的(de)創業創造和(hé / huò)深化發展階段。無論是(shì)體制改革，還是(shì)機制創新，還是(shì)企業變革，還是(shì)市場變化，也(yě)都是(shì)如此。

更爲(wéi / wèi)突出(chū)的(de)是(shì)産融結合的(de)時(shí)代已經到(dào)來(lái)。在(zài)産業轉型過程中，我們發現中國(guó)在(zài)未來(lái)五年最大(dà)的(de)亮點就(jiù)是(shì)消費行業。十九大(dà)報告提出(chū)消費是(shì)具有經濟發展的(de)基礎性作用的(de)産業，對消費的(de)定位這(zhè)是(shì)第一(yī / yì ／yí)次這(zhè)樣提，而(ér)在(zài)現實經濟生活中的(de)地(dì / de)位也(yě)确實這(zhè)樣高。中國(guó)的(de)經濟，特别是(shì)中國(guó)的(de)消費經濟，正在(zài)由原來(lái)的(de)短缺經濟，進入到(dào)數量經濟，乃至今天的(de)質量經濟階段，下一(yī / yì ／yí)步将有更多獨特化競争、優質化服務，體現在(zài)消費産品和(hé / huò)消費服務上(shàng)。

我們講的(de)消費是(shì)大(dà)消費的(de)概念，一(yī / yì ／yí)般講十六個(gè)字，衣食住行、吃喝娛樂、健康生命、品質生活。中國(guó)的(de)消費潛力應該是(shì)巨大(dà)的(de)，中國(guó)的(de)消費市場總規模在(zài)未來(lái)幾年内一(yī / yì ／yí)定會超過美國(guó)，成爲(wéi / wèi)世界上(shàng)最大(dà)的(de)。所以(yǐ)中國(guó)的(de)内需市場，以(yǐ)消費市場爲(wéi / wèi)主，可以(yǐ)使中國(guó)經濟不(bù)受制于(yú)人(rén)，能形成自己獨立的(de)經濟循環，以(yǐ)及與全世界經濟交融的(de)大(dà)循環。

目前中國(guó)的(de)消費産業發展，還沒有得到(dào)金融的(de)足夠重視和(hé / huò)支持。各種論壇、讨論、談項目，講到(dào)的(de)大(dà)多繞着消費的(de)周邊走，更多是(shì)爲(wéi / wèi)消費發展創造和(hé / huò)改善條件，而(ér)就(jiù)消費本身，就(jiù)消費産品本身，就(jiù)消費服務本身，無論财政還是(shì)金融以(yǐ)及投資的(de)支持，都還應該再加一(yī / yì ／yí)把力。

我們講産融結合，應該在(zài)政策性金融方面，國(guó)家出(chū)台新的(de)政策鼓勵消費發展，我們的(de)企業應該能夠感受到(dào)這(zhè)股春風。我們要(yào / yāo)以(yǐ)開發性金融的(de)方式，使得中國(guó)消費類企業能夠降低融資成本。我們要(yào / yāo)優化商業性、債務性的(de)融資安排，使得企業的(de)信貸金融需求得到(dào)比較充沛供給。當然更離不(bù)開我們的(de)權益類投資，它的(de)核心就(jiù)是(shì)股權投資、PE投資。這(zhè)裏一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)講清楚，我們所講的(de)PE投資，絕對不(bù)是(shì)一(yī / yì ／yí)般的(de)金融服務可以(yǐ)替代的(de)，更與證券投資交易、證券基金投資完全是(shì)兩碼事。PE投資與企業之(zhī)間是(shì)一(yī / yì ／yí)種同舟共濟、同甘共苦、同心協力的(de)夥伴關系，PE投資的(de)資本可以(yǐ)支持企業持續發展需求，可以(yǐ)滿足企業本身核心資本的(de)需求，它是(shì)一(yī / yì ／yí)切金融支持資源的(de)根本來(lái)源。加強産融結合，支持消費行業發展，能夠很好地(dì / de)以(yǐ)及更好地(dì / de)提升消費者體驗，提高消費者享受産品與服務品質的(de)整體愉悅感。同時(shí)對消費領域方面開展大(dà)規模、充足的(de)、專業化PE投資，可以(yǐ)給我們的(de)投資者帶來(lái)真實的(de)、穩定的(de)、可靠的(de)、合理的(de)、與風險相匹配的(de)投資回報。

股權投資機構在(zài)對消費行業投資方面，需要(yào / yāo)由過去的(de)單兵突擊，提升以(yǐ)若幹個(gè)+爲(wéi / wèi)特征的(de)合力水平 。

首先要(yào / yāo)+上(shàng)市公司。PE機構應與消費行業上(shàng)市公司緊密深度合作。前幾年出(chū)現的(de)上(shàng)市公司并購與PE合作，PE幹的(de)更多還是(shì)投資銀行的(de)活兒，實際上(shàng)還是(shì)左手倒右手。而(ér)真正的(de)PE與上(shàng)市公司合作，應該發揮自己的(de)創造能力、發掘能力和(hé / huò)專業發展能力，發現具有潛力的(de)企業，進行孵化、培育、提升，當企業體量、效益、品牌及持續成長，都達到(dào)足夠高水平之(zhī)時(shí)，再與業内的(de)上(shàng)市公司對接買賣、互補增強。

第二要(yào / yāo)+企業集團。現在(zài)中國(guó)數量衆多、各種各樣的(de)産業集團，已經到(dào)了(le／liǎo)多角化發展階段。無論是(shì)主業的(de)拓展，還是(shì)雙主業的(de)确立，許多集團産業鏈的(de)延伸，都需要(yào / yāo)進入消費行業，也(yě)需要(yào / yāo)借助PE的(de)專業力量。

第三要(yào / yāo)+金融集團。現在(zài)絕大(dà)部分金融控股集團，金融投資組合更多以(yǐ)證券交易爲(wéi / wèi)主，金融服務仍然以(yǐ)中介金融服務爲(wéi / wèi)主，更多資金投向還是(shì)以(yǐ)間接融資爲(wéi / wèi)主，與企業、與消費者關系黏性還不(bù)夠強。而(ér)PE是(shì)将外部資金轉化成爲(wéi / wèi)内部資本，PE變成企業最緊密的(de)合作夥伴，因此金融集團與PE機構合作，有利于(yú)将直接融資和(hé / huò)間接融資同步導入企業，進而(ér)對接廣大(dà)消費者，形成一(yī / yì ／yí)體化綜合金融優勢。

中國(guó)的(de)PE投資，特别是(shì)在(zài)競争性極強的(de)消費行業投資，一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)抛棄過去搭便車短平快簡單化的(de)套利方式，更多應該走出(chū)力拉車價值提升的(de)道(dào)路，并且由産品主導型投資，轉向産業鏈主導型投資。産業鏈主導型投資是(shì)企業在(zài)單一(yī / yì ／yí)産品生産基礎上(shàng)，延伸到(dào)相關的(de)産業，生産更多種類的(de)産品，同時(shí)從産品單一(yī / yì ／yí)發展型，轉變爲(wéi / wèi)産業平台型的(de)投資，并在(zài)不(bù)同産品的(de)品類和(hé / huò)地(dì / de)區分布中，形成彼此融合互補的(de)産業鏈。以(yǐ)如此金融産業家的(de)投資方式，以(yǐ)産品優勢整合産業平台，以(yǐ)産業平台組合産業鏈發展，推動産品交叉銷售與服務交互疊加，促進整體品牌和(hé / huò)産品及服務質量的(de)提升，并在(zài)整個(gè)投資過程中達到(dào)集約化的(de)效果。

最後要(yào / yāo)講的(de)一(yī / yì ／yí)點很重要(yào / yāo)。我們每個(gè)人(rén)，生活在(zài)這(zhè)個(gè)世界上(shàng)，生活在(zài)這(zhè)個(gè)社會中，雖然作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)經濟人(rén)，有各種各樣的(de)追求，但要(yào / yāo)牢記，作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)自然人(rén)，作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)社會人(rén)，我們都要(yào / yāo)承擔自己的(de)社會責任，承擔我們的(de)道(dào)義責任。我們每個(gè)投資機構和(hé / huò)企業同樣如是(shì)。古人(rén)有義利之(zhī)辨，在(zài)新時(shí)代股權投資中應有新的(de)體現。我們要(yào / yāo)注重環保，注重産品質量，注重愛護每一(yī / yì ／yí)個(gè)消費者，思想行爲(wéi / wèi)與在(zài)座每位嘉賓，與我們走在(zài)街上(shàng)遇到(dào)的(de)每一(yī / yì ／yí)個(gè)人(rén)，都密切相關。因此我們應共同承擔企業社會責任的(de)重擔，同時(shí)擔負起爲(wéi / wèi)消費者創造更好的(de)生活條件，爲(wéi / wèi)我們的(de)投資者創造更豐厚經濟回報的(de)責任。

謝謝各位！