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（來(lái)源：投資界）

投資界-解碼LP從江西獲悉，經江西省市場監督管理局核準，江西省現代産業引導基金（有限合夥）在(zài)贛江新區注冊登記，基金注冊資本600億元。

該基金的(de)設立極具标志性意義。這(zhè)是(shì)繼江西國(guó)控私募基金管理有限公司（簡稱：國(guó)控基金）4月18日取得基金管理人(rén)資格後，江西組建“大(dà)基金”工作邁出(chū)了(le／liǎo)又一(yī / yì ／yí)步。

據悉，該引導基金遵循政府引導、企業主體、市場化運作、專業化管理的(de)原則，圍繞江西省科技創新和(hé / huò)“2+6+N”産業，精準助力江西省産業培育發展、轉型升級，推動數字經濟大(dà)發展，加快構建現代産業體系。

今年，江西母基金爆發：

歡迎VC/PE

今年以(yǐ)來(lái)，江西創投市場分外熱鬧。

在(zài)《關于(yú)新時(shí)代推動江西資本市場高質量發展若幹措施》中指出(chū)，江西将加快發展股權投資基金。研究設立江西省現代産業發展引導基金，構建江西省千億級産業投資基金群，形成省市縣三級聯動、社會資本和(hé / huò)金融資本共同參與的(de)産業投資新格局；支持各地(dì / de)結合當地(dì / de)産業實際，設立創業投資、産業投資基金。

4月中旬，江西吉安面向社會公開遴選該市工業發展引導母基金管理人(rén)。該基金總規模260億元人(rén)民币，首期規模50億元人(rén)民币，采取“1+N”母子(zǐ)基金相結合的(de)運作方式。按照“政府引導和(hé / huò)市場化決策”相結合的(de)原則，母基金下設電子(zǐ)信息産業發展基金和(hé / huò)現代産業高質量發展基金。

據悉，吉安市加快構建“1461”現代産業體系，即1個(gè)電子(zǐ)信息首位産業，轄區内擁有合力泰、木林森、立訊等知名企業，同時(shí)電子(zǐ)電路闆産業集聚企業近100家。生物醫藥大(dà)健康、先進制造、綠色食品、新型材料4個(gè)主導産業，綠色大(dà)米、井岡蜜柚、有機茶葉、有機蔬菜、特色藥材、特色竹木6個(gè)富民産業和(hé / huò)1個(gè)旅遊業。

4月13日，九江市工業産業投資引導基金正式成立，總規模100億元，首期認繳規模50億元。圍繞戰略性新興産業、先進制造業、高新技術産業進行投資，加大(dà)對科技含量高、支撐力度強的(de)重大(dà)項目，特别是(shì)獨角獸企業、瞪羚企業和(hé / huò)“5020”項目的(de)招引力度。

更早之(zhī)前，4月7日，由景德鎮國(guó)控金融發展有限公司與江西省國(guó)控、昌江區國(guó)資合作發起組建的(de)江西景德鎮國(guó)控産業母基金合夥企業在(zài)中國(guó)證券投資基金業協會成功備案，标志着該母基金正式進入投資運作階段。據悉，作爲(wéi / wèi)省、市、區三級聯動的(de)産業基金，該母基金今年1月設立，總規模50.05億元。

景德鎮作爲(wéi / wèi)聞名全球的(de)陶瓷之(zhī)鄉，享譽全球。近年來(lái)，景德鎮構建了(le／liǎo)陶瓷、航空、精細化工和(hé / huò)醫藥+文化旅遊+其他(tā)優勢産業的(de)“3+1+X”特色産業體系。景德鎮将把招商引資作爲(wéi / wèi)推動全市經濟發展的(de)“一(yī / yì ／yí)号工程”，把先進陶瓷作爲(wéi / wèi)産業發展的(de)主攻方向，推動産業結構轉型和(hé / huò)發展。因此，此次設立的(de)新母基金将深度參與陶瓷、航空、精細化工、生物醫藥等重點發展産業的(de)轉型升級和(hé / huò)重大(dà)項目的(de)招商引資。

此前，爲(wéi / wèi)發揮國(guó)有資本的(de)引導作用和(hé / huò)放大(dà)效應，吸引社會資本及優質項目落戶樟樹市，樟樹市創業投資發展有限公司（簡稱樟樹市創投公司）拟設立樟樹市産業引導基金及子(zǐ)基金。此舉爲(wéi / wèi)發展戰略性新興産業，重點投向生物醫藥、智能制造、電子(zǐ)信息、新能源等領域。

2月，根據《土壤污染防治法》和(hé / huò)财政部關于(yú)《土壤污染防治基金管理辦法》文件精神，2022年1月，江西省人(rén)民政府批準設立江西省土壤污染防治基金（簡稱：土壤基金）。據悉，土壤基金是(shì)在(zài)江西省現代産業發展引導基金框架下的(de)省級政府投資引導基金，基金目标規模10億元，首期不(bù)低于(yú)1.4億元，以(yǐ)土壤污染防治爲(wéi / wèi)投資方向。

在(zài)中國(guó)創投版圖上(shàng)，江西一(yī / yì ／yí)直被視爲(wéi / wèi)“創投荒漠”。如今，好幾隻百億母基金都來(lái)自江西，立足于(yú)當地(dì / de)産業，通過設立引導基金的(de)方式，吸引VC/PE到(dào)當地(dì / de)“築巢”。這(zhè)和(hé / huò)已經得到(dào)驗證的(de)“合肥模式”有着異曲同工之(zhī)妙。

市場化第一(yī / yì ／yí)&産業目标第一(yī / yì ／yí)

如何吸引優質GP？

栽下梧桐樹，引得鳳凰來(lái)。今年以(yǐ)來(lái)，江西政府引導基金發展逐漸火熱，尤其是(shì)江西的(de)三四線城市屢屢誕生百億基金。而(ér)梳理各支基金的(de)資料發現，新增母基金主要(yào / yāo)集中在(zài)地(dì / de)級市、區縣級政府。

這(zhè)不(bù)難理解，由于(yú)新冠疫情的(de)不(bù)确定性，各地(dì / de)經濟發展受到(dào)一(yī / yì ／yí)定程度的(de)影響，政府需要(yào / yāo)通過設立引導基金，激發市場活力，同時(shí)這(zhè)也(yě)是(shì)各地(dì / de)産業升級的(de)好時(shí)機。而(ér)引導基金設立的(de)目标就(jiù)是(shì)通過投資子(zǐ)基金觸達創新企業，甚至可以(yǐ)以(yǐ)此引進一(yī / yì ／yí)批産業鏈集群。

清科研究中心數據，截至2021年底，中國(guó)累計設立1988隻政府引導基金，目标規模約爲(wéi / wèi)12.45萬億元人(rén)民币，認繳規模則達到(dào)約6.16萬億元人(rén)民币。在(zài)此節點，中國(guó)政府引導基金進入了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)新階段。

清科研究中心也(yě)指出(chū)，近年來(lái)，一(yī / yì ／yí)些早期設立的(de)基金已進入退出(chū)期，開啓了(le／liǎo)存量優化與精耕細作的(de)新階段。與此同時(shí)，部分基金投向重複、與當地(dì / de)産業基礎不(bù)匹配等問題逐漸暴露，影響了(le／liǎo)投資效率和(hé / huò)對産業的(de)扶持效果。在(zài)此背景下，部分地(dì / de)區加強了(le／liǎo)對存量引導基金的(de)統籌管理、開始探索基金的(de)優化整合。

對于(yú)GP來(lái)說(shuō)，地(dì / de)方政府的(de)金融環境、法律環境、自然環境、政府效率、開放程度、信譽度等因素越來(lái)越重要(yào / yāo)。這(zhè)些因素關系到(dào)基金能否順利投出(chū)去，能否吸引到(dào)真正優質的(de)GP。

此外，盡管政府大(dà)手筆設立引導基金，但很多城市和(hé / huò)地(dì / de)區都要(yào / yāo)求團隊落地(dì / de)或關鍵人(rén)鎖定、返投比例等方面都做了(le／liǎo)嚴格的(de)限制，不(bù)少GP紛紛表示，“政府的(de)錢并不(bù)好拿”。

爲(wéi / wèi)解決GP顧慮和(hé / huò)擔憂，吸引優質GP，降低返投要(yào / yāo)求、提升補貼标準、增加出(chū)資比例等在(zài)各地(dì / de)引導基金的(de)政策頻繁被提及和(hé / huò)出(chū)現。

4月中旬，西安市創新投資基金（簡稱創投基金）首批子(zǐ)基金申報指南正式發布。其中，幾點要(yào / yāo)求頗爲(wéi / wèi)矚目：出(chū)資比例方面，西安市這(zhè)支母基金最高可以(yǐ)出(chū)到(dào)40%；此外，該基金的(de)返投比例要(yào / yāo)求僅爲(wéi / wèi)1倍。比例1:1，這(zhè)幾乎是(shì)政府引導基金最低的(de)返投要(yào / yāo)求，這(zhè)是(shì)引導基金看到(dào)GP訴求的(de)表現。

說(shuō)到(dào)底，還是(shì)因爲(wéi / wèi)引導基金和(hé / huò)社會資本的(de)核心訴求存在(zài)差異——前者考慮以(yǐ)招商爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)目的(de)，後者則考慮投資回報。作爲(wéi / wèi)引導基金來(lái)說(shuō)，需要(yào / yāo)權衡産業化目标和(hé / huò)市場化目标，若産業目标優先，那就(jiù)要(yào / yāo)考慮能否吸引到(dào)真正優質的(de)GP。畢竟，不(bù)是(shì)所有的(de)引導基金都能順利投出(chū)去。

本文來(lái)自微信公衆号“解碼LP”（ID:LPdaily1945），作者：劉一(yī / yì ／yí)

該文觀點僅代表作者本人(rén)