北京時(shí)間 6 月 23 日， A 股新能源龍頭甯德時(shí)代迎來(lái)了(le／liǎo)兩大(dà)重磅消息： 1 、公告已實施非公開增發 1.098 億股，淨募資 448.7 億元（源自2021年11月公告計劃不(bù)超450億元定增）； 2 、發布 CTP3.0 麒麟電池。

受到(dào)兩大(dà)利好消息的(de)影響，甯德時(shí)代今日股價大(dà)漲 5.91%，收盤價 536.97元爲(wéi / wèi)當日最高價，表現非常強勢。甯德時(shí)代今日收盤市值爲(wéi / wèi) 1.3萬億，仍舊超過市值 1萬億的(de)比亞迪約 30%，穩坐中國(guó) A股新能源龍頭位置。

随着定增的(de)落地(dì / de)、 CTP3.0麒麟電池的(de)發布，以(yǐ)及股價的(de)回暖，甯德時(shí)代似乎從年初股價暴跌的(de)陰影走出(chū)來(lái)，市值重回 1萬億以(yǐ)上(shàng)。作爲(wéi / wèi)連續五年榮膺全球最大(dà)的(de)動力電池供應商頭銜的(de)甯德時(shí)代，有了(le／liǎo)450億巨額定增資金補充後，未來(lái)會走向何方呢？

01 450億定增提供彈藥

在(zài) 2021 年 11 月，甯德時(shí)代公告拟向不(bù)超過 35 名特定對象募資不(bù)超過 450 億元。 彼時(shí)，甯德時(shí)代的(de)股價在(zài)曆史高位，在(zài)公告不(bù)久後的(de) 12 月 3 日，甯德時(shí)代股價見頂，達到(dào)了(le／liǎo) 692 元，市值超過 1.5 萬億。

随後，甯德時(shí)代股價開始了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)路向下，到(dào)了(le／liǎo) 2022年 5月 5日，甯德時(shí)代盤中一(yī / yì ／yí)度跌到(dào) 353元，和(hé / huò)曆史最高的(de) 692元幾乎腰斬。在(zài)這(zhè)個(gè)下跌的(de)過程還發生了(le／liǎo)兩個(gè)事情：

1、首創證券在(zài) 2022年 2月 10日（當天股價最高 550元，最低 499.89元，收盤 518.1元）給客戶的(de)一(yī / yì ／yí)份報告表示，甯德時(shí)代還有 20%的(de)下跌空間，并且報告發出(chū)當晚要(yào / yāo)直播解讀，最終直播因不(bù)可抗力取消；

2、甯德時(shí)代在(zài) 4月 24日晚間公告原定于(yú) 4月 28日發布 2022年 Q1财報延遲到(dào) 4月 30日發布，根據财報顯示，甯德時(shí)代 2022年 Q1淨利潤 14.93億，同比下滑 23.59%。

2022年 5月 5日，甯德時(shí)代股價階段性見底。但，對甯德時(shí)代來(lái)說(shuō)，接下來(lái)的(de)半年報也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)大(dà)挑戰，有市場消息傳聞甯德時(shí)代計劃在(zài)半年報計提 Q1産生的(de)巨額期貨損失，但這(zhè)個(gè)消息被甯德時(shí)代官方否認。

在(zài) 6月 23日，甯德時(shí)代可以(yǐ)松口氣了(le／liǎo)。因爲(wéi / wèi)高達 450億元的(de)定增終于(yú)實施完成，并且在(zài) 6月中旬有市場消息稱有高達 1500億的(de)資金在(zài)瘋搶甯德時(shí)代 450億的(de)定增，畢竟，甯德時(shí)代的(de)股價已經跌到(dào)了(le／liǎo) 400以(yǐ)下，疊加一(yī / yì ／yí)定的(de)定增折扣，參與甯德時(shí)代的(de)定增還是(shì)有一(yī / yì ／yí)定的(de)套利空間。

450億（實際淨定增額 448.7億），比甯德時(shí)代上(shàng)市以(yǐ)來(lái)總利潤的(de) 285.76億還要(yào / yāo)多差不(bù)多 200億。這(zhè)也(yě)讓甯德時(shí)代有了(le／liǎo)充足的(de)資金去投資電池産線和(hé / huò)研發新的(de)電池。

對于(yú)電池供應商來(lái)說(shuō)，核心競争力就(jiù)是(shì)産能和(hé / huò)電池技術。産能确保了(le／liǎo)供應，這(zhè)也(yě)是(shì)甯德時(shí)代競争對手最大(dà)的(de)難題，成熟的(de)電池産線需要(yào / yāo)時(shí)間建設和(hé / huò)提高良品率，這(zhè)個(gè)時(shí)間要(yào / yāo) 12-18個(gè)月。電池技術更是(shì)動力電池供應商的(de)基礎，更何況電池存在(zài)技術路線颠覆的(de)可能性。

02 電池技術競争激烈

對于(yú)動力電池來(lái)說(shuō)，最終拼的(de)是(shì)能量密度和(hé / huò)單位能量價格，誰的(de)能量密度越高，誰的(de)單位能力價格越低， 誰就(jiù)有可能在(zài) 殘酷的(de) 競争中活下來(lái)、活 得好。

在(zài) 6月 23日，甯德時(shí)代發布了(le／liǎo) CTP3.0麒麟電池。

CTP3.0麒麟電池，主要(yào / yāo)還是(shì)結構上(shàng)的(de)創新。按照官方的(de)描述，結構上(shàng)主要(yào / yāo)是(shì)将原來(lái)的(de)隔熱墊、水冷闆和(hé / huò)橫縱梁各自獨立的(de)設計取消，集成爲(wéi / wèi)多功能彈性夾層，提高了(le／liǎo)系統集成效率。

CTP3.0麒麟電池的(de)磷酸鐵锂系統能量密度爲(wéi / wèi) 160wh/kg，三元高鎳系統能量密度爲(wéi / wèi) 250wh/kg，比特斯拉 4680電池組 217wh/kg的(de)能量密度還要(yào / yāo)高 13%。并且支持 4C快充， 10分鍾能充到(dào) 80%的(de)電量。

CTP3.0麒麟電池計劃在(zài)明年量産，理想汽車可能會率先用在(zài)其純電車型上(shàng)。

對于(yú)甯德時(shí)代來(lái)說(shuō)， CTP3.0麒麟電池是(shì)在(zài)電池結構上(shàng)的(de)創新，這(zhè)個(gè)創新本質上(shàng)和(hé / huò)比亞迪刀片電池、特斯拉 4680電池都是(shì)在(zài)電池結構上(shàng)創新是(shì)一(yī / yì ／yí)緻的(de)，但是(shì)，要(yào / yāo)想電池技術保持領先，還要(yào / yāo)在(zài)材料和(hé / huò)原理上(shàng)努力。甯德時(shí)代發布的(de)納電池，似乎并沒有太大(dà)的(de)市場反饋和(hé / huò)應用。

特斯拉甚至還試圖将超級電容結構融入到(dào)電池技術中，爲(wéi / wèi)此在(zài) 2019年花了(le／liǎo) 2.35億美元收購了(le／liǎo)超級電容公司 Maxwell，但兩年後的(de) 2021年， Maxwell被特斯拉賣給了(le／liǎo) UCAP Power公司。

目前，被公認的(de)下一(yī / yì ／yí)代電池技術是(shì)固态電池。在(zài)國(guó)内，固态電池的(de)競争已經開始，蔚來(lái)、華爲(wéi / wèi)哈勃、小米等投資了(le／liǎo)固态電池初創公司衛藍新能源，而(ér)另一(yī / yì ／yí)個(gè)固态電池初創公司清陶科技得到(dào)了(le／liǎo)廣汽等車企的(de)投資。

動力電池，随着更多的(de)廠商殺入，以(yǐ)及各廠商産能的(de)提升，預計在(zài)兩三年内，可能就(jiù)從賣方市場轉入買方市場，屆時(shí)，将會進入殘酷的(de)價格戰。這(zhè)也(yě)是(shì)爲(wéi / wèi)何甯德時(shí)代不(bù)斷向上(shàng)下遊投資的(de)原因，往上(shàng)遊原材料投資，可以(yǐ)控制成本，往下遊車企、儲能投資，可以(yǐ)擴大(dà)銷量。但，技術的(de)革新是(shì)始終不(bù)變的(de)主題。

說(shuō)到(dào)底，動力電池的(de)競争，最終還是(shì)能量密度和(hé / huò)單位能量價格的(de)競争，誰的(de)能量密度越高、單位能量價格越低，誰就(jiù)最有希望活下來(lái)、活得好！當然了(le／liǎo)，安全性是(shì)前提，快充能力和(hé / huò)使用壽命的(de)重要(yào / yāo)補充。

本文來(lái)自微信公衆号車智，作者：Michael Yuan

該文觀點僅代表作者本人(rén)