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私募制度規則解讀:法律意見書的(de)私募監管邏輯——審什麽、如何應對?

2016-02-19

2016年2月5日,基金業協會發布《私募基金管理人(rén)登記法律意見書指引》,要(yào / yāo)求私募基金管理人(rén)登記應當提交法律意見書;律師審查制度被正式引入私募監管、規範之(zhī)中。

法律意見書敢随便出(chū),随便出(chū)的(de)法律意見書敢随便用嗎?我們還是(shì)先一(yī / yì /yí)起研究一(yī / yì /yí)下意見書背後的(de)私募監管邏輯吧。

一(yī / yì /yí)、大(dà)背景

法律意見書指引出(chū)台的(de)大(dà)背景是(shì),私募市場已經:

1、足夠繁榮昌盛

管理人(rén)超過2.6萬家,基金超過2.8萬隻,規模認繳超過5萬億,實繳超過4萬億。

2、足夠亂象叢生

約70%的(de)私募管理人(rén)沒有在(zài)管産品;大(dà)量非法私募大(dà)規模非法集資;大(dà)量私募機構沒有内控制度,暗箱操作、利益輸送,侵害投資人(rén)利益。

3、足需快速洗牌

2015年後半年,私募管理人(rén)以(yǐ)每月2000家以(yǐ)上(shàng)的(de)速度遞增,大(dà)量僵屍戶存在(zài),大(dà)量私募管理人(rén)打着協會背書的(de)旗号招搖撞騙。

研究一(yī / yì /yí)下就(jiù)會知道(dào):

1、2016年初,私募監管迅速強化,基金業協會自律規則迅速豐富,内控、信披指引已經出(chū)台,募集、外包、投顧規則即将出(chū)台。

2、基金業協會“中基協發〔2016〕4号”文的(de)出(chū)台,明顯是(shì)要(yào / yāo)限時(shí)完成不(bù)規範私募管理人(rén)的(de)清理,給出(chū)的(de)時(shí)限多在(zài)年中,最晚不(bù)會超過年底。

3、私募管理人(rén)提交法律意見書被分爲(wéi / wèi)三種情況:一(yī / yì /yí)是(shì)新申請登記的(de)管理人(rén);二是(shì)已登記尚未無備案産品且需要(yào / yāo)備案産品的(de)管理人(rén);三是(shì)已登記、有已備案産品且尚需備案新産品的(de)管理人(rén)。前兩種情況爲(wéi / wèi)必須提交法律意見書,第三種情況是(shì)協會決定是(shì)否提交法律意見書。同時(shí)還規定,限時(shí)内無備案産品的(de)私募管理人(rén)将被注銷。這(zhè)基本上(shàng)等于(yú)宣告了(le/liǎo)所有私募管理人(rén)均要(yào / yāo)提交法律意見書。

歸納一(yī / yì /yí)下:

快速豐富監管規則,對管理人(rén)限時(shí)整改,要(yào / yāo)求提交法律意見書,無法律意見書業務幾乎無法推進……這(zhè)邏輯已經很清楚:法律意見書隻是(shì)形式,内容是(shì)将律師引入,快速大(dà)規模自查、整改、規範;與之(zhī)對應的(de)是(shì)快速淘汰、洗牌!

在(zài)這(zhè)一(yī / yì /yí)邏輯下,再讓我們審視一(yī / yì /yí)下《法律意見書指引》,看看到(dào)底審什麽吧?

《法律意見書指引》列了(le/liǎo)十四項内容,貌似繁雜、分散。實際上(shàng),所有的(de)内容均指向一(yī / yì /yí)個(gè)内容:合規、規範!從資金募集,到(dào)項目投資,到(dào)團隊管理;從人(rén)員,到(dào)内控,到(dào)信披。你會發現,這(zhè)是(shì)一(yī / yì /yí)個(gè)全流程、立體式的(de)規範要(yào / yāo)求。

在(zài)法律意見書上(shàng)簽個(gè)字嗎?當然不(bù)是(shì)這(zhè)麽簡單。律師真正要(yào / yāo)做的(de)是(shì):

1、協助私募管理人(rén)完成自查,律師可以(yǐ)把這(zhè)叫做盡職調查

2、幫助私募管理人(rén)完成整改

這(zhè)才是(shì)最難、最複雜、最重要(yào / yāo)的(de)工作内容!不(bù)僅關系到(dào)自身的(de)安危,還關系到(dào)管理人(rén)是(shì)否會被紅線罰下;不(bù)僅是(shì)要(yào / yāo)審查材料,更需要(yào / yāo)的(de)是(shì)幫管理人(rén)構建制度與合規體系。

這(zhè)次整改,已經不(bù)可能再是(shì)以(yǐ)前範本的(de)複制粘貼了(le/liǎo)事;是(shì)需要(yào / yāo)徹頭徹尾的(de)協助管理人(rén)完成制度構建,将私募管理人(rén)在(zài)籌建階段欠下的(de)不(bù)規範之(zhī)債全部還上(shàng)。

3、督促管理人(rén)規範經營

4、最後才是(shì)在(zài)形式上(shàng)出(chū)個(gè)法律意見,蓋章簽字。

簡言之(zhī),法律意見書形式之(zhī)下,實質的(de)工作内容有三個(gè):自查(盡調)+整改(規範)+法律意見,且以(yǐ)前兩個(gè)爲(wéi / wèi)主、爲(wéi / wèi)重、爲(wéi / wèi)核心!

《法律意見書指引》引言及前三部分對律師提出(chū)了(le/liǎo)要(yào / yāo)求,必須重視的(de)是(shì):

1、明确了(le/liǎo)公示信息中會列明出(chū)具法律意見書的(de)律師及律所信息,這(zhè)意味着律師被納入統一(yī / yì /yí)監管,注意,我說(shuō)的(de)是(shì)監管!

2、明确了(le/liǎo)律師的(de)業務準則是(shì)“律師事務所從事證券業務的(de)執業規範”,這(zhè)意味着嚴格程度與IPO無異;這(zhè)更意味着,如出(chū)現問題,律師事務所和(hé / huò)律師可能從此被證券業務禁入。

這(zhè)邏輯再清晰不(bù)過了(le/liǎo):律師被送了(le/liǎo)一(yī / yì /yí)塊蛋糕,但必須要(yào / yāo)擔起私募規範的(de)責任。

很顯然,目前的(de)基調與趨勢是(shì):

1、從嚴:标準把握上(shàng)從嚴

2、從緊:發展趨勢上(shàng)從緊

3、從速:規範要(yào / yāo)求上(shàng)從速。

這(zhè)已經沒有任何商量和(hé / huò)猶豫的(de)餘地(dì / de),沒有任何僥幸心理的(de)生存空間。

規範成爲(wéi / wèi)生命線,我們最明智、最經濟的(de)選擇就(jiù)是(shì)規範!

對律師而(ér)言,認真研習監管規則,扛起責任擔當,協助私募規範。

對私募機構而(ér)言,立即開始自查,快速完成規範,以(yǐ)後合規運營。

私募共同體應該問的(de)是(shì):你/我有能力完成(或協助完成)規範嗎?而(ér)不(bù)是(shì)誰的(de)法律意見書便宜!

還是(shì)那句話:2016,學習、自查和(hé / huò)整改(規範)是(shì)私募共同體的(de)三件大(dà)事!

(轉載自公衆号PE實務)

上(shàng)一(yī / yì /yí)篇:中國(guó)基金業協會負責人(rén)就(jiù)發布《關于(yú)進一(yī / yì /yí)步規範私募基金管理人(rén)登記若幹事項的(de)公告》答記者問
下一(yī / yì /yí)篇:助推産業升級 培養高端人(rén)才
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