10月27日，央行以(yǐ)利率招标方式開展了(le／liǎo)1400億元逆回購操作，其中，500億元的(de)63天期逆回購操作中标利率2.90%，600億元的(de)7天期逆回購操作中标利率2.45%，300億元的(de)14天期逆回購操作中标利率2.60%，均與上(shàng)次持平。這(zhè)是(shì)央行在(zài)公開市場首次進行63天期逆回購操作，也(yě)是(shì)截至目前期限最長的(de)逆回購操作。對此，多機構表示，63天期逆回購有助于(yú)平抑資金面波動，保持年内流動性基本穩定，但并不(bù)代表貨币政策轉向。

鑒于(yú)27日有500億元逆回購到(dào)期，因此公開市場淨投放900億元，當周公開市場淨投放累計3900億元。而(ér)在(zài)此前一(yī / yì ／yí)周的(de)五個(gè)交易日，淨投放額達5600億元，爲(wéi / wèi)半年來(lái)的(de)最大(dà)單周淨投放量。

 公開市場近期連續大(dà)規模淨投放，市場人(rén)士普遍認爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)是(shì)受月底臨近，資金面趨緊影響。中信證券固定收益首席研究員明明對記者表示，從曆史數據來(lái)看，11月是(shì)全年财政性存款釋放“小月”，而(ér)12月财政性存款則大(dà)幅釋出(chū)，年底财政存款波動較大(dà)，此番操作是(shì)央行“削峰填谷”、對流動性進行精準調控的(de)體現，有助年内流動性水平保持中性平穩。

 目前，央行在(zài)公開市場操作上(shàng)進行的(de)逆回購主要(yào / yāo)是(shì)7天期、14天期和(hé / huò)28天期逆回購，而(ér)63天期逆回購也(yě)成爲(wéi / wèi)曆史上(shàng)進行過的(de)期限最長的(de)品種。

 中金固收研報認爲(wéi / wèi)，延長逆回購期限，将一(yī / yì ／yí)部分7天和(hé / huò)14天逆回購用2個(gè)月品種來(lái)替代，可以(yǐ)降低公開市場操作頻率，銀行也(yě)不(bù)用擔心每周有大(dà)量逆回購到(dào)期而(ér)不(bù)敢使用資金，有助于(yú)穩定資金面，平抑資金波動。

 從過去14天期和(hé / huò)28天期逆回購操作推出(chū)的(de)經驗來(lái)看，這(zhè)一(yī / yì ／yí)新期限的(de)逆回購操作也(yě)有成爲(wéi / wèi)常态工具的(de)可能。方正固收研報認爲(wéi / wèi)，2016年8月及9月央行分别把逆回購期限拉長到(dào)14天和(hé / huò)28天，之(zhī)後14天和(hé / huò)28天逆回購就(jiù)成爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)相對常态的(de)工具，兩個(gè)月期的(de)逆回購可能也(yě)不(bù)會淺嘗辄止。

 在(zài)當下時(shí)點央行開展63天期逆回購操作利好歲末資金面，而(ér)業内人(rén)士仍普遍認爲(wéi / wèi)，此舉并不(bù)意味着貨币政策轉向。

“逆回購創新工具的(de)正式落地(dì / de)并不(bù)代表中國(guó)貨币政策取向的(de)轉變。完善逆回購期限品種，實現更加靈活精準地(dì / de)進行流動性調節，其背後透露的(de)仍然是(shì)央行穩定資金面水平削峰填谷熨平擾動的(de)意圖。”明明表示，後續央行将保持總體中性的(de)公開市場操作，兩個(gè)月逆回購更大(dà)可能是(shì)對原有流動性投放工具組合的(de)替代。

 申萬宏源研報同樣認爲(wéi / wèi)央行此舉并非貨币寬松。“央行定向降準考核時(shí)點是(shì)每年的(de)2月份，因此相比對接定向降準，其實更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)跨年。在(zài)既有MLF操作的(de)情況下，央行拉長逆回購久期到(dào)底是(shì)作爲(wéi / wèi)現有短期限逆回購的(de)補充還是(shì)替代區别将十分顯著。控總量的(de)大(dà)環境下，相應收緊短期限逆回購的(de)投放量将是(shì)大(dà)概率事件，而(ér)總量控制程度則将完全取決于(yú)央行。”該報告指出(chū)。

 （圖片來(lái)源：互聯網）