中國(guó)證券報頭版刊文稱，從4月25日起，中國(guó)人(rén)民銀行下調部分金融機構人(rén)民币存款準備金率1個(gè)百分點。本該提振市場情緒的(de)置換降準，在(zài)市場翹首以(yǐ)盼之(zhī)下，資金面卻呈現出(chū)較爲(wéi / wèi)緊張的(de)态勢。有觀點認爲(wéi / wèi)，貨币政策基調已有所轉變。事實上(shàng)，貨币政策的(de)基調并未改變，但微調的(de)可能性在(zài)加大(dà)。需要(yào / yāo)注意的(de)是(shì)，貨币政策的(de)穩健中性不(bù)僅僅體現在(zài)流動性的(de)“松”或“緊”上(shàng)，也(yě)會更多體現在(zài)貨币政策工具的(de)使用上(shàng)。所謂“猛藥”會逐漸減少，就(jiù)像老中醫紮針灸一(yī / yì ／yí)樣，“精準施針”料成常态。

23日中央政治局會議明确指出(chū)，保持貨币政策穩健中性，注重引導預期，把加快調整結構與持續擴大(dà)内需結合起來(lái)，保持宏觀經濟平穩運行。此次會議的(de)表述與此前政府工作報告中“管住貨币總閘門，保持廣義貨币M2、信貸和(hé / huò)社會融資規模合理增長”的(de)表述有所區别。可以(yǐ)預期，在(zài)确保金融市場不(bù)會有流動性風險的(de)基礎上(shàng)，貨币政策操作或呈現出(chū)中性偏松迹象。

此前在(zài)金融去杠杆情況下，貨币政策很難有所放松。值得注意的(de)是(shì)，中國(guó)人(rén)民銀行行長易綱日前表示，2017年非金融部門杠杆率僅略有上(shàng)升，公司部門杠杆率有所下降，金融部門内部控杠杆取得階段性成效。這(zhè)也(yě)可從側面說(shuō)明，過去“緊貨币”+“緊信用”的(de)組合或可轉變爲(wéi / wèi)“穩貨币”+“緊信用”組合。不(bù)過，貨币政策沒有大(dà)幅放松的(de)必要(yào / yāo)，以(yǐ)免造成市場資金空轉和(hé / huò)脫實向虛的(de)情況增多。

在(zài)未來(lái)貨币政策執行過程中，可從幾方面把握以(yǐ)穩定市場。

首先，營造适宜的(de)貨币環境，既防止流動性偏松，也(yě)把握好金融調控的(de)節奏和(hé / huò)力度，防止流動性過緊。在(zài)實施穩健中性的(de)貨币政策時(shí)，要(yào / yāo)注重保持政策的(de)連續性和(hé / huò)穩定性，給市場以(yǐ)穩定的(de)預期。同時(shí)，要(yào / yāo)加強政策協同，爲(wéi / wèi)供給側結構性改革和(hé / huò)高質量發展營造中性适度的(de)貨币金融環境。

其次，靈活運用多種貨币政策工具組合。合理安排工具搭配和(hé / huò)操作節奏，“削峰填谷”維護流動性合理穩定。年初以(yǐ)來(lái)，央行通過CRA、MLF、OMO、定向降準、置換降準等方式維護流動性穩定，收到(dào)明顯效果，有助于(yú)市場形成合理的(de)利率預期。同時(shí)，要(yào / yāo)妥善利用創新型貨币政策工具，适時(shí)适度預調微調，加強流動性管理。

再次，推動貨币政策調控框架轉型時(shí)，要(yào / yāo)發揮結構引導作用，強化市場預期。在(zài)構建貨币政策和(hé / huò)宏觀審慎政策雙支柱調控框架之(zhī)時(shí)，會帶來(lái)基礎貨币供應節奏不(bù)穩定、供給工具不(bù)确定等問題，應通過創新型工具向市場注入流動性，防止引發市場的(de)緊張情緒，導緻資金面和(hé / huò)利率出(chū)現較大(dà)波動。同時(shí)，進一(yī / yì ／yí)步督促金融機構健全内控制度，增強自主合理定價能力和(hé / huò)風險管理水平。

貨币政策的(de)主要(yào / yāo)目的(de)是(shì)更好地(dì / de)服務于(yú)實體經濟。實體經濟的(de)健康發展和(hé / huò)金融體系的(de)穩定運行相輔相成，今年經濟或呈現前高後“穩”态勢，無需擔心大(dà)幅下行風險，不(bù)需要(yào / yāo)用過于(yú)寬松的(de)貨币政策刺激經濟增長、追求經濟增速。