有關金融控股的(de)監管辦法已處于(yú)醞釀狀态。

5月7日，一(yī / yì ／yí)則監管部門起草有關金融控股公司（下稱金控企業）監管辦法（下稱辦法），并要(yào / yāo)求金控公司持牌經營的(de)傳聞在(zài)機構間不(bù)胫而(ér)走。

21世紀經濟報道(dào)記者從多位接近監管層的(de)機構人(rén)士處獲悉，央行等部門正醞釀金控監管辦法；部分地(dì / de)方國(guó)資金控運作亦在(zài)靜候有關金控集團相關辦法的(de)最終落地(dì / de)，而(ér)金控辦法提出(chū)的(de)多項要(yào / yāo)求也(yě)被各方所關注。

5月8日，一(yī / yì ／yí)位接近監管層的(de)股份行人(rén)士表示，處于(yú)醞釀中的(de)金控監管辦法将結合此前民營金控集團的(de)種種問題，例如股東或關聯方融資、旗下金融機構股權結構、實繳資本來(lái)源合法性等方面，提出(chū)更多規範性措施。

業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，不(bù)排除制定中的(de)金控辦法有可能采用持牌設立、淨資本約束等監管工具以(yǐ)提高金控集團的(de)存續門檻。

21世紀經濟報道(dào)記者發現，這(zhè)一(yī / yì ／yí)預期亦讓不(bù)少民營金控心生退意，而(ér)不(bù)少民營資本已經或正在(zài)考慮兜售旗下的(de)持牌機構。

金控辦法在(zài)途

金控企業的(de)監管問題再度引發市場關注。

21世紀經濟報道(dào)記者獲悉，由央行牽頭金控企業監管辦法仍然處于(yú)制定過程中。事實上(shàng)，金控監管這(zhè)一(yī / yì ／yí)問題在(zài)今年兩會期間已被與會代表所提及。

“社會上(shàng)出(chū)現了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些金融控股的(de)行爲(wéi / wèi)，有的(de)叫金控，有的(de)不(bù)叫金控，但有些集團形成了(le／liǎo)金融控股的(de)做法，控股了(le／liǎo)多家金融機構，并在(zài)不(bù)同行業實現了(le／liǎo)控股，這(zhè)些行爲(wéi / wèi)醞釀了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)定的(de)風險，應該納入金控公司管理，目前在(zài)初步探索中。”前央行行長周小川兩會期間如此表示。

業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，當前對金控企業的(de)監管具有必要(yào / yāo)性和(hé / huò)急迫性。

“金控監管的(de)必要(yào / yāo)性和(hé / huò)急迫性都比較強，目前辦法年内落地(dì / de)的(de)概率是(shì)很大(dà)的(de)。”5月8日，東北地(dì / de)區一(yī / yì ／yí)位原銀監系統人(rén)士表示，“金控現象帶來(lái)的(de)是(shì)交叉性金融風險，從去年開始一(yī / yì ／yí)直在(zài)做金融監管體制調整的(de)目的(de)之(zhī)一(yī / yì ／yí)，也(yě)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)防範過去分業監管下的(de)這(zhè)種‘負外部性’。”

由于(yú)市場對金控企業和(hé / huò)金控行爲(wéi / wèi)的(de)認知存在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)模糊，因此業内預期金控辦法也(yě)将着手對此類情形進行更加清晰的(de)定義。

“首先是(shì)認定，過去隻會考慮表面上(shàng)的(de)股權結構，甚至一(yī / yì ／yí)些民營資本通過無實控人(rén)的(de)股權結構來(lái)‘實際控制’金融牌照。”前述股份行人(rén)士認爲(wéi / wèi)，“對于(yú)這(zhè)類擦邊球的(de)行爲(wéi / wèi)，金控辦法将更明确的(de)界定。”

而(ér)針對當下市場較爲(wéi / wèi)混亂的(de)金控格局，業内認爲(wéi / wèi)辦法也(yě)将提出(chū)相應的(de)限制和(hé / huò)清理措施。

“控制金控企業也(yě)有增量、存量兩個(gè)維度。”前述股份制銀行人(rén)士表示，“增量上(shàng)，過去核發機構牌照或轉讓控股權時(shí)，監管部門通常隻會在(zài)所轄辦法内判斷，例如對于(yú)券商審查‘參一(yī / yì ／yí)控一(yī / yì ／yí)’等要(yào / yāo)求，但牌照發起方、受讓方及其關聯方是(shì)否參控股其他(tā)類型金融牌照卻往往被忽視。”

在(zài)其看來(lái)，未來(lái)持牌機構的(de)發起與受讓行爲(wéi / wèi)，金控辦法都将成爲(wéi / wèi)“上(shàng)位法”。

“在(zài)金控辦法下，無論是(shì)金融牌照的(de)核發或受讓，都應該對股東資質和(hé / huò)其是(shì)否存在(zài)金控情形予以(yǐ)認定，這(zhè)也(yě)符合當前牌照監管逐漸向行爲(wéi / wèi)監管過渡的(de)要(yào / yāo)求。”上(shàng)述股份行人(rén)士表示，“如果存在(zài)其他(tā)金融牌照，則需要(yào / yāo)以(yǐ)金控辦法作爲(wéi / wèi)上(shàng)位法來(lái)對設立、轉讓行爲(wéi / wèi)予以(yǐ)約束。”

另有機構人(rén)士認爲(wéi / wèi)，在(zài)金控企業獲取更多牌照的(de)情況下，監管層也(yě)将對存量的(de)金控問題進行清理。

“如果一(yī / yì ／yí)些金控企業通過影子(zǐ)公司、關聯公司持股金融機構并超過法定數量，肯定會被要(yào / yāo)求清整，目前已經有一(yī / yì ／yí)些民營金控在(zài)賣牌照了(le／liǎo)。”一(yī / yì ／yí)位接近監管層的(de)中型券商高管表示，“還有一(yī / yì ／yí)些民營金融機構，背後股權結構隔了(le／liǎo)好多層的(de)，也(yě)會被提出(chū)更加清晰的(de)持股要(yào / yāo)求。”

執行者待解

分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，行将到(dào)來(lái)的(de)金控辦法有可能會動用牌照核發、淨資本等手段強化準入門檻。

“牌照核發和(hé / huò)淨資本約束都是(shì)嚴管金控企業行爲(wéi / wèi)和(hé / huò)數量的(de)方式。”5月8日，深圳一(yī / yì ／yí)家上(shàng)市券商非銀金融分析師表示，“對于(yú)一(yī / yì ／yí)些民營金控來(lái)說(shuō)，金控平台的(de)打造很多時(shí)候是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)便于(yú)融資，但如果要(yào / yāo)實施淨資本管束，那麽資本金的(de)壓力是(shì)顯而(ér)易見的(de)。”

事實上(shàng)，業内對金控活動準入門檻的(de)提升已有預期，不(bù)少民營資本已經或正在(zài)對旗下控股的(de)持牌機構萌生退意。

例如九鼎集團（430719.OC）就(jiù)拟将旗下九州證券轉讓給國(guó)有企業山東高速集團；而(ér)中植系也(yě)将中融信托全部轉讓至恒天旗下的(de)經緯紡機（000666.SZ）。

“針對不(bù)同類型的(de)金融牌照，監管層的(de)容忍度肯定也(yě)有所差别。”前述分析師認爲(wéi / wèi)，“例如能夠公開募集且在(zài)表内做資産負債業務的(de)機構，例如銀行、保險、券商肯定要(yào / yāo)嚴格管理，但像支付、小貸這(zhè)類機構可能會給予更寬松的(de)環境。”

但對監管者來(lái)說(shuō)，持牌監管金控企業則通常意味着需要(yào / yāo)有對口部門來(lái)負責日常監管。

“如果是(shì)持牌監管，那麽就(jiù)以(yǐ)前（銀監會）一(yī / yì ／yí)部管大(dà)行，二部管股份行一(yī / yì ／yí)樣，需要(yào / yāo)有專門的(de)組織人(rén)事來(lái)負責。”前述銀監系統人(rén)士稱，“而(ér)且金控企業的(de)體量都不(bù)小，涉及到(dào)具體風控指标的(de)核查，也(yě)需要(yào / yāo)有專門的(de)人(rén)來(lái)做日常監管；同樣發現違規行爲(wéi / wèi)時(shí)也(yě)需要(yào / yāo)采取相應的(de)處理措施。”

業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，若采取持牌形式管理，負責金控企業監管的(de)具體部門大(dà)概率在(zài)央行設立。

“如果存在(zài)監管執行部門，那麽可能隻有央行适合擔任這(zhè)個(gè)角色，也(yě)隻有央行能夠穿透到(dào)各部門所轄的(de)持牌機構的(de)管理。”前述非銀分析師稱。

（來(lái)源：21世紀經濟報道(dào)）