國(guó)務院國(guó)資委、财政部、證監會日前聯合發布《上(shàng)市公司國(guó)有股權監督管理辦法》(以(yǐ)下簡稱36号令)，與2016年出(chū)台的(de)《企業國(guó)有資産交易監督管理辦法》共同構成了(le／liǎo)覆蓋上(shàng)市公司國(guó)有股權和(hé / huò)非上(shàng)市公司國(guó)有産權，較爲(wéi / wèi)完整的(de)企業國(guó)有資産交易監管制度體系。

值得注意的(de)是(shì)，在(zài)形成統一(yī / yì ／yí)制度、統一(yī / yì ／yí)規則的(de)同時(shí)，36号令嚴格分級監管和(hé / huò)合理設置管理權限，将地(dì / de)方國(guó)有股東轉讓上(shàng)市公司股份事項下放給地(dì / de)方國(guó)有資産監督管理機構，并将企業的(de)内部事項，以(yǐ)及一(yī / yì ／yí)定比例或數量範圍内的(de)公開征集轉讓、發行證券等部分事項，交由國(guó)家出(chū)資企業負責。

《經濟參考報》記者了(le／liǎo)解到(dào)，36号令将于(yú)今年7月1日起正式實施，三部門目前正在(zài)抓緊會同各地(dì / de)國(guó)有資産監督管理機構和(hé / huò)各國(guó)家出(chū)資企業做好配套銜接工作，其中包括産權管理信息系統完善、确定合理持股比例的(de)具體辦法等。分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，36号令的(de)出(chū)台不(bù)會導緻上(shàng)市公司國(guó)有股減持顯著增加，不(bù)會對資本市場的(de)穩定産生影響。

三部門形成統一(yī / yì ／yí)制度

早在(zài)2007年，國(guó)資委、證監會就(jiù)聯合印發了(le／liǎo)《國(guó)有股東轉讓所持上(shàng)市公司股份管理暫行辦法》，此後又陸續出(chū)台多個(gè)規範性文件，對國(guó)有股東與上(shàng)市公司進行資産重組、國(guó)有控股上(shàng)市公司發行證券等事項進行規範，多文件共同構成了(le／liǎo)現行上(shàng)市公司國(guó)有股權管理的(de)制度體系。

不(bù)過，随着國(guó)資國(guó)企改革進一(yī / yì ／yí)步深化，這(zhè)一(yī / yì ／yí)制度體系難以(yǐ)完全适應企業發展和(hé / huò)國(guó)資監管的(de)需要(yào / yāo)。國(guó)務院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎指出(chū)，比如國(guó)務院國(guó)資委和(hé / huò)地(dì / de)方國(guó)資委之(zhī)間的(de)相關權責分配，尚未完全符合國(guó)有資産分級管理原則。不(bù)同類型的(de)上(shàng)市公司國(guó)有股權管理事項，還分别适用不(bù)同的(de)制度，缺少集中統一(yī / yì ／yí)性和(hé / huò)權威性。另外，一(yī / yì ／yí)些具體的(de)交易規則也(yě)需要(yào / yāo)進一(yī / yì ／yí)步完善，比如上(shàng)市公司吸收合并、國(guó)有股東以(yǐ)所持上(shàng)市公司股份出(chū)資等行爲(wéi / wèi)，還沒有明确的(de)制度規範。36号令的(de)出(chū)台強化了(le／liǎo)對上(shàng)市公司國(guó)有股權變動行爲(wéi / wèi)的(de)規範。

“36号令對之(zhī)前的(de)制度體系進行了(le／liǎo)整合、查漏補缺，形成了(le／liǎo)統一(yī / yì ／yí)的(de)部門規章，提高了(le／liǎo)制度的(de)權威性、集中性和(hé / huò)執行性，對防止國(guó)有資産流失、促進國(guó)有資産保值增值、強化上(shàng)市公司國(guó)有股權管理具有重大(dà)的(de)現實意義。”國(guó)務院國(guó)資委研究中心副研究員黃亞玲向《經濟參考報》記者解釋說(shuō)。

湘财證券副總裁兼研究所所長李康也(yě)表示，發文主體除原來(lái)的(de)國(guó)務院國(guó)資委和(hé / huò)證監會，增加了(le／liǎo)财政部，統一(yī / yì ／yí)了(le／liǎo)不(bù)同履行國(guó)有資産監管職責的(de)機構關于(yú)上(shàng)市公司國(guó)有股權的(de)監管規則，更加權威全面，對上(shàng)市公司國(guó)有股權的(de)監督更加完善。并且，減少重複，細化流程，提高可操作性。

放權地(dì / de)方和(hé / huò)企業

在(zài)統一(yī / yì ／yí)制度、統一(yī / yì ／yí)規則的(de)同時(shí)，36号令還強化分級監管。此前，上(shàng)市公司國(guó)有股權管理事項基本按照國(guó)有資産分級監管原則，由國(guó)務院國(guó)有資産監督管理機構和(hé / huò)地(dì / de)方國(guó)有資産監督管理機構分别進行審核，僅涉及國(guó)有股東轉讓上(shàng)市公司股份事項由國(guó)務院國(guó)有資産監督管理機構統一(yī / yì ／yí)負責審核。此次調整後，地(dì / de)方上(shàng)市公司國(guó)有股權管理事項，将全部交由地(dì / de)方國(guó)有資産監督管理機構負責。

據周麗莎介紹，2017年5月發布的(de)《國(guó)務院國(guó)資委以(yǐ)管資本爲(wéi / wèi)主推進職能轉變方案》提出(chū)43項授權，其中包括授權地(dì / de)方國(guó)有資産監督管理機構負責地(dì / de)方上(shàng)市公司的(de)國(guó)有股權管理事項。此次涉及的(de)國(guó)有出(chū)資企業範圍更大(dà)，與财政部所監管企業統一(yī / yì ／yí)相關政策。

“此次調整後，管理的(de)權限和(hé / huò)職責更加明确，國(guó)企分級管理、分層負責邁出(chū)重要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)步。”李康建議，下一(yī / yì ／yí)步在(zài)細則的(de)制定方面，要(yào / yāo)對地(dì / de)方國(guó)資委承擔的(de)職責進行完善并做出(chū)更加具體、更具可操作性的(de)規定，将權責更好地(dì / de)結合在(zài)一(yī / yì ／yí)起，使得國(guó)企改革真正深入下去。

此外，爲(wéi / wèi)進一(yī / yì ／yí)步提高監管效能、提升國(guó)有資本配置和(hé / huò)運營效率，36号令将國(guó)有企業的(de)内部事項，以(yǐ)及一(yī / yì ／yí)定比例或數量範圍内的(de)公開征集轉讓、發行證券等部分事項，交由國(guó)家出(chū)資企業負責。按照放管結合原則，明确國(guó)資委通過信息化手段加強監管，由國(guó)家出(chū)資企業審核批準的(de)事項需通過管理信息系統作備案管理。

“這(zhè)實際上(shàng)也(yě)體現了(le／liǎo)國(guó)資國(guó)企改革中簡政放權、放管結合的(de)原則，這(zhè)種調整賦予了(le／liǎo)國(guó)家出(chū)資企業經營決策更多的(de)自主性，促進市場在(zài)資源配置中充分發揮決定性作用。”黃亞玲說(shuō)。

按照36号令要(yào / yāo)求，國(guó)有控股股東的(de)合理持股比例（與國(guó)有控股股東屬于(yú)同一(yī / yì ／yí)控制人(rén)的(de)，其所持股份的(de)比例應合并計算）由國(guó)家出(chū)資企業研究确定，并報國(guó)有資産監督管理機構備案。确定合理持股比例的(de)具體辦法由省級以(yǐ)上(shàng)國(guó)有資産監督管理機構另行制定。《經濟參考報》記者了(le／liǎo)解到(dào)，當前國(guó)務院國(guó)資委正在(zài)盡快研究制定确定合理持股比例的(de)具體辦法。

不(bù)會造成國(guó)有股減持激增

“這(zhè)份文件雖然規範了(le／liǎo)上(shàng)市公司國(guó)有股權變動，但是(shì)大(dà)部分規範内容都是(shì)前期文件的(de)延續，譬如第五章無償劃轉和(hé / huò)第六章間接轉讓的(de)部分，與前期發布的(de)《國(guó)有股東轉讓所持上(shàng)市公司股份管理暫行辦法》一(yī / yì ／yí)緻。主要(yào / yāo)還是(shì)權限上(shàng)作了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些調整，其他(tā)的(de)改變并不(bù)大(dà)。整體來(lái)看，授權和(hé / huò)調整的(de)幅度不(bù)大(dà)，不(bù)會給資本市場穩定造成影響。”周麗莎表示。

黃亞玲分析稱，證監會對上(shàng)市公司股東、董監高減持股份已有明确規定，上(shàng)市公司國(guó)有股權變動須嚴格遵守減持規定，36号令出(chū)台不(bù)會導緻上(shàng)市國(guó)有股顯著增加。而(ér)且，在(zài)授予國(guó)家出(chū)資企業一(yī / yì ／yí)定自主運作空間的(de)同時(shí)，國(guó)有資産監督管理機構将通過上(shàng)市公司國(guó)有股權管理信息系統，對上(shàng)市公司的(de)股權變動進行全過程監管，有利于(yú)統籌把握國(guó)有股權變動節奏和(hé / huò)力度，避免國(guó)有股權集中變動對股票市場的(de)影響。

李康也(yě)認爲(wéi / wèi)，首先，36号令是(shì)對原分散在(zài)部門規章、規範性文件中的(de)相關規定進行的(de)整合集中與補充完善而(ér)修訂形成的(de)統一(yī / yì ／yí)部門規章。其次，36号令規範的(de)上(shàng)市公司國(guó)有股權變動，既包括減持也(yě)包括增持。此外，借助上(shàng)市公司國(guó)有股權管理信息系統，可以(yǐ)更好地(dì / de)統籌把握國(guó)有股權變動節奏和(hé / huò)力度。所以(yǐ)，從整體上(shàng)看不(bù)會對資本市場穩定産生影響。“應該相信，國(guó)有股東有意願有能力做好有責任的(de)股東。資本市場的(de)健康發展，對包括國(guó)有股東在(zài)内的(de)所有股東的(de)‘命運共同體’來(lái)說(shuō)，既是(shì)他(tā)們發展壯大(dà)的(de)基礎，也(yě)是(shì)經濟發展長治久安的(de)保障。”

（來(lái)源：經濟參考報）