國(guó)企混改加速落地(dì / de)，改革新趨勢逐步确立。從騰訊、吉利參與中國(guó)鐵路總公司混改第一(yī / yì ／yí)單，到(dào)東方航空百億級定增引戰投，新一(yī / yì ／yí)輪央企标杆型混改加速落地(dì / de)，鐵路、民航領域成爲(wéi / wèi)重頭戲。上(shàng)證報記者注意到(dào)，除央企“七大(dà)領域”混改持續深化外，地(dì / de)方國(guó)資的(de)運作也(yě)日趨靈活，國(guó)有資本進駐民企案例在(zài)增加。此外，在(zài)擴大(dà)對外開放的(de)背景下，外資參與國(guó)企混改也(yě)有望取得新的(de)進展。

鐵路民航領域混改加速

繼東航物流混改後，東航集團“混改2.0”鎖定上(shàng)市公司東方航空。東方航空7月11日發布定增預案，公司拟A股定增募資不(bù)超118億元，引入均瑤集團及其旗下吉祥航空，以(yǐ)及中國(guó)國(guó)有企業結構調整基金；公司還拟在(zài)H股向吉祥航空定增募資35.5億港元。

有分析人(rén)士指出(chū)，東航此次引入兩方面的(de)戰略投資者，一(yī / yì ／yí)是(shì)來(lái)自民營資本和(hé / huò)同業夥伴，二是(shì)來(lái)自國(guó)有資本，體現了(le／liǎo)國(guó)有資本和(hé / huò)非公有資本的(de)相互融合。而(ér)且，東航和(hé / huò)均瑤集團總部均位于(yú)上(shàng)海，都以(yǐ)航空運輸服務爲(wéi / wèi)主業，雙方的(de)合作具備良好條件。混改後，東航和(hé / huò)吉祥航空将以(yǐ)資本爲(wéi / wèi)紐帶，結成戰略合作關系，釋放出(chū)更多合作成效，包括帶動各業務領域的(de)合作，提升運營效率，完善航線網絡。

就(jiù)在(zài)不(bù)久前，中國(guó)鐵路總公司混改第一(yī / yì ／yí)單也(yě)正式落地(dì / de)，騰訊與吉利控股以(yǐ)43億元拿下鐵總旗下動車網絡49%股權，攜手建設經營動車組Wi-Fi平台。分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，Wi-Fi運營屬于(yú)鐵路運輸中具有競争性業務特征的(de)資産，引入社會資本有利于(yú)技術創新，符合資本、技術和(hé / huò)市場相融合的(de)基本發展趨勢。

這(zhè)隻是(shì)鐵總混改提速的(de)開始。2017年，鐵總确立了(le／liǎo)國(guó)鐵企業公司制改革“三步走”目标并強力推進，截至當年底，18個(gè)鐵路局已改制爲(wéi / wèi)集團有限公司，法人(rén)治理結構基本形成。在(zài)公司制改革的(de)基礎上(shàng)，鐵總工作會議披露，2018年将積極推進混合所有制改革，研究各專業優勢公司和(hé / huò)科技型企業實施混改方案，引入社會優質資源。

自2016年重點領域混合所有制改革試點啓動以(yǐ)來(lái)，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等“七大(dà)領域”企業皆邁出(chū)實質性步伐，相繼有三批共50家試點落地(dì / de)，包括央企和(hé / huò)部分地(dì / de)方國(guó)企。國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎認爲(wéi / wèi)，混合所有制改革不(bù)僅是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)調整股權，更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)解決國(guó)企的(de)機制和(hé / huò)發展問題，是(shì)引入戰略投資者的(de)資源、技術和(hé / huò)管理。對國(guó)企來(lái)說(shuō)，混改有利于(yú)提高企業經營效率；對民企來(lái)說(shuō)，參與混改則可分享國(guó)企獨有的(de)經營資質，實現共赢。

國(guó)資進駐民企案例增多

近階段，地(dì / de)方國(guó)資的(de)運作趨于(yú)活躍，國(guó)資入股甚至控股民營企業的(de)案例明顯增多。上(shàng)證報記者注意到(dào)，近期不(bù)少民企老闆因股權質押平倉風險而(ér)轉讓控股權，國(guó)企成爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)接盤方。此類民企，自身資産質量不(bù)差，估值又處于(yú)低位，國(guó)資接盤成本相對較低。

如天海防務，今年6月份，公司實控人(rén)劉楠拟通過轉讓股份及委托表決權和(hé / huò)提案權的(de)方式，将控股權賣給揚中市政府全資持股的(de)金融平台——揚中金控，從而(ér)拓寬融資渠道(dào)，解除劉楠的(de)高質押風險。揚中金控則表示，天海防務的(de)兩大(dà)主業船舶設計與制造、清潔能源均符合國(guó)家産業發展政策，其對上(shàng)述領域的(de)未來(lái)發展前景總體看好。

同在(zài)6月份，遭遇流動性危機的(de)“盾安系”也(yě)獲國(guó)資出(chū)手支持。

有分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，部分民企由于(yú)一(yī / yì ／yí)時(shí)的(de)流動性困難尋求轉讓，但所處行業前景不(bù)差，也(yě)有一(yī / yì ／yí)定市場地(dì / de)位，國(guó)資進駐後有望盤活資産，不(bù)排除這(zhè)些企業未來(lái)還能産生不(bù)錯的(de)效益。

除困難期引援外，一(yī / yì ／yí)些經營狀況不(bù)錯的(de)民營企業也(yě)願意牽手國(guó)資增強實力。如英飛拓拟定增募資6億元引入深圳國(guó)有資本投資運營平台——深投控，後者将成爲(wéi / wèi)公司第三大(dà)股東。有分析認爲(wéi / wèi)，深投控投資英飛拓應是(shì)看中其多年來(lái)在(zài)智慧城市、智能交通、智能家居和(hé / huò)數字營銷業務上(shàng)的(de)布局和(hé / huò)積累。

當然，國(guó)資有進也(yě)有退，如在(zài)一(yī / yì ／yí)些充分競争領域引入民資。近期，舍得酒業大(dà)股東沱牌舍得集團再次啓動混改。持有公司控股股東沱牌舍得集團30%股權的(de)四川省射洪縣政府，拟将所持部分國(guó)有股權對外公開轉讓。

擴大(dà)開放将有更大(dà)進展

另一(yī / yì ／yí)個(gè)不(bù)容忽視的(de)趨勢是(shì)，未來(lái)，在(zài)外資參與國(guó)企混改方面，預計會有更大(dà)進展。

上(shàng)海市政府最近推出(chū)“上(shàng)海擴大(dà)開放100條”，提出(chū)加快實施汽車、飛機、船舶産業對外開放，以(yǐ)及放開國(guó)際船舶運輸、船舶管理企業外資股比限制等諸多開放舉措。

國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎接受記者采訪時(shí)表示，國(guó)企改革，特别是(shì)混合所有制改革一(yī / yì ／yí)直都積極地(dì / de)向各種所有制資本開放。從此前國(guó)家出(chū)台的(de)相關文件看，都提出(chū)要(yào / yāo)積極引入外資參與混改。而(ér)在(zài)前期的(de)混改實踐中，也(yě)有外資參與。

去年8月16日，國(guó)務院發布《關于(yú)促進外資增長若幹措施的(de)通知》，鼓勵外資參與國(guó)有企業混合所有制改革。《通知》明确提出(chū)，進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)市場準入對外開放範圍，包括持續推進專用車和(hé / huò)新能源汽車制造等領域對外開放。

周麗莎認爲(wéi / wèi)，鼓勵外資參與國(guó)有企業重組及混改，其主要(yào / yāo)出(chū)發點可能有以(yǐ)下兩方面：一(yī / yì ／yí)是(shì)擴大(dà)資金來(lái)源，更好實現國(guó)有企業股權多元化；二是(shì)更好吸收外資優勢，推動國(guó)有企業治理規範與管理水平提升。不(bù)僅如此，有了(le／liǎo)世界知名跨國(guó)公司的(de)參與，還可在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)提升國(guó)有企業的(de)企業形象與國(guó)際知名度，而(ér)且，日後在(zài)合作過程中，通過談判也(yě)許還能達成渠道(dào)共用等方面的(de)協議，這(zhè)無疑會對國(guó)有企業發展産生積極影響。

（來(lái)源：上(shàng)海證券報  記者吳绮玥對本文亦有貢獻）