昨日兩市震蕩下跌，幾家上(shàng)市險企表現不(bù)一(yī / yì ／yí)，漲多跌少。從已經公布半年報的(de)險企來(lái)看，中報業績表現良好。分析人(rén)士表示，在(zài)個(gè)稅遞延型養老保險政策落地(dì / de)的(de)情況下，團險業務将迎來(lái)新一(yī / yì ／yí)輪的(de)增長，擁有良好團險業務基礎的(de)大(dà)型險企将因爲(wéi / wèi)新政獲得更大(dà)的(de)市占率，并将推動保險行業的(de)發展，下半年繼續看好保費邊際改善邏輯，推薦保險股在(zài)市場上(shàng)漲時(shí)的(de)絕對收益，與市場下跌時(shí)的(de)相對收益。

基本面表現良好

2018年1至7月，新華、人(rén)壽、平安、太保的(de)保費分别增長11.02%、4.41%、19.50%、13.76%。而(ér)從需求面上(shàng)看，我國(guó)基本養老保險替代率不(bù)斷下行，至2014年已隻有45%。2017年，企業年金參保企業數80429個(gè)，較2016年增加5.4%，但參保職工數2331.39萬人(rén)，較2016年僅有0.27%的(de)增幅，創下最低增幅紀錄，增幅緩慢已連續出(chū)現3年，實際發展速度已幾乎出(chū)現停滞。另一(yī / yì ／yí)方面，分析人(rén)士表示，在(zài)個(gè)稅遞延型養老保險政策落地(dì / de)的(de)情況下，對于(yú)商業養老保險将起到(dào)重大(dà)推動，團險業務将迎來(lái)新一(yī / yì ／yí)輪的(de)增長。

從中報業績來(lái)看，中國(guó)人(rén)壽披露的(de)半年報顯示，2018年1-6月，公司實現營業收入4071.72億元，同比變動1.43%；歸屬于(yú)上(shàng)市公司股東的(de)淨利潤爲(wéi / wèi)164.23億元，同比增長34.15%。中國(guó)平安半年報顯示，上(shàng)半年實現歸屬于(yú)母公司股東淨利潤爲(wéi / wèi)581億元，同比增長33.8%。其中壽險及健康險業務貢獻淨利潤343億元，同比增長44.2%。新華保險半年報顯示，上(shàng)半年實現淨利潤57.99億元，同比增長79.1%。中國(guó)太保半年報顯示，公司2018年上(shàng)半年實現營業收入2046.94億元，同比增長15.3%，淨利潤爲(wéi / wèi)82.54億元，同比增長26.8%。

分析人(rén)士表示，中報季的(de)數據能給保險股帶來(lái)一(yī / yì ／yí)波小反彈，主要(yào / yāo)是(shì)數據匹配估值，确信安全邊際與驗證保費邊際改善的(de)邏輯。

估值有望修複

今年以(yǐ)來(lái)，保險行業個(gè)股震蕩向下。截至昨日收盤，中國(guó)人(rén)壽累計下跌26.4%，中國(guó)平安累計下跌9.96%，新華保險累計下跌33.16%，中國(guó)太保累計下跌20.52%。分析人(rén)士表示，目前保險股估值調整至中低位水平，與長期向好發展的(de)基本面有一(yī / yì ／yí)定背離，配置性價比較高。

對于(yú)保險行業，中泰證券表示，近期短久期債券收益率下降，長端利率在(zài)外圍加息和(hé / huò)貨币政策并未轉向之(zhī)下預計繼續中高位波動，利率曲線望進一(yī / yì ／yí)步“陡峭”，“陡峭”的(de)利率曲線将利于(yú)險企，一(yī / yì ／yí)方面投資端以(yǐ)配置長久期債券、拿票息爲(wéi / wèi)主可以(yǐ)享受高收益率，另一(yī / yì ／yí)方面短端利率下行利于(yú)年金儲蓄類産品的(de)銷售。預計此前對于(yú)保險股投資端的(de)擔憂将有所消除，保險估值有望得到(dào)進一(yī / yì ／yí)步修複。

（來(lái)源：中國(guó)證券報-中證網）