《意見》要(yào / yāo)求進一(yī / yì ／yí)步完善創新創業金融服務，包括拓寬創新創業直接融資渠道(dào)，支持發展潛力好但尚未盈利的(de)創新型企業上(shàng)市或在(zài)新三闆、區域性股權市場挂牌。推動科技型中小企業和(hé / huò)創業投資企業發債融資，穩步擴大(dà)創新創業債試點規模，支持符合條件的(de)企業發行“雙創”專項債務融資工具。規範發展互聯網股權融資，拓寬小微企業和(hé / huò)創新創業者的(de)融資渠道(dào)。推動完善《公司法》等法律法規和(hé / huò)資本市場相關規則，允許科技企業實行“同股不(bù)同權”治理結構。

    “《意見》提出(chū)推動完善相關法律法規和(hé / huò)資本市場相關規則，允許科技企業實行‘同股不(bù)同權’治理結構，意味着我國(guó)多層資本市場将加快開啓迎接雙重股權架構企業的(de)時(shí)代，有利于(yú)高科技創新企業穩定控制權，實現快速發展。”聯訊證券策略分析組分析師彭海在(zài)接受《證券日報》記者采訪時(shí)表示。

    此前，證監會拟考慮批準差異化表決權，同股不(bù)同權引發市場關注。此次國(guó)務院印發的(de)《意見》再次明确了(le／liǎo)推進雙重股權架構落地(dì / de)的(de)預期。

    “雙重股權架構即是(shì)将現金流權和(hé / huò)投票權分離，通過設立高投票權特殊股的(de)方式保護公司創始人(rén)團隊或實際管理層的(de)決策權。”彭海稱，雙重股權架構的(de)優勢主要(yào / yāo)在(zài)于(yú)：提高了(le／liǎo)公司運行效率、解決公司的(de)長遠利益與風險投資機構的(de)短期利益之(zhī)間的(de)沖突，有助于(yú)爲(wéi / wèi)公司提供高度匹配的(de)人(rén)力資源、有效地(dì / de)降低了(le／liǎo)惡意并購發生的(de)可能性、緩解了(le／liǎo)管理層與股東之(zhī)間的(de)道(dào)德風險問題、改善投資市場大(dà)環境。

    實際上(shàng)，在(zài)赴美上(shàng)市的(de)中概股普遍存在(zài)雙重股權架構情況。據Wind統計，2010年以(yǐ)來(lái)，赴美上(shàng)市中概股（含已退市）共162隻，其中48隻采用了(le／liǎo)雙重股權架構模式，占比爲(wéi / wèi)29.6%。其中41家雙重股權的(de)中概股目前仍在(zài)美股市場挂牌。大(dà)多數雙重股權架構企業處于(yú)互聯網、教育和(hé / huò)消費信貸行業，互聯網企業有31家之(zhī)多，占比高達75%。

    《證券日報》記者獲悉，全國(guó)股轉系統曾試圖在(zài)新三闆市場推進雙重股權架構試點。彭海認爲(wéi / wèi)，此次《意見》明确推進完善法律範圍允許科技企業實行“同股不(bù)同權”治理結構，意味着将在(zài)整個(gè)多層次資本市場推進允許科技企業實行“同股不(bù)同權”治理結構。

    除了(le／liǎo)要(yào / yāo)求完善法律法規推進雙重股權架構以(yǐ)外，《意見》對于(yú)支持創新企業的(de)描述也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)大(dà)亮點：支持發展潛力好但尚未盈利的(de)創新型企業上(shàng)市或在(zài)新三闆、區域性股權市場挂牌。

    目前，證監會正在(zài)提高多層次資本市場的(de)适應性和(hé / huò)創新性，正全面加強基礎制度建設，發揮資本市場直接融資功能，引導社會資金向優質企業聚集，着力提高上(shàng)市公司質量。2017年以(yǐ)來(lái)，A股市場共有425家高新技術企業實現IPO，占新上(shàng)市企業的(de)83%，融資2473億元，占比74%，覆蓋了(le／liǎo)新一(yī / yì ／yí)代信息技術、高端裝備制造、新能源、生物醫藥等關鍵領域。

    “今年3月份以(yǐ)來(lái)，監管層已經明确了(le／liǎo)資本市場全面擁抱新經濟的(de)政策方向，這(zhè)是(shì)我國(guó)經濟高質量發展階段的(de)客觀需要(yào / yāo)。”一(yī / yì ／yí)位來(lái)自華南的(de)券商研究所負責人(rén)在(zài)接受《證券日報》記者采訪時(shí)表示，預計未來(lái)幾年都将延續這(zhè)樣的(de)政策預期，一(yī / yì ／yí)方面法律法規和(hé / huò)政策環境将爲(wéi / wèi)更多創新企業發展以(yǐ)及登陸資本市場鋪路，另一(yī / yì ／yí)方面，結合IPO“堰塞湖”逐步消退的(de)客觀有利條件，未來(lái)兩、三年優質創新企業将迎來(lái)不(bù)可多得的(de)上(shàng)市“窗口期”。