國(guó)企、民企雙向混合正在(zài)攪動着資本市場。今年10月底以(yǐ)來(lái)，數千億國(guó)資馳援民企，上(shàng)市股權轉讓激增創近8年的(de)新高，當前熱度仍不(bù)減。目前，包括中國(guó)電子(zǐ)、國(guó)家電網子(zǐ)公司在(zài)内的(de)上(shàng)百家國(guó)企提出(chū)混改意向或方案，地(dì / de)方國(guó)資委近期更是(shì)密集推出(chū)資産總額超過5000億的(de)混改項目，預計明年混改将迎來(lái)新一(yī / yì ／yí)輪落地(dì / de)高潮。

專家認爲(wéi / wèi)，混改的(de)關鍵還在(zài)于(yú)“改”，要(yào / yāo)切實轉換經營機制，增強企業内在(zài)約束和(hé / huò)激勵。同時(shí)，随着民營企業發展環境的(de)改變，未來(lái)國(guó)有資本可以(yǐ)選擇市場化方式逐步退出(chū)，不(bù)宜“一(yī / yì ／yí)刀切”。

數千億國(guó)資馳援民企熱度不(bù)減

12月19日午間，奧馬電器公告稱，中山市國(guó)資委下屬企業中山金控與公司近日就(jiù)爲(wéi / wèi)奧馬電器提供融資事項協商一(yī / yì ／yí)緻并簽署了(le／liǎo)合作框架協議，一(yī / yì ／yí)緻同意由中山金控牽頭籌措資金，爲(wéi / wèi)奧馬電器提供股權質押融資，專項用于(yú)緩解奧馬電器流動性壓力。

這(zhè)是(shì)當前國(guó)資“馳援”民企熱度不(bù)減的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)縮影。2018年以(yǐ)來(lái)，民企尤其是(shì)上(shàng)市民企股權質押平倉、債務違約事件頻頻發生，融資困境凸顯。對此，10月底以(yǐ)來(lái)，國(guó)務院及有關部門密集出(chū)台了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)系列纾困政策，各個(gè)地(dì / de)方政府、地(dì / de)方國(guó)資委更是(shì)以(yǐ)市場化方式積極行動。

剛剛發布的(de)吉林省委省政府關于(yú)全面優化營商環境深入推進民營經濟大(dà)發展的(de)意見提出(chū)，設立由省屬國(guó)資平台牽頭發起的(de)省級政策性産業纾困基金。據不(bù)完全統計，在(zài)此之(zhī)前深圳、北京、上(shàng)海、山東、湖南、浙江、成都等17個(gè)省（市）的(de)地(dì / de)方政府及國(guó)資已成立或拟成立纾困專項基金規模合計約2560億元，已占到(dào)整個(gè)“纾困”基金的(de)一(yī / yì ／yí)半以(yǐ)上(shàng)。

股權轉讓事件也(yě)出(chū)現激增，創近8年新高。招商證券張夏團隊的(de)研究報告顯示，2018年以(yǐ)來(lái)至12月9日，共發生了(le／liǎo)470起股權轉讓事件，合計交易金額5408億元，占A股總市值的(de)1.62%。其中，國(guó)有股權國(guó)有法人(rén)股權轉讓事件受讓135起，合計金額爲(wéi / wèi)1404億，非國(guó)有法人(rén)受讓335起，合計金額爲(wéi / wèi)4004億。從國(guó)有法人(rén)和(hé / huò)非國(guó)有法人(rén)受讓情況來(lái)看，國(guó)有法人(rén)受讓占比在(zài)逐步提高。

“近期A股市場并購上(shàng)市公司控股權項目确實大(dà)幅增加，其中，國(guó)企并購民營上(shàng)市公司項目占并購項目總量的(de)32%，民營企業并購民營上(shàng)市公司的(de)項目占比爲(wéi / wèi)61%。”國(guó)資委副主任翁傑明表示，對股權質押的(de)解套，實際上(shàng)是(shì)在(zài)幫助民營企業解決現有困難。

混改多路突進将迎落地(dì / de)高潮

在(zài)國(guó)資馳援民企的(de)同時(shí)，民資也(yě)在(zài)進入國(guó)企。翁傑明表示，2013年至2017年間，民營資本通過各種方式參與中央企業混改，投資金額超過1.1萬億元，省級國(guó)有企業引入非公有資本也(yě)超過5000億元。

其中，2016年以(yǐ)來(lái)，國(guó)家在(zài)電力、石油、天然氣、民航、電信、軍工等重要(yào / yāo)行業領域，先後選擇三批50家國(guó)有企業開展混改試點。據《經濟參考報》記者了(le／liǎo)解，目前第三批31家試點企業的(de)混改實施方案已陸續獲批，正在(zài)全力推進。其中，中國(guó)電子(zǐ)旗下中軟信息、熊貓漢達預計2019年上(shàng)半年将取得實質性進展。

“現在(zài)混改力度越來(lái)越大(dà)，涉及的(de)口也(yě)越來(lái)越多。”國(guó)務院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎表示，除了(le／liǎo)國(guó)家發改委積極推動的(de)前三批混改試點外，國(guó)資委推出(chū)的(de)“雙百行動”中，混改也(yě)是(shì)重頭戲。同時(shí)，國(guó)有資本投資、運營公司試點中的(de)二級、三級公司也(yě)在(zài)進一(yī / yì ／yí)步探索混合所有制改革。此外，競争類中央企業和(hé / huò)地(dì / de)方國(guó)資委都在(zài)結合各自的(de)具體情況，推動内部子(zǐ)企業和(hé / huò)所監管企業的(de)混合所有制改革工作。

據了(le／liǎo)解，“雙百行動”共有404家企業，包含95家央企集團的(de)224家子(zǐ)公司和(hé / huò)來(lái)自全國(guó)各地(dì / de)的(de)180家地(dì / de)方國(guó)企，根據安排，入選企業要(yào / yāo)制定好各自的(de)綜合改革實施方案，在(zài)9月底前上(shàng)報。“目前三分之(zhī)二的(de)‘雙百行動’試點企業已提出(chū)混改的(de)意向。”翁傑明在(zài)11月14日的(de)媒體通氣會上(shàng)透露。

《經濟參考報》記者獲悉，中國(guó)電子(zǐ)旗下中國(guó)長城、華大(dà)半導體、中電系統獲批納入“雙百行動”計劃，已制定混改等相關改革方案。而(ér)國(guó)家電網公司入選的(de)企業共三家，分别爲(wéi / wèi)國(guó)網江蘇綜合能源服務有限公司、國(guó)網電動汽車服務有限公司、國(guó)網南瑞集團，将分層分類積極穩妥開展混合所有制改革，積極引入各類投資者，實現股權多元化。

國(guó)家開發投資集團有限公司提出(chū)加快子(zǐ)公司混改，統籌用好各種中長期激勵舉措。中糧集團下一(yī / yì ／yí)步的(de)改革思路中也(yě)包括推動專業化公司完成混改，最大(dà)限度推進員工持股和(hé / huò)職業經理人(rén)社會聘用改革。

采取市場化方式不(bù)宜一(yī / yì ／yí)刀切

業内人(rén)士一(yī / yì ／yí)緻認爲(wéi / wèi)，混改不(bù)能停在(zài)“混”的(de)表象，不(bù)能“混”和(hé / huò)“不(bù)混”一(yī / yì ／yí)個(gè)樣，也(yě)不(bù)能“一(yī / yì ／yí)混了(le／liǎo)之(zhī)”，更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)改到(dào)位，切實轉換經營機制，增強企業内在(zài)約束和(hé / huò)激勵。

“我們也(yě)在(zài)探究把企業訴求轉爲(wéi / wèi)現實的(de)政策，從更多維度推進混改要(yào / yāo)達到(dào)的(de)目的(de)，也(yě)就(jiù)是(shì)激發活力，提升微觀市場主體的(de)競争力。”翁傑明表示，核心是(shì)，是(shì)否真正尊重市場規律和(hé / huò)企業發展規律，能否實現國(guó)企民企雙赢。将按照法律的(de)要(yào / yāo)求，體現同股同權的(de)原則，對各類資本的(de)合法權益給予同等保護。

在(zài)中國(guó)企業聯合會研究部研究員劉興國(guó)看來(lái)，在(zài)民營企業發展不(bù)暢的(de)時(shí)候，國(guó)有資本參與民營企業纾困發展也(yě)在(zài)所難免，根本目标不(bù)是(shì)要(yào / yāo)搶占民營資本發展空間，而(ér)是(shì)幫助民營企業更好發展。随着民營企業發展環境的(de)改變，未來(lái)國(guó)有資本可以(yǐ)逐步退出(chū)；在(zài)退出(chū)機制上(shàng)，應該選擇市場化方式，不(bù)宜采取“一(yī / yì ／yí)刀切”的(de)手段。

國(guó)務院國(guó)資委研究中心研究員胡遲則認爲(wéi / wèi)，國(guó)民互相進退、比例增減基本上(shàng)是(shì)一(yī / yì ／yí)種正常的(de)市場化行爲(wéi / wèi)，隻要(yào / yāo)是(shì)在(zài)競争中性的(de)前提下，雙方都可以(yǐ)根據各自發展需要(yào / yāo)互相進入，地(dì / de)方國(guó)資纾困基金不(bù)能偏離“市場化、法治化”原則，下一(yī / yì ／yí)步國(guó)企退出(chū)與否也(yě)須遵從市場規律和(hé / huò)企業發展規律。

（信息來(lái)源：經濟參考報）