近段時(shí)間來(lái)，人(rén)民币彙率出(chū)現大(dà)幅上(shàng)漲。筆者認爲(wéi / wèi)，盡管這(zhè)一(yī / yì ／yí)行情與近期美元指數走弱等外部因素相關，但更爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)的(de)是(shì)，市場的(de)預期正在(zài)發生轉變，對人(rén)民币彙率波動的(de)适應性逐漸增強，有利于(yú)人(rén)民币彙率的(de)因素正在(zài)積累，2019年人(rén)民币彙率在(zài)波動中保持基本穩定的(de)趨勢不(bù)會改變。

來(lái)自中國(guó)外彙交易中心的(de)數據顯示，1月16日人(rén)民币對美元彙率中間價報6.7615，較前一(yī / yì ／yí)交易日下調73個(gè)基點。不(bù)過，自2019年年初第一(yī / yì ／yí)個(gè)交易日即1月2日起，人(rén)民币中間價已由6.8482升至6.7615，升值幅度達867個(gè)基點。而(ér)在(zài)1月7日至13日一(yī / yì ／yí)周内，人(rén)民币中間價漲幅達1.7%，也(yě)創下2005年彙改以(yǐ)來(lái)最大(dà)單周漲幅。

人(rén)民币對美元彙率連續多日強勢走高，多少令市場有些意外，這(zhè)背後究竟受到(dào)了(le／liǎo)哪些因素的(de)影響？首先，美元指數在(zài)最近有走弱迹象，一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)助推了(le／liǎo)人(rén)民币的(de)反彈。受到(dào)美聯儲公開言論的(de)影響，市場普遍預期美聯儲将放緩加息步伐，加息大(dà)概率進入尾聲這(zhè)一(yī / yì ／yí)因素利空美元而(ér)利好新興市場貨币。其次，近期中美經貿磋商傳遞出(chū)積極信号，也(yě)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)提振了(le／liǎo)人(rén)民币彙率。

值得注意的(de)是(shì)，以(yǐ)上(shàng)因素皆爲(wéi / wèi)短期的(de)、外部的(de)因素，真正推動人(rén)民币近期大(dà)漲的(de)内在(zài)動因還在(zài)于(yú)，當外界出(chū)現有利于(yú)人(rén)民币升值的(de)情形時(shí)，市場主體予以(yǐ)積極的(de)“回應”。外彙市場上(shàng)人(rén)民币貶值預期并未消散，但是(shì)最近一(yī / yì ／yí)段時(shí)間人(rén)民币的(de)結彙量正在(zài)上(shàng)升。有交易員在(zài)接受媒體采訪時(shí)表示，春節前是(shì)傳統的(de)結彙高峰期，但是(shì)目前市場的(de)結彙需求的(de)釋放還是(shì)超過預期，這(zhè)意味着部分市場參與者的(de)預期正在(zài)發生轉變。

展望未來(lái)，人(rén)民币彙率的(de)強勢表現能否延續？不(bù)可否認的(de)是(shì)，外部環境不(bù)斷變化，美聯儲貨币政策節奏有調整的(de)可能。若美元明顯走強，人(rén)民币必将面臨貶值壓力，不(bù)過，如上(shàng)所述，人(rén)民币彙率走勢最重要(yào / yāo)的(de)決定性因素在(zài)于(yú)國(guó)内，伴随着市場參與者預期的(de)逐步改善，人(rén)民币持續走穩的(de)可能性較大(dà)。

2018年10月底至11月初，人(rén)民币彙率一(yī / yì ／yí)度逼近“7”這(zhè)一(yī / yì ／yí)關鍵心理點位，也(yě)就(jiù)在(zài)那時(shí)，貨币當局和(hé / huò)監管部門通過公開發聲、外彙市場操作和(hé / huò)推出(chū)監管政策等多個(gè)方式來(lái)釋放穩定彙率的(de)信号，看空人(rén)民币的(de)市場情緒有所弱化，人(rén)民币彙率經過多日調整之(zhī)後，也(yě)逐漸遠離“7”點位。

從去年年底至今，有利于(yú)改善市場預期的(de)信号不(bù)斷釋放。1月15日，中國(guó)人(rén)民銀行副行長朱鶴新在(zài)回應媒體“降準是(shì)否會引發人(rén)民币貶值”問題時(shí)，明确表示，央行通過降準有效支持了(le／liǎo)實體經濟的(de)發展，而(ér)實體經濟發展好了(le／liǎo)，人(rén)民币彙率會更加穩定，這(zhè)二者并不(bù)矛盾。他(tā)還表示，我國(guó)的(de)經濟基本面較好，外彙儲備也(yě)足夠，對人(rén)民币彙率有信心。1月14日，國(guó)家外彙管理局發布消息稱，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元，而(ér)QFII額度的(de)增加将有利于(yú)更多外資流入中國(guó)市場，利好人(rén)民币彙率。另外，2018年11月中旬央行發布的(de)《2018年第三季度中國(guó)貨币政策執行報告》在(zài)談及下一(yī / yì ／yí)階段彙率政策思路時(shí)，去掉了(le／liǎo)“加大(dà)市場決定彙率的(de)力度”的(de)表述，增加了(le／liǎo)“在(zài)必要(yào / yāo)時(shí)加強宏觀審慎管理”的(de)表述，這(zhè)被業内人(rén)士解讀爲(wéi / wèi)央行在(zài)保持人(rén)民币彙率中長期穩定方面将發揮積極作用。

市場情緒的(de)改善并非一(yī / yì ／yí)朝一(yī / yì ／yí)夕。不(bù)過，筆者認爲(wéi / wèi)，貨币當局和(hé / huò)監管部門正在(zài)通過各種方式來(lái)引導市場預期，在(zài)這(zhè)種情況下，市場預期将會被緩慢地(dì / de)重建。一(yī / yì ／yí)旦人(rén)民币彙率再次面臨較大(dà)外部壓力，“一(yī / yì ／yí)瀉千裏”式下跌的(de)可能性就(jiù)會降低。實際上(shàng)，伴随着近幾年人(rén)民币彙率的(de)起起伏伏，市場對人(rén)民币彙率波動的(de)适應性增強。

總而(ér)言之(zhī)，2019年，随着提振經濟的(de)各項政策逐步發力以(yǐ)及國(guó)内金融市場的(de)逐步開放，有利于(yú)人(rén)民币彙率的(de)因素正在(zài)積累。更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)，在(zài)貨币當局和(hé / huò)監管部門的(de)不(bù)斷引導下，市場主體的(de)預期正在(zài)改善。因此，人(rén)民币彙率在(zài)波動中保持基本穩定的(de)趨勢不(bù)會改變。

（信息來(lái)源：經濟參考報）