昨日剛剛出(chū)爐的(de)4月進口增速超預期回暖已印證了(le／liǎo)内需的(de)改善。市場普遍預期，在(zài)制造業投資企穩、基建投資持續回暖的(de)帶動下，4月份固定資産投資增速或将小幅上(shàng)升，而(ér)減稅效應有望提振消費平穩運行。

基建投資提速 整體投資走勢趨穩

今年以(yǐ)來(lái)，固定資産投資一(yī / yì ／yí)直呈現趨穩回升的(de)勢頭。一(yī / yì ／yí)季度，固定資産投資增速升至10個(gè)月以(yǐ)來(lái)新高的(de)6.3%，這(zhè)一(yī / yì ／yí)趨勢在(zài)4月份有望延續。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰分析稱，信用環境改善疊加專項債、财政支出(chū)提前，預計基建投資仍處于(yú)緩慢小幅改善通道(dào)之(zhī)中，前期供地(dì / de)高增或繼續帶動4月房地(dì / de)産投資保持高位。綜合來(lái)看，預計4月固定資産投資累計增速或小幅回升0.2個(gè)百分點至6.5%左右。

持續反彈的(de)基建投資已經成爲(wéi / wèi)拉動整體投資回暖的(de)主力。交行首席經濟學家連平對上(shàng)證報記者表示：“一(yī / yì ／yí)批重點項目全面開工，交通固定資産投資高位運行，鐵路、民航、高速公路等均保持兩位數增長。預計4月基建投資累計增速可能上(shàng)升至4.7%左右。”

前期表現低迷的(de)制造業投資也(yě)有望出(chū)現改善。秦泰預測，4月制造業投資累計同比或回升至6%左右，這(zhè)一(yī / yì ／yí)增速較一(yī / yì ／yí)季度的(de)4.6%明顯加快。在(zài)他(tā)看來(lái)，PPI數據回升以(yǐ)及消費增速有望進一(yī / yì ／yí)步改善或提振下遊制造企業信心。

PPI料繼續回升 工業經濟總體穩健

率先出(chū)爐的(de)4月制造業PMI連續兩個(gè)月運行在(zài)擴張區間，成爲(wéi / wèi)工業經濟平穩運行的(de)鮮明注腳。接下來(lái)即将出(chū)爐的(de)PPI、工業增加值等相關數據也(yě)将進一(yī / yì ／yí)步夯實經濟平穩的(de)根基。

國(guó)家統計局将于(yú)今日（9日）公布4月份CPI和(hé / huò)PPI數據。分析人(rén)士普遍預測，受翹尾因素影響，4月份PPI同比漲幅有望繼續上(shàng)行。

今年以(yǐ)來(lái)，PPI同比開始轉正，3月份同比漲幅升至0.4%。交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，4月份，PPI翹尾因素比上(shàng)個(gè)月上(shàng)升0.2個(gè)百分點，對PPI有擡升作用。預計4月PPI同比漲幅将小幅擴大(dà)至0.6%。

此外，多家研究機構表示，4月份工業增加值同比增速或略有放緩，但增勢依然較好，工業生産總體穩健。

減稅紅利釋放 消費升級趨勢不(bù)改

盡管4月份社會零售品消費總額數據尚未出(chū)爐，但各大(dà)機構披露的(de)“五一(yī / yì ／yí)”假期消費數據已經讓人(rén)感受到(dào)了(le／liǎo)消費市場的(de)活力。

“增值稅減稅的(de)降價效應，疊加前期個(gè)稅減稅，将進一(yī / yì ／yí)步推升4月商品消費增速。”秦泰對于(yú)即将出(chū)爐的(de)4月消費數據相當樂觀。

他(tā)表示，4月1日，增值稅結構性減稅政策正式落地(dì / de)，部分單件價值較高、行業競争較爲(wéi / wèi)激烈的(de)制成品，比如進口轎車、高端家電等開始出(chū)現比較明顯的(de)價格下降傳導效應，而(ér)這(zhè)些消費品的(de)消費規模對價格的(de)彈性也(yě)相對較高。加上(shàng)個(gè)稅減稅政策帶來(lái)的(de)購買力改善，居民消費意願有望進一(yī / yì ／yí)步提升。

3月份整體消費增速爲(wéi / wèi)8.7%，申萬宏源宏觀團隊預測，這(zhè)一(yī / yì ／yí)增速在(zài)4月份将進一(yī / yì ／yí)步回升至9.2%，到(dào)5月份則有望反彈至10%以(yǐ)上(shàng)。

不(bù)過，也(yě)有不(bù)少機構認爲(wéi / wèi)4月消費增速可能會略有放緩，但消費升級的(de)大(dà)趨勢不(bù)會改變。

國(guó)家統計局貿易外經司司長蔺濤指出(chū)，随着居民收入穩定增長、減稅降費及促消費政策逐步顯效，居民消費需求将進一(yī / yì ／yí)步釋放，消費領域新動能不(bù)斷累積，消費轉型升級态勢将會延續，消費市場總體上(shàng)有望繼續保持平穩增長。

（信息來(lái)源：上(shàng)海證券報）