近兩個(gè)月，不(bù)少“錢多紮手”的(de)進出(chū)口企業财務總監長時(shí)間糾結于(yú)何時(shí)才是(shì)結彙良機。

　　進入3月份以(yǐ)來(lái)，人(rén)民币對美元彙率進入橫盤區間，讓手握大(dà)量美元頭寸的(de)企業不(bù)知何去何從。如今，這(zhè)一(yī / yì ／yí)橫盤區間終于(yú)得以(yǐ)突破。5月6日，在(zài)岸人(rén)民币對美元一(yī / yì ／yí)度逼近6.80一(yī / yì ／yí)線，離岸價格更是(shì)下探6.82關口。截至5月8日16點30分，在(zài)岸人(rén)民币對美元下跌109點，收報6.77。

　　招商銀行外彙首席分析師李劉陽表示，考慮到(dào)美元指數的(de)下行預期，若人(rén)民币彙率回調，将是(shì)結彙的(de)好機會。現在(zài)，機會不(bù)期而(ér)至，“手有餘糧”的(de)企業該不(bù)該擇機結彙呢？

　　逢高結彙不(bù)必追“最高”

　　從國(guó)家外彙局公布的(de)銀行結售彙數據看，2019年一(yī / yì ／yí)季度，銀行結彙2.94萬億元人(rén)民币（等值4362億美元），結售彙逆差607億元人(rén)民币（等值91億美元）。一(yī / yì ／yí)季度，衡量結彙意願的(de)結彙率爲(wéi / wèi)61%，結彙率保持穩定。

　　“最近外彙市場呈現較大(dà)波動，但整個(gè)市場對于(yú)資産配置、套期保值等都處于(yú)觀望态度，因此未見結售彙量和(hé / huò)套期保值交易量出(chū)現明顯異動。”渣打中國(guó)金融市場部總經理楊京透露。

　　對大(dà)多數出(chū)口企業而(ér)言，不(bù)結彙就(jiù)沒有人(rén)民币發工資、買原材料、繳稅款，所以(yǐ)每個(gè)出(chū)口企業财務主管都盼着自己能趕上(shàng)美元高點結彙。

　　逢高結彙看似簡單，但還是(shì)需要(yào / yāo)點運氣的(de)。“結彙時(shí)機難以(yǐ)把握的(de)關鍵在(zài)于(yú)數據不(bù)透明，基本隻能依賴外彙交易員透露，然而(ér)交易員和(hé / huò)銀行客戶經理能看到(dào)的(de)結售彙情況也(yě)是(shì)片面的(de)。”一(yī / yì ／yí)家銀行外彙交易員表示，其難度還在(zài)于(yú)企業的(de)自身因素，比如流動性安排、投機行爲(wéi / wèi)等。

　　當機會真的(de)來(lái)敲門，很多企業又會猶豫不(bù)決，原因無外乎等待更好的(de)結彙窗口到(dào)來(lái)。“這(zhè)一(yī / yì ／yí)劇情曾經反複上(shàng)演，去年人(rén)民币彙率曆經大(dà)風大(dà)浪，企業以(yǐ)博取彙率方向投機獲利操作已不(bù)再奏效。”市場人(rén)士說(shuō)。

　　“實體企業不(bù)要(yào / yāo)被市場預期所左右，那樣無異于(yú)和(hé / huò)市場對賭，勝算不(bù)高。”李劉陽稱，企業應根據自己的(de)實際需求結彙、購彙，在(zài)控制風險敞口的(de)原則下專注主業，切勿患得患失、賭彙率方向。

　　數據顯示，一(yī / yì ／yí)季度企業、個(gè)人(rén)等主體外彙存款小幅上(shàng)升，業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，這(zhè)意味着等待結彙的(de)外彙頭寸依然不(bù)少。建信金融資産投資有限公司研究主管韓會師表示，一(yī / yì ／yí)旦主動結彙增加，則會在(zài)美元走弱時(shí)，增大(dà)人(rén)民币的(de)升值動力。“上(shàng)述效應很可能導緻，一(yī / yì ／yí)旦美元指數見頂，人(rén)民币彙率或将急速反彈，從而(ér)令持觀望态度的(de)企業喪失結彙良機。”

　　外彙衍生品避險漸成标準動作

　　對于(yú)貿易企業來(lái)說(shuō)，彙率損益的(de)确關乎業績盈虧，但企業的(de)長久發展不(bù)能寄希望于(yú)彙率“賭局”，樹立良好的(de)經營策略，并及時(shí)利用外彙衍生工具避險才是(shì)可持續發展的(de)不(bù)二法門。

　　韓會師表示，由于(yú)長期彙率波動的(de)不(bù)确定性很高，以(yǐ)投機爲(wéi / wèi)目的(de)、過長時(shí)間持有外彙未必是(shì)好選擇，遇到(dào)人(rén)民币的(de)階段性低位，及時(shí)落袋爲(wéi / wèi)安更爲(wéi / wèi)穩妥。

　　“若企業在(zài)人(rén)民币彙率6.70點位結彙就(jiù)已不(bù)存在(zài)損失，那麽現在(zài)的(de)價格已經足夠好。”一(yī / yì ／yí)進出(chū)口企業财務總監直言，目前市場上(shàng)觀望仍大(dà)于(yú)行動，“不(bù)過，公司已經适應人(rén)民币彙率雙向波動的(de)态勢，并做好相關套期保值措施。公司也(yě)不(bù)再盲目囤積美元，并已配備專業套保團隊。”

　　經過多年培育，通過銀行場外衍生品進行套期保值已然成爲(wéi / wèi)企業防範彙率風險的(de)标準動作，主要(yào / yāo)包括遠期和(hé / huò)期權等工具。

　　一(yī / yì ／yí)位股份制銀行分行行長表示，目前，大(dà)部分中資銀行可以(yǐ)辦理多種币種的(de)衍生産品交易，爲(wéi / wèi)企業提供套保服務。企業在(zài)落實套保策略期間，市場出(chū)現投機獲利偏好時(shí)，銀行還要(yào / yāo)及時(shí)糾正企業逐利心态。

 

（信息來(lái)源：上(shàng)海證券報）