與A股上(shàng)半年的(de)走勢相似，券商集合理财在(zài)今年前6個(gè)月也(yě)經曆了(le／liǎo)“沖高回落”。Choice數據顯示，上(shàng)半年券商資管累計新發産品3379隻，發行份額達477億份，同比分别下降23%、32%。

發行與市場同節奏

A股市場自今年1月起走出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)波上(shàng)升行情。券商集合理财産品發行數明顯提升，其中固收類産品發行量井噴，顯示多數券商資管更看好債市。

具體看單月的(de)發行情況，1月份的(de)産品發行數最多，爲(wéi / wèi)698隻。從發行份數看，5月新産品發行份數達到(dào)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)小高峰，有132億份。不(bù)過，受大(dà)盤震蕩的(de)拖累，6月發行規模已然銳減。

産品類型方面，今年上(shàng)半年新發的(de)集合理财産品中，債券類依然是(shì)大(dà)頭，共計發行293億份，占上(shàng)半年券商資管全市場新發産品份數的(de)61%；相比之(zhī)下，純股票型的(de)新發行産品數占比較低，僅爲(wéi / wèi)2%。

盡管A股市場一(yī / yì ／yí)季度行情火熱，股票型産品發行較爲(wéi / wèi)清淡。不(bù)過，随着春節後A股市場做多情緒被點燃，上(shàng)證指數持續攀升，投資股票的(de)資管産品數量明顯增多。二季度後，券商資管加大(dà)權益産品發行力度，月均發行份數在(zài)3億份左右。然而(ér)，進入6月，相關理财産品發行數量銳減。

中小券商資管發行量崛起，也(yě)是(shì)上(shàng)半年資管領域一(yī / yì ／yí)大(dà)變化。廣發證券資管上(shàng)半年新成立集合理财産品數量最多，共計685隻；長江證券、東海證券以(yǐ)及太平洋證券緊随其後。從發行規模看，國(guó)君資管、東興證券、中金公司、财通資管以(yǐ)及萬聯證券依次位列行業前五。

收益差距拉大(dà)

從近6個(gè)月的(de)收益率看，券商資管産品中，長城特發智想1号收益最高，爲(wéi / wèi)120.62%、山西證券開爾新材1号、國(guó)泰君安君享五糧液1号緊随其後，收益率分别爲(wéi / wèi)111%和(hé / huò)110%。

值得注意的(de)是(shì)，國(guó)君資管的(de)多隻産品業績表現優異，在(zài)收益率排前15名的(de)産品中，其占據了(le／liǎo)5席，國(guó)泰君安君享系列的(de)多隻産品收益率都在(zài)50%以(yǐ)上(shàng)。

此外，據Choice數據統計，收益墊底的(de)是(shì)一(yī / yì ／yí)些分級産品，如華融分級固利18号B，今年以(yǐ)來(lái)淨值增長率爲(wéi / wèi)負74.87%，且在(zài)收益墊底的(de)10隻産品中，華融旗下的(de)就(jiù)占了(le／liǎo)5隻。

截至6月底，有292隻存續期内的(de)券商集合理财産品最新淨值在(zài)1元以(yǐ)下，在(zài)“跌進面值”的(de)産品中，有11隻虧損幅度超過50%。這(zhè)些“績差生”的(de)規模多爲(wéi / wèi)不(bù)到(dào)5000萬元的(de)“迷你”型産品。

此外，據不(bù)完全統計，上(shàng)半年有銀河金彙旗下銀河融彙29号集合資管計劃多期份額（4期、18期）、興證資管智選8号集合資管計劃等發布了(le／liǎo)清盤公告。

加速改造産品

在(zài)資管新規的(de)規範之(zhī)下，證券行業的(de)總體資管規模大(dà)幅縮水。券商資管規模與收入增速依舊處在(zài)下滑通道(dào)。

從中國(guó)證券業協會最新發布的(de)131家券商2019年各項業務收入數據看，僅資管收入同比出(chū)現下滑。而(ér)據中基協披露的(de)最新數據，截至今年5月，券商資管業務規模縮水至11.53萬億元，同比下降26%。

相關研究報告指出(chū)，部分券商正主動縮減滾動發行的(de)類資金池産品，改善管理資産結構。部分通道(dào)業務占比較大(dà)的(de)券商依然面臨較大(dà)壓力，後續資産管理行業的(de)競争将更趨劇烈。

不(bù)過，轉型主動管理，仍舊是(shì)各大(dà)券商積極發力的(de)方向。今年上(shàng)半年以(yǐ)來(lái)，包括招商證券、中信證券、國(guó)信證券、華泰證券等多家券商借着科創闆的(de)東風，陸續發行了(le／liǎo)多隻科創主題相關産品。此外，券商大(dà)集合改造的(de)進程也(yě)在(zài)加速，東方資管等已向監管申報了(le／liǎo)産品改造材料。

（信息來(lái)源：上(shàng)海證券報）