房企融資問題再度成爲(wéi / wèi)市場焦點。近期銀保監會約談信托要(yào / yāo)求嚴控地(dì / de)産信托規模，發改委加強海外發債的(de)約束，地(dì / de)産融資環境仍然較爲(wéi / wèi)惡劣。

而(ér)在(zài)資本市場上(shàng)，上(shàng)市房企的(de)定增項目仍然處于(yú)停滞狀态。涉房業務上(shàng)市公司或募投涉員工宿舍以(yǐ)及辦公大(dà)樓的(de)再融資項目，也(yě)被監管層從嚴審核。近期多個(gè)案例顯示，部分上(shàng)市公司在(zài)操刀再融資的(de)同時(shí)，轉讓涉房子(zǐ)公司控制權，以(yǐ)滿足監管要(yào / yāo)求。

有投行人(rén)士表示，關于(yú)涉房的(de)股權融資問題，監管态度一(yī / yì ／yí)直以(yǐ)來(lái)嚴格把控，主要(yào / yāo)擔心募集資金變相輸血地(dì / de)産，因此要(yào / yāo)求上(shàng)市公司在(zài)再融資時(shí)，需剝離房地(dì / de)産業務。

涉房業務堅決剝離

近期地(dì / de)産融資政策進一(yī / yì ／yí)步收緊，信托與美元債兩大(dà)主要(yào / yāo)融資渠道(dào)被嚴控。直接融資方面，監管層更早就(jiù)已上(shàng)調審核标準，涉房業務上(shàng)市公司（主營業務不(bù)屬于(yú)房地(dì / de)産但公司存在(zài)地(dì / de)産業務）的(de)股權融資動作也(yě)被監管嚴格把控。

去年坊間傳出(chū)“再融資33條”文件，其中就(jiù)對上(shàng)市房企或涉房業務上(shàng)市公司的(de)再融資問題進行窗口指導，彼時(shí)表示爲(wéi / wèi)防止募集資金變相用于(yú)房地(dì / de)産業務，這(zhè)類公司再融資暫不(bù)推進審核。然而(ér)，今年7月5日證監會發行部發出(chū)《再融資業務若幹問題解答》30條，并未明确涉房再融資項目審核要(yào / yāo)求。但多名投行人(rén)士談到(dào)，實際上(shàng)監管要(yào / yāo)求并未放松。

“涉房再融資的(de)監管一(yī / yì ／yí)直以(yǐ)來(lái)很嚴格，如果不(bù)清理就(jiù)不(bù)會推進審核。”廣州一(yī / yì ／yí)家券商投行保代表示。

北京一(yī / yì ／yí)家大(dà)型券商保代稱，“目前監管對這(zhè)類再融資項目的(de)态度是(shì)，上(shàng)市公司要(yào / yāo)剝離地(dì / de)産業務。”

面對再融資申請文件，“補充披露公司或子(zǐ)公司是(shì)否存在(zài)房地(dì / de)産業務”幾乎成爲(wéi / wèi)監管層标配問題。比如7月15日公告回複内容的(de)英唐智控就(jiù)被問詢。

此外，多家上(shàng)市公司在(zài)推動定增的(de)同時(shí)剝離涉房業務。家電大(dà)王——深康佳今年3月計劃定增30億，主要(yào / yāo)用于(yú)補充流動資金和(hé / huò)償還銀行貸款。證監會根據申請文件發現其子(zǐ)公司存在(zài)房地(dì / de)産業務，要(yào / yāo)求補充說(shuō)明上(shàng)市公司及合并報表範圍内子(zǐ)公司目前存在(zài)房地(dì / de)産業務具體情況；未來(lái)是(shì)否有開發和(hé / huò)銷售房産的(de)計劃；是(shì)否符合國(guó)家房地(dì / de)産調控政策和(hé / huò)發行監管政策等。

從公司7月2日回複中可看出(chū)，深康佳A在(zài)推動定增的(de)同時(shí)，在(zài)6月轉讓相關涉房子(zǐ)公司的(de)控股權（51%），轉讓後剩下持有49%股權。公司認爲(wéi / wèi)符合發行監管政策。

相似情況的(de)還有哈工智能，公司6月轉讓兩個(gè)涉房子(zǐ)公司控股權（各51%），同月發布7.82億的(de)定增預案，募集資金主要(yào / yāo)用于(yú)工業機器人(rén)智能裝備制造及人(rén)工智能技術研發與産業化項目。

前述北京券商保代表示，其近期接觸的(de)一(yī / yì ／yí)單股權融資項目，通過剝離隻剩下較小比重的(de)涉房業務。“後續看監管層态度，若有必要(yào / yāo)還會繼續剝離。”

除了(le／liǎo)涉房控股子(zǐ)公司需要(yào / yāo)進行處理外，監管層還對上(shàng)市公司的(de)募投項目從嚴審核。

奧佳華7月17日晚向監管層回複涉房業務情況。據了(le／liǎo)解，證監會要(yào / yāo)求公司補充披露員工宿舍建設内容和(hé / huò)規模，是(shì)否變相涉及房地(dì / de)産開發。

對此公司回複稱，其可轉債募投項目“廈門奧佳華智能健康設備工業 4.0 項目”包含員工宿舍，公司出(chū)具承諾，“本次募集資金投資項目建設的(de)員工宿舍隻用于(yú)員工住宿使用，不(bù)對外出(chū)售。”

聯得裝備可轉債項目募集資金 2 億元，用于(yú)智能裝備總部基地(dì / de)建設項目，主要(yào / yāo)建設内容爲(wéi / wèi)綜合生産辦公大(dà)樓及倒班宿舍樓。證監會要(yào / yāo)求公司說(shuō)明是(shì)否存在(zài)變相用于(yú)房地(dì / de)産開發的(de)情形，是(shì)否存在(zài)違反國(guó)家加強房地(dì / de)産調控政策的(de)精神和(hé / huò)證監會再融資涉房審核要(yào / yāo)求的(de)情形。

前述廣州券商投行保代表示，“監管層主要(yào / yāo)是(shì)擔心公司可能存在(zài)變相規避募資用于(yú)地(dì / de)産業務的(de)情況，所以(yǐ)會加強這(zhè)塊的(de)審核。”

部分上(shàng)市房企轉型脫困

對于(yú)上(shàng)市房企來(lái)說(shuō)，股權融資仍處于(yú)“冰封”狀态。部分房企選擇業務轉型，才能解決融資之(zhī)困。

根據證監會公開資料顯示，已經過會的(de)企業中，有4家爲(wéi / wèi)地(dì / de)産企業。嘉凱城的(de)定增早在(zài)2015年獲證監會受理，新城控股、泛海控股、中洲控股均在(zài)2016年被受理，但上(shàng)述企業的(de)定增方案至今還沒拿到(dào)批文。

藍光發展、綠地(dì / de)控股、泰禾集團等7家房企，其定增仍然在(zài)“已反饋”階段，至今沒有更新進展。

要(yào / yāo)解決股權融資瓶頸，唯有轉型。前述提到(dào)的(de)“再融資33”條稱，對于(yú)已經實現轉型的(de)房地(dì / de)産的(de)上(shàng)市公司，并公開承諾在(zài)國(guó)家宏觀調控期内不(bù)從事房地(dì / de)産業務且房地(dì / de)産業務已清理完畢條件的(de)，再融資可予以(yǐ)推進審核。

萬澤股份就(jiù)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)鮮活案例。公司屬房地(dì / de)産行業，早在(zài)2016年3月發布定增預案，主要(yào / yāo)用于(yú)投資先進高溫合金材料與構件制造建設項目，計劃募資13億，同年獲得監管層受理。至今3年定增方案已經曆4次修訂，但仍在(zài)證監會“已反饋”階段。

随後公司在(zài)今年1月進行重大(dà)資産置換，置出(chū)房地(dì / de)産業務并置入醫藥資産，公司在(zài)7月2日公告承諾，公司及合并報表範圍内子(zǐ)公司的(de)房地(dì / de)産業務已清理完畢，未來(lái)将不(bù)再從事房地(dì / de)産業務，不(bù)再新增房地(dì / de)産業務投入。公司的(de)主營業務也(yě)将變更爲(wéi / wèi)微生态制劑、高溫合金的(de)研發、生産及銷售。

有業内人(rén)士分析，随着房地(dì / de)産業務置出(chū)以(yǐ)後，萬澤股份的(de)定增計劃有望迎來(lái)“解凍”時(shí)刻，融資将有助于(yú)公司快速實現戰略轉型。

（信息來(lái)源：21世紀經濟報）