盡管7月份地(dì / de)方債發行總體放緩，地(dì / de)方新增債券還是(shì)保持了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)定的(de)發行節奏。上(shàng)證報記者梳理發現，目前遼甯、北京、山東等十餘個(gè)省份的(de)全年新增地(dì / de)方債額度已發行完成。

最新數據顯示，截至7月28日，今年全國(guó)37個(gè)省(區、市）、計劃單列市總計發行812隻地(dì / de)方政府債券，債券規模爲(wéi / wèi)33014.87億元。包括一(yī / yì ／yí)般債券14304.07億元，專項債券18710.80億元；從債券的(de)用途來(lái)看，包括再融資債券7894.48億元，置換債券325.16億元，新增債券24795.24億元，其中新增一(yī / yì ／yí)般債券8557.15億元，新增專項債券16238.09億元。

業内專家李啓春在(zài)接受上(shàng)證報采訪時(shí)表示，從發行節奏上(shàng)，今年爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)穩增長的(de)需要(yào / yāo)，從年前提前下發額度開始，整個(gè)上(shàng)半年發行節奏相較往年明顯加快，目前已經發行了(le／liǎo)近八成的(de)新增債券額度。從發行結構上(shàng)，經濟發展水平靠前、債務控制情況較好的(de)地(dì / de)區發行節奏較快。此外，地(dì / de)方債發行周期更長、成本也(yě)更低。

“從發行用途上(shàng)，爲(wéi / wèi)有效緩解地(dì / de)方存量債務的(de)風險，下半年仍将有一(yī / yì ／yí)定額度的(de)置換債券待發行，不(bù)過僅限于(yú)前期甄别納入一(yī / yì ／yí)類債務的(de)存量債務。”李啓春認爲(wéi / wèi)。

據财政部披露，截至今年1月，非政府債券形式存量政府債務爲(wéi / wèi)3151億元。在(zài)湖南、甘肅和(hé / huò)貴州等省份7月再次發行置換債券之(zhī)後，今年以(yǐ)來(lái)置換債券發行規模已達325.16億元。

從今年7月30日召開的(de)中共中央政治局會議内容來(lái)看，下半年積極的(de)财政政策基調沒有改變。

多位接受上(shàng)證報采訪的(de)專家認爲(wéi / wèi)，面對經濟下行壓力，逆周期調節需要(yào / yāo)積極财政政策發力，預計财政支出(chū)下半年仍會增加。下半年地(dì / de)方政府專項債餘額所剩不(bù)多，爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)彌補收支缺口，增加地(dì / de)方政府專項債的(de)發行量成爲(wéi / wèi)大(dà)概率事情。

在(zài)李啓春看來(lái)，穩增長仍是(shì)當前工作的(de)重心，财政政策積極的(de)導向更多朝着支持實體經濟的(de)方向。對于(yú)基建拉動來(lái)說(shuō)，債券擴容也(yě)未必沒有可能，不(bù)過規模不(bù)會太大(dà)。

中國(guó)财政預算績效專委會副主任委員張依群此前在(zài)接受上(shàng)證報采訪時(shí)也(yě)表示，從目前我國(guó)政府債務餘額和(hé / huò)債券發行規模看，政府債務總量不(bù)高，債務風險總體可控，還有一(yī / yì ／yí)定的(de)增發債券空間，預計增發會控制在(zài)萬億規模左右。

"如果增發，一(yī / yì ／yí)方面會綜合考慮财政赤字率、已發債規模、投資消費預期、發行渠道(dào)方式等因素，既要(yào / yāo)形成政府投資對經濟的(de)托底支撐作用，還要(yào / yāo)控制防範地(dì / de)方政府債務風險，實現兩者之(zhī)間的(de)相對平衡；另一(yī / yì ／yí)方面會考慮地(dì / de)方政府專項債券投資項目的(de)建設運營維護時(shí)間、财務成本、還款期限等因素确定債券年限，部分專項債券年限可以(yǐ)延長到(dào)20年或30年甚至更長。”張依群說(shuō)。

也(yě)有分析人(rén)士的(de)觀點相對保守。天風證券固收首席分析師孫彬彬認爲(wéi / wèi)，目前經濟增長仍在(zài)政策底線之(zhī)上(shàng)，大(dà)幅度财政政策刺激的(de)必要(yào / yāo)性并不(bù)大(dà)。同時(shí)，地(dì / de)方專項債增發仍存在(zài)一(yī / yì ／yí)定規範和(hé / huò)約束。一(yī / yì ／yí)方面，地(dì / de)方專項債屬于(yú)法定債務，每年發行額度需要(yào / yāo)國(guó)務院批準、人(rén)大(dà)審核；另一(yī / yì ／yí)方面，雖然地(dì / de)方專項債并沒有直接列入一(yī / yì ／yí)般性赤字，但是(shì)納入廣義赤字的(de)範疇，其中也(yě)存在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)約束。

（信息來(lái)源：上(shàng)海證券報）