1月16日，中國(guó)人(rén)民銀行公布數據顯示，2019年全年新增人(rén)民币貸款16.81萬億元，同比多增6439億元，再度刷新曆史記錄；2019年全年社會融資規模增量累計爲(wéi / wèi)25.58萬億元，比上(shàng)年多3.08萬億元。

從增速來(lái)看，2019年社會融資規模增速、M2增速等都有所上(shàng)行。央行初步統計，2019年末社會融資規模存量爲(wéi / wèi)251.31萬億元，同比增長10.7%，而(ér)2018年末可比口徑下的(de)社會融資同比增速則爲(wéi / wèi)10.3%。

中國(guó)人(rén)民銀行辦公廳主任周學東表示：“社融指标也(yě)不(bù)是(shì)越高越好，時(shí)點期内合理就(jiù)行。如果過高的(de)社融規模會推高全社會的(de)杠杆水平，帶來(lái)通貨膨脹的(de)隐憂，過低則反映金融機構服務實體經濟不(bù)足。”

央行公布的(de)數據還顯示，2019年12月末廣義貨币（M2）餘額同比增長8.7%，而(ér)2018年12月M2同比增速則爲(wéi / wèi)8.1%。

央行調查統計司司長阮健弘在(zài)1月16日下午舉行的(de)新聞發布會上(shàng)表示，2019年M2增速回升，是(shì)央行堅持穩健貨币政策和(hé / huò)逆周期調控的(de)結果，而(ér)将國(guó)債和(hé / huò)地(dì / de)方政府一(yī / yì ／yí)般債券納入社融統計，則會使統計數據更加完整全面，并有利于(yú)财政政策、貨币政策的(de)協調配合。

“2019年末M2同比增長8.7%，超出(chū)市場預期。我觀察到(dào)主要(yào / yāo)受兩個(gè)因素影響，一(yī / yì ／yí)是(shì)全年人(rén)民币貸款增加16.81萬億元，同比多增6439億元，派生存款增加；二是(shì)去年12月份我國(guó)貿易順差467.90億美元，爲(wéi / wèi)去年下半年以(yǐ)來(lái)新高，随着人(rén)民币彙率由貶轉升，預計外彙占款改善，增加基礎貨币投放。”民生銀行首席研究員溫彬表示。

此外，粵開證券首席經濟學家李奇霖表示，除M2外，作爲(wéi / wèi)經濟與企業運營活力代表的(de)M1，在(zài)12月也(yě)出(chū)現了(le／liǎo)明顯的(de)好轉，連續兩個(gè)月出(chū)現了(le／liǎo)回升态勢，這(zhè)對經濟是(shì)個(gè)積極的(de)信号。

在(zài)未來(lái)貨币政策方面，央行貨币政策司司長孫國(guó)峰表示，2020年人(rén)民銀行将繼續實施穩健的(de)貨币政策，保持靈活适度，注重内外平衡，保持廣義貨币M2和(hé / huò)社會融資規模增長。

新增信貸去哪兒了(le／liǎo)？

不(bù)僅是(shì)2019年的(de)人(rén)民币信貸規模和(hé / huò)社會融資規模再創曆史新高，與2018年相比，信貸結構也(yě)出(chū)現優化，投向實體企業、制造業領域的(de)中長期貸款占比出(chū)現明顯提升。

“總體來(lái)看，金融數據整體向好，結構在(zài)優化，企業中長期貸款回升，金融對于(yú)實體的(de)支持力度在(zài)加強。”阮健弘表示。

具體來(lái)看，央行公布的(de)數據顯示，2019年新增的(de)16.81萬億信貸中，首要(yào / yāo)來(lái)源是(shì)中長期非金融企業及機關團體貸款，其次則是(shì)來(lái)源于(yú)按揭貸款爲(wéi / wèi)主的(de)居民中長期貸款。2019年，非金融企業及機關團體貸款增加9.45萬億元，比去年同期增加1.14萬億元，新增公司貸款占全部新增貸款的(de)比重爲(wéi / wèi)56.2%，較2018年上(shàng)升了(le／liǎo)4.83個(gè)百分點。

此外，中長期貸款的(de)比重和(hé / huò)制造業中長期貸款比重也(yě)都有所提升。央行數據顯示，2019年全年新增中長期貸款占全部新增貸款的(de)比重爲(wéi / wèi)67.4%，較上(shàng)年末上(shàng)升了(le／liǎo)2.16個(gè)百分點；阮健弘也(yě)在(zài)新聞發布會上(shàng)表示，2019年制造業中長期貸款增長14.9%，創下2012年以(yǐ)來(lái)最高。

從社會融資規模來(lái)看，2019年對實體經濟發放的(de)人(rén)民币貸款高達16.88萬億元，同比多增1.21萬億元，占全年新增社融總量的(de)66%。而(ér)委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌彙票等表外融資規模則仍在(zài)持續淨減少，但減少幅度較2018年明顯縮窄；直接融資項下的(de)企業債券淨融資3.24萬億元，同比多6098億元，出(chū)現較大(dà)增長。

另一(yī / yì ／yí)方面，2019年12月新增人(rén)民币貸款1.14萬億元，同比多增543億元。而(ér)在(zài)2020年初的(de)貨币信貸投放方向，21世紀采訪的(de)多位銀行分支行負責人(rén)則表示，一(yī / yì ／yí)方面年初的(de)項目中大(dà)型政府類、基建類項目會比較多，另一(yī / yì ／yí)方面銀行也(yě)會繼續加強對中小微企業的(de)支持力度。

“監管部門也(yě)一(yī / yì ／yí)直在(zài)強調金融要(yào / yāo)加強對實體經濟的(de)支持力度，因此我們也(yě)一(yī / yì ／yí)直在(zài)保持信貸投放。從地(dì / de)區觀察來(lái)看，制造民營業聚集的(de)珠三角地(dì / de)區，去年四季度後企業的(de)信貸需求是(shì)有回暖的(de)，預計中美貿易協定的(de)簽署還會促進珠三角制造、進出(chū)口企業業務的(de)進一(yī / yì ／yí)步回暖，提升企業信貸需求。”珠三角地(dì / de)區某國(guó)有行分行副行長表示。

 

2020年貨币政策怎麽走？

2020年初以(yǐ)來(lái)，貨币市場上(shàng)的(de)資金價格有所上(shàng)行，央行也(yě)在(zài)1月6日實施全面降準後，連續兩日在(zài)公開市場上(shàng)進行大(dà)量投放，确保流動性合理充裕。

央行貨币政策司司長孫國(guó)峰在(zài)1月16日舉行的(de)新聞發布會上(shàng)表示，近期央行通過中期借貸便利、公開市場操作等多種方式提供不(bù)同期限的(de)流動性，保持銀行體系流動性合理充裕、春節前流動性的(de)平穩以(yǐ)及貨币市場利率平穩運行。如果觀察貨币市場利率的(de)變化，可以(yǐ)發現還是(shì)比較平穩的(de)，央行将繼續采取貨币政策操作，保障春節前流動性的(de)平穩，也(yě)爲(wéi / wèi)金融機構支持實體經濟提供一(yī / yì ／yí)個(gè)良好的(de)流動性環境。

除流動性問題外，市場也(yě)十分關心2020年的(de)貨币政策走向，尤其是(shì)降準降息方面。

在(zài)降準方面，孫國(guó)峰表示目前金融機構平均法定存款準備金率爲(wéi / wèi)9.9%，大(dà)型商業銀行爲(wéi / wèi)12.5%，中型銀行爲(wéi / wèi)10.5%，小型銀行爲(wéi / wèi)7%，計算兩優後，大(dà)多數服務縣域銀行實際法定存款準備金爲(wéi / wèi)6%。“在(zài)國(guó)際上(shàng)，我國(guó)法定存款準備金率處于(yú)适度水平，未來(lái)中國(guó)下調存款準備金率還有空間，但空間有限。”孫國(guó)峰表示。

在(zài)降息方面，孫國(guó)峰則回應稱，随着利率市場化改革，讨論降息問題時(shí)應該更關注實際貸款利率的(de)變化。“去年市場利率整體下行，LPR改革推動了(le／liǎo)貨币政策傳導機制的(de)效果，信貸利率水平是(shì)有明顯下降的(de)。”孫國(guó)峰說(shuō)，“存款基準利率仍将長期保留，并根據經濟形勢的(de)變化等，适時(shí)适度進行調整。”

“近期宏觀經濟企穩且通脹壓力仍在(zài)，我預計MLF利率暫時(shí)不(bù)會調整。由于(yú)今年初全面降準0.5個(gè)百分點，銀行資金成本下降，預計本月LPR利率會小幅下降5個(gè)BP。此外，1月23日将有2575億元TMLF到(dào)期，預計将擴大(dà)規模續作。”溫彬表示。

交通銀行金融研究中心唐建偉也(yě)表示，目前降息（下調MLF操作利率）效果對于(yú)降實體企業融資成本效果有限。預計在(zài)存量貸款切換定價基準完成前，貨币調控以(yǐ)數量型政策爲(wéi / wèi)主，MLF操作利率下調或将在(zài)3月之(zhī)後。

而(ér)在(zài)信貸投放方面，金融市場司司長鄒瀾則表示，會嚴控房地(dì / de)産信貸資源中的(de)占比，引導商業銀行切實轉變經營思想，把經營重點放在(zài)實體經濟和(hé / huò)小微企業領域，央行在(zài)推動商業銀行服務小微企業方面，還會有進一(yī / yì ／yí)步的(de)研究和(hé / huò)部署。

（信息來(lái)源：21世紀經濟報）