中國(guó)人(rén)民銀行行長易綱在(zài)日前召開的(de)二十國(guó)集團（G20）财長與央行行長視頻會議上(shàng)表示，在(zài)當前形勢下，G20各國(guó)需加強協調，同步采取宏觀經濟政策組合，有效應對疫情沖擊。

分析人(rén)士表示，我國(guó)貨币政策空間充足，手段豐富，降準、降息都有空間，降低存款基準利率預期較濃，新舉措出(chū)台隻是(shì)時(shí)間問題。

公開市場按兵不(bù)動

自上(shàng)周一(yī / yì ／yí)（16日）開展定向降準和(hé / huò)MLF（中期借貸便利）操作後，央行公開市場操作重歸靜默，逆回購操作也(yě)已“隐退”多時(shí)，但海外主要(yào / yāo)經濟體貨币政策動作頻頻，特别是(shì)美國(guó)連放“大(dà)招”。

分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，中美貨币政策節奏似乎出(chū)現分化。我國(guó)貨币政策支持重心逐漸轉向實體纾困與生産複工，與其他(tā)政策配合更靈活有效。海外經濟體貨币政策重心是(shì)避免金融市場流動性風險，而(ér)我國(guó)疫情已基本得到(dào)控制，金融市場相對穩定，貨币政策無須“大(dà)水漫灌”。

民生銀行首席研究員指出(chū)，全球受疫情影響，出(chū)口需求快速下降，國(guó)際收支經常賬戶順差會有所收窄。人(rén)民币資産避險作用開始顯現，随着疫情得到(dào)有效防控，經濟開始恢複性增長，資本項目流入料将擴大(dà)。總的(de)來(lái)看，國(guó)際收支相對來(lái)說(shuō)比較平衡，不(bù)會對國(guó)内流動性帶來(lái)太大(dà)影響。

工具豐富靜待時(shí)機

專家認爲(wéi / wèi)，通過降準、降低公開市場利率等措施，我國(guó)貨币政策更加靈活适度。目前，相比海外主要(yào / yāo)經濟體，我國(guó)貨币政策空間足、手段多。

多個(gè)主要(yào / yāo)經濟體存款準備金率紛紛降到(dào)零，而(ér)我國(guó)法定存款準備金率平均在(zài)10%左右。以(yǐ)美國(guó)聯邦基準利率爲(wéi / wèi)代表，多國(guó)基準利率已接近、處于(yú)甚至低于(yú)零水平，而(ér)我國(guó)貸款利率還有下降空間。

目前，降低存款基準利率預期較濃。當前銀行同時(shí)面臨資産和(hé / huò)負債雙重壓力，央行可能近期就(jiù)會調降存款基準利率。降成本訴求和(hé / huò)下調存款基準利率，均需調降公開市場利率予以(yǐ)配合。雖然本月MLF和(hé / huò)貸款市場報價利率（LPR）利率沒有變動，但公開市場利率大(dà)概率會調降，隻是(shì)節奏和(hé / huò)降幅多少的(de)問題。

現在(zài)面臨穩增長、穩就(jiù)業壓力，需加大(dà)逆周期調控力度。貨币政策方面，可通過降準、公開市場操作保持市場流動性充裕合理，穩定市場利率。還可下調政策利率及存款基準利率，釋放LPR改革潛力，降低企業和(hé / huò)居民部門資金成本，從而(ér)刺激投資、消費，穩定和(hé / huò)擴大(dà)内需。

不(bù)過，短期内或仍由結構性貨币政策主導。本輪經濟問題是(shì)結構性而(ér)非周期性，央行有必要(yào / yāo)爲(wéi / wèi)未來(lái)留出(chū)充足政策空間。病因決定藥方，實體纾困爲(wéi / wèi)主、兼顧金融體系穩定的(de)目标，決定了(le／liǎo)短期内結構性貨币政策唱主角。

目前，央行已推出(chū)3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現等措施。“這(zhè)些貸款的(de)作用就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)把錢引到(dào)實體經濟薄弱環節和(hé / huò)重點領域，特别是(shì)要(yào / yāo)支持民營企業、小微企業。

貨币财政有望聯手出(chū)擊

分析人(rén)士指出(chū)，應對疫情，除貨币政策外，還需财政政策發力。當前貨币政策也(yě)留足“彈藥”以(yǐ)配合财政政策落地(dì / de)。

中信證券首席固定收益分析師明明指出(chū)，“市場對後續财政政策出(chū)台非常關注。”我國(guó)财政政策工具豐富，包括調升狹義赤字率、提高新增專項債額度、新發特别國(guó)債、專項建設債等。

财政政策發力也(yě)需貨币政策配合。貨币政策與财政政策配合，在(zài)我國(guó)始終得到(dào)較好地(dì / de)執行，例如，在(zài)地(dì / de)方債發行規模集中時(shí)段，貨币政策都有對沖操作。此外，抵押補充貸款（PSL）爲(wéi / wèi)央行創設，主要(yào / yāo)用于(yú)支持發放棚改貸款、重大(dà)水利工程貸款、人(rén)民币“走出(chū)去”項目貸款等。面對疫情影響，再次擴大(dà)PSL支持範圍，也(yě)在(zài)貨币财政政策考量範圍之(zhī)中。

（信息來(lái)源：中證網）