A股目前在(zài)2700點上(shàng)下震蕩，投資者該加倉還是(shì)減倉？

采訪中了(le／liǎo)解到(dào)，不(bù)少基金經理認爲(wéi / wèi)當前市場已在(zài)低位，進一(yī / yì ／yí)步回調幅度有限，但企穩反彈可能比預期時(shí)間更長。

一(yī / yì ／yí)份調查報告顯示，超過三成的(de)基金經理打算加倉或大(dà)幅加倉，近六成基金經理選擇保持現有倉位不(bù)變。

同時(shí)，多數私募基金經理對A股信心持續提升，超過40%的(de)基金經理對4月份的(de)市場持樂觀态度。

其表示，仍看好科技股，但需警惕部分個(gè)股估值過高的(de)風險。此外，疊加政策刺激、消費回補以(yǐ)及持續産業升級，消費、周期股也(yě)将有較好表現。

超三成基金經理欲加倉

3月，在(zài)疫情全球蔓延的(de)恐慌情緒影響下，全球指數出(chū)現大(dà)幅下跌，A股市場也(yě)在(zài)悲觀中一(yī / yì ／yí)路下跌。北向資金3月淨流出(chū)678.73億元，創下滬深港通開通以(yǐ)來(lái)單月淨流出(chū)的(de)最高紀錄。直至3月最後一(yī / yì ／yí)周，市場才出(chū)現觸底反彈的(de)迹象。

私募排排網最近開展的(de)一(yī / yì ／yí)份調查顯示，基金經理對A股的(de)信心在(zài)持續提升。

調查數據顯示，4月份融智·中國(guó)對沖基金經理A股信心指數爲(wéi / wèi)115.65，已連續兩個(gè)月上(shàng)漲。其中，3.86%的(de)基金經理是(shì)持極度樂觀态度，36.71%的(de)基金經理持樂觀态度，48.79%的(de)基金經理持中性的(de)觀點，僅10.63%的(de)基金經理不(bù)看好4月份的(de)行情。

從私募倉位來(lái)看，截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的(de)平均倉位爲(wéi / wèi)65.18%，相比上(shàng)個(gè)月同期的(de)73.26%，下降8.08個(gè)百分點，處于(yú)近五個(gè)月最低倉位水平。

在(zài)後續操作上(shàng)，有60.87%的(de)基金經理選擇維持現有倉位不(bù)變，33.33%的(de)基金經理打算增倉或大(dà)幅增倉，剩餘5.80%的(de)基金經理欲降低倉位。

尋找結構性機會

不(bù)少私募表示，國(guó)内疫情已經得到(dào)有效控制，但海外疫情帶來(lái)的(de)沖擊不(bù)确定性猶存，市場企穩修複可能要(yào / yāo)比預期時(shí)間更長。當前A股已在(zài)低位，進一(yī / yì ／yí)步回調幅度有限，短期來(lái)看，更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)尋找結構性機會，規避與外需相關性較高的(de)闆塊或個(gè)股。

星石投資合夥人(rén)、首席研究官方磊表示，國(guó)内疫情已經得到(dào)有效管控，生産生活不(bù)斷恢複。随着逆周期調控發力，二季度内需将率先企穩修複。外需受全球疫情影響對經濟有一(yī / yì ／yí)定拖累，但爲(wéi / wèi)抵禦疫情沖擊，全球流動性大(dà)幅寬松，也(yě)将給資本市場帶來(lái)支撐，預計三季度外需逐步回穩。

泊通投資董事長盧洋稱，當前A股在(zài)曆史最低估值的(de)位置上(shàng)，回調有限，更應該通過調整持倉結構，而(ér)不(bù)是(shì)降低倉位來(lái)防禦。避免持有外需占比高、預期高、估值高、不(bù)确定性強的(de)闆塊，盡量持有純内需、低估值、分紅确定性高、政策對沖的(de)闆塊。

源樂晟認爲(wéi / wèi)，目前看來(lái)疫情的(de)一(yī / yì ／yí)次性沖擊也(yě)許會比之(zhī)前預期的(de)要(yào / yāo)長一(yī / yì ／yí)些，需要(yào / yāo)緊密跟蹤歐美國(guó)家在(zài)疫情控制、疫苗藥物研發等方面的(de)進展，動态評估疫情對全球經濟的(de)影響時(shí)長。在(zài)此過程中，将通過适當的(de)倉位調整等方式做好風險控制。但更重要(yào / yāo)的(de)是(shì)，要(yào / yāo)充分利用複雜過程帶來(lái)的(de)市場調整機會，不(bù)斷優化投資組合，更加積極地(dì / de)尋找結構性機會。

凱豐投資建議，未來(lái)A股和(hé / huò)港股的(de)布局應該規避和(hé / huò)外需、海外産業鏈高度相關的(de)産業和(hé / huò)公司，多關注内需的(de)公司和(hé / huò)産業。随着一(yī / yì ／yí)系列刺激消費、降低實體企業融資成本的(de)政策推出(chū)，二季度很多優秀公司收入和(hé / huò)盈利會恢複同比正增長，繼續逢低吸納和(hé / huò)調整配置行業結構是(shì)當前的(de)重點工作。

科技、消費、周期怎麽選？

此次指數調整過程中，科技類調整幅度最大(dà)，部分消費、醫藥的(de)藍籌股也(yě)有回調。那麽，科技股當前的(de)估值是(shì)否回歸正常？接下來(lái)科技、消費、周期又該怎麽選？

方磊表示，寬松的(de)流動性疊加政策刺激、消費回補、以(yǐ)及持續的(de)産業升級，科技、周期、消費闆塊都有較好的(de)投資機會。重點關注六大(dà)行業：大(dà)衆消費與服務、5G産業鏈、有色、高端裝備、新能源産業鏈、醫藥生物。

方磊稱，個(gè)人(rén)而(ér)言更傾向于(yú)科技類的(de)投資機會。不(bù)過他(tā)也(yě)提示，科技股裏與外需相關的(de)部分個(gè)股，二季度業績可能會有大(dà)幅度下調。另外，部分個(gè)股估值實在(zài)太高，比如部分計算機個(gè)股。

敦和(hé / huò)資管股票投資部研究總監李博也(yě)表示，一(yī / yì ／yí)季度A股行情相對獨立，但科技股部分個(gè)股的(de)估值泡沫相當嚴重。

敦和(hé / huò)資管股票投資部投資總監蓋婷婷稱，未來(lái)主要(yào / yāo)看好三個(gè)方向：第一(yī / yì ／yí)，巨大(dà)的(de)消費市場；第二，改革紅利的(de)釋放，包括新能源行業、醫療領域等鼓勵創新的(de)方向；第三，科技創新領域，微觀上(shàng)有很多領域我們都走在(zài)世界前列，包括5G、人(rén)工智能、大(dà)數據等。

拾貝投資表示，其在(zài)資産配置上(shàng)主要(yào / yāo)做了(le／liǎo)三個(gè)變化，分别是(shì)線上(shàng)化的(de)普及、中國(guó)内需和(hé / huò)更強調公司質量，主要(yào / yāo)投資中國(guó)互聯網服務和(hé / huò)配套、在(zài)疫情中經受住考驗的(de)消費和(hé / huò)服務、醫療器械和(hé / huò)制品、優秀的(de)銀行、公用事業和(hé / huò)一(yī / yì ／yí)些公司及行業周期向上(shàng)明顯的(de)制造業等。

（信息來(lái)源：中證報）