随着一(yī / yì ／yí)系列風險事件叠起，不(bù)少信托公司紛紛“如坐針氈”，對旗下房地(dì / de)産等融資項目開展操作合規性自查，并着手排查資金類信托底層資産的(de)壞賬風險。

中國(guó)信登信托登記系統新增數據顯示，2020年上(shàng)半年，信托行業在(zài)應對外部經營風險過程中，不(bù)斷探索和(hé / huò)挖掘新的(de)發展動力，“去通道(dào)控地(dì / de)産”成果持續顯現。目前，以(yǐ)家族信托、資産證券化信托、企業年金信托和(hé / huò)慈善信托爲(wéi / wèi)代表的(de)服務信托的(de)規模占比近23%，2020年上(shàng)半年月均占比超新增總規模的(de)四分之(zhī)一(yī / yì ／yí)。

這(zhè)顯示信托行業在(zài)持續發生改變，信托公司紛紛在(zài)尋找新的(de)業務增長點，這(zhè)背後，是(shì)信托行業曾經“躺着賺錢”時(shí)代的(de)遠去和(hé / huò)底層資産風險逐漸暴露。

“近期信托業風波有點多。”一(yī / yì ／yí)位信托公司業務主管趙誠（化名）向21世紀經濟報道(dào)記者感慨說(shuō)。

“一(yī / yì ／yí)時(shí)間那麽多風險事件接踵而(ér)至，給人(rén)一(yī / yì ／yí)種信托行業黃金時(shí)代已逝的(de)感覺。”趙誠表示。相比前些年信托業憑借牌照優勢與制度優勢“無所不(bù)能”與“狂飙突進”，如今在(zài)金融嚴監管與資産荒的(de)雙重夾擊下，信托業急需尋找新的(de)出(chū)路，同時(shí)不(bù)得不(bù)面對此前激進擴張所留下的(de)各種風險隐患。

多位信托公司人(rén)士向21世紀經濟報道(dào)記者表示，當前信托市場與政策環境，早已不(bù)能與前些年黃金發展期同日而(ér)語。

“一(yī / yì ／yí)些大(dà)型信托公司高層在(zài)内部會議上(shàng)已要(yào / yāo)求所有員工以(yǐ)二次創業的(de)心态，增強危機意識與轉型緊迫感，在(zài)主動管理新時(shí)代找到(dào)下一(yī / yì ／yí)個(gè)信托黃金時(shí)代。”一(yī / yì ／yí)家國(guó)内中等規模信托公司業務主管告訴21世紀經濟報道(dào)記者。

然而(ér)，下一(yī / yì ／yí)個(gè)信托黃金時(shí)代能否出(chū)現，不(bù)但他(tā)心裏沒底，多位接受采訪的(de)信托業内人(rén)士同樣直言“無法預期”。

在(zài)趙誠看來(lái)，信托業的(de)轉型謀出(chū)路，首先需解決“打鐵還需自身硬”問題，當前多數信托公司在(zài)布局主動管理業務過程中，依然面臨人(rén)才、系統支持、業務創新能力、考核機制的(de)缺失，導緻業務依然延續非标理财資金池等影子(zǐ)銀行業務“基因”，所謂的(de)業務轉型自然變得“換湯不(bù)換藥”。

“躺着賺錢”與“無視”風險

至今，趙誠仍對多年前的(de)信托行業“黃金時(shí)代”念念不(bù)忘。

由于(yú)信托牌照投資範圍覆蓋資本市場、信貸市場、貨币市場、實業投資、另類投資等，且在(zài)利率管制時(shí)期率先實現理财産品利率市場化定價，令信托行業幾乎沒有“做不(bù)到(dào)的(de)事”。

“足不(bù)出(chū)戶，大(dà)量融資方主動敲門——從房地(dì / de)産，到(dào)地(dì / de)方融資平台，從私募基金，到(dào)藝術品投資機構，都來(lái)找我們發産品募資。”趙誠回憶說(shuō)。他(tā)接待最多的(de)，主要(yào / yāo)是(shì)銀行機構。由于(yú)銀行受制監管政策，無法向房地(dì / de)産、地(dì / de)方融資平台、産能過剩行業等提供信貸支持，因此他(tā)們紛紛找到(dào)信托公司開展銀信合作與政信合作，令通道(dào)業務一(yī / yì ／yí)度紅紅火火。

據21世紀經濟報道(dào)記者了(le／liǎo)解，銀信合作通道(dào)業務在(zài)2008年初首度面世，曆經多年發展，成爲(wéi / wèi)信托公司最熱門的(de)一(yī / yì ／yí)項業務。

銀信通道(dào)業務，概括而(ér)言，就(jiù)是(shì)信托公司設立信托計劃作爲(wéi / wèi)通道(dào)，銀行負責資金募集與獲取融資項目，借助信托計劃實現銀行資金出(chū)表、規避監管指标約束等目的(de)。其中最常見的(de)一(yī / yì ／yí)種業務模式，是(shì)銀行理财資金成立單一(yī / yì ／yí)信托計劃，委托信托機構向融資客戶發放信托貸款。

盡管每筆通道(dào)業務的(de)信托報酬率僅有千分之(zhī)二三，但年均逾萬億規模的(de)增速，足以(yǐ)讓不(bù)少信托公司活得很好。

多位信托公司人(rén)士表示，通道(dào)業務在(zài)2016年和(hé / huò)2017年達到(dào)巅峰。

信托業協會數據顯示，2016年末信托資産規模爲(wéi / wèi)20.22萬億元，同比大(dà)增3.92萬億元，其中事務管理類信托規模爲(wéi / wèi)10.07萬億元，同比增長逾3.76萬億元，增幅高達約60%。這(zhè)意味着2016年信托資産新增規模的(de)95%來(lái)自事務管理類業務。

“事務管理類業務涉足廣泛，包括資産證券化、配資、家族信托、消費信托等諸多内容。但在(zài)實際操作環節，由于(yú)事務管理類業務的(de)風險計提系數較低，信托公司都将銀信通道(dào)業務納入事務管理類信托範疇。”趙誠向21世紀經濟報道(dào)記者透露。

他(tā)回憶說(shuō)，當時(shí)，通道(dào)業務每年爲(wéi / wèi)他(tā)所在(zài)的(de)信托公司創造數億利潤，幾乎占到(dào)信托公司利潤總額的(de)70%左右。這(zhè)足讓信托公司紛紛“躺着賺錢”，當時(shí)他(tā)負責的(de)産品創設部門員工年均收入輕松邁過百萬門檻。

2016年，趙誠還領到(dào)自己就(jiù)職信托行業10多年以(yǐ)來(lái)的(de)最高年薪——逾300萬元，不(bù)少金融機構朋友一(yī / yì ／yí)度調侃“他(tā)的(de)收入待遇比銀行副行長都高”。

趙誠沒有因此感到(dào)欣喜，因爲(wéi / wèi)信托黃金時(shí)代的(de)“繁榮”，同樣暗藏着隐患——其中一(yī / yì ／yí)個(gè)明顯的(de)迹象，就(jiù)是(shì)信托公司風控體系“流于(yú)形式”。

“通道(dào)業務無疑起到(dào)巨大(dà)的(de)推波助瀾作用。”他(tā)認爲(wéi / wèi)。通道(dào)業務風險主要(yào / yāo)包括底層資産違約所引發的(de)信用風險、受托人(rén)操作風險、受托人(rén)合規風險等。但在(zài)實際操作環節，信托公司普遍認爲(wéi / wèi)底層資産（融資項目）與資金（投資者）都是(shì)銀行找來(lái)的(de)，理所當然地(dì / de)認爲(wéi / wèi)銀行會進行“兜底”，因此他(tā)們都不(bù)願花費精力評估通道(dào)業務的(de)上(shàng)述風險隐患。

這(zhè)種風控“形式主義”，迅速蔓延到(dào)房地(dì / de)産與地(dì / de)方融資平台等業務操作環節。

比如部分房地(dì / de)産企業（融資方）将事先拍好的(de)項目開發照片發給信托公司盡調員，由後者拿給信托公司作爲(wéi / wèi)項目盡調依據，事實上(shàng)這(zhè)個(gè)房地(dì / de)産項目開展進度遠遠落後于(yú)照片所示；此外個(gè)别房地(dì / de)産公司未必在(zài)銀行設立相關資金托管賬戶，卻讓信托公司盡調員遞交托管賬戶已設立的(de)“虛假資料”，以(yǐ)便快速挪用信托産品募資款。

“部分信托公司風控部門對此睜一(yī / yì ／yí)眼閉一(yī / yì ／yí)眼。”趙誠告訴21世紀經濟報道(dào)記者。這(zhè)背後，是(shì)當時(shí)環境寬松導緻投資者資金寬裕，信托公司隻需将産品年化利率調高至10%，就(jiù)能吸引大(dà)量資金“完成”融資項目的(de)借新還舊，根本無需擔心項目運營波折引發産品兌付違約事件。

在(zài)他(tā)看來(lái)，更深層次的(de)原因，是(shì)當時(shí)信托行業彌漫着極其濃厚的(de)剛性兌付“信仰”。投資者因此對項目各種運營風險“充耳不(bù)聞”，隻看信托公司資金實力與股東背景能否兌付産品本息；信托公司内部員工則相信公司高層總有辦法實現兜底兌付。

一(yī / yì ／yí)家地(dì / de)方民營企業财務總監向21世紀經濟報道(dào)記者坦言，正是(shì)看到(dào)信托牌照諸多“好處”，不(bù)少民營企業紛紛争相獲取信托牌照，将它視爲(wéi / wèi)“自融”的(de)重要(yào / yāo)路徑。

“由于(yú)信托行業曆經多次整頓，信托牌照十分稀缺，因此民營資本對信托牌照的(de)争奪顯得格外激烈。”他(tā)告訴記者。此前他(tā)所在(zài)的(de)大(dà)型地(dì / de)方民營企業曾有意控股收購一(yī / yì ／yí)家當地(dì / de)信托公司，很快被告知早有人(rén)捷足先登，已動用各種關系與資源，搶先達成了(le／liǎo)意向協議。

不(bù)少拿到(dào)信托牌照的(de)民營企業，則通過一(yī / yì ／yí)系列眼花缭亂的(de)資本運作，令旗下信托公司均迎來(lái)一(yī / yì ／yí)段絢麗的(de)黃金發展期。但在(zài)驕人(rén)業績背後，幾乎沒人(rén)知道(dào)大(dà)量信托募資款到(dào)底流向何方，信托公司資金池内底層資産壞賬額到(dào)底有多大(dà)，借新還舊的(de)模式能持續多久，直到(dào)近年以(yǐ)來(lái)金融嚴監管與經濟增速趨緩導緻這(zhè)些信托公司發現募資速度越來(lái)越更跟不(bù)上(shàng)到(dào)期還款速度，一(yī / yì ／yí)系列産品兌付違約與公司流動性風險接踵而(ér)至。

“在(zài)2017年，不(bù)少信托公司仍在(zài)持續加碼通道(dào)業務與借新還舊力度，避免底層資産壞賬風險曝光。”前述中等規模信托公司業務主管告訴記者。

信托業協會數據顯示，截至2017年年末，事務管理類信托資産規模餘額從2016年底的(de)10萬億元，驟增至15.65萬億元，占比從49.79%上(shàng)升至近60%，驅動當年信托資産規模一(yī / yì ／yí)舉突破26萬億元。究其原因，一(yī / yì ／yí)是(shì)大(dà)量通道(dào)業務從基金子(zǐ)公司、券商資管領域回流信托業，二是(shì)部分信托公司開發了(le／liǎo) TOT、結構化架構（優先/劣後）等創新型事務管理類産品，但事實上(shàng)不(bù)少産品募集資金均流向信托公司資金池用于(yú)底層資産借新還舊，其中不(bù)少底層資産早已出(chū)現逾期或壞賬迹象。

“随着通道(dào)業務規模持續驟增，當時(shí)我們預感到(dào)監管部門遲早會對此采取更嚴厲監管，但對信托黃金時(shí)代的(de)迷戀，讓我們持有一(yī / yì ／yí)種莫名的(de)樂觀情緒。”趙誠告訴21世紀經濟報道(dào)記者。無論是(shì)房地(dì / de)産，還是(shì)地(dì / de)方融資平台都有着迫切融資需求，因此銀信通道(dào)業務依然會在(zài)強監管壓力下，找到(dào)自己的(de)生存發展空間，令信托公司得以(yǐ)繼續“躺着賺錢”。

強監管與防風險

趙誠的(de)樂觀情緒，沒能持續很久。

2018年，被不(bù)少信托公司人(rén)士視爲(wéi / wèi)“黃金時(shí)代終結”的(de)開始，原因是(shì)2018年出(chū)台的(de)資管新規與去杠杆進程，讓維系信托黃金時(shí)代的(de)三駕馬車——通道(dào)、房地(dì / de)産與地(dì / de)方融資平台業務均遭遇一(yī / yì ／yí)系列重創。

“2017年底，我們就(jiù)感到(dào)事情不(bù)妙。”趙誠回憶說(shuō)。一(yī / yì ／yí)是(shì)2017年11月資管新規征求意見稿發布，對通道(dào)業務做出(chū)極其嚴格的(de)規範；二是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)月後銀監會下發規範銀信類業務的(de)通知（即“55号文”），直接叫停多項“涉嫌違規”的(de)通道(dào)業務。

那時(shí)起，“去通道(dào)、降杠杆”開始成爲(wéi / wèi)信托公司出(chū)現頻率最高的(de)兩個(gè)詞。随之(zhī)而(ér)來(lái)的(de)，是(shì)信托公司通道(dào)業務産品發行數量與募資規模雙雙呈現斷崖式下跌。

數據顯示，2018年前三季度，通道(dào)業務雲集的(de)事務管理類信托規模驟降2.03萬億元，讓衆多信托公司人(rén)士意識到(dào)“躺着賺錢”的(de)黃金時(shí)代早已一(yī / yì ／yí)去不(bù)複返。

趙誠表示，自己從來(lái)沒有見過如此快速迅猛的(de)下滑速度，當時(shí)業界曾喊出(chū)“成也(yě)通道(dào)，敗也(yě)通道(dào)”的(de)感慨。

究其原因，是(shì)資管新規對通道(dào)業務的(de)遏制力度“前所未有”。信托業協會數據顯示，事務管理類信托規模在(zài)2017年末達到(dào)15.65萬億元，随後則迅速下降，2018年末，事務管理類信托規模爲(wéi / wèi)13.25萬億元，2019年繼續大(dà)幅下降，2019年末事務管理類信托規模爲(wéi / wèi)10.65萬億元，而(ér)2020年一(yī / yì ／yí)季度末已降至接近10萬億元，爲(wéi / wèi)10.04萬億元，較2017年末曆史最高點減少超5.6萬億元。

通道(dào)業務的(de)壓降，導緻信托業資産管理規模再度扭頭下滑，2017年末信托資産規模高達26.25萬億元，但是(shì)到(dào)2020年一(yī / yì ／yí)季度末下降至21.33萬億元。

不(bù)過，信托“去通道(dào)”還在(zài)持續加碼，近日銀保監會下發了(le／liǎo)《關于(yú)信托公司風險資産處置相關工作的(de)通知》，重點之(zhī)一(yī / yì ／yí)就(jiù)是(shì)對壓降信托通道(dào)業務提出(chū)了(le／liǎo)明确的(de)要(yào / yāo)求，各信托公司被要(yào / yāo)求，對比2019年末的(de)規模，同業通道(dào)類業務要(yào / yāo)壓降不(bù)低于(yú)20%到(dào)30%。

“2018年至今，我們通道(dào)業務規模下降逾40%。”趙誠直言，相比通道(dào)業務受大(dà)幅壓縮，資産荒“從天而(ér)降”更是(shì)壓垮信托黃金時(shí)代的(de)最後一(yī / yì ／yí)根稻草。

多位信托公司人(rén)士向21世紀經濟報道(dào)記者透露，2018年去杠杆期間，曾經被視爲(wéi / wèi)高收益低風險的(de)房地(dì / de)産、地(dì / de)方融資平台領域優質資産突然集體“蒸發”，一(yī / yì ／yí)是(shì)房地(dì / de)産持續調控導緻房價漲幅與銷售回款雙雙放緩，令房地(dì / de)産業務壞賬風險開始增加，不(bù)再是(shì)信托公司眼裏的(de)香饽饽；二是(shì)去杠杆進程導緻經濟欠發達地(dì / de)區政府融資平台難以(yǐ)輕松籌措資金“借新還舊”，兌付違約風險同樣在(zài)上(shàng)升。

“房地(dì / de)産、地(dì / de)方融資平台兌付違約事件越來(lái)越多，徹底令信托公司風控态度180度大(dà)轉變。”前述中等規模信托公司業務主管告訴21世紀經濟報道(dào)記者。以(yǐ)往對房地(dì / de)産企業幾乎來(lái)者不(bù)拒，現在(zài)隻有國(guó)内排名前50名的(de)全國(guó)性大(dà)型房地(dì / de)産公司才能通過信托募資審核；以(yǐ)往對各地(dì / de)政府融資平台“笑臉相迎”，如今他(tā)們隻對接經濟、财政有較大(dà)發展潛力的(de)省市地(dì / de)方融資平台，優先考慮東部經濟發達地(dì / de)區地(dì / de)方融資平台融資需求。

在(zài)資産荒與金融強監管共振下，信托公司員工日益感受到(dào)“賺錢難”。

“每周例會上(shàng)，财富管理部門一(yī / yì ／yí)個(gè)勁地(dì / de)追問固收類産品發行量與募資規模緣何一(yī / yì ／yí)降再降，害得他(tā)們隻能喝西北風了(le／liǎo)。”趙誠說(shuō)。在(zài)2018年4月資管新規面世後，他(tā)們内部曾多次開會讨論“資管新規與資産荒時(shí)代”的(de)信托變局，發現引領信托黃金時(shí)代的(de)三駕馬車正不(bù)可避免地(dì / de)走向衰敗同時(shí)，傳統業務模式正漸行漸難。

在(zài)他(tā)看來(lái)，這(zhè)也(yě)是(shì)目前多家民營企業控股型信托公司遭遇百億産品兌付風險的(de)主要(yào / yāo)原因之(zhī)一(yī / yì ／yí)。

近日，四川信托TOT産品被叫停，以(yǐ)及多款産品兌付逾期引發市場強烈關注。

四川銀保監局非銀處副處長周杉在(zài)投資者溝通會上(shàng)表示，四川信托的(de)TOT業務存在(zài)未真實向投資者披露底層資産風險狀況，違規開展無關的(de)交易，且項目大(dà)量資金存在(zài)被股東挪用等違法違規行爲(wéi / wèi)，違反了(le／liǎo)相關法律法規，未能保護投資者合法權益，因此四川銀保監局依法暫停了(le／liǎo)該項業務。

21世紀經濟報道(dào)記者多方了(le／liǎo)解到(dào)，随着一(yī / yì ／yí)系列風險事件叠起，不(bù)少信托公司紛紛“如坐針氈”，對旗下房地(dì / de)産等融資項目開展操作合規性自查，并着手排查資金類信托底層資産的(de)壞賬風險。

“前些年P2P業務迅猛發展幫我們消化了(le／liǎo)部分潛在(zài)壞賬壓力。”前述中等規模信托公司業務主管向記者透露。當時(shí)部分融資方在(zài)信托産品出(chū)現兌付逾期前，通過P2P平台高息募資，再将P2P募資款用于(yú)償還信托産品本息兌付以(yǐ)“成功”延後了(le／liǎo)壞賬風險爆發時(shí)間。然而(ér)，随着P2P業務因金融監管盛極而(ér)衰，他(tā)擔心如今很難再找到(dào)新的(de)“接盤俠”。

面對潛在(zài)的(de)産品兌付逾期與底層資産壞賬風險，目前他(tā)所在(zài)的(de)信托公司專門組建了(le／liǎo)風險資産處置團隊，一(yī / yì ／yí)方面與各家房地(dì / de)産公司與地(dì / de)方融資平台頻繁溝通，要(yào / yāo)求對方追加抵押物或安排新的(de)融資以(yǐ)确保産品按期兌付，另一(yī / yì ／yí)方面則對一(yī / yì ／yí)些有可能觸發兌付違約的(de)産品提前采取應對措施，包括開始尋找潛在(zài)買家“接手”抵押物，或聯系其他(tā)金融機構安排過橋貸款解決兌付問題等。

然而(ér)，信托業強監管步伐仍在(zài)提速，令他(tā)感到(dào)“力不(bù)從心”。

今年5月，銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，一(yī / yì ／yí)是(shì)明确信托公司全部集合資金信托投資于(yú)非标債權資産的(de)合計金額，在(zài)任何時(shí)點均不(bù)得超過全部集合資金信托合計實收信托的(de)50%；二是(shì)要(yào / yāo)求信托公司集合資金信托投資于(yú)同一(yī / yì ／yí)融資人(rén)及其關聯方的(de)非标債權資産的(de)合計金額，不(bù)得超過信托公司淨資産的(de)30%等，這(zhè)又将給信托公司最爲(wéi / wèi)依賴的(de)非标資産運營加上(shàng)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)道(dào)“緊箍咒”。

更令信托行業倍感壓力的(de)是(shì)，近日監管部門要(yào / yāo)求信托公司壓降違法違規嚴重、投向不(bù)合規的(de)融資類信托業務，将導緻大(dà)量底層資産無法通過“借新還舊”，直接觸發兌付逾期風波。

因此前述中等規模信托公司業務主管所在(zài)信托公司内部趕緊發通知——要(yào / yāo)求将底層資産是(shì)标準類資産的(de)信托産品歸類爲(wéi / wèi)投資；底層資産是(shì)非标資産的(de)歸類爲(wéi / wèi)事務管理類信托（但可能受到(dào)通道(dào)業務規模壓降影響），從而(ér)通過“項目包裝”，盡可能幫融資類業務找到(dào)“操作空間”。

21世紀經濟報道(dào)記者多方了(le／liǎo)解到(dào)，此前部分信托公司在(zài)《信托公司資金信托管理暫行辦法》征求意見期間與監管部門開展溝通，希望對相關條款作出(chū)适度調整，包括對非标債權投資比例采取更靈活的(de)措施、合理設置過渡期以(yǐ)避免一(yī / yì ／yí)刀切等。

在(zài)趙誠看來(lái)，這(zhè)背後，是(shì)信托行業正面臨壞賬日益聚集的(de)明顯風險，因此信托公司隻能寄希望監管部門能網開一(yī / yì ／yí)面，給予更多的(de)過渡寬限期讓他(tā)們有機會妥善處置非标風險資産。

目前，信托公司管理資産規模已明顯下降但仍然超過20萬億元，與資産規模下降形成反差的(de)，是(shì)信托資産壞賬風險正在(zài)持續增加。據信托業協會數據顯示，截至2019年年底，信托行業風險資産規模爲(wéi / wèi)5770.47億元，較2018年末增加3548.6億元，增幅159.71%；就(jiù)風險項目數量而(ér)言，信托業風險項目個(gè)數爲(wéi / wèi)1547個(gè)，同比增加675個(gè)。截至2020年3月末，信托行業風險資産規模達到(dào)6431.03億元，風險項目1626個(gè)，較2019年四季度末環比增幅分别爲(wéi / wèi)11.45%和(hé / huò)5.11%，行業風險率升至3.02%，首次突破3%。

正是(shì)信托産品風險開始聚集和(hé / huò)暴露，近日銀保監會下發的(de)《關于(yú)信托公司風險資産處置相關工作的(de)通知》，重點就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)求信托公司加大(dà)表内外風險資産的(de)處置和(hé / huò)化解工作。

“信托公司黃金時(shí)代不(bù)再，金融強監管與資産荒或許隻是(shì)外因，内在(zài)更深層次的(de)原因，一(yī / yì ／yí)是(shì)信托公司開始爲(wéi / wèi)此前黃金時(shí)代的(de)風控形式主義買單，二是(shì)信托公司的(de)非标準化理财資金池等具有影子(zǐ)銀行特征的(de)業務邏輯，已經不(bù)适應當前的(de)監管環境。”趙誠指出(chū)。

焦慮與出(chū)路

面對信托行業黃金時(shí)代退去，是(shì)否該對它說(shuō)聲“再見”，對趙誠而(ér)言，同樣是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)艱難選擇。

“今年以(yǐ)來(lái)，我不(bù)隻一(yī / yì ／yí)次動了(le／liǎo)跳槽私募基金的(de)念頭。”他(tā)告訴記者。促使他(tā)頻繁考慮轉行的(de)最大(dà)原因，是(shì)突如其來(lái)的(de)疫情暴發與資産荒狀況日益嚴峻，令他(tā)感到(dào)工作越來(lái)越難做。

一(yī / yì ／yí)是(shì)信托産品年化回報預期大(dà)不(bù)如前，如今隻有7%左右，導緻衆多投資者對信托産品投資“用腳投票”，加之(zhī)近期一(yī / yì ／yí)系列産品兌付違約風險事件，投資者更是(shì)對信托産品投資慎之(zhī)又慎。

二是(shì)風險資産處置難度變得越來(lái)越大(dà)，由于(yú)疫情導緻經濟下行壓力加大(dà)，信托産品的(de)相應抵押物（包括商業地(dì / de)産、廠房等）估值開始走低且接盤者寥寥，一(yī / yì ／yí)旦出(chū)現産品兌付違約，他(tā)們隻能“幹着急”，卻無法快速處置抵押物獲取資金用于(yú)兌付。

三是(shì)優質資産獲取難度日益加大(dà)，不(bù)少經濟發達地(dì / de)區地(dì / de)方政府已要(yào / yāo)求當地(dì / de)城投公司融資成本不(bù)得超過年化7%或8%，令政信類信托産品收益吸引力大(dà)打折扣，很多信托公司隻能選擇“閉門謝客”。

一(yī / yì ／yí)家國(guó)内大(dà)型信托公司業務總監告訴記者，僅今年一(yī / yì ／yí)季度，他(tā)們業務團隊離職人(rén)員占比達到(dào)約10%，其中90%離職人(rén)員都是(shì)因爲(wéi / wèi)産能不(bù)達标被勸退。

“如此高的(de)員工淘汰比例，在(zài)過去10多年根本不(bù)曾發生過。但現實倒逼信托公司必須做一(yī / yì ／yí)次大(dà)刀闊斧的(de)轉型——隻有打破以(yǐ)往的(de)大(dà)鍋飯機制，驅動公司加快主動管理業務布局尋找轉型出(chū)路同時(shí)，要(yào / yāo)求每個(gè)員工務必更看重業務利潤，而(ér)不(bù)再是(shì)業務規模。”他(tā)透露。

在(zài)趙誠看來(lái)，盡管利潤貢獻導向與優勝劣汰機制一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)激發員工才幹，在(zài)金融強監管時(shí)代，信托公司仍需妥善處理利潤導向與風控合規的(de)關系。比如考核機制在(zài)以(yǐ)利潤貢獻爲(wéi / wèi)核心同時(shí)，不(bù)能降低對資産質量與風險管控的(de)要(yào / yāo)求；任何業務發展仍需建立在(zài)操作合規的(de)基礎上(shàng)，信托公司不(bù)能“縱容默許”員工爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)利潤就(jiù)動“歪腦筋”。

“要(yào / yāo)解決這(zhè)個(gè)問題，關鍵在(zài)于(yú)信托公司能否在(zài)機制設計、考核激勵機制完善、前中後台協同合作、員工技能培訓等方面增強主動管理業務的(de)專業能力與核心競争力。”趙誠指出(chū)。爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)尋找出(chū)路，當前他(tā)所在(zài)的(de)信托公司業務轉型征途可謂紅紅火火——年初公司借鑒其他(tā)信托公司的(de)業務轉型經驗，組建了(le／liǎo)多個(gè)特色業務團隊，包括委外投資、家族信托、陽光私募、環保能源投貸聯動、供應鏈金融、消費金融等，打算集中公司所有資源扶持這(zhè)些特色業務快速發展，打造公司“新業務、新前景”的(de)金字招牌；一(yī / yì ／yí)個(gè)月前，信托公司内部又出(chū)台新規，對上(shàng)述特色業務給予“簡政放權”——包括産品創設、人(rén)才引入、業務創新、利潤貢獻考核機制、投資決策都賦予團隊巨大(dà)的(de)自主權。

然而(ér)，扶持力度固然不(bù)小，這(zhè)些特色業務發展步伐卻顯得舉步維艱。究其原因，一(yī / yì ／yí)是(shì)特色業務團隊的(de)專業能力不(bù)夠強，比如家族信托的(de)産品創設主要(yào / yāo)照搬同行的(de)産品架構，未必能滿足高淨值人(rén)群的(de)個(gè)性化财富傳承訴求，二是(shì)前中後台的(de)業務協同合作往往流于(yú)形式，很多内部糾葛導緻彼此互設障礙，令不(bù)少業務創新無法落地(dì / de)。

此前環保能源特色業務團隊打算爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)家發展前景廣闊、有望登陸科創闆的(de)環保能源研發生産企業提供一(yī / yì ／yí)攬子(zǐ)投貸聯動融資方案，但後台風控部門仍以(yǐ)傳統觀念（缺乏足夠抵押物與高信用評級）否決了(le／liǎo)這(zhè)個(gè)方案，導緻這(zhè)個(gè)團隊不(bù)少員工一(yī / yì ／yí)度鬧離場“抗議”，所幸公司高層最終“拍闆”才穩住人(rén)心。

（信息來(lái)源：21世紀經濟報）