日前，人(rén)民銀行、證監會聯合發布公告，同意銀行間債券市場與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯互通合作。這(zhè)意味着高達百萬億規模的(de)中國(guó)債券市場朝着統一(yī / yì ／yí)又邁進了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)步。

公告明确，人(rén)民銀行、證監會将加強監管合作與協調，共同對通過互聯互通開展的(de)債券發行、登記、交易、托管、清算、結算等行爲(wéi / wèi)實施監督管理。據央行有關部門負責人(rén)介紹，此次兩個(gè)市場基礎設施互聯互通，具體分爲(wéi / wèi)交易前台連接和(hé / huò)托管結算後台連接兩個(gè)部分。 所謂互聯互通，就(jiù)是(shì)銀行間債券市場與交易所債券市場的(de)合格投資者通過兩個(gè)市場相關基礎設施機構連接，買賣兩個(gè)市場交易流通債券的(de)機制安排。

由于(yú)曆史原因，中國(guó)債券市場分爲(wéi / wèi)銀行間市場與交易所市場，不(bù)同的(de)債券品種由央行、發改委、證監會、财政部等多個(gè)部門分别監管。但是(shì)，銀行間市場和(hé / huò)交易所市場的(de)收益率和(hé / huò)流動性存在(zài)着一(yī / yì ／yí)定差異，因爲(wéi / wèi)兩個(gè)市場投資主體不(bù)盡相同。銀行間市場主體主要(yào / yāo)是(shì)各大(dà)商業銀行，而(ér)交易所交易的(de)主體則是(shì)各種投資機構。兩大(dà)市場受不(bù)同部門監管，各方對債券風險的(de)判斷有差異，有時(shí)會産生監管和(hé / huò)評級上(shàng)的(de)一(yī / yì ／yí)些套利空間，影響貨币政策傳導和(hé / huò)宏觀調控有效實施，部分地(dì / de)限制了(le／liǎo)債券的(de)流動性，并且有可能增加債券發行人(rén)的(de)綜合融資成本。因此，在(zài)過去的(de)20年裏市場一(yī / yì ／yí)直呼籲統一(yī / yì ／yí)債券市場。

黨的(de)十九大(dà)以(yǐ)來(lái)，尤其是(shì)2018年召開的(de)十九屆三中全會提出(chū)深化黨和(hé / huò)國(guó)家機構改革，推動國(guó)家治理體系和(hé / huò)治理能力現代化，要(yào / yāo)求堅持優化協同高效，堅持一(yī / yì ／yí)類事項原則上(shàng)由一(yī / yì ／yí)個(gè)部門統籌、一(yī / yì ／yí)件事情原則上(shàng)由一(yī / yì ／yí)個(gè)部門負責，并進一(yī / yì ／yí)步提出(chū)要(yào / yāo)改革和(hé / huò)理順市場監管體制，整合監管職能，加強監管協同，形成市場監管合力。随後不(bù)久，央行與證監會就(jiù)聯合發布2018年第14号公告稱，央行、證監會和(hé / huò)交易商協會将協同債券市場評級機構業務資質審核和(hé / huò)注冊，推動銀行間債券市場和(hé / huò)交易所債券市場評級業務資質的(de)逐步統一(yī / yì ／yí)。2018年8月24日，國(guó)務院金融穩定發展委員會召開防範化解金融風險專題會議，首次提出(chū)建立統一(yī / yì ／yí)管理和(hé / huò)協調發展的(de)債券市場。同年12月，央行等部門聯合發文，明确由證監會依法對銀行間債券市場和(hé / huò)交易所債券市場違法行爲(wéi / wèi)開展統一(yī / yì ／yí)執法工作。 2019年，證監會與人(rén)民銀行、銀保監會聯合發布通知要(yào / yāo)求，自8月2日起，擴大(dà)在(zài)交易所債券市場參與現券交易的(de)銀行範圍。

可以(yǐ)看出(chū)，中國(guó)政府正逐步推動債券市場的(de)統一(yī / yì ／yí)。今年4月公布的(de)《關于(yú)構建更加完善的(de)要(yào / yāo)素市場化配置體制機制的(de)意見》中，明确提出(chū)了(le／liǎo)穩步擴大(dà)債券市場規模，豐富債券市場品種，推進債券市場互聯互通。意見還要(yào / yāo)求：統一(yī / yì ／yí)公司信用類債券信息披露标準，完善債券違約處置機制；探索對公司信用類債券實行發行注冊管理制；加強債券市場評級機構統一(yī / yì ／yí)準入管理，規範信用評級行業發展等。截至目前，統一(yī / yì ／yí)債券市場正在(zài)穩步進行，最終要(yào / yāo)實現制度和(hé / huò)規則上(shàng)的(de)一(yī / yì ／yí)體化。

截至6月末，我國(guó)債券市場托管餘額107.8萬億元，其中公司信用類債券托管餘額25萬億元，成爲(wéi / wèi)僅次于(yú)信貸市場的(de)實體企業融資第二大(dà)渠道(dào)，也(yě)是(shì)僅次于(yú)美國(guó)的(de)全球第二大(dà)債券市場。

目前，中國(guó)還需要(yào / yāo)大(dà)力發展債券市場，建立多層次資本市場，擴大(dà)債券市場規模，豐富債券市場品種，提高直接融資比重，滿足實體經濟發展的(de)融資需求，爲(wéi / wèi)推動經濟高質量發展服務。

債券市場基礎設施實現互聯互通，有利于(yú)切實便利債券跨市場發行與交易，促進資金等要(yào / yāo)素自由流動，有利于(yú)價格發現，有助于(yú)發行人(rén)更好地(dì / de)進行定價，優化企業融資成本，從而(ér)更好地(dì / de)支持實體經濟。同時(shí)，這(zhè)也(yě)會爲(wéi / wèi)貨币政策順暢傳導和(hé / huò)宏觀調控有效實施奠定堅實基礎，有利于(yú)提升債券市場基礎設施服務水平和(hé / huò)效率。

此外，債券市場基礎設施實現互聯互通，統一(yī / yì ／yí)和(hé / huò)簡化交易、清算和(hé / huò)結算過程，有助于(yú)提升中國(guó)債市對境外投資者的(de)吸引力，推動中國(guó)債市進一(yī / yì ／yí)步高質量發展。中國(guó)正在(zài)擴大(dà)金融開放，建立一(yī / yì ／yí)個(gè)統一(yī / yì ／yí)的(de)有深度和(hé / huò)廣度的(de)債券市場，并在(zài)規則上(shàng)與國(guó)際接軌，有助于(yú)深化金融開放并爲(wéi / wèi)人(rén)民币國(guó)際化打下基礎。

（信息來(lái)源：21世紀經濟報）