近日，證監會發布《上(shàng)市公司創業投資基金股東減持股份的(de)特别規定》，上(shàng)海、深圳證券交易所出(chū)台實施細則，明确對專注于(yú)長期投資和(hé / huò)價值投資的(de)創業投資基金減持其持有的(de)上(shàng)市公司首次公開發行前股份，給予差異化政策支持。此項政策是(shì)落實《國(guó)務院關于(yú)促進創業投資持續健康發展的(de)若幹意見》的(de)重要(yào / yāo)舉措，有利于(yú)調動創業投資基金進行長期投資和(hé / huò)價值投資的(de)積極性，有利于(yú)便利投資退出(chū)和(hé / huò)形成再投資良性循環，有利于(yú)更好促進早期中小企業和(hé / huò)高新技術企業資本形成。

創業投資基金反向挂鈎機制是(shì)在(zài)保持現行持股鎖定期、減持比例等制度規則基本不(bù)變基礎上(shàng)，結合我國(guó)創業投資基金運作實際，對真正進行長期投資和(hé / huò)價值投資的(de)創業投資基金給予的(de)差異化政策支持，旨在(zài)既引導創業投資基金支持創業創新，又維護市場整體公平，堅持适度優惠。

反向挂鈎政策有四個(gè)主要(yào / yāo)特點：一(yī / yì ／yí)是(shì)爲(wéi / wèi)引導創業投資基金精準支持創業創新，僅當創業投資基金所投資早期中小企業或高新技術企業首次公開發行後，創業投資基金方可享受反向挂鈎政策。二是(shì)爲(wéi / wèi)鼓勵創業投資基金更多支持創業創新，僅當創業投資基金投資“早期中小企業”和(hé / huò)“高新技術企業”金額占比達50%以(yǐ)上(shàng)方可享受反向挂鈎政策。同時(shí)，根據現實情況，針對政策發布前後的(de)創業投資基金采取不(bù)同認定條件。三是(shì)爲(wéi / wèi)倡導長期投資、價值投資理念，将投資滿36個(gè)月作爲(wéi / wèi)分界線，真正體現解禁期與投資期限長短反向挂鈎機制。四是(shì)爲(wéi / wèi)既便利創業投資基金退出(chū)，又避免對市場造成影響，一(yī / yì ／yí)方面通過調整集中競價交易、大(dà)宗交易環節的(de)減持節奏實施反向挂鈎政策，另一(yī / yì ／yí)方面減持比例、大(dà)宗交易受讓方持股期限要(yào / yāo)求不(bù)變，謹防大(dà)比例“集中減持”和(hé / huò)“過橋減持”。

下一(yī / yì ／yí)步，證監會将嚴格貫徹黨的(de)十九大(dà)精神，落實中央經濟工作會議和(hé / huò)全國(guó)金融工作會議精神，積極服務建設創新型國(guó)家戰略，促進多層次資本市場健康發展，不(bù)斷完善對創業投資基金的(de)差異化監管和(hé / huò)自律，助力實體經濟發展。

中國(guó)證監會

2018年3月1号

附件：

上(shàng)市公司創業投資基金股東

減持股份的(de)特别規定

第一(yī / yì ／yí)條 爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)貫徹落實《國(guó)務院關于(yú)促進創業投資持續 健康發展的(de)若幹意見》要(yào / yāo)求，對專注于(yú)長期投資和(hé / huò)價值投資 的(de)創業投資基金減持其持有的(de)上(shàng)市公司首次公開發行前的(de) 股份給予政策支持，依據《公司法》《證券法》等法律法規 和(hé / huò)中國(guó)證券監督管理委員會的(de)規定，制定本規定。

第二條 在(zài)中國(guó)證券投資基金業協會（以(yǐ)下簡稱“基金 業協會”）備案的(de)創業投資基金，符合下列條件的(de)，适用本規定：

（一(yī / yì ／yí)）投資範圍限于(yú)未上(shàng)市企業，但是(shì)所投資企業上(shàng)市 後所持股份的(de)未轉讓部分及通過上(shàng)市公司分派或者配售新 股取得的(de)部分除外；

（二）投資方式限于(yú)股權投資或者依法可轉換爲(wéi / wèi)股權的(de) 權益投資；

（三）對外投資金額中，對早期中小企業和(hé / huò)高新技術企 業的(de)合計投資金額占比 50%以(yǐ)上(shàng)；

（四）中國(guó)證監會規定的(de)其他(tā)情形。 本規定發布前已在(zài)基金業協會備案但不(bù)符合前款規定 的(de)創業投資基金，符合下列條件的(de)，适用本規定：

（一(yī / yì ／yí)）本規定發布前的(de)對外投資金額中，對未上(shàng)市企業 進行股權或者可轉換爲(wéi / wèi)股權的(de)投資金額占比 50%以(yǐ)上(shàng)；

（二）本規定發布後的(de)對外投資金額中，對早期中小企 業和(hé / huò)高新技術企業的(de)合計投資金額占比 50%以(yǐ)上(shàng)，且投資範 圍和(hé / huò)投資方式符合前款第（一(yī / yì ／yí)）項和(hé / huò)第（二）項的(de)規定。

本規定發布前已在(zài)基金業協會備案的(de)私募證券投資基 金、私募股權投資基金或者其他(tā)投資基金符合第二款規定條 件的(de)，可以(yǐ)在(zài)變更備案爲(wéi / wèi)創業投資基金後适用本規定。

第三條 符合本規定條件的(de)創業投資基金，在(zài)所投資早期中小企業或者高新技術企業上(shàng)市後，通過證券交易所集中 競價交易減持其持有的(de)公司首次公開發行前發行的(de)股份，适 用下列比例限制：

（一(yī / yì ／yí)）截至發行申請材料受理日，投資期限不(bù)滿 36 個(gè) 月的(de)，在(zài) 3 個(gè)月内減持股份的(de)總數不(bù)得超過公司股份總數的(de) 1%；

（二）截至發行申請材料受理日，投資期限在(zài) 36 個(gè)月 以(yǐ)上(shàng)但不(bù)滿 48 個(gè)月的(de)，在(zài) 2 個(gè)月内減持股份的(de)總數不(bù)得超 過公司股份總數的(de) 1%；

（三）截至發行申請材料受理日，投資期限在(zài) 48 個(gè)月 以(yǐ)上(shàng)的(de)，在(zài) 1 個(gè)月内減持股份的(de)總數不(bù)得超過公司股份總數 的(de) 1%。

投資期限自創業投資基金投資該首次公開發行企業金 額累計達到(dào) 300 萬元之(zhī)日或者投資金額累計達到(dào)投資該首次 公開發行企業總投資額 50%之(zhī)日開始計算。

第四條 符合條件的(de)創業投資基金通過大(dà)宗交易方式 減持其持有的(de)公司首次公開發行前發行的(de)股份，股份出(chū)讓 3 方、受讓方應當遵守證券交易所關于(yú)減持數量、持有時(shí)間等 規定。

第五條 本規定所稱早期中小企業，是(shì)指創業投資基金 首次投資該企業時(shí)，該企業符合下列條件：

（一(yī / yì ／yí)）成立不(bù)滿 60 個(gè)月；

（二）經企業所在(zài)地(dì / de)縣級以(yǐ)上(shàng)勞動和(hé / huò)社會保障部門或社 會保險基金管理單位核定，職工人(rén)數不(bù)超過 500 人(rén)；

（三）根據會計事務所審計的(de)年度合并會計報表，年銷 售額不(bù)超過 2 億元、資産總額不(bù)超過 2 億元。

本規定所稱高新技術企業是(shì)指截至發行申請材料受理 日，該企業依據《高新技術企業認定管理辦法》（國(guó)科發火 〔2016〕32 号）已取得高新技術企業證書。

第六條 本規定未規定的(de)上(shàng)市公司股東減持股份事項， 适用《上(shàng)市公司股東、董監高減持股份的(de)若幹規定》（證監 會公告〔2017〕9 号）及其他(tā)有關規定。

第七條 本規定自 2018 年 6 月 2 日起施行

（來(lái)源：證監會網站）