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一(yī / yì ／yí)、公司制基金運作模式

公司制私募基金是(shì)股份投資公司的(de)一(yī / yì ／yí)種形式，公司由具有共同投資目标的(de)股東組成，并設有最高權力機關股東大(dà)會、執行機關董事會和(hé / huò)監督機關監事會。通過對三大(dà)機關進行相應的(de)權利配置和(hé / huò)制衡，使公司盡最大(dà)的(de)努力爲(wéi / wèi)股東的(de)利益服務。

公司制私募基金有完整的(de)公司架構，運作比較正式和(hé / huò)規範。公司制基金架構爲(wéi / wèi)：首先由投資者（以(yǐ)有限公司形式設立的(de)，人(rén)數不(bù)得超過50人(rén)；以(yǐ)股份有限公司形式成立的(de)，人(rén)數不(bù)得超過200人(rén)）進行資金注入，成立投資公司（有限責任公司或股份有限公司）；各投資者按出(chū)資比例或所持股份成爲(wéi / wèi)公司股東；由公司董事會選擇和(hé / huò)監督基金管理人(rén)（具有投資決策權）；由投資公司向不(bù)同的(de)投資項目進行投資（包括股權投資）。

二、信托制基金運作模式

信托制基金是(shì)一(yī / yì ／yí)種特殊的(de)契約制基金，一(yī / yì ／yí)般由具有特定資質的(de)信托公司專營。信托公司向投資人(rén)推薦一(yī / yì ／yí)個(gè)信托計劃，投資人(rén)可以(yǐ)向該信托計劃投入資金，以(yǐ)此成立的(de)信托計劃就(jiù)是(shì)信托制私募股權基金。委托專門的(de)基金管理人(rén)負責管理，管理人(rén)收取管理費和(hé / huò)業績提成。

針對信托制私募股權投資基金，從簽訂協議到(dào)最後全部資金清算的(de)整個(gè)運作過程中應适用的(de)法律規則，主要(yào / yāo)體現在(zài)以(yǐ)下方面。

(一(yī / yì ／yí))信托制私募股權投資協議簽訂規則：平等自願、公平互利。

(二)信托制私募股權投資基金參與當事人(rén)限制規則：投資一(yī / yì ／yí)個(gè)信托計劃的(de)最低金額不(bù)少于(yú)100萬元人(rén)民币的(de)自然人(rén)、法人(rén)或者依法成立的(de)其他(tā)組織；爲(wéi / wèi)股權投資信托業務配備與業務相适應的(de)信托經理及相關工作人(rén)員，負責股權投資信托的(de)人(rén)員達到(dào)5人(rén)以(yǐ)上(shàng)，其中至少具備2年以(yǐ)上(shàng)股權投資或相關業務經驗”的(de)人(rén)。

信托制私募股權投資基金下的(de)全權委托規則：信托期限一(yī / yì ／yí)般爲(wéi / wèi)五年，自受托人(rén)确認的(de)信托計劃成立之(zhī)日起算。約定一(yī / yì ／yí)個(gè)決算的(de)日期。如果起始日或到(dào)期日遇到(dào)法定節假日，則予延期至下一(yī / yì ／yí)個(gè)工作日。法律規定，在(zài)信托計劃文件規定的(de)情況下信托計劃可以(yǐ)提前終止或延期。按法信托制私募股權投資基金屬于(yú)信托，鑒于(yú)信托計劃的(de)集合性質，委托人(rén)全權委托受托人(rén)對信托财産進行管理。

三、有限合夥制基金運作模式

合夥制基金很少采用普通合夥企業形式，一(yī / yì ／yí)般采用有限合夥形式。有限合夥制基金的(de)投資人(rén)作爲(wéi / wèi)合夥人(rén)參與投資，依法享有合夥企業财産權。其中的(de)普通合夥人(rén)代表基金對外行使民事權利，并對基金債務承擔無限連帶責任。

其他(tā)投資者作爲(wéi / wèi)有限合夥人(rén)以(yǐ)其認繳的(de)出(chū)資額爲(wéi / wèi)限對基金債務承擔連帶責任。從國(guó)際行業實踐來(lái)看，基金管理人(rén)一(yī / yì ／yí)般不(bù)作爲(wéi / wèi)普通合夥人(rén)，而(ér)是(shì)接受普通合夥人(rén)的(de)委托對基金投資進行管理，但兩者一(yī / yì ／yí)般具有關聯關系。國(guó)内目前的(de)實踐則一(yī / yì ／yí)般是(shì)基金管理人(rén)擔任普通合夥人(rén)。

有限合夥制特點：普通合夥人(rén)（GP）與有限合夥人(rén)（LP）共同組成有限合夥企業，其中私募股權投資公司作爲(wéi / wèi)GP，發起設立有限合夥企業，并認繳少部分出(chū)資，而(ér)LP則認繳基金出(chū)資的(de)絕大(dà)部分。GP承擔無限責任，負責基金的(de)投資、運營和(hé / huò)管理，并每年提取基金總額的(de)一(yī / yì ／yí)定比例作爲(wéi / wèi)基金管理費；LP承擔有限責任，不(bù)參與公司管理，分享合夥收益，同時(shí)享有知情權、咨詢權等。

四、“公司+有限合夥”基金運作模式

五、“公司+信托”基金運作模式

六、母基金運作模式

私募股權母基金（private equity fund of funds，PE-FOF）是(shì)以(yǐ)私募股權投資基金（private equity fund，PE Fund）爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)投資對象的(de)私募基金。

私募股權母基金的(de)業務主要(yào / yāo)有三塊：一(yī / yì ／yí)級投資、二級投資和(hé / huò)直接投資。

一(yī / yì ／yí)級投資（primary investment）是(shì)指FOF在(zài)PE基金募集的(de)時(shí)候對PE基金進行的(de)投資。FOF發展初期，主要(yào / yāo)就(jiù)是(shì)從事PE的(de)一(yī / yì ／yí)級投資業務，一(yī / yì ／yí)級投資業務是(shì)FOF的(de)本源業務。

二級投資（secondary investment）是(shì)指FOF在(zài)PE二級市場進行投資，主要(yào / yāo)有兩種形式：購買存續PE基金的(de)基金份額和(hé / huò)（或）後續出(chū)資額；購買PE基金持有的(de)所投組合公司的(de)股權。

直接投資（direct investment）是(shì)指FOF直接對公司股權進行投資。在(zài)實際操作中，FOF通常和(hé / huò)它所投資的(de)PE基金聯合投資，而(ér)且FOF扮演消極角色，而(ér)讓第一(yī / yì ／yí)投資人(rén)，即PE基金來(lái)管理這(zhè)項投資。

七、“信托+有限合夥”基金運作模式

八、“公司+信托+有限合夥”基金運作模式