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一(yī / yì ／yí)、當前私募基金監管體系

二、私募基金監管原則及思路

在(zài)2016年4月29日證監會例行新聞發布會中，證監會私募基金監督部主任陳自強表示，當前私募基金監管遵循“統一(yī / yì ／yí)監管、功能監管、适度監管、分類監管”的(de)基本原則，按照“扶優限劣”、“差異化監管”的(de)思路開展監管工作。

（一(yī / yì ／yí)）監管原則：統一(yī / yì ／yí)監管、功能監管、适度監管、分類監管

1、統一(yī / yì ／yí)監管

統一(yī / yì ／yí)監管，就(jiù)是(shì)落實《證券投資基金法》和(hé / huò)中央編辦關于(yú)私募股權投資基金監管職責分工要(yào / yāo)求，将私募證券基金、私募股權基金、創業投資基金和(hé / huò)其他(tā)私募基金等各類私募基金納入統一(yī / yì ／yí)監管。

2、功能監管

功能監管就(jiù)是(shì)對不(bù)同機構條線下的(de)私募基金業務，鑒于(yú)其具有相同的(de)功能屬性，進而(ér)實行統一(yī / yì ／yí)的(de)功能監管。

這(zhè)主要(yào / yāo)包括了(le／liǎo)各類私募基金執行統一(yī / yì ／yí)的(de)合格投資者标準，均應當遵守非公開募集、投資運作、信息披露等規範性要(yào / yāo)求，防範監管套利。

目前，證監會已經在(zài)探索實施對證監會監管的(de)證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子(zǐ)公司從事私募基金業務的(de)統一(yī / yì ／yí)功能監管。這(zhè)一(yī / yì ／yí)進程預計有望将在(zài)大(dà)資管新規實施後加速。

3、适度監管

适度監管就(jiù)是(shì)私募基金不(bù)設行政審批，而(ér)是(shì)實行事中事後監管，充分發揮投資者和(hé / huò)市場對私募基金管理人(rén)的(de)約束，以(yǐ)及私募基金管理人(rén)的(de)自我約束作用。

行業監管和(hé / huò)自律監管主要(yào / yāo)從資金募集、投資運作、信息披露等環節入手，提出(chū)原則性底線監管要(yào / yāo)求。

4、分類監管

實踐中，鑒于(yú)私募基金管理人(rén)股東控制權複雜、資金來(lái)源多樣、管理人(rén)内控薄弱、兼營一(yī / yì ／yí)級和(hé / huò)二級市場業務沖突大(dà)于(yú)互補的(de)現實，中基協要(yào / yāo)求私募證券、私募股權和(hé / huò)其他(tā)私募業務分類經營且不(bù)得兼營，對其采取有差異的(de)分類審核标準。這(zhè)既是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)避免在(zài)管理人(rén)層面出(chū)現重大(dà)利益沖突和(hé / huò)利益輸送風險，也(yě)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)維護基金的(de)本質，推動行業專業化發展。

目前的(de)分類監管，就(jiù)是(shì)在(zài)統一(yī / yì ／yí)立法、統一(yī / yì ／yí)登記備案的(de)基礎上(shàng)，根據各類私募基金投資标的(de)的(de)不(bù)同，對私募證券基金、私募股權基金和(hé / huò)創業投資基金等分别進行備案，提出(chū)不(bù)同的(de)監管要(yào / yāo)求。

同時(shí)根據各類私募基金的(de)管理規模大(dà)小、投資者人(rén)數、合規風險程度、投訴舉報等維度，以(yǐ)問題和(hé / huò)風險爲(wéi / wèi)導向，進行分類監測和(hé / huò)檢查。

在(zài)2017年底，證監會私募基金監管部主任陳自強指出(chū)，還将探索分類分級監管加強誠信激勵約束。

證監會将根據私募機構的(de)合規守信情況和(hé / huò)不(bù)同類型私募基金的(de)特點，研究制定分類分級标準，在(zài)風險監測、現場檢查、信息披露等方面提出(chū)不(bù)同監管要(yào / yāo)求，并實施差異化監管安排。

在(zài)此基礎上(shàng)，完善私募基金登記備案制度和(hé / huò)分類公示制度，加強私募行業誠信建設，對合規水平和(hé / huò)誠信水平較高的(de)機構給予有力激勵，對違規失信機構給予應有的(de)誠信約束。

（二）監管思路：扶優限劣、差異化監管

在(zài)扶優限劣方面，證監會将創造條件鼓勵優秀機構做大(dà)做強，同時(shí)清理違規、失聯和(hé / huò)空殼機構。

1、扶優

鼓勵的(de)政策主要(yào / yāo)體現在(zài)6個(gè)方面：

（1）允許符合條件的(de)私募機構申請公募基金管理人(rén)業務牌照；

（2）允許符合條件的(de)私募機構在(zài)銀行間債券市場開戶；

（3）研究并盡快明确私募機構在(zài)新三闆挂牌問題；

（4）推動引導保險資金等長期資金投資符合條件的(de)創業投資基金；

（5）支持有條件的(de)私募機構開展境外投資業務；

（6）通過分類公示推出(chū)行業最佳實踐，宣傳優秀私募機構。

2、限劣

在(zài)“限劣”方面，證監會通過組織現場檢查和(hé / huò)配合地(dì / de)方政府打非等，查處行業違法違規行爲(wéi / wèi)、對失聯機構進行公示、對違法違規機構撤銷管理人(rén)登記、對長期沒有展業的(de)機構注銷登記等，引導真正專業、規範的(de)私募機構開展業務。

3、差異化監管

在(zài)差異化監管方面，前期中基協對不(bù)同類别的(de)私募基金從業人(rén)員資格考試範圍、信息披露内容和(hé / huò)頻率、托管機構資質要(yào / yāo)求、合同指引版本等方面進行了(le／liǎo)差異化自律探索，但是(shì)相關的(de)差異化制度安排還需要(yào / yāo)進一(yī / yì ／yí)步改進和(hé / huò)完善。

如在(zài)事後風險監測領域，對于(yú)證券類基金，将主要(yào / yāo)關注其杠杆情況、内幕交易、操縱市場等情況；對股權類基金，将主要(yào / yāo)關注資金募集合規情況和(hé / huò)利益沖突情況。

考慮到(dào)股權創投類基金已經有一(yī / yì ／yí)定的(de)自律管理基礎，可以(yǐ)充分發揮各地(dì / de)股權、創投協會作用，在(zài)考試、培訓、信用體系建設和(hé / huò)行業最佳實踐等方面開展合作。

（三）監管組織體系：證監會指導、多機構相互配合

1、證監會監管職責

證監會負責對私募基金實施統一(yī / yì ／yí)集中行政監管。

根據《證券投資基金法》，證監會承擔以(yǐ)下職責：拟訂監管私募基金的(de)規則、實施細則；拟訂私募基金合格投資者标準、信息披露規則等；負責私募基金的(de)信息統計和(hé / huò)風險監測工作；組織對私募基金開展監督檢查；牽頭負責私募基金風險處置工作；指導中國(guó)證券投資基金業協會開展登記備案工作；負責私募基金的(de)投資者教育保護、國(guó)際交往合作等工作。

爲(wéi / wèi)更好履行監管職責，證監會于(yú) 2014 年 4 月成立了(le／liǎo)私募基金監管部，專門負責私募基金監管。

2、地(dì / de)方證監局職責

各地(dì / de)方證監局依照中國(guó)證監會的(de)授權履行職責，負責對經營所在(zài)地(dì / de)在(zài)其轄區内的(de)私募證券投資基金管理人(rén)進行日常監管，包括對公司治理及其内部控制、私募基金運作等進行日常監管。

目前對私募基金的(de)各項現場檢查，通常都由地(dì / de)方證監局具體實施。

3、中國(guó)證券投資基金業協會職責

中基協成立于(yú)2012年6月6日，是(shì)依據《基金法》和(hé / huò)《社會團體登記管理條例》在(zài)國(guó)家民政部登記的(de)社會團體法人(rén)，系證券投資基金行業的(de)自律性組織，接受中國(guó)證監會和(hé / huò)國(guó)家民政部的(de)業務指導和(hé / huò)監督管理。

根據《基金法》及證監會授權，中國(guó)證券投資基金業協會的(de)主要(yào / yāo)職責包括：

（1）教育和(hé / huò)組織會員遵守有關法律法規，維護投資者合法權益；

（2）依法維護會員的(de)合法權益，反映會員的(de)建議和(hé / huò)要(yào / yāo)求；

（3）制定實施行業自律規則，監督、檢查會員及其從業人(rén)員的(de)執業行爲(wéi / wèi)，對違反自律規則和(hé / huò)協會章程的(de)給予紀律處分；

（4）制定執業标準和(hé / huò)業務規範，組織從業考試、資質管理和(hé / huò)業務培訓；

（5）提供會員服務，組織行業交流，推動行業創新，開展行業宣傳和(hé / huò)投資者教育；

（6）對會員間、會員與客戶之(zhī)間發生業務糾紛進行調解；

（7）依法辦理私募基金的(de)登記、備案；

（8）中國(guó)證券投資基金業協會章程規定的(de)其他(tā)職責。

此外，中國(guó)證券投資基金業協會制定發布了(le／liǎo)《紀律處分實施辦法（試行）》《投訴處理辦法（試行）》《糾紛調解規則（試行）》《自律檢查規則（試行）》，配套建立投訴、受理、檢查、調解、答複工作機制。同時(shí)，成立自律監察專業委員，引入市場機構、監管部門、高校等專家資源，随機組成審理小組，優化紀律處分工作機制。

4、其他(tā)機構職責

上(shàng)交所、深交所、中金所等交易所，以(yǐ)及中國(guó)證券登記結算有限公司、中央國(guó)債登記結算有限責任公司等證券登記機構，均對私募證券投資基金的(de)運作同樣十分重要(yào / yāo)，從不(bù)同業務角度對私募證券投資基金實施自律管理。

證券交易所設有基金交易監控系統，對私募證券投資基金在(zài)證券市場的(de)投資運作行爲(wéi / wèi)的(de)合法合規性進行日常監控，重點監控涉嫌違法違規的(de)交易行爲(wéi / wèi)。交易所在(zài)監控中發現私募基金交易行爲(wéi / wèi)異常，涉嫌違法違規的(de)，可視情況采取電話提示、警告、約談、公開譴責等措施，并向證監會報告。

至此，對于(yú)私募證券投資基金的(de)監管組織體系如下——

四）監管趨勢：強化法規建設，加大(dà)執法力度，完善自律規則

1、強化法規建設

證監會近期将推動完善行業頂層設計，配合國(guó)務院立法部門做好《私募投資基金管理暫行條例》（以(yǐ)下稱“《條例》”）社會征求意見評估和(hé / huò)吸收工作，推動《條例》盡快出(chū)台；同時(shí)根據《條例》的(de)進展，加快修訂《私募投資基金監督管理暫行辦法》，對《條例》的(de)相關規定進行細化和(hé / huò)補充，豐富監管手段。

2、加大(dà)執法力度

證監會将保持檢查執法頻率和(hé / huò)覆蓋率，通過專項檢查、常規檢查、風險核查等，嚴厲懲治私募領域違法違規行爲(wéi / wèi)，加大(dà)責任追究力度。

證監會同時(shí)将抓緊完善私募基金監管信息系統，建立健全私募基金信息統計和(hé / huò)風險監測指标體系，嵌入私募基金監管信息系統，實現科技化風險監測，及時(shí)發現風險隐患。

3、完善協會自律規則

一(yī / yì ／yí)方面，協會将強化私募機構内控制度要(yào / yāo)求，切實防範利益沖突。并維護基金的(de)本質，強化專業化經營要(yào / yāo)求。

同時(shí)，協會将探索行業信用體系建設，營造良好信用生态。在(zài)2018年，協會将在(zài)完成和(hé / huò)發布《私募證券投資基金管理人(rén)會員信用信息報告》的(de)基礎上(shàng)，将有序啓動私募股權和(hé / huò)創投管理人(rén)會員信用報告标準制訂工作，逐步将信用信息報告服務擴展到(dào)協會全部私募類會員。

此外，協會将進一(yī / yì ／yí)步提升行業專業化水平。協會正組織私募基金行業各方，抓緊研究設置“資産配置類私募投資基金管理人(rén)”的(de)機構類型和(hé / huò)産品類型，以(yǐ)滿足專業私募基金投資者對所投私募基金配置大(dà)類資産的(de)現實需求。