近日，中共中央辦公廳、國(guó)務院辦公廳印發了(le／liǎo)《關于(yú)做好地(dì / de)方政府專項債券發行及項目配套融資工作的(de)通知》，允許将專項債券作爲(wéi / wèi)符合條件的(de)重大(dà)項目資本金。這(zhè)無疑爲(wéi / wèi)專項債進一(yī / yì ／yí)步支持穩定增加有效投資按下了(le／liǎo)“快進鍵”。

今年至今，地(dì / de)方債發行已經突破2萬億元，新增債券發行進度近半。業内指出(chū)，考慮到(dào)9月底前要(yào / yāo)基本完成全年發行任務，預計地(dì / de)方債發行将迎來(lái)年内高峰。

專項債可作爲(wéi / wèi)部分重大(dà)項目資本金

我國(guó)地(dì / de)方債開前門再獲重大(dà)進展。近日，中共中央辦公廳、國(guó)務院辦公廳印發了(le／liǎo)《關于(yú)做好地(dì / de)方政府專項債券發行及項目配套融資工作的(de)通知》（以(yǐ)下簡稱“通知”）。

通知指出(chū)，允許将專項債券作爲(wéi / wèi)符合條件的(de)重大(dà)項目資本金。對于(yú)專項債券支持、符合中央重大(dà)決策部署、具有較大(dà)示範帶動效應的(de)重大(dà)項目，主要(yào / yāo)是(shì)國(guó)家重點支持的(de)鐵路、國(guó)家高速公路和(hé / huò)支持推進國(guó)家重大(dà)戰略的(de)地(dì / de)方高速公路、供電、供氣項目，在(zài)評估項目收益償還專項債券本息後專項收入具備融資條件的(de)，允許将部分專項債券作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)定比例的(de)項目資本金，但不(bù)得超越項目收益實際水平過度融資。

在(zài)依法合規推進重大(dà)項目融資方面，通知明确，多渠道(dào)籌集重大(dà)項目資本金。鼓勵地(dì / de)方政府通過統籌預算收入、上(shàng)級轉移支付、結轉結餘資金，以(yǐ)及按規定動用預算穩定調節基金等渠道(dào)籌集重大(dà)項目資本金。允許各地(dì / de)使用财政建設補助資金、中央預算内投資作爲(wéi / wèi)重大(dà)項目資本金，鼓勵将發行地(dì / de)方政府債券後騰出(chū)的(de)财力用于(yú)重大(dà)項目資本金。

通知還對積極鼓勵金融機構提供配套融資支持，以(yǐ)及進一(yī / yì ／yí)步完善專項債券管理及配套措施等做出(chū)了(le／liǎo)明确規定。

财政部、發展改革委、人(rén)民銀行、審計署、銀保監會、證監會有關負責人(rén)10日答記者問指出(chū)，防範化解地(dì / de)方政府債務風險必須用改革的(de)辦法解決發展中的(de)矛盾和(hé / huò)問題，堅持疏堵并重，把“開大(dà)前門”和(hé / huò)“嚴堵後門”協調起來(lái)，在(zài)嚴格控制地(dì / de)方政府隐性債務、堅決遏制隐性債務增量、堅決不(bù)走無序舉債搞建設之(zhī)路的(de)同時(shí)，鼓勵依法依規通過市場化融資解決項目資金來(lái)源。

“開前門”與“堵後門”并行

“通知的(de)出(chū)台對于(yú)保證新建的(de)重大(dà)項目以(yǐ)及在(zài)建項目的(de)繼續融資，具有重要(yào / yāo)意義。”中央财經大(dà)學中國(guó)公共财政與政策研究院院長喬寶雲對記者表示，如果專項債收入能夠償還專項債并且有結餘的(de)話，那麽項目單位可以(yǐ)增加和(hé / huò)金融機構進一(yī / yì ／yí)步的(de)融資，這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)亮點。此外，對于(yú)國(guó)家鐵路、國(guó)家高速公路和(hé / huò)地(dì / de)方的(de)重點高速公路，以(yǐ)及供氣、供電的(de)項目，專項債有結餘的(de)，除了(le／liǎo)可以(yǐ)繼續向金融機構融資以(yǐ)外，還可以(yǐ)補充資本積累。

上(shàng)述六部門負責人(rén)指出(chū)，通知依據相關法律和(hé / huò)政策規定，在(zài)從嚴整治舉債亂象、嚴禁無序舉債搞建設的(de)同時(shí)，明确了(le／liǎo)依法合規推進重大(dà)項目、在(zài)建項目建設的(de)政策要(yào / yāo)求，并鼓勵多渠道(dào)籌集重大(dà)項目資本金，綜合施策進一(yī / yì ／yí)步支持穩定增加有效投資。

業内指出(chū)，專項債資金是(shì)政府投資，特别是(shì)基建投資的(de)重要(yào / yāo)資金來(lái)源，對經濟增長的(de)促進或支撐作用十分明顯。

通知對“精準聚焦重點領域和(hé / huò)重大(dà)項目”做出(chū)明确。通知提出(chū)，鼓勵地(dì / de)方政府和(hé / huò)金融機構依法合規使用專項債券和(hé / huò)其他(tā)市場化融資方式，重點支持京津冀協同發展、長江經濟帶發展、“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”建設、粵港澳大(dà)灣區建設、長三角區域一(yī / yì ／yí)體化發展、推進海南全面深化改革開放等重大(dà)戰略和(hé / huò)鄉村振興戰略，以(yǐ)及推進棚戶區改造等保障性安居工程、易地(dì / de)扶貧搬遷後續扶持、自然災害防治體系建設、鐵路、收費公路、機場、水利工程、生态環保、醫療健康、水電氣熱等公用事業城鎮基礎設施、農業農村基礎設施等領域以(yǐ)及其他(tā)納入“十三五”規劃内符合條件的(de)重大(dà)項目建設。

值得關注的(de)是(shì)，在(zài)“開前門”的(de)同時(shí)，通知對“堵後門”也(yě)做了(le／liǎo)明确規定。通知明确，專項債券必須用于(yú)有一(yī / yì ／yí)定收益的(de)重大(dà)項目，融資規模要(yào / yāo)保持與項目收益相平衡。地(dì / de)方政府加強專項債券風險防控和(hé / huò)項目管理，金融機構按商業化原則獨立審批、審慎決策，堅決防控風險。必須堅持結構性去杠杆的(de)改革方向，堅決不(bù)搞“大(dà)水漫灌”。對舉借隐性債務上(shàng)新項目、鋪新攤子(zǐ)的(de)要(yào / yāo)堅決問責、終身問責、倒查責任。

通知還明确，地(dì / de)方政府要(yào / yāo)按照一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)對應原則，将專項債券嚴格落實到(dào)實體政府投資項目，不(bù)得将專項債券作爲(wéi / wèi)政府投資基金、産業投資基金等各類股權基金的(de)資金來(lái)源，不(bù)得通過設立殼公司、多級子(zǐ)公司等中間環節注資，避免層層嵌套、層層放大(dà)杠杆。

業内預計地(dì / de)方債将迎來(lái)年内發行高峰

通知對加快專項債券發行使用進度也(yě)再次做出(chū)安排，通知提出(chū)，對預算拟安排新增專項債券的(de)項目可以(yǐ)通過先行調度庫款的(de)辦法，加快項目建設進度，債券發行後及時(shí)回補。各地(dì / de)要(yào / yāo)均衡專項債券發行時(shí)間安排，力争當年9月底前基本發行完畢，盡早發揮資金使用效益。

數據顯示，今年至今，我國(guó)地(dì / de)方債發行總規模已經突破2萬億元。1至5月，新增債券累計發行14596億元，其中新增專項債券8598億元；發債規模已占2019年新增地(dì / de)方政府債務限額3.08萬億元的(de)47.4%，發行進度接近一(yī / yì ／yí)半，超過序時(shí)進度。

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經濟參考報》記者指出(chū)，今年以(yǐ)來(lái)，地(dì / de)方債的(de)發行有力地(dì / de)支持了(le／liǎo)經濟的(de)企穩。從已發行新增地(dì / de)方債本身來(lái)看，前5月地(dì / de)方債發行進度總體上(shàng)是(shì)合理的(de)。

他(tā)也(yě)指出(chū)，對比在(zài)9月份完成全部新增地(dì / de)方債發行的(de)要(yào / yāo)求，接下來(lái)4個(gè)月的(de)新增債發行壓力仍存，平均每月需發行約4050億元；主要(yào / yāo)發行壓力來(lái)自新增專項債，平均每月需發行約3225.5億元。“當然，這(zhè)樣的(de)發行壓力比起去年8、9月份集中發行近萬億新增地(dì / de)方債時(shí)的(de)月均發行5000億元規模的(de)壓力略小一(yī / yì ／yí)些，但月均超4000億元規模的(de)發行壓力依然不(bù)可小觑。接下來(lái)，仍需各級政府有關部門統籌考慮、充分準備、精細規劃、做足預案，确保剩餘新增地(dì / de)方債能平穩按時(shí)完成發行。”

中信證券研究部首席FICC分析師明明表示，曆史經驗來(lái)看，每年6至9月都是(shì)當年地(dì / de)方債發行量高峰。2019全年新增地(dì / de)方債務限額3.08萬億元，發行任務已經過半，因爲(wéi / wèi)今年地(dì / de)方債的(de)提前放量發行，4月和(hé / huò)5月發行有所回落，但根據往年6至9月的(de)發行情況以(yǐ)及目前的(de)限額餘額情況，6至9月地(dì / de)方債發行量預計将在(zài)1.5萬億元至1.6萬億元，6月單月将放量至5000億元以(yǐ)上(shàng)。

（信息來(lái)源：經濟參考報）