來(lái)源：21世紀經濟報道(dào)

繼證券類私募、股權類私募後，“資産配置”類私募管理人(rén)的(de)選項一(yī / yì ／yí)度在(zài)中國(guó)證券投資基金業協會（下稱“中基協”）的(de)AMBERS系統（資産管理業務綜合報送平台）中悄然“閃現”。

 

據悉，這(zhè)一(yī / yì ／yí)“閃現”與監管層的(de)系統測試有關，這(zhè)仍然意味着資産配置類管理人(rén)有望浮水；另據記者發現，在(zài)最新的(de)監管人(rén)士表态中，“大(dà)類資産配置業務”也(yě)同一(yī / yì ／yí)二級市場處于(yú)并列位置。

 

業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，資産配置類管理人(rén)的(de)出(chū)現，将從分類監管的(de)維度将私募FOF作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種私募類型予以(yǐ)明确。事實上(shàng)，市場中已有不(bù)少私募管理人(rén)實際開展了(le／liǎo)私募FOF業務，不(bù)過該類産品大(dà)多體現爲(wéi / wèi)股權或其他(tā)類管理人(rén)。

 

有私募FOF人(rén)士認爲(wéi / wèi)，監管層有望就(jiù)私募FOF業務勾勒分類監管的(de)相關指引，并爲(wéi / wèi)提供資産配置服務的(de)私募機構開辟設立通道(dào)，而(ér)這(zhè)一(yī / yì ／yí)趨勢也(yě)将引導第三方财富公司等渠道(dào)機構向管理人(rén)角色轉型，進一(yī / yì ／yí)步強化其受托責任。

 

“資産配置”分類閃現

 

“資産配置”作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種潛在(zài)的(de)私募類型，日前在(zài)中基協AMBERS系統的(de)私募機構登記備案選項中出(chū)現。

 

在(zài)去年上(shàng)半年完成私募管理人(rén)分類專營後，私募機構的(de)登記主要(yào / yāo)體現爲(wéi / wèi)三類，一(yī / yì ／yí)是(shì)證券類，二是(shì)股權類，包括私募股權和(hé / huò)創投基金管理人(rén)，三是(shì)其他(tā)類；而(ér)“閃現”的(de)資産配置則是(shì)在(zài)以(yǐ)上(shàng)三類基礎上(shàng)新增的(de)類型。

 

不(bù)過，這(zhè)一(yī / yì ／yí)“閃現”似乎并不(bù)意味着資産配置類私募已經開放登記。前述接近中基協的(de)私募機構人(rén)士表示，這(zhè)一(yī / yì ／yí)“閃現”隻是(shì)監管層的(de)系統測試。

 

“如果要(yào / yāo)開放登記，一(yī / yì ／yí)般會先做相關業務和(hé / huò)登記指引；這(zhè)個(gè)選項出(chū)現隻是(shì)因爲(wéi / wèi)系統在(zài)做内測，爲(wéi / wèi)将來(lái)上(shàng)線的(de)資産配置分類做準備。”該人(rén)士透露。

 

不(bù)過在(zài)其看來(lái)，資産配置類的(de)測試悄啓，意味着該類型私募正式開放登記的(de)日期正在(zài)臨近。

 

事實上(shàng)，有關新增“資産配置”管理人(rén)的(de)說(shuō)法，監管層已準備多時(shí)。

 

早在(zài)今年3月，中基協第二屆理事會第四次會議就(jiù)指出(chū)，“對具有跨不(bù)同投資類型資産配置需求的(de)私募基金管理人(rén)會員機構，研究增設‘私募資産配置基金管理人(rén)’的(de)管理人(rén)類型及相應的(de)私募基金類型，待有關實施細節明确後，盡快對外發布相關登記備案要(yào / yāo)求。”

 

中基協會長洪磊日前也(yě)曾建議應當在(zài)《基金法》框架下制定大(dà)類資産配置管理辦法，構建資産管理業三層架構，形成主業清晰、專業規範、優勢互補的(de)制度設計。

 

而(ér)洪磊近日的(de)表态也(yě)釋放出(chū)私募機構資産配置業務與一(yī / yì ／yí)、二級市場業務“并列”的(de)信号。

 

“私募基金管理人(rén)必須堅守自身定位和(hé / huò)發展戰略，落實專業化經營原則，對一(yī / yì ／yí)級、二級市場投資及大(dà)類資産配置等業務不(bù)能進行‘既要(yào / yāo)、又要(yào / yāo)、全都要(yào / yāo)’的(de)多類兼營。” 7月7日，洪磊在(zài)中國(guó)财富論壇上(shàng)表示。

 

“這(zhè)一(yī / yì ／yí)表态中，一(yī / yì ／yí)、二級市場和(hé / huò)大(dà)類資産配置是(shì)并列的(de)關系，這(zhè)能看出(chū)監管層将資産配置業務視爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種私募類型的(de)态度。”北京一(yī / yì ／yí)家中小私募機構負責人(rén)表示，“同樣能看出(chū)，證券、股權和(hé / huò)資産配置的(de)專營思路并不(bù)會改變。”

私募FOF銜枚疾進

 

雖然分類尚未正式出(chū)爐，但資産配置類私募業務早已被不(bù)少機構先行。

 

記者了(le／liǎo)解到(dào)，以(yǐ)資産配置爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)目标的(de)私募FOF業務，正是(shì)不(bù)少第三方财富機構的(de)轉向方向。

 

“其實私募FOF雖然沒有專門明确，但行業内早就(jiù)開始做了(le／liǎo)。”一(yī / yì ／yí)家第三方财富公司人(rén)士表示，“由于(yú)沒有分類和(hé / huò)具體的(de)監管指引，所以(yǐ)很多私募管理人(rén)、産品體現爲(wéi / wèi)‘股權類’或‘其他(tā)類’。”

 

而(ér)在(zài)前述私募機構負責人(rén)看來(lái)，資産配置在(zài)私募分類監管中的(de)明确，将進一(yī / yì ／yí)步推動私募FOF業務的(de)發展，并有利于(yú)更多渠道(dào)機構向管理人(rén)角色轉型，強化其受托責任。

 

“過去私募FOF的(de)形态和(hé / huò)分類并不(bù)是(shì)很清晰，行業内也(yě)有不(bù)同的(de)标準，很多機構也(yě)都在(zài)做。”前述私募機構人(rén)士表示，“如果出(chū)台了(le／liǎo)相關的(de)指引并納入監管，能夠更好地(dì / de)将受托人(rén)責任固化下來(lái)，業務納入監管序列後，也(yě)能獲得更好的(de)發展，整個(gè)市場的(de)規模也(yě)更加清晰透明。”

 

在(zài)業内人(rén)士看來(lái)，當前不(bù)少FOF機構更多關注銷售而(ér)非資産管理。

 

“FOF管理機構以(yǐ)第三方機構爲(wéi / wèi)主，關注市場管理的(de)并不(bù)是(shì)特别多，現在(zài)的(de)FOF更多是(shì)重銷售，而(ér)不(bù)是(shì)管資産，未來(lái)随着資管新規的(de)推出(chū)，我相信資産扮演的(de)角色越來(lái)越重要(yào / yāo)，而(ér)不(bù)是(shì)單純爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)促銷售。”上(shàng)海證券創新發展總部、基金評價研究中心總經理劉亦千指出(chū)，“未來(lái)這(zhè)個(gè)機會來(lái)自于(yú)我們需要(yào / yāo)有更多、更豐富的(de)産品和(hé / huò)策略、資産類型，來(lái)爲(wéi / wèi)我們FOF提供更豐富的(de)選擇，我們也(yě)需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)個(gè)更豐富的(de)配置來(lái)完善。”

 

不(bù)過在(zài)投資方式上(shàng)，私募FOF的(de)目标也(yě)有别于(yú)傳統産品的(de)絕對收益，基于(yú)風險對沖等考慮的(de)資産配置才是(shì)其首要(yào / yāo)目的(de)。

 

“FOF的(de)價值是(shì)多元化的(de)配置，滿足投資者個(gè)性化的(de)需求，滿足實現一(yī / yì ／yí)個(gè)更多的(de)收益。”劉亦千說(shuō)，“所以(yǐ)從這(zhè)個(gè)角度來(lái)講，如何平衡長期投資價值和(hé / huò)短期投資機會，來(lái)幫助投資者實現個(gè)性化的(de)投資需求，是(shì)我們未來(lái)要(yào / yāo)走的(de)一(yī / yì ／yí)條路。“