來(lái)源：中國(guó)證券報

今年以(yǐ)來(lái)，港股市場掀起IPO上(shàng)市潮。上(shàng)市公司數量急劇攀升的(de)同時(shí)，破發率也(yě)居高不(bù)下。截至6月底，數據顯示上(shàng)半年港股新股破發超過七成。

不(bù)過，上(shàng)周新股市場卻一(yī / yì ／yí)改頹勢，不(bù)僅在(zài)單周上(shàng)市公司數量上(shàng)又創新高，而(ér)且上(shàng)市的(de)17隻新股中僅2隻破發，給市場炒新資金注入了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)劑興奮劑。

本周，有12隻新股登陸港交所，周一(yī / yì ／yí)當日上(shàng)市的(de)5家公司中無一(yī / yì ／yí)破發，這(zhè)是(shì)否預示着港股市場迎來(lái)炒新的(de)投資契機，港股市場已經打破“破發”魔咒？

IPO與破發齊飛

2018年，港股市場由于(yú)上(shàng)市新政的(de)刺激，成爲(wéi / wèi)衆多公司IPO的(de)首選。據中國(guó)證券報記者統計，截至7月17日，年初至今共有127隻新股登陸港股市場，數量位居全球首位。7月12日有8家企業在(zài)港IPO，被網友戲稱“港交所的(de)鑼快不(bù)夠用了(le／liǎo)”。

但是(shì)随着IPO數量激增，新股破發率也(yě)随之(zhī)高企，目前127隻新股中有80隻跌破發行價，破發率爲(wéi / wèi)63%，7月初破發率曾一(yī / yì ／yí)度超70%。

然而(ér)，近期新股市場股價似有崛起之(zhī)勢。上(shàng)周港股市場有17隻新股密集上(shàng)市，該批新股表現相當優異，截至17日，有13隻收盤錄得漲幅，2隻收平，2隻破發。

其中市場關注的(de)新經濟龍頭小米集團，相對發行價漲23%；恒偉集團漲70%；紫元元漲229%；遠航港口、人(rén)和(hé / huò)科技、弘陽地(dì / de)産漲幅均超兩成。此外，本周一(yī / yì ／yí)上(shàng)市的(de)5隻新股全部錄得上(shàng)漲，其中倢冠控股漲幅77%，和(hé / huò)興紡控股漲幅158%。

本周及上(shàng)周港股上(shàng)市新股股價漲跌幅

數據來(lái)源：Wind

多因素共振破魔咒

事實上(shàng)，港股市場的(de)基本面因素并未忽然改變，近期上(shàng)市的(de)新股也(yě)并沒有太多的(de)與衆不(bù)同。新股此番能夠打破“破發”魔咒，主要(yào / yāo)由幾個(gè)特定的(de)因素共同推動。

首先，目前經濟基本面還未出(chū)現明顯的(de)改善信号，市場整個(gè)交投情緒偏弱，投資者入場的(de)意願不(bù)足，此時(shí)多隻新股以(yǐ)低價發行進入市場，“炒新”成爲(wéi / wèi)當下相對優質的(de)投資題材。

其次，近日新股密集上(shàng)市，其中不(bù)乏新經濟公司。市場往往将其與已經上(shàng)市的(de)行業巨頭進行對标，給資金營造出(chū)“巨大(dà)估值潛力”和(hé / huò)“捕獸良機”的(de)感覺。

第三，适逢上(shàng)市冰點剛過，市場情緒逆轉。

此外，上(shàng)周17隻和(hé / huò)本周12隻新股密集上(shàng)市，也(yě)大(dà)大(dà)吸引了(le／liǎo)資金的(de)眼球。

炒新風險需謹慎對待

機構此前預測，2018年下半年香港最少有5隻融資超100億港元的(de)新股上(shàng)市，還有約10家新經濟巨頭上(shàng)市。然而(ér)，投資者也(yě)需要(yào / yāo)意識到(dào)港股“炒新”依然面臨着風險，因爲(wéi / wèi)當下推動新股行情的(de)因素有一(yī / yì ／yí)個(gè)緻命弱點，就(jiù)是(shì)情緒主導比重過大(dà)。炒新不(bù)可盲目跟風，目前存在(zài)的(de)炒新風險也(yě)需謹慎對待。

首先，今年港股市場新股上(shàng)市密集，尤其是(shì)在(zài)8、9月，或迎來(lái)上(shàng)市高峰。當新公司登陸時(shí)，短期炒新資金可能會立刻選擇新的(de)低價标的(de)，引起次新股面臨急速回調壓力。

其次，港股市場目前仍然以(yǐ)機構投資者爲(wéi / wèi)主，機構投資者更傾向于(yú)價值投資。很多優質的(de)大(dà)盤藍籌股回調的(de)幅度都已經很大(dà)。上(shàng)周港股通資金已經出(chū)現了(le／liǎo)持續南下搶籌大(dà)盤藍籌的(de)動作。

第三，近日新股破發率雖然有所下降，但仍然超過6成，其根本原因還是(shì)很多企業實際盈利能力并不(bù)足以(yǐ)支撐其過高的(de)估值。長遠來(lái)看，股價最終将回歸其價值的(de)基本面。無論是(shì)藍籌股白馬股，還是(shì)新經濟企業，最終支撐股價的(de)不(bù)是(shì)概念與題材，而(ér)是(shì)業績。如果股價泡沫橫飛，那麽泡沫破滅将是(shì)其唯一(yī / yì ／yí)的(de)結局。

此外，年内美聯儲加息預期升溫，美元升值，全球流流動性收緊，港股市場也(yě)承受着來(lái)自多方面的(de)流動性壓力。适逢IPO大(dà)年，新股明星雲集，對于(yú)沒有明星光環的(de)新股，市場有限資金“追星”之(zhī)餘，是(shì)否還能給其股價帶來(lái)足夠的(de)支撐，也(yě)值得投資者思量。