近期可轉債是(shì)火得不(bù)要(yào / yāo)不(bù)要(yào / yāo)的(de)，繼雨虹轉債上(shàng)市首日上(shàng)證20%之(zhī)後，又一(yī / yì ／yí)隻信用申購的(de)林洋轉債(113014)上(shàng)市首日更加火爆，兩次遭遇熔斷而(ér)暫停交易，上(shàng)午上(shàng)漲30%之(zhī)後被臨時(shí)停牌，而(ér)截至11月13日下午收盤，林洋能源正股以(yǐ)漲停價11.06元報收，而(ér)轉債報120.55元，而(ér)參與其中的(de)投資者無論是(shì)買可轉債還是(shì)前兩日買入正股，短期的(de)收益均超20%。

林洋轉債首日秒停遭遇熔斷

 繼雨虹轉債上(shàng)市首日漲20%之(zhī)後，又一(yī / yì ／yí)隻信用申購的(de)林洋轉債(113014)上(shàng)市首日更加火爆。值得注意的(de)是(shì)，林洋轉債因兩次觸及熔斷而(ér)被臨時(shí)停牌。對于(yú)上(shàng)交所熔斷機制，雖然轉債交易不(bù)設漲跌幅限制，但是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)減少市場波動、控制風險，上(shàng)交所的(de)轉債交易設置了(le／liǎo)熔斷機制，而(ér)深交所沒有熔斷機制。其中，上(shàng)海可轉債首日上(shàng)市規則：漲幅超過20%，停牌30分鍾；漲幅超過30%，停牌至14:55分；而(ér)林洋轉債（113014）今日上(shàng)市漲幅已達30%，将停牌至14:55分。

 值得注意的(de)是(shì)，林洋轉債在(zài)9:25分集合競價時(shí)以(yǐ)120.1元成交了(le／liǎo)66676手，折合成交約8000萬元，由于(yú)第一(yī / yì ／yí)次上(shàng)漲達到(dào)20%，根據交易所的(de)有關規定，觸發了(le／liǎo)熔斷，由此上(shàng)交所發文稱，自11月13日09時(shí)29分開始暫停N林洋轉交易，自10：00分起恢複交易。不(bù)過在(zài)上(shàng)午10:00分林洋轉債複牌交易後，價格由120.1元瞬間被拉升至126.11元，漲幅達30%，由此再次觸發熔斷機制。因此上(shàng)交所決定，自10時(shí)00分開始暫停交易，自14時(shí)55分起恢複。值得注意的(de)是(shì)，在(zài)下午14:55分恢複交易之(zhī)後，大(dà)量籌碼開始抛售，在(zài)短短5分鍾内把價格從130元砸到(dào)了(le／liǎo)120.55元。

 如果按每股配售1.7元面值可轉債的(de)比例計算可配售可轉債的(de)數量，假設投資者以(yǐ)9.2元買入10000股，買林洋能源正股的(de)成本爲(wéi / wèi)92000元。同時(shí)買入10000股獲配售17000元的(de)可轉債，即170張轉債，一(yī / yì ／yí)張轉債100元，則另需17000元予以(yǐ)申購轉債，綜合成本爲(wéi / wèi)109000元。截至11月13日下午收盤，林洋能源正股漲停11.06元報收，而(ér)轉債報120.55元，則股票賬面浮盈18600元，轉債浮盈3493.5元，合計22093元，相比成本109000元，即不(bù)足20天收益率達20.26%。

 盡管部分上(shàng)市後的(de)可轉債出(chū)現過首日平均漲幅近20%的(de)情況，但是(shì)随着轉債數量增多，轉債高漲幅情況大(dà)概率無法成爲(wéi / wèi)常态。從目前審批情況看，審批雖有加速但審核并未松動，其中在(zài)11月6日，蒙草生态可轉債申請遭到(dào)證監會否決，此外在(zài)11月6日上(shàng)會的(de)5家公司中，吉視傳媒、中航電子(zǐ)、蒙草生态均受到(dào)監管問詢，涉及問題包括部分财務指标下滑、發行人(rén)關聯交易情況等多方面。

 正股不(bù)到(dào)四天收益率超20%

 林洋能源本次可轉債發行原股東優先配售日與網上(shàng)申購日同爲(wéi / wèi)2017年10月27日(T日)，股權登記日爲(wéi / wèi)10月26日，即意味着在(zài)10月26日收盤前成爲(wéi / wèi)股東才能獲配售，其中在(zài)10月26日收盤報9.21元，漲幅爲(wéi / wèi)3.14%，此後出(chū)現一(yī / yì ／yí)定幅度的(de)調整，不(bù)過林洋能源在(zài)11月8日出(chū)現上(shàng)漲之(zhī)後，開始了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)波急速的(de)拉升，11月9日上(shàng)漲3.83%，11月10日上(shàng)漲9.12%，在(zài)11月13日，也(yě)就(jiù)是(shì)林洋轉債(113014)上(shàng)市首日更是(shì)以(yǐ)漲停報收，短短三天時(shí)間漲幅超23%。

 對此北京飛旋兄弟投資陳旋指出(chū)，近期市場對可轉債關注度比較高，林洋轉債因爲(wéi / wèi)兩度觸及熔斷機制而(ér)被臨停，由于(yú)申購可轉債安全邊際高，資金成本又比較低，所以(yǐ)投資者在(zài)申請可轉債的(de)同時(shí)，自然相應關注正股，資金湧入推高正股股價熱情也(yě)自然顯現。但并非所有的(de)可轉債上(shàng)市後都有超額收益出(chū)現，主要(yào / yāo)還是(shì)看正股本身的(de)質地(dì / de)如何；此外轉債也(yě)有成本，最終結果還是(shì)要(yào / yāo)轉股，未來(lái)能否成功實施轉股，還得看公司業績及正股表現，萬一(yī / yì ／yí)不(bù)能如期順利轉股，都會利空股價。

 而(ér)深圳前海乾元資始總經理李正告訴《每日經濟新聞》記者，林洋轉債的(de)暴漲是(shì)因爲(wéi / wèi)正股近期的(de)大(dà)漲，林洋能源近期受到(dào)市場熱捧背後是(shì)中國(guó)制造和(hé / huò)光伏産業的(de)景氣，投資轉債核心還是(shì)對正股的(de)研究，選擇景氣和(hé / huò)彈性的(de)個(gè)股是(shì)關鍵。不(bù)過随着轉債利好政策持續發酵，可轉債發行速度和(hé / huò)規模提升，實現快速套利的(de)空間可能會随着轉債市場供應量增加而(ér)不(bù)斷收窄。

 此外也(yě)有不(bù)願具名的(de)私募人(rén)士指出(chū)，在(zài)林洋轉債上(shàng)市之(zhī)後，金禾轉債、隆基轉債、嘉澳轉債、濟川轉債等将陸續上(shàng)市，後期市場短期或存在(zài)着正股的(de)投資機會，短期看盡管轉債經曆了(le／liǎo)不(bù)小擴容但是(shì)審核也(yě)在(zài)趨嚴，但考慮供給等多種因素，短期參與赢面的(de)可能性更大(dà)。但是(shì)可轉債的(de)瘋狂不(bù)會持續下去的(de)，見好就(jiù)收是(shì)目前最好的(de)參與策略。

 （圖片來(lái)源：互聯網）