12月21日，央行結束了(le／liǎo)連續8個(gè)交易日的(de)資金淨投放，小額淨回籠100億元資金。目前資金市場相對緩和(hé / huò)，隔夜與7天期資金依舊寬松，跨年資金仍有壓力。市場人(rén)士分析稱，随着12月下旬财政支出(chū)将帶來(lái)大(dà)量的(de)流動性，資金面有望平穩跨年；此外，疊加明年年初的(de)普惠金融政策，預計央行将延續“削峰填谷”的(de)貨币政策。

 當日，銀行間質押式回購利率多數下行，7天期品種加權均價報2.8214%，較上(shàng)日下跌8.10個(gè)基點；14天期、21天期跨年品種分别大(dà)漲45.81、39.02個(gè)基點，報4.5319%、5.3625%，表明跨年資金依舊需求旺盛。交易員稱，前段時(shí)間公開市場連續淨投放，維穩了(le／liǎo)年末的(de)流動性，臨近年底機構交投意願不(bù)強，跨年資金融出(chū)方多爲(wéi / wèi)基金類機構，大(dà)行目前罕有跨年融出(chū)。

 12月上(shàng)旬，央行公開市場操作以(yǐ)回收11月份的(de)大(dà)額流動性爲(wéi / wèi)主；12月中旬以(yǐ)來(lái)，爲(wéi / wèi)對沖稅期、金融機構繳存法定存款準備金、逆回購和(hé / huò)MLF（中期借貸便利）到(dào)期等因素的(de)影響，央行加大(dà)了(le／liǎo)資金投放力度，公開市場操作出(chū)現連續8個(gè)交易日實現資金淨投放。本周以(yǐ)來(lái)，央行資金淨投放量較前幾日有所縮水，并于(yú)21日轉爲(wéi / wèi)淨回籠，這(zhè)表明目前跨年流動性壓力基本可控，穩健中性仍是(shì)貨币政策的(de)主基調。

 分析人(rén)士稱，央行保持流動性基本平穩的(de)取向不(bù)變，“削峰填谷”的(de)貨币政策仍将延續，必要(yào / yāo)時(shí)會給予市場流動性支持。随着年底臨近，資金利率有一(yī / yì ／yí)定的(de)上(shàng)行壓力但都在(zài)可控區間内，随着規模可觀的(de)财政支出(chū)投放，資金面大(dà)概率可以(yǐ)平穩跨年。

 爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)穩定市場對于(yú)跨年流動性的(de)預期，早前央行公開市場業務操作室負責人(rén)也(yě)明确表态，考慮到(dào)歲末年初銀行體系流動性需求增強，央行将靈活開展公開市場操作，保障銀行體系合理的(de)季節性流動性需求。

 東北證券固定收益部首席分析師李勇認爲(wéi / wèi)，預計本周央行将進一(yī / yì ／yí)步投放流動性，一(yī / yì ／yí)方面用來(lái)對沖稅期；另一(yī / yì ／yí)方面也(yě)可以(yǐ)補充跨年資金。中央經濟工作會議讨論金融去杠杆、精準扶貧、均對債市有所影響。監管後期仍将有細則推出(chū)，其作用尚未出(chū)清。央行使用較長期限逆回購補充跨年資金，同時(shí)疊加明年年初定向降準，都對資金面給予呵護。

 中信證券研究報告稱，春節前資金面有望迎來(lái)相對寬松時(shí)期，形成債市交易性行情契機。春節期間民衆對流通現金有大(dà)量需求，央行慣例将在(zài)元旦後提前安排流動性淨投放以(yǐ)營造春節期間平穩的(de)資金面氛圍，從而(ér)會形成資金面的(de)例行寬松。同時(shí)，2018年初定向降準的(de)正式實施将邊際放松資金面。此定向降準的(de)正式實施将緩解底層銀行流動性缺乏、流動性結構性失衡的(de)問題，将對資金面起到(dào)邊際放松的(de)作用。2018年1月29日正式施行新的(de)自動質押融資業務管理辦法，進一(yī / yì ／yí)步完善利率走廊，擴寬流動性投放渠道(dào)，對資金面将産生正面影響。

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