2018年，非公開發行的(de)公司債券（簡稱“私募公司債”）将迎來(lái)第一(yī / yì ／yí)個(gè)還本高峰。

中證協的(de)一(yī / yì ／yí)份數據透露，2018年私募公司債的(de)到(dào)期規模約7585億元，相當于(yú)去年的(de)2.37倍。而(ér)且未來(lái)三年，私募公司債的(de)到(dào)期規模還将繼續攀升，至少達到(dào)8000億以(yǐ)上(shàng)，2021年将達到(dào)峰值。

券商中國(guó)記者獲悉，這(zhè)類債券的(de)持有人(rén)主要(yào / yāo)是(shì)金融機構及旗下理财産品，其中銀行（含農信社）的(de)認購資金是(shì)最多的(de)，大(dà)概占了(le／liǎo)四分之(zhī)一(yī / yì ／yí)；其次是(shì)特定客戶資産管理計劃的(de)、券商資管計劃、公募基金、證券公司自營資金等，這(zhè)四類資金占比大(dà)概爲(wéi / wèi)十分之(zhī)一(yī / yì ／yí)左右。

私募公司債第一(yī / yì ／yí)個(gè)兌付高峰

非公開發行公司債的(de)到(dào)期規模正在(zài)逐年上(shàng)升。

2017年到(dào)期的(de)非公開發行公司債有3201億，2018年将迎來(lái)第一(yī / yì ／yí)個(gè)還本高峰年份，私募公司債到(dào)期規模約7585億元，相當于(yú)去年的(de)2.37倍。

近期，中證協的(de)一(yī / yì ／yí)份最新場外證券業務統計表明，2018年-2021年這(zhè)四年間是(shì)非公開發行公司債到(dào)期規模的(de)高峰，2019年到(dào)期規模持續攀升至8935億元，2021年達到(dào)峰值8994億元。

據了(le／liǎo)解，非公開發行公司債的(de)期限大(dà)多數都是(shì)3-5年，也(yě)就(jiù)說(shuō)今年即将發行的(de)私募公司債到(dào)期期限可能是(shì)2021年，那麽未來(lái)三年的(de)到(dào)期債券不(bù)隻上(shàng)述統計的(de)規模，尤其是(shì)2021年的(de)到(dào)期債券還本規模估計會超過萬億。

從發行人(rén)來(lái)看，熱衷于(yú)通過非公開發行公司債融資的(de)企業，排在(zài)第一(yī / yì ／yí)位的(de)是(shì)金融業，其次才是(shì)建築業。

但這(zhè)些私募公司債的(de)評級通常并不(bù)多，大(dà)概隻有一(yī / yì ／yí)半的(de)非公開發行公司債在(zài)發行時(shí)有債項評級，其中大(dà)部分都在(zài)AA以(yǐ)上(shàng)，債項評級在(zài)AAA以(yǐ)上(shàng)的(de)約有三分之(zhī)一(yī / yì ／yí)。

商業銀行是(shì)最大(dà)持有人(rén)

不(bù)過，還本高峰也(yě)意味着兌付高峰，而(ér)近兩年債券違約時(shí)有發生。

Wind數據顯示，2017年全年交易所、銀行間、櫃台市場共計發生49起債券（包括公募債29起和(hé / huò)私募債20起）違約案例，有的(de)是(shì)還不(bù)了(le／liǎo)利息，有的(de)是(shì)還不(bù)了(le／liǎo)本金，而(ér)其中有21起債券在(zài)違約發生後（不(bù)限于(yú)2017年年内的(de)違約案例）才逐步兌付本金或利息。

私募公司債不(bù)同于(yú)公募債的(de)是(shì)，持有人(rén)數量不(bù)多，最多也(yě)就(jiù)50、60人(rén)，少的(de)甚至1、2人(rén)，而(ér)且通常都是(shì)金融機構及旗下理财産品購買。

因此一(yī / yì ／yí)旦違約，更多的(de)做法是(shì)機構持有人(rén)與發行人(rén)協商逐步兌付，或者直接訴之(zhī)公堂。

去年，“10英利MTN1”未能足額兌付，華泰證券就(jiù)向其發行人(rén)天威英利發起訴訟。而(ér)之(zhī)前，廣州證券承銷的(de)私募公司債“14吉糧債”違約，持有人(rén)東興證券和(hé / huò)安信證券也(yě)都提起訴訟，要(yào / yāo)求吉糧收儲賠償全部責任，擔保人(rén)吉林糧食集團有限公司及廣州證券承擔連帶賠償責任。

中證協的(de)數據顯示，私募公司債的(de)持有人(rén)來(lái)源于(yú)商業銀行（含農信社）的(de)資金最多，約占非公開募集公司債券募集資金總金額的(de)四分之(zhī)一(yī / yì ／yí)；其次是(shì)特定客戶資産管理計劃的(de)、券商資管計劃、公募基金、證券公司自營資金等，這(zhè)四類資金占比大(dà)概爲(wéi / wèi)十分之(zhī)一(yī / yì ／yí)左右。

（圖片來(lái)源：互聯網）