這(zhè)幾天，關于(yú)獨角獸的(de)話題熱度，達到(dào)了(le／liǎo)前所未有的(de)高點。可資證明的(de)是(shì)，在(zài)某專業搜索引擎的(de)排行榜上(shàng)，關于(yú)“獨角獸回歸A股”這(zhè)個(gè)證券話題，罕見地(dì / de)沖到(dào)了(le／liǎo)熱搜榜的(de)前十之(zhī)列。而(ér)平時(shí)這(zhè)個(gè)榜單，更多是(shì)被各種娛樂八卦、體育熱點或社會時(shí)事等占據。

民之(zhī)關切，事出(chū)有因，冰凍三尺亦非一(yī / yì ／yí)日之(zhī)寒。A股誕生了(le／liǎo)近30年，由于(yú)種種曆史原因，獨角獸們卻無法獲得A股市場的(de)支持，隻能無奈地(dì / de)遠赴海外。尤其是(shì)百度、阿裏巴巴、騰訊和(hé / huò)京東（BATJ）們集體出(chū)走，使得中國(guó)互聯網經濟紅利，更多被海外投資者所享用，留下“賺錢在(zài)國(guó)内，分紅在(zài)海外”的(de)尴尬現實。

當然，事情正在(zài)起變化。從此前已經回歸A股的(de)三六零，以(yǐ)及即将于(yú)周四上(shàng)發審會的(de)富士康等案例，均可看到(dào)A股所作的(de)努力。梳理兩會期間監管部門官員關于(yú)獨角獸回A話題的(de)回應則可看出(chū)，在(zài)制度層面上(shàng)，也(yě)在(zài)努力解決障礙。一(yī / yì ／yí)衆上(shàng)會的(de)互聯網大(dà)佬，更紛紛表态願意回A，隻待水到(dào)渠成。

世界各地(dì / de)對上(shàng)市資源的(de)争奪，本質上(shàng)是(shì)對資本定價權的(de)競争。擁抱獨角獸，往小處說(shuō)，可以(yǐ)讓A股投資者擁有了(le／liǎo)分享中國(guó)互聯網紅利的(de)機會；于(yú)大(dà)處而(ér)言，則是(shì)中國(guó)打造全球化資本市場、跻身資本強國(guó)的(de)重要(yào / yāo)績點。但是(shì)，在(zài)獨角獸熱潮的(de)當下，我們也(yě)需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)些冷靜思考。

獨角獸的(de)認定标準，一(yī / yì ／yí)般指10億美元以(yǐ)上(shàng)估值，并且創辦時(shí)間相對較短的(de)公司。這(zhè)類公司在(zài)當下可能并沒有實際的(de)業績支撐，創辦時(shí)間短則意味着未來(lái)前景不(bù)确定性很高。普通的(de)個(gè)人(rén)投資者，可能并不(bù)适合投資獨角獸。海外市場的(de)類似案例不(bù)少，比如美圖在(zài)香港上(shàng)市僅一(yī / yì ／yí)年有餘，便經曆了(le／liǎo)先暴漲再暴跌的(de)走勢，直到(dào)目前也(yě)沒有看到(dào)清晰的(de)盈利模式；美股主打“閱後即焚”功能的(de)社交公司Snap，初期經曆熱炒後便快速破發，剛剛勉強回到(dào)發行價上(shàng)方；即便臉書（Facebook）這(zhè)樣的(de)明星股，也(yě)在(zài)上(shàng)市後經曆了(le／liǎo)長時(shí)間的(de)破發煎熬。投資者需要(yào / yāo)注意，在(zài)盯着那些光鮮公司的(de)同時(shí)，也(yě)不(bù)要(yào / yāo)忽略那些黯然退場者。即便将獨角獸概念範圍擴展到(dào)業務非常成熟的(de)大(dà)型互聯網公司，也(yě)需要(yào / yāo)注意價格與價值之(zhī)間并不(bù)天然匹配，十年前A股的(de)藍籌泡沫便是(shì)例證。尤其以(yǐ)A股當前中小投資者爲(wéi / wèi)主的(de)結構，在(zài)盛行概念炒作的(de)風氣下，還需要(yào / yāo)提防制度套利者和(hé / huò)市場的(de)盲從者合力，造成資源錯配，過度炒作後留下一(yī / yì ／yí)地(dì / de)雞毛。

證監會副主席姜洋在(zài)回應獨角獸回歸A股時(shí)說(shuō)道(dào)：“證監會負責修路，願不(bù)願意開車是(shì)市場的(de)事”。我們也(yě)可以(yǐ)這(zhè)樣理解——路修好了(le／liǎo)，車也(yě)有了(le／liǎo)，但并不(bù)意味着在(zài)這(zhè)條路上(shàng)，就(jiù)可以(yǐ)無證駕駛、橫沖直撞，甚至蒙眼狂奔。