“資本市場對創新型企業應當起到(dào)雪中送炭的(de)作用，否則對我國(guó)整個(gè)金融體系的(de)建設是(shì)不(bù)利的(de)。”

全國(guó)人(rén)大(dà)代表、深交所總經理王建軍日前在(zài)接受上(shàng)證報記者采訪時(shí)作出(chū)上(shàng)述表示。他(tā)還說(shuō)：“我們應當允許創新型企業來(lái)發行上(shàng)市，這(zhè)對我國(guó)創新戰略的(de)實施有重大(dà)價值，這(zhè)些企業是(shì)中國(guó)新動能的(de)希望所在(zài)，也(yě)是(shì)國(guó)家經濟轉型升級的(de)希望所在(zài)。”

實際上(shàng)，他(tā)作爲(wéi / wèi)全國(guó)人(rén)大(dà)代表，在(zài)抵京的(de)第一(yī / yì ／yí)天，就(jiù)曾表示過，要(yào / yāo)把深交所建設成爲(wéi / wèi)中國(guó)新經濟的(de)主場。

具體如何建設？有什麽思路？出(chū)于(yú)何種考慮？目前做了(le／liǎo)哪些工作？王建軍對此進行了(le／liǎo)詳細闡述。

他(tā)認爲(wéi / wèi)，現行規則對于(yú)未盈利的(de)新經濟企業要(yào / yāo)有一(yī / yì ／yí)定的(de)包容性。爲(wéi / wèi)擁抱新經濟企業，“交易所對CDR（可轉換股票存托憑證）已經研究了(le／liǎo)很長時(shí)間”。就(jiù)投資者結構等維度來(lái)看，深交所已具備擁抱新經濟的(de)基礎條件。

把深交所打造成

中國(guó)新經濟的(de)主場

爲(wéi / wèi)什麽要(yào / yāo)服務新經濟？在(zài)王建軍看來(lái)，這(zhè)是(shì)國(guó)家戰略層面、經濟轉型升級、新經濟企業發展需求和(hé / huò)深交所戰略規劃等因素共同作用之(zhī)下的(de)現實選擇。

“中國(guó)企業開始在(zài)一(yī / yì ／yí)些創新領域跟世界齊頭并進甚至走在(zài)前頭，但如果資本市場的(de)支持沒有跟上(shàng)，沒有讓它迅速形成産業，可能時(shí)機就(jiù)錯過了(le／liǎo)。”

在(zài)采訪的(de)過程中，王建軍講到(dào)自己調研新經濟企業的(de)所見所聞。他(tā)指出(chū)，有一(yī / yì ／yí)些有着颠覆性技術創新的(de)企業想要(yào / yāo)産業化，但是(shì)沒有那麽多資金，完全靠銀行用情懷來(lái)貸款，這(zhè)恰恰是(shì)資本市場最應該發揮作用的(de)時(shí)候。

王建軍表示，資本市場本身就(jiù)是(shì)風險市場，特征就(jiù)是(shì)風險資本，就(jiù)應該集小錢爲(wéi / wèi)大(dà)錢，蓄短錢爲(wéi / wèi)長錢。這(zhè)個(gè)風險是(shì)有着分享機制的(de)，還可以(yǐ)實現資本增值的(de)機會。

王建軍将資本市場在(zài)服務新經濟方面的(de)作用概括爲(wéi / wèi)“雪中送炭”。他(tā)說(shuō)，資本市場應當發揮這(zhè)種作用，否則對整個(gè)金融體系的(de)建設是(shì)不(bù)利的(de)。新經濟企業是(shì)中國(guó)新動能的(de)希望所在(zài)，也(yě)是(shì)國(guó)家經濟轉型升級的(de)希望所在(zài)，應該允許這(zhè)些企業來(lái)發行上(shàng)市，這(zhè)對于(yú)我國(guó)創新驅動發展戰略的(de)實施有着重大(dà)價值。

“存量上(shàng)需要(yào / yāo)做文章，增量上(shàng)更需要(yào / yāo)大(dà)做文章，現在(zài)也(yě)已經到(dào)了(le／liǎo)這(zhè)個(gè)時(shí)候。目前各地(dì / de)創業的(de)激情十分高漲，但這(zhè)種激情要(yào / yāo)通過資本的(de)支持和(hé / huò)幫助才能實現，幫助他(tā)們把好的(de)想法、技術變成産品、服務，走向全球。”王建軍稱。

從交易所層面來(lái)看，服務新經濟也(yě)是(shì)深交所實現未來(lái)3年戰略發展規劃，努力将自身建設成爲(wéi / wèi)世界領先的(de)創新資本形成中心的(de)内在(zài)要(yào / yāo)求。

在(zài)王建軍看來(lái)，衡量一(yī / yì ／yí)家交易所是(shì)否一(yī / yì ／yí)流，要(yào / yāo)看這(zhè)家交易所能否培育偉大(dà)企業。他(tā)說(shuō)，據有關數據顯示，在(zài)全世界的(de)“獨角獸”企業中，中國(guó)占了(le／liǎo)三分之(zhī)二。過去境内市場不(bù)具備也(yě)沒有條件接納這(zhè)些企業，但現在(zài)市場的(de)深度和(hé / huò)廣度都足以(yǐ)容納新經濟企業。

“站在(zài)新時(shí)代的(de)曆史起點，我們不(bù)願也(yě)不(bù)能再錯過這(zhè)些企業。我們必須要(yào / yāo)有所作爲(wéi / wèi)，大(dà)力推進創業闆改革，優化多層次市場體系，在(zài)資本市場總體布局的(de)框架内，優化多層次市場闆塊的(de)定位和(hé / huò)制度安排，着力吸納一(yī / yì ／yí)批龍頭創新企業登陸境内資本市場，把深交所打造成中國(guó)新經濟的(de)主場。

深交所已具備

擁抱新經濟的(de)基礎條件

同股不(bù)同權的(de)新經濟公司如何在(zài)深交所上(shàng)市？王建軍表示，從交易所層面沒法解決同股不(bù)同權的(de)問題，交易所層面隻能在(zài)交易規則、信息披露等方面做準備。

上(shàng)證報記者觀察到(dào)，從證監會高層近期在(zài)公開場合的(de)表态來(lái)看，CDR（可轉換股票存托憑證）是(shì)新經濟企業回歸A股相對現實的(de)一(yī / yì ／yí)種選擇。

王建軍透露，監管機構對這(zhè)方面的(de)想法并非“一(yī / yì ／yí)時(shí)興起”。

“對于(yú)CDR，交易所已經研究了(le／liǎo)很長時(shí)間，做産品規則和(hé / huò)制度上(shàng)的(de)準備，隻是(shì)一(yī / yì ／yí)直沒有抛出(chū)來(lái)，今年條件比較成熟，具備這(zhè)個(gè)條件了(le／liǎo)。”王建軍稱。

對于(yú)未盈利的(de)新經濟企業能否在(zài)A股上(shàng)市，王建軍表示，現行證券法的(de)表述是(shì)“有盈利能力”，而(ér)不(bù)是(shì)指盈利本身，這(zhè)裏面還是(shì)有空間的(de)。與這(zhè)個(gè)問題相關，“要(yào / yāo)修訂的(de)是(shì)主闆IPO辦法和(hé / huò)創業闆IPO辦法，我覺得這(zhè)個(gè)問題很有迫切性。”

王建軍還透露了(le／liǎo)他(tā)跟多家PE和(hé / huò)VC機構交流的(de)部分内容——在(zài)這(zhè)些風投機構和(hé / huò)私募股權投資機構看來(lái)，當未盈利的(de)新經濟企業發展到(dào)相當的(de)規模，它們的(de)風險其實比二級市場上(shàng)的(de)虧損企業要(yào / yāo)低得多。

王建軍表示，開通創業闆權限的(de)賬戶平均交易經驗、平均資産量等方面均遠高于(yú)市場平均數，可以(yǐ)推斷創業闆投資者群體風險承受能力較強。同時(shí)，創業闆投資者适當性已推出(chū)多年，投資者已經适應并理解該制度安排，在(zài)此基礎上(shàng)進行市場改革具有更好的(de)市場基礎。

“把新經濟企業放在(zài)這(zhè)個(gè)平台上(shàng)來(lái)做，我想是(shì)很有條件的(de)。”王建軍說(shuō)：“有些規模特别大(dà)的(de)新經濟企業，在(zài)主闆、中小闆（上(shàng)市）也(yě)都可以(yǐ)解決。”

對于(yú)選擇“獨角獸”企業的(de)标準，王建軍表示，“獨角獸”是(shì)沒有精确标準的(de)。從操作性來(lái)講，把上(shàng)市市值作爲(wéi / wèi)估值指标更加合理。至于(yú)怎麽判定哪些企業才是(shì)新經濟企業，最終要(yào / yāo)讓市場來(lái)确定。