美聯儲14日加息幾成定局，在(zài)市場普遍關注流動性是(shì)否會再度受擾動因素影響背景下，央行下一(yī / yì ／yí)步貨币操作引人(rén)關注。多位專家對記者表示，此次央行大(dà)概率跟随美聯儲“加息”。由于(yú)市場預期充分，且市場利率與政策利率之(zhī)間仍存在(zài)明顯的(de)利差，預計公開市場操作利率的(de)上(shàng)調将波瀾不(bù)驚。

事實上(shàng)，我國(guó)央行“加息”包含兩層意義，一(yī / yì ／yí)是(shì)上(shàng)調存貸款基準利率；二是(shì)指以(yǐ)逆回購、MLF等爲(wéi / wèi)代表的(de)貨币政策工具操作利率。最近幾次央行“加息”都是(shì)上(shàng)調了(le／liǎo)貨币政策工具操作利率。自2016年以(yǐ)來(lái)，除了(le／liǎo)2017年6月美聯儲加息，央行并未跟進以(yǐ)外，曆次美聯儲上(shàng)調聯邦基金目标利率後，央行都上(shàng)調了(le／liǎo)以(yǐ)OMO、MLF等爲(wéi / wèi)代表的(de)政策利率予以(yǐ)跟進。

業内對于(yú)此次是(shì)否“加息”意見基本一(yī / yì ／yí)緻。中信證券固定收益首席分析師明明表示，加息與否需權衡考慮目前内外部因素。“中美利差和(hé / huò)人(rén)民币彙率是(shì)外部因素，對我國(guó)央行會否加息有一(yī / yì ／yí)定影響。但國(guó)内經濟基本面面臨一(yī / yì ／yí)定下行壓力，擴内需和(hé / huò)降低企業融資成本成爲(wéi / wèi)經濟金融工作的(de)主要(yào / yāo)目标，内部環境制約貨币政策收緊，加息面臨的(de)壓力較大(dà)。”他(tā)進一(yī / yì ／yí)步指出(chū)，央行可能會“加息”5BP并結合MLF等公開市場操作進行流動性投放，根據國(guó)内經濟形勢進行“加息”。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬同樣認爲(wéi / wèi)我國(guó)央行将根據内外部經濟環境相機抉擇，大(dà)概率會同步小幅提高逆回購和(hé / huò)MLF等公開市場操作利率。“但這(zhè)也(yě)會導緻金融機構通過MLF獲得流動性的(de)資金成本進一(yī / yì ／yí)步擡升，因此，下半年仍有降準空間和(hé / huò)必要(yào / yāo)性。從具體操作看，通過定向降準置換MLF或是(shì)最佳的(de)政策選項，這(zhè)樣既可維持貨币政策穩健中性的(de)基調，也(yě)不(bù)會向市場新增基礎貨币投放。”他(tā)說(shuō)。

同時(shí)，溫彬認爲(wéi / wèi)，結構性和(hé / huò)對沖性将是(shì)未來(lái)貨币政策組合工具的(de)兩大(dà)方向。結構性主要(yào / yāo)表現在(zài)準備金政策、公開市場操作帶有針對性，不(bù)會像以(yǐ)前那樣“大(dà)水漫灌”，而(ér)是(shì)強調對中小微、綠色、“三農”這(zhè)些領域的(de)支持；對沖性主要(yào / yāo)表現在(zài)貨币政策不(bù)是(shì)主動寬松，而(ér)是(shì)在(zài)當前宏觀審慎大(dà)環境下，對季節性等因素影響的(de)對沖，達到(dào)“削峰填谷”的(de)效果。他(tā)表示，預計央行将綜合運用短期、中長期等多種政策工具組合，保持流動性充足和(hé / huò)市場利率水平穩定；同時(shí)，繼續采用差别化準備金和(hé / huò)差異化的(de)信貸政策，增強服務實體經濟的(de)能力。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認爲(wéi / wèi)，在(zài)結構性去杠杆、嚴監管穩貨币的(de)框架下，央行總體流動性态度是(shì)“穩健”的(de)，6月加息的(de)沖擊影響應該也(yě)在(zài)可控範圍内。

（來(lái)源：經濟參考報）