透過新一(yī / yì ／yí)屆國(guó)務院金融穩定發展委員會第一(yī / yì ／yí)次會議可知，今後三年我國(guó)全力打好防範金融風險攻堅戰的(de)決心和(hé / huò)計劃保持不(bù)變，我國(guó)結構去杠杆的(de)決心和(hé / huò)計劃也(yě)保持不(bù)變；同時(shí)，基于(yú)内外部環境變化，我國(guó)金融政策既保持定力也(yě)做出(chū)了(le／liǎo)優化，未來(lái)會更加注重把握力度與節奏。

近期，對本輪金融去杠杆的(de)質疑之(zhī)聲有所增多，代表性的(de)說(shuō)法有四：一(yī / yì ／yí)是(shì)信貸過緊、企業融資需求嚴重受限，集中表現爲(wéi / wèi)5月份社會融資規模大(dà)幅縮水；二是(shì)金融市場流動性近乎停滞，上(shàng)市公司股票質押一(yī / yì ／yí)旦爆倉可能引發系統性風險；三是(shì)民營企業成爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)“最受傷的(de)人(rén)”，但作爲(wéi / wèi)本輪加杠杆主力的(de)國(guó)企則沖擊有限；四是(shì)地(dì / de)方債務風險處置隻是(shì)“雷聲大(dà)雨點小”，地(dì / de)方政府仍是(shì)剛性擔保人(rén)。

應該說(shuō)，這(zhè)些觀點并非全然“無理取鬧”，背後體現的(de)是(shì)本輪防風險、去杠杆的(de)艱巨性和(hé / huò)複雜性，也(yě)表明政府開展工作确實需要(yào / yāo)很強的(de)智慧與藝術。當然進一(yī / yì ／yí)步推敲這(zhè)些觀點，也(yě)有許多站不(bù)住腳之(zhī)處，甚至不(bù)排除試圖通過制造輿論壓力迫使監管層做出(chū)妥協。

以(yǐ)融資數據來(lái)說(shuō)，5月社融新增環比少了(le／liǎo)7000多億，主因是(shì)債券融資和(hé / huò)表外融資均明顯負增，實際誘因則是(shì)4月以(yǐ)來(lái)違約事件頻發擡升了(le／liǎo)信用風險以(yǐ)及資管新規等監管舉措打擊了(le／liǎo)資金空轉。誠然，融資收緊難免會誤傷“好人(rén)”，但是(shì)去杠杆過程如果繼續貨币寬松，放出(chū)去的(de)水大(dà)概率還是(shì)會流向金融體系，這(zhè)無疑會進一(yī / yì ／yí)步加劇資金脫實向虛，助長金融風險。

再比如，有統計發現，截至6月末，滬深兩市質押項目總規模超過3萬億，其中觸及警戒線的(de)規模近8000億元，觸及平倉線的(de)規模超過4500億。的(de)确，如此大(dà)體量的(de)質押規模如果處理不(bù)當，資本市場肯定會受到(dào)較大(dà)沖擊。但是(shì)，不(bù)應忽視的(de)是(shì)，爲(wéi / wèi)什麽這(zhè)些公司會做這(zhè)麽多質押？質押所融的(de)資金又去了(le／liǎo)哪裏？細究之(zhī)下，設立資産管理計劃、變相套利和(hé / huò)盲目擴張偏離主業的(de)公司不(bù)在(zài)少數。有測算發現，部分證券公司的(de)質押業務總規模超出(chū)了(le／liǎo)淨資本2倍以(yǐ)上(shàng)，這(zhè)本身就(jiù)是(shì)風控制度不(bù)到(dào)位和(hé / huò)業務模式不(bù)當的(de)體現。

“會哭的(de)孩子(zǐ)未必就(jiù)會有奶吃”。從第五次全國(guó)金融工作會議、十九大(dà)報告、中央經濟工作會議以(yǐ)及金融穩定發展委員會第一(yī / yì ／yí)次會議等一(yī / yì ／yí)系列部署來(lái)看，“強監管、防風險、去杠杆”依舊是(shì)未來(lái)各項金融政策的(de)主基調，今後三年打好以(yǐ)防控金融風險爲(wéi / wèi)重點的(de)防範化解重大(dà)風險攻堅戰也(yě)可謂“軍令狀”。

考慮到(dào)2018年是(shì)金融風險出(chū)清的(de)關鍵一(yī / yì ／yí)年，預計仍将重點聚焦降低國(guó)企杠杆率、化解地(dì / de)方債務風險和(hé / huò)治理資産管理行業亂象。換句話說(shuō)，國(guó)企并沒有“免死牌”，違規舉債、變相加杠杆的(de)城投平台會受到(dào)應有懲罰，“破剛兌、去通道(dào)、去資金池、禁錯配、壓同業、防套利”也(yě)将繼續是(shì)資管新規的(de)發力點。因此，各相關參與主體要(yào / yāo)放棄僥幸心理，切實做到(dào)金融服務實體經濟，切實杜絕隐性加杠杆。

貿易摩擦無疑會對我國(guó)金融去杠杆帶來(lái)更爲(wéi / wèi)嚴峻的(de)考驗，我國(guó)政策取向事實上(shàng)也(yě)已做出(chū)了(le／liǎo)預調微調，接下來(lái)維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管的(de)節奏和(hé / huò)力度将是(shì)重點工作，以(yǐ)最大(dà)限度确保不(bù)發生因處置風險帶來(lái)的(de)風險。當然，信心比黃金重要(yào / yāo)，當前我國(guó)經濟正向高質量發展邁進，市場主體韌性強，國(guó)内巨大(dà)規模市場的(de)回旋空間廣闊，确實具備打赢重大(dà)風險攻堅戰和(hé / huò)應對外部風險的(de)諸多有利條件。

（來(lái)源：經濟參考報）